Innovation externe et difficultés internes : la navigation de Crypto dans le brouillard
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Innovation externe et difficultés internes : la navigation de Crypto dans le brouillard
Derrière le reflux des MemeCoin se cache peut-être un tournant, l'avenir de l'humanité ne devant pas nécessairement être uniquement celui de l'IA.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Zeke, chercheur chez YBB Capital
I. L'IA est inévitable, mais Crypto × IA ?
Au début de l'année 2025, DeepSeek, développé par le fonds quantitatif chinois Fantuan, a lancé une véritable « bombe nucléaire » dans la sphère de l'IA. Un modèle d'intelligence artificielle chinois, entraîné avec seulement 2048 GPU NVIDIA H800 pour un coût de 5,58 millions de dollars (environ un dixième de celui de Meta), a atteint des performances comparables à GPT-4o et Llama 3.1 sur des benchmarks comme MMLU et GPQA, surpassant même ces grands modèles venus de la Silicon Valley sur certains axes tels que le raisonnement complexe ou la compréhension sémantique en chinois. Malgré des années d'embargo américain sur les puces, cette avancée chinoise a déconstruit de manière spectaculaire la suprématie américaine en matière de puissance de calcul. L'IA chinoise, longtemps assiégée, a finalement forgé une voie technologique adaptée à son contexte national tout en rivalisant avec les standards mondiaux, grâce à une combinaison gagnante : open source, faible coût et modularité, brisant ainsi le fossé protecteur de la puissance de calcul américaine.
Les produits technologiques chinois, souvent perçus comme bon marché et copiés, ont toujours été considérés comme légèrement inférieurs aux produits américains en termes de performance. Cette perception intuitive domine probablement aussi chez la plupart des utilisateurs concernant les entreprises internet chinoises. Mais cette fois, DeepSeek est différent. Je ne parlerai pas ici de savoir si son expérience utilisateur dépasse celle de ChatGPT — une question trop subjective. En revanche, la tension manifeste dans les réactions du monde politique américain et des géants technologiques montre clairement que la Chine n'est plus un simple suiveur technologique. Le choc mondial provoqué par cet événement est profond.
Bien que mon portefeuille ait été le premier touché — ce qui reflète en partie une erreur de jugement face au développement traditionnel de l'IA — je souhaite néanmoins partager mon point de vue sur l'impact de DeepSeek sur la cryptosphère.
1. NVIDIA est sans conteste le plus affecté par cet événement. Premièrement, la demande en puissance de calcul pour l’IA est remise en question. Deuxièmement, son architecture intégrée logiciel/matériel « CUDA », bien connue des spécialistes de l’IA, a été contournée. CUDA est l’une des pierres angulaires du développement moderne de l’IA. Les développeurs de grands modèles l’utilisent généralement car elle simplifie grandement le processus : des fonctions pré-packagées permettent de coder sans se soucier des détails techniques, mais au prix d'une perte d'efficacité d'exécution.
CUDA étant un cadre de programmation généraliste, il limite quelque peu la flexibilité lors de l'entraînement des modèles. La stratégie adoptée par DeepSeek consiste à utiliser directement PTX (le framework d'instructions intermédiaires conçu par NVIDIA pour ses GPU), contournant ainsi les limitations matérielles liées à la vitesse d'entraînement, ce qui réduit significativement la durée d'apprentissage. Là où d'autres modèles mettent 10 jours à s'entraîner, DeepSeek n'en nécessite que 5. Cela signifie également que si DeepSeek décide à l'avenir de s'adapter aux GPU chinois domestiques, sa capacité à s'intégrer à différents matériels sera bien plus fluide, menaçant ainsi la position dominante de NVIDIA sur le marché des puces d'IA. (Ce paragraphe s'inspire d'une analyse publiée par Mirae Asset Securities de Corée sur la phase d'entraînement de DeepSeek.)
Au-delà de l'impact immédiat sur la baisse du cours de l'action NVIDIA, qui pourrait fortement perturber l'écosystème crypto étroitement lié aux marchés boursiers américains, je pense qu'à long terme, cela pourrait être bénéfique pour les projets de calcul décentralisé. D'une part, davantage de GPU individuels pourront être réutilisés à l'avenir. D'autre part, si le modèle open source léger et efficace de DeepSeek réussit, il forcera de nombreuses entreprises d'IA à ouvrir leurs propres modèles. La demande en puissance de calcul pour le déploiement local et le développement secondaire explosera. En fonction des besoins matériels de DeepSeek R1, allant du modèle minimal (1,5 milliard de paramètres) au maximal (70 milliards), des cartes comme la GeForce GTX 1660 Super, les séries 40 ou 50, jusqu'aux A100 ou H800 professionnelles, retrouveront une utilité en offrant leur puissance excédentaire. Pour les projets actuellement transparents et marginaux dans l'écosystème du calcul décentralisé, ce pourrait être une chance de renverser la vapeur — bien sûr, à condition que la latence reste suffisamment basse.
