Fondateur de Bridgewater Associates, Dalio : L'art du trading et les forces qui le sous-tendent
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Fondateur de Bridgewater Associates, Dalio : L'art du trading et les forces qui le sous-tendent
Ne réagissez pas a posteriori aux actualités et aux fluctuations du marché sans y avoir soigneusement réfléchi.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Ray Dalio
Traduction : Block unicorn
Préface
La première phase de l'accord commercial sino-américain a été conclue rapidement et de manière très raisonnable (l'optimisme quant aux futures négociations est justifié), Donald Trump et son équipe sont désormais en Arabie saoudite pour un voyage au Moyen-Orient afin de conclure des accords d'investissement (je crois qu'ils réussiront, et il semble que d'autres accords commerciaux raisonnables suivront), peu après, lui et son équipe tenteront de parvenir à un bon accord budgétaire avec le Congrès (à ce sujet, je suis moins optimiste). Pendant ce temps, les accords sur l'Iran et entre la Russie et l'Ukraine sont en préparation, et je pense qu'ils feront certains progrès.
À mes yeux, il existe deux types de situations : a) les questions quotidiennes qui attirent l'attention, influencent les émotions et provoquent des fluctuations de marché à court terme ; b) les grands problèmes et forces qui transforment fondamentalement l'ordre mondial. Bien que les deux nécessitent une attention, les grands problèmes et forces qui façonnent tout sont les plus importants, et nous ne devons pas permettre que des événements courts et spectaculaires nous détournent de ces grandes forces et questions qui détermineront l'évolution de la situation. Cette perspective est particulièrement cruciale lorsqu'on fait des paris d'investissement sur l'avenir.
En ce qui concerne les grands problèmes et forces, je réaffirme les cinq grandes forces qui pilotent presque tout, ainsi que leur état actuel selon moi. Il s'agit de :
1) La force de la dette / monnaie, qui dirige les marchés et l'économie et détermine l'ordre monétaire ;
2) L'écart intérieur de richesse et de valeurs, qui détermine l'ordre politique ;
3) La force de l'ordre / désordre international, qui détermine l'ordre mondial ;
4) Les catastrophes naturelles (sécheresses, inondations et pandémies) ; et
5) La force de l'invention humaine, notamment les nouvelles technologies.
Au bord de la crise
Ces forces se présentent chacune sous une forme particulière, rendant la situation actuelle radicalement différente de celles où elles auraient pris d'autres formes. Quel que soit le dirigeant, la forme prise par ces forces détermine l'environnement auquel ils doivent faire face et les choix qu'ils doivent opérer. Plus précisément :
1) Concernant la force de la dette / monnaie, qui pilote les marchés et l'économie et détermine l'ordre monétaire.
Le gouvernement américain et d'autres gouvernements portent aujourd'hui une dette et des déficits massifs, et les marchés et l'économie dépendront principalement de ces conditions, même davantage que des actualités quotidiennes ou des décisions spécifiques des dirigeants. Autrement dit, cette surendettement obligera les gouvernements à obtenir davantage de ressources via des moyens fiscaux (impôts et dépenses) et/ou à recourir davantage à la monétisation de la dette, ce qui aura des conséquences importantes d'une manière ou d'une autre. En effet, les lois de la réalité monétaire indiquent que lorsque la dette publique est déjà élevée et que sa croissance dépasse la demande pour les actifs d'endettement (comme les obligations), il faut y répondre par une réduction des dépenses, une augmentation des recettes fiscales et/ou une politique monétaire plus accommodante (préjudiciable aux créanciers). Cela reste vrai quel que soit le président. De nombreux conflits surgiront quant à ce qu'il convient de faire (par exemple, entre le président Trump, les dirigeants du Congrès et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell). Cela générera beaucoup d'actualités et de nombreuses fluctuations à court terme. Quoi qu’il en soit, comme je l’explique dans mon nouveau livre « Comment les nations font faillite : Le grand cycle », le déficit budgétaire sera soit réduit à environ 3 % du PIB, soit non – et cela aura de lourdes conséquences sur la valeur de la dette et de la monnaie. Par ailleurs, les États-Unis restent le seul grand marché de capitaux au monde (représentant près de la moitié du marché global) et le plus gros acheteur mondial de matières premières, et ont prouvé qu'ils constituaient un environnement capitaliste solide respectant les instruments d'investissement comme réserve de valeur, conservant encore l'État de droit, une culture entrepreneuriale, innovante et une liberté d'expression relative, éléments qui forment ensemble l'« exceptionnalisme américain ». Maintenir les flux de capitaux vers les États-Unis et créer des accords d'investissement mutuellement bénéfiques pourrait grandement améliorer cette situation. Tout dépendra de la manière dont cela sera géré.
2) Concernant la force de l’écart intérieur de richesse et de valeurs, qui détermine l’ordre politique.
