Le roi des jouets tendance de la bourse de Hong Kong et l'étoile montante des cryptomonnaies Meme : la double ascension de l'empire Labubu
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Le roi des jouets tendance de la bourse de Hong Kong et l'étoile montante des cryptomonnaies Meme : la double ascension de l'empire Labubu
Labubu est non seulement populaire sur le marché physique des jouets tendance, mais déclenche également un engouement pour l'investissement dans le monde virtuel, devenant ainsi un symbole culturel mondial.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Oliver, Mars Finance
En 2025, les marchés financiers ont vu une synergie unique entre le marché boursier de Hong Kong et les Meme coins. Le 27 mai, le cours de l'action Pop Mart (9992.HK) a grimpé à 229 HKD, atteignant un nouveau sommet historique avec une hausse annuelle de 155 %, et sa capitalisation boursière a brièvement dépassé 300 milliards de HKD. Parallèlement, le Meme coin $LABUBU, basé sur son univers Labubu dans l'écosystème Solana, a vu sa capitalisation dépasser 45 millions de dollars américains, avec une progression de 58,85 % en 24 heures. Cette créature nordique aux oreilles pointues, aux crocs apparents et au sourire espiègle n'a pas seulement provoqué une frénésie d'achats sur le marché des jouets tendance, mais a aussi enflammé l'enthousiasme des investisseurs dans le monde virtuel, devenant ainsi un symbole puissant reliant culture et capital. Comment l'essor de Labubu propulse-t-il Pop Mart d'une simple marque chinoise de jouets tendance vers un géant culturel mondial ? Quel nouveau paysage de la consommation révèlent la logique financière et la narration culturelle derrière ce phénomène ?
L'engouement pour les Meme coins : La conquête virtuelle de Labubu
Les Meme coins, baromètres du marché cryptographique en 2025, ont vu leur capitalisation totale exploser de 200 à 1200 milliards de dollars entre 2024, soit une croissance de 500 %. Bien que $LABUBU ne soit pas officiellement émis par Pop Mart, il est rapidement devenu un projet phare de l'écosystème Solana grâce à la popularité mondiale de l'univers Labubu. Le 27 mai, la capitalisation de $LABUBU a brièvement atteint 45 millions de dollars, s'établissant actuellement à 40,6 millions de dollars, avec un volume de transactions sur 24 heures atteignant 9,5 millions de dollars. La propagation virale sur les réseaux sociaux en est le moteur principal. De la princesse Sirivannavari de Thaïlande affichant Labubu sur son sac Hermès Birkin, à Lisa du groupe BLACKPINK publiant une photo sur Instagram, jusqu'à David Beckham partageant le porte-clés offert par sa fille, cette petite créature fait régulièrement sensation dans les cercles des célébrités, déclenchant un engouement mondial d'imitation.
En particulier en Thaïlande, Labubu est devenu un symbole culturel de premier plan. En 2024, le Bureau du tourisme thaïlandais lui a décerné le titre d'« Ambassadrice de l'expérience magique en Thaïlande », accompagné d'une grande cérémonie d'accueil à laquelle le ministre du Tourisme et des Sports a personnellement assisté. Les vêtements, tatouages et produits dérivés personnalisés à l'effigie de Labubu envahissent les rues de Bangkok, soulignant son pouvoir d'attraction en tant qu'emblème de la culture tendance. Cette influence culturelle s'est rapidement propagée vers le marché cryptographique : des influenceurs crypto renommés comme Ansem ont publié du contenu autour de Labubu sur X, suscitant une forte résonance communautaire. Selon Holderscan, depuis le 14 mai, le nombre d'adresses détenant $LABUBU a augmenté de plus de 30 %, reflétant un intérêt croissant et une communauté de plus en plus active.