2. Avant que DeepSeek ne lance sa « bombe », les projets d'infrastructures d'IA constituaient la nouvelle tendance la plus chaude dans la cryptosphère, et c'était d'ailleurs le dernier sujet que j'avais traité avant le Nouvel An chinois. Aujourd'hui, sous les coups de DeepSeek, ces projets sont presque tous en train de tendre vers zéro. Après tout, si un acteur peut concurrencer OpenAI avec moins de 6 millions de dollars, alors comment justifier que nos projets phares, valorisés à plusieurs milliards de dollars FDV, n'aient encore produit aucun agent d'IA véritablement utile ?
Depuis l'ère des inscriptions, nous poursuivons obsessionnellement la capitalisation d'actifs. La tolérance de la cryptosphère envers la tokenisation est désormais extrêmement élevée : un projet d'IA purement hors blockchain peut lancer un jeton avec rien de plus qu'un dépôt GitHub open source et un compte social. Ce modèle de « transformer un dépôt en jeton » comporte un risque majeur : celui d'être anéanti du jour au lendemain par une innovation disruptive provenant d'une entreprise traditionnelle d'IA.
Dans cet âge d'or du développement de l'IA, DeepSeek n’est qu’un exemple parmi d’autres que les grandes entreprises technologiques peuvent déployer. La compétition entre la Chine et les États-Unis accélérera encore davantage l’évolution de l’IA. La vraie question est donc : comment la crypto peut-elle s’intégrer de manière stratégique à la chaîne de valeur de l’IA afin de tirer parti de son avantage décentralisé, sans être balayée par un effet de zone imprévu ? En divisant grossièrement la pile technique de Crypto × IA, on obtient quatre couches : la puissance de calcul, les données, les middlewares et les applications. Dans chacune de ces strates, je peine à percevoir la nécessité réelle de la blockchain. Si l’on envisage l’avenir, la sécurité et la confidentialité pourraient offrir des angles prometteurs. Aujourd’hui, les agents d’IA remplacent ou assistent déjà les humains dans leurs tâches. Comment garantir la confidentialité des documents professionnels ou personnels manipulés par ces agents est un problème que les entreprises traditionnelles peinent à résoudre. Plus encore, si un agent d’IA dispose d’un droit de paiement, comment assurer la sécurité du portefeuille devient une question critique. Utiliser la blockchain comme couche d’audit de conformité pour les modèles d’IA devrait être l’une de nos principales orientations futures.
D’un autre côté, vers quoi orienter les incitations ? Ces mécanismes peuvent non seulement stimuler la mise en commun de puissance de calcul ou de modèles, mais aussi permettre aux humains d’apprendre à l’IA comment interagir avec un monde virtuel. Contrairement aux LLM, qui bénéficient naturellement de décennies de corpus internet, enseigner à une IA comment agir correctement exige un apprentissage supervisé constant. Comme pour apprendre à un modèle visuel à distinguer un animal d’une voiture, ce travail ne peut pas être confié à quelques étudiants recrutés par une société tierce. Créer un agent d’IA capable d’interagir avec un univers virtuel nécessite un vaste réseau décentralisé, composé d’innombrables individus formant collectivement l’intelligence artificielle. C’est là une autre voie possible, que j’ai déjà explorée plus en détail dans mes précédents articles. Que peut-on faire d’autre autour des incitations ? Associer DePIN pour enseigner aux agents l’interaction avec le monde réel, inciter l’IA à capter l’attention, encourager les créations dérivées autour de l’IA (comme le fait Bittensor), ou encore automatiser les ajustements des mécanismes de token via l’IA (idée issue d’une question que je me posais précédemment : lorsque un projet décentralisé devient massif et entre dans le courant dominant, comment gérer inflation et déflation ? Par du code rigide ? Par une petite équipe de développeurs ? Par quelques figures charismatiques ? Ah oui, nous avons les jetons de gouvernance. Sauf qu’ils sont inutiles tant que le problème des faux comptes (Sybil) n’est pas résolu. Le vote démocratique ne peut jamais vraiment s’exprimer dans les propositions de gouvernance, puisqu’a16z peut bloquer à lui seul l’approbation d’une grande communauté avec seulement quelques portefeuilles. Alors, quel sens a le vote ?
Nous ne pouvons pas rassembler comme les grandes entreprises traditionnelles des talents pointus en IA ni louer des grappes massives de GPU pour entraîner des modèles. Recréer un DeepSeek sur blockchain relève de la chimère. Le sens de la crypto réside dans l’apport d’une caractéristique irremplaçable : la décentralisation, comme elle l’a fait auparavant pour la liberté financière. L’IA est une narration inévitable pour l’humanité, mais quel rôle la crypto peut-elle y jouer ?
3. C’est la première fois que j’évoque Wordcoin dans un article. Ce projet d’utopie cryptographique lancé par Sam Altman me paraît encore aujourd’hui quelque peu absurde. Enregistrer son iris signifie choisir entre surveillance d’État et surveillance d’entreprise — une situation semblable à celle du film Matrix, où l’on doit choisir entre la pilule rouge et la bleue.