Ces écarts entraînent des divergences irréconciliables, avec peu de volonté de compromis, se manifestant par la montée du populisme, l’apparition de dirigeants populistes et la progression classique d’un leadership plus autoritaire, l’affaiblissement de la démocratie, ainsi que celui de l’État de droit, car des dirigeants plus populistes et autoritaires entrent en conflit avec leurs opposants pour imposer les changements qu’ils jugent nécessaires. Le rapport de force entre le président et les pouvoirs judiciaire et législatif, ainsi que la démocratie américaine telle que nous la connaissons, pourraient être mis à l’épreuve. De plus, les problèmes des 60 % les plus bas socialement n’ont pas encore été résolus, et une opposition politique et médiatique quasi inévitable s’intensifiera probablement rapidement.
3) Concernant la force de l’ordre / désordre international, qui détermine l’ordre mondial.
L’absence d’une seule grande puissance dominante – combinée au fait que davantage de pays disposent de dirigeants populistes déterminés, confrontés aux problèmes mentionnés précédemment, privilégiant leurs propres intérêts, cherchant davantage la victoire que l’harmonie – conduit à davantage de décisions unilatérales plutôt que multilatérales, et à des conflits accrus. Durant cette période, les risques de guerres commerciales, technologiques, géopolitiques et militaires augmentent, poussant les pays à adopter des comportements plus agressifs et défensifs. Cela pousse à assurer la production nationale et des sources sécurisées pour d’autres biens essentiels. Le multilatéralisme recule tandis que le bilatéralisme (accords bilatéraux) croît, chaque pays, États-Unis et Chine, y répondant à sa manière. Les pays offrant les meilleurs accords aux autres obtiendront de meilleurs résultats. La manière dont cela sera géré sera cruciale pour l’évolution de l’ordre mondial.
4) Concernant les catastrophes naturelles (sécheresses, inondations et pandémies).
La situation empire clairement, causant d’importantes pertes économiques, tout comme des pertes matérielles considérables. La capacité des pays et des populations à s’adapter sera essentielle.
5) Concernant la force de l’invention humaine, notamment les nouvelles technologies.
Celle-ci renforcera considérablement la capacité humaine à penser dans la plupart des domaines, et sera probablement utilisée pour produire à la fois d’immenses progrès et d’immenses dangers.
En résumé, la situation globale telle que reflétée par de nombreux indicateurs objectifs montre que l’ordre monétaire, politique intérieur et géopolitique international existant se détériore et décline, accompagné par une menace accrue de catastrophes naturelles, tandis que les progrès technologiques sont immenses. Dans le même temps, la majorité de ces facteurs sont perçus et traités par un président américain unique, de droite/capitaliste, ainsi que par son administration.
Quelles mesures sont prises face à ces problèmes ?
-
Conclure des accords, notamment : a) instaurer des tarifs douaniers visant à augmenter les recettes fiscales et à favoriser les producteurs nationaux et les exportateurs américains ; b) attirer de larges capitaux étrangers vers les États-Unis ; c) promouvoir de meilleurs investissements mondiaux.
-
Réduire la réglementation gouvernementale pour accroître la productivité.
-
Réduire le gaspillage public et améliorer la gestion des actifs publics.
-
Réduire le déficit budgétaire et traiter la question de la dette publique, bien que la manière de procéder reste incertaine pour l’instant.
-
Utiliser le pouvoir pour contester les systèmes juridiques et réglementaires établis afin d’atteindre les objectifs du président et de ses électeurs de droite radicale, sans perdre les électeurs indécis nécessaires.
Comment faire face à ces situations et forces ? Voilà la plus grande question.
Seront-elles bien ou mal gérées ? Autrement dit, les actions entreprises seront-elles raisonnables ou incontrôlées ? Le style transactionnel extrême de Donald Trump, combinant alliés et adversaires, indique-t-il qu’il et son administration peuvent correctement gérer nos problèmes ? Son annonce d’imposer des droits de douane totaux de 145 % à la Chine dès le « jour de libération » était-elle simplement une manœuvre efficace, aboutissant finalement à deux jours de discussions fructueuses et à un accord court très judicieux, suivi de négociations sérieuses ? Ce qui s’est produit jusqu’à présent soutient l’idée que Donald Trump traite, d’une manière relativement instable mais productive, des problèmes majeurs et longtemps négligés mentionnés plus haut. Mais franchement, il est encore trop tôt pour tirer des conclusions.
Quelques recommandations : au bord de la crise
Gardez à l’esprit que les informations doivent être analysées dans le contexte des grandes forces, qui ensemble déterminent la direction des changements du grand cycle, surtout l’ordre monétaire, l’ordre politique intérieur, l’ordre géopolitique mondial, le changement climatique et l’évolution technologique (les cinq grandes forces).
Gardez à l’esprit que nous sommes au bord d’un changement majeur de l’ordre monétaire, politique intérieur et international, et que tout dépendra de la manière intelligente et coopérative dont ces questions seront traitées.
Gardez à l’esprit que, dans l’investissement, l’essentiel est : 1) élaborer un plan d’investissement réfléchi, incluant une diversification intelligente, et s’y tenir ; 2) ne pas réagir a posteriori aux informations et aux fluctuations de marché sans une analyse approfondie.
Enfin, les opinions exprimées ici sont uniquement personnelles et ne représentent pas nécessairement celles de Bridgewater Associates.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@RayDalio