Cependant, la forte volatilité et les risques potentiels liés aux Meme coins ne doivent pas être négligés. Le 26 mai, Pop Mart a publié une déclaration sur X affirmant clairement n'avoir jamais lancé aucun Meme coin, mettant en garde contre les escroqueries et réservant son droit d'engager des poursuites judiciaires. Malgré cela, l'engouement autour de $LABUBU ne s'est pas dissipé. Des exemples réussis de Meme coins non officiels comme Chillguy ou Pnut encouragent les investisseurs à miser sur $LABUBU. La philosophie de Wang Ning, fondateur de Pop Mart, selon laquelle « L'inutile est utile » — « Si nous rendons les poupées utiles, leurs ventes baisseront forcément » — rejoint parfaitement la logique émotionnelle des Meme coins, attirant ainsi la génération Z qui poursuit la valeur symbolique de Labubu dans le monde virtuel. À l'avenir, le risque réglementaire sera crucial : la SEC américaine a déjà averti contre la promotion de Meme coins non enregistrés, et la pérennité de l'engouement autour de $LABUBU pourrait faire face à des défis de conformité.
Le grand large de la bourse de Hong Kong : L'ambition mondiale de Pop Mart
Parallèlement à l'euphorie virtuelle des Meme coins, la performance de Pop Mart sur le marché de Hong Kong est tout aussi remarquable. Au premier trimestre 2025, le chiffre d'affaires de l'entreprise a bondi de 165 % à 170 %, dépassant largement les attentes du marché, dont une croissance de 95 % à 100 % en Chine continentale et une explosion de 475 % à 480 % à l'international. JPMorgan a initié la couverture de Pop Mart avec une recommandation d'« Surpondération », fixant un objectif de cours à 250 HKD, prévoyant une croissance de 152 % du chiffre d'affaires international en 2025, et un taux de croissance annuel composé de 42 % entre 2025 et 2027, portant la part des revenus internationaux à 65 % du total d'ici 2027. Goldman Sachs, Bank of America Securities et d'autres institutions ont également relevé leurs objectifs de prix, exprimant un optimisme généralisé quant à la demande mondiale pour Labubu et à la stratégie d'internationalisation de Pop Mart.
Le succès de Labubu repose sur l'innovation produit. En 2024, la série THE MONSTERS, à laquelle appartient Labubu, a généré 3,04 milliards de yuans de revenus, en hausse de 726,6 %, représentant 23,3 % du chiffre d'affaires total. Son innovation clé réside dans la technique mixte « PVC soufflé + peluche » : en combinant le visage finement moulé en PVC avec la douceur tactile de la peluche, Labubu conserve la reconnaissance de son univers tout en évoluant d'une figurine statique à un « porte-clés » portable. Cette innovation confère à Labubu une double nature : objet de collection, mais aussi « monnaie sociale » permettant d'affirmer sa personnalité et sa présence. Sur les marchés nocturnes de Bangkok, les passionnés échangent des modèles rares de Labubu contre des sacs de luxe ; chez Harrods à Londres, des collectionneurs troquent un Hermès Kelly contre des pièces rares ; au festival Coachella à Los Angeles, des fans utilisent Labubu pour obtenir des passes. Ce phénomène de troc illustre pleinement le charme singulier de Labubu en tant que symbole culturel mondial.
La stratégie mondiale de Pop Mart amplifie encore davantage l'effet Labubu. En 2024, le chiffre d'affaires hors de Chine s'est élevé à 5,07 milliards de yuans, en hausse de 375,2 %, représentant 38,9 % du total. Le Sud-Est asiatique a contribué à hauteur de 2,4 milliards de yuans (+619,1 %), soit 47,4 % des revenus internationaux. Au premier trimestre 2025, la région Asie-Pacifique a progressé de 345 % à 350 %, les Amériques de 895 % à 900 %, et l'Europe de 600 % à 605 %. L'entreprise prévoit de doubler ses boutiques aux États-Unis en 2025, passant à 50 points de vente, notamment à Times Square et sur la Cinquième Avenue à New York. Le 14 avril 2024, Wang Ning a publié une lettre à tous les employés annonçant la création de quatre sièges régionaux — Grande Chine, Amériques, Asie-Pacifique, Europe — afin d'optimiser les ressources et améliorer l'efficacité opérationnelle mondiale. L'application Pop Mart a atteint la première place du classement Shopping de l'App Store américain, et la quatrième au classement gratuit, témoignant du formidable attrait mondial de Labubu.
Les fluctuations des marchés financiers et le secret de longévité des IP
Le parcours boursier de Pop Mart a été haut en couleur. Passant d'une capitalisation de mille milliards au moment de son introduction en Bourse en 2020, à un creux de 9,8 HKD en 2022, puis à nouveau à plus de 300 milliards de HKD en 2025, l'entreprise a traversé de multiples cycles de marché. En 2024, l'engouement autour de Labubu a poussé le cours à de nouveaux sommets, mais les cessions d'actions par des fonds d'investissement ont suscité des débats. Beeplus Capital a liquidé 11,91 millions d'actions, réalisant 2,11 milliards de yuans, invoquant l'échéance du fonds comme raison de sortie. Tu Zheng, associé fondateur de Beeplus Capital, a déclaré sur X : « De l'investissement initial à la sortie complète, après 14 ans aux côtés de Pop Mart, quel parcours intense. » Par ailleurs, Wang Ning détient indirectement des parts via GWF Holding et Pop Mart Hehuo Holding Limited. Après une cession le 24 octobre 2024, sa participation est passée de 50,34 % à 48,73 %, mais la valeur de ses actions reste proche de 80 milliards de HKD. Ces cessions à haut niveau inquiètent les investisseurs : l'engouement autour de Labubu durera-t-il ? Comment Pop Mart maintiendra-t-il la vitalité de ses univers après le reflux médiatique ?
Wang Ning a déjà répondu : « Beaucoup pensent que Labubu est apparue subitement, mais 2026 marquera son dixième anniversaire, et 2027 celui de Molly. La durée de vie d’un univers est très longue. Nous pourrions bien être l'une des entreprises qui survivront le plus longtemps. » La stratégie de matrice d'univers de Pop Mart constitue un soutien solide. En 2024, les cinq principaux univers (Labubu, Molly, Skullpanda, Crybaby, Dimoo) ont ensemble généré plus de 8,5 milliards de yuans de revenus, soit 65 % du total. Parmi eux, Crybaby a enregistré une croissance fulgurante de 1537,2 %, devenant l'univers le plus rapide à franchir le cap du milliard, tandis que Skullpanda et Dimoo ont contribué respectivement à hauteur de 1,52 et 1,28 milliard de yuans. Treize autres univers tels que DIMOO WORLD, HIRONO et Zsiga ont également dépassé le milliard de yuans, démontrant la maîtrise de l'entreprise en matière d'incubation d'univers.
Le secret de longévité de ces univers réside dans la capacité de Pop Mart à capter précisément la « valeur émotionnelle ». Le succès de Labubu ne tient pas uniquement à son design, mais aussi à son rôle de vecteur d'identité et d'expression personnelle pour la génération Z. En 2024, la gamme de blind boxes en collaboration avec « Ne Zha 2 » a écoulé plus de 100 000 unités, et les revenus issus des licences devraient encore augmenter au premier semestre 2025. Un rapport de Western Securities souligne que Pop Mart a construit une solide barrière de marque grâce à sa matrice d'univers et à l'élargissement de ses gammes de produits. En 2024, les revenus des figurines se sont élevés à 6,94 milliards de yuans (+44,7 %), restant la catégorie principale ; ceux des peluches ont explosé de 1289 % à 2,83 milliards de yuans, devenant le produit phare de l'année. Cette diversification stratégique permet non seulement de réduire les risques liés à un univers unique, mais aussi d'élargir continuellement son influence par une dynamique « expérience physique + accès numérique ».
Des jouets tendance à l'économie culturelle : La double narration de Labubu
Le succès de Labubu reflète une logique économique culturelle commune aux jouets tendance et aux Meme coins : tous deux reposent sur la valeur émotionnelle, dépassant rapidement leur cercle d'origine grâce à la diffusion virale sur les réseaux sociaux et à l'adhésion communautaire. Sur TikTok et Instagram, les vidéos de déballage, les tenues assorties et les présentations de « mur de poupées » sous le hashtag #Labubu attirent des millions de followers, certains comptes rassemblant un million d'abonnés en peu de temps. Selon Google Trends, en mai 2025, la recherche mondiale pour Labubu dépasse largement celle des IP associées aux Meme coins comme PEPE ou DOGE, confirmant son statut de symbole culturel mondial.