Mais le revenu universel ou la finance inclusive, concepts longtemps moqués, pourraient bien ne plus être une plaisanterie. DeepSeek, capable de fonctionner localement avec des performances comparables aux meilleurs modèles, est déjà utilisé dans des hôpitaux et administrations chinois. Selon un rapport de McKinsey datant de 2024, jusqu’à 50 % des emplois pourraient être remplacés par l’IA d’ici six ans. À l’avenir, une version améliorée de Wordcoin pourrait même être distribuée directement par les gouvernements. Si cette tendance s’accélère, des jetons liés à la finance inclusive pourraient proliférer et être régulièrement spéculés. Sur une fenêtre de cinq à six ans, cela coïnciderait avec le mandat de Trump. Est-il imaginable que ce président pro-crypto lance un tel jeton ? Je pense que c’est tout à fait possible.
4. Selon Elon Musk, l’IA pourrait remporter tous les prix Nobel de 2025. Financer la recherche en IA via la blockchain (voire contribuer en puissance de calcul, stockage ou méthodes) me semble bien plus intéressant et efficace que le DeSci actuel. Peut-être pourrais-je appeler cela « Science IA Décentralisée » ? Soit DeAIS.
II. Les Meme Coins ne sont plus des memes
Autrefois, analyser un Meme Coin signifiait parler de contre-culture, de consensus communautaire, d’effet viral. Aujourd’hui, assis devant GMGN, je passe mes journées à scruter des cartels, des adresses de manipulateurs, des devs aux coffres-forts secrets. Quand une adresse contractuelle (CA) est diffusée dans tous les groupes de « shitcoins », c’est le moment d’attaquer. Les Meme Coins d’aujourd’hui sont plus absurdes que jamais. Sur la plateforme actuelle Pump.fun, impossible de trouver un jeton stable sur lequel dormir paisiblement — vous pouvez simplement aller aux toilettes, et revenir pour découvrir que la courbe a chuté en pic.
L’abaissement continu du seuil d’émission d’actifs, combiné à l’anonymat poussé de la blockchain, alimente une culture de casino de plus en plus folle. Une bande d’inconnus peut transformer la cryptosphère en distributeur automatique. L’évolution des memes devient de plus en plus arbitraire : non seulement le « transformer un dépôt en jeton », mais aussi n’importe quel événement, personne, voire n’importe quelle IA peut être tokenisé. Pas de noyau culturel, pas de consensus solide. Les leaders proclamés disparaissent en quelques semaines. La vague des jetons inspirés de célébrités, lancée par Trump, n’a duré qu’un mois. Après un tweet du président Milei, des centaines de millions de dollars ont quitté Solana, marquant le reflux des memes. Et la réponse de Milei ? Supprimer son tweet et dire : « Je ne savais pas. »
Le développement fulgurant de l’IA absorbe une part croissante de l’attention mondiale, étouffant toute progression sérieuse. Les investisseurs particuliers, ayant abandonné l’investissement de valeur, ne peuvent plus que parier dans des arnaques pyramidales en espérant être parmi les rares chanceux. La liquidité, de plus en plus rare, est pompée en boucle. En surface, cela se traduit par des graphiques rouges permanents sur les CEX et DEX, et par le mépris croissant des capitaux traditionnels et du grand public envers les altcoins.
III. On ne peut pas chercher une épée perdue en marquant le bateau
La loi des cycles a clairement échoué. Toute approche figée, toute pensée « marquer le bateau pour retrouver l’épée », est vouée à l’échec. Le fait que BTC soit en hausse n’implique plus que les altcoins suivront ; en revanche, si BTC chute, les altcoins chuteront immanquablement. Notre conception des altcoins doit être repensée. Le marché des altcoins n’est plus soutenable par un simple livre blanc. Un grand projet listé sur un exchange majeur doit désormais être suffisamment mature pour maintenir sa valorisation.
En regardant la croissance des jetons ces sept dernières années, on constate qu’en 2017, moins de 2000 jetons étaient cotés, contre près de 25 000 en 2024 (selon CoinGeko, incluant les jetons retirés). Cette explosion exponentielle illustre l’évolution irréversible du système blockchain, passant d’un écosystème à faible entropie (valeur concentrée) à un système bruyant à haute entropie. Alors qu’en 2017 chaque jeton portait encore l’idéal de « changer le monde », en 2024, ils ne sont plus que des instruments pour sortir de la liquidité. L’arrivée massive de nouveaux jetons n’a pas engendré plus d’innovation ni de cas d’usage, mais la demande en liquidité pour soutenir les valorisations vertigineuses des projets stars a explosé de manière exponentielle.
Comme mentionné ci-dessus, sans reconnaissance du monde extérieur, les petits investisseurs ne peuvent plus porter ces valorisations. Pour la majorité des altcoins, le lancement correspