Retour sur les lamas : quand les mauvaises nouvelles deviennent temporairement un code de richesse
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Retour sur les lamas : quand les mauvaises nouvelles deviennent temporairement un code de richesse
La vie « coupable » d'ALPACA se poursuit, mais les traders en liquidation doivent faire une pause.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : TechFlow
Ces derniers jours, le « token lama » $ALPACA, sur le point d'être retiré de Binance, occupe le devant de la scène des marchés, agitant un volume total de transactions dépassant plusieurs dizaines de milliards de dollars avec une capitalisation boursière en circulation de 30 millions de dollars.
Le 24 avril, Binance a annoncé le retrait de quatre jetons, dont Alpaca Finance ($ALPACA), prévu le 2 mai.
Pour tout projet, l'annonce d’un « retrait de Binance » est généralement un événement négatif majeur : elle signifie une baisse de liquidité, un effondrement du volume des échanges, et entraîne souvent une chute immédiate — voire irréversible — du prix du jeton.
Mais $ALPACA ne suit clairement pas ce scénario. Après l'annonce, le prix de $ALPACA n’a chuté que temporairement d’environ 30 % (calculé sur le marché au comptant de Binance), puis s’est envolé de près de 12 fois en trois jours, passant de 0,029 dollar à un sommet de 0,3477 dollar. Parallèlement, les positions ouvertes (OI) de $ALPACA ont largement dépassé plusieurs fois la valeur totale de sa capitalisation boursière.
La course folle entre haussiers et baissiers autour de $ALPACA commence alors, véritable « broyeur de chairs ».
Des règlements accélérés des taux aggravent la lutte entre haussiers et baissiers
Un jour après l’annonce du retrait, le 25 avril, Binance a modifié les règles de règlement du taux de financement du contrat $ALPACA, raccourcissant la période de plafonnement à un règlement horaire (taux maximum ±2 %). Cela intensifie encore davantage la féroce bataille entre acheteurs et vendeurs.
Les haussiers non seulement profitent de la hausse des prix, mais perçoivent aussi continuellement des taux de financement élevés, réalisant ainsi en quelques jours des gains substantiels tout en maintenant leurs positions, ce qui maintient le prix de $ALPACA à un niveau élevé pendant près de quatre jours dans un affrontement constant.
En revanche, la situation est bien moins favorable pour les baissiers. Un règlement horaire du taux à -2 % signifie qu’avec un effet de levier de 1x, un vendeur à découvert perd au minimum 48 % de son capital en une journée. Pourtant, malgré ce coût extrêmement élevé, les fonds optant pour la vente à découvert continuent d'affluer sans relâche.
Dans cette lutte acharnée, certains ont remarqué des comportements suspects : certains traders influents, dont les ordres suivaient des volumes atteignant des centaines de milliers de dollars, ont constamment pris des positions courtes à fort effet de levier sur $ALPACA, entraînant finalement l’éclatement de leurs positions ainsi que celles de leurs followers, emportant des millions de dollars investis par ces derniers.
Le 29 avril, Binance a augmenté le plafond du taux de financement du contrat $ALPACA à ±4 %. Pour les baissiers, cet ajustement double encore le coût de la vente à découvert. Pourtant, contre toute logique, cette règle censée décourager les ventes à découvert a entraîné une chute « anti-intuitive » du prix de $ALPACA, qui est passé de 0,27 dollar à environ 0,067 dollar.
Le scénario de $ALPACA change constamment, les règles traditionnelles de trading échouent systématiquement. La seule chose constante, c’est justement le changement.
Aucune règle absolue en matière de trading
En repensant à cette farce aux volumes astronomiques, on peut se demander si $ALPACA de ces derniers jours n’était pas devenu lui-même un Meme — attirant une attention massive suite à la mauvaise nouvelle du retrait, poussant à l’extrême le principe selon lequel « même une mauvaise publicité est une bonne publicité ». En outre, certaines caractéristiques du lama — sa faible capitalisation boursière en circulation (inférieure à 4 millions de dollars à son plus bas), une distribution très concentrée des jetons, des fluctuations de prix extrêmement volatiles stimulant constamment les nerfs des traders, voire même son image — toutes ces facettes renforcent son statut de Meme.
L'image est certes mignonne, mais pour les utilisateurs réellement impliqués dans cette bataille, ces jours-là ne peuvent être qualifiés que de « sanglants ».
Une mauvaise nouvelle devient prétexte à une forte hausse ; un signal de « short squeeze » provoque curieusement une baisse fluide. Ces mouvements complexes de $ALPACA bouleversent la logique classique du « sell the news » (vendre la rumeur), ruinant également les portefeuilles de nombreux investisseurs.
Certains avancent que derrière ces traders influents vendant à découvert sans aucune considération pour les coûts, il y aurait une chasse organisée aux fonds des petits investisseurs, comme le dit ce célèbre adage de film : « L’argent des riches sera intégralement remboursé, celui du peuple sera partagé selon une répartition 70-30. » Impossible de vérifier la véracité de ces propos pour l’instant, mais ce qui est certain, c’est que même si la réalité n’est pas aussi sombre, les véritables gagnants de cette manipulation ne seront jamais les utilisateurs ordinaires.
Mais toute chose a deux faces : là où certains ressentent de la confusion, d'autres éprouvent de l'excitation. Pour de nombreux participants avides de fortes volatilités et dotés de compétences supérieures, cette trajectoire du lama représente une opportunité rare de faire de gros profits.
Il devient évident que les frontières entre « bonnes nouvelles » et « mauvaises nouvelles » s'estompent progressivement. Les anciennes logiques simples de décision ne s'appliquent plus à un marché en constante évolution. À leur place, dominent désormais des manipulations brutales exploitant les faiblesses humaines, tandis que les records de liquidations successives prennent le centre de la scène. Décrire cette évolution par l'expression « croissance sauvage » serait sans doute particulièrement approprié.
Tant que les réglementations appropriées resteront insuffisantes, $ALPACA ne sera pas le dernier cas de folie manipulatoire sur ce marché.
À l’heure où nous rédigeons cet article, après une chute, le prix de $ALPACA connaît un rebond violent. Avant son retrait officiel, d’autres « spectacles » pourraient encore avoir lieu.
Mais dans cette lutte instable autour des prix, il n’existe guère d’espace préservé pour les participants naïfs. Sous la chasse à l’attention et à la liquidité, la meilleure stratégie EV pour les petits investisseurs pourrait bien être de regarder moins et d’agir davantage. Après tout, quand une grande nouvelle survient accompagnée d’une évolution de prix atypique, et que l’on pense « une opportunité se présente », ce ne sont pas seulement les petits investisseurs qui pensent cela, mais aussi des équipes de projets longtemps assoiffés.
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