Labubu a évolué d'un simple jouet tendance à une véritable « monnaie sociale ». En 2024, la gamme « Danger Ahead » a été lancée mondialement, s'écoulant en quelques secondes sur les plateformes chinoises, tandis que des files d'attente se formaient toute la nuit devant les boutiques de Chicago, Londres ou Harajuku à Tokyo. Les modèles standards, vendus initialement à 99 yuans, s'échangent désormais entre 110 et 200 yuans (+10 % à 200 %), tandis que les modèles cachés atteignent 2300 yuans, soit une prime supérieure à 20 fois. À Bangkok, des passionnés échangent des Labubu rares contre des sacs de luxe ; chez Harrods à Londres, des collectionneurs troquent un Hermès Kelly contre des pièces rares ; lors du salon du streetwear à Shanghai, un fan échange trois iPhone 14 Pro contre un modèle caché. Ce phénomène de troc valide non seulement la valeur de collection de Labubu, mais l'élève aussi au rang d’« outil alternatif d'investissement ». L'engouement autour du Meme coin $LABUBU amplifie encore davantage son influence culturelle, devenant malgré son caractère non officiel une figure emblématique de l'écosystème Solana.
L'innovation de distribution de Pop Mart soutient également cette expansion culturelle. En 2024, 38 nouveaux magasins ont été ouverts en Chine continentale, portant le total à 401, et le nombre de boutiques automatisées à 2300. En ligne, les revenus sur Douyin ont augmenté de 112,2 %, tandis que les performances internationales ont été encore plus impressionnantes : +1246,2 % sur le site officiel et +5779,8 % sur TikTok. Ce modèle hybride « expérience physique + accès numérique » renforce non seulement la fidélité des consommateurs, mais diffuse aussi via les réseaux sociaux l'image de Labubu auprès des jeunes du monde entier.
Perspectives futures : Opportunités et défis simultanés
L'engouement autour de Labubu procure à Pop Mart une impulsion de croissance sans précédent, mais les défis futurs ne doivent pas être sous-estimés. L'effet de base élevée pourrait ralentir la croissance future, tandis que les coûts liés à l'expansion internationale augmentent. Le risque réglementaire sur le marché des Meme coins reste crucial : la SEC a déjà averti contre la promotion de Meme coins non enregistrés, et un durcissement réglementaire pourrait affecter l'environnement des transactions de $LABUBU. En outre, maintenir la popularité des univers après le reflux de l'attention médiatique demeure un défi majeur pour Pop Mart.
Cependant, les opportunités sont tout aussi significatives. En 2024, l'entreprise a lancé de nouveaux produits comme le jeu « Dream Home » et des cartes à collectionner, révélant un fort potentiel d'élargissement de gamme. JPMorgan prévoit que les technologies de reconnaissance vocale et de réalité augmentée renforceront l'interactivité des jouets tendance. Un rapport de Western Securities anticipe une croissance de plus de 50 % du chiffre d'affaires de Pop Mart en 2025, avec une croissance internationale dépassant 100 %, ainsi que l'ouverture de 100 nouveaux magasins, notamment au Mexique et au Canada. Le succès de Labubu démontre la compétence clé de l'entreprise en gestion d'univers et en expansion mondiale, tandis que sa valeur culturelle universelle ouvre de vastes perspectives internationales.
Conclusion
D'une capitalisation boursière de milliards à un engouement de millions autour d'un Meme coin, Labubu, sous la forme d'une créature forestière, a su connecter le monde physique au monde virtuel, embrasant l'enthousiasme des jeunes du monde entier. En 15 ans, Pop Mart a prouvé que les jouets tendance ne sont pas une mode éphémère, mais une course de longue haleine portant des valeurs culturelles et émotionnelles. L'envol conjoint du marché de Hong Kong et des Meme coins n'est pas seulement une fête pour les marchés financiers, mais aussi un reflet de l'économie culturelle de la génération Z. L'avenir dira si Pop Mart saura continuer à naviguer avec succès, et si Labubu deviendra le prochain Hello Kitty.
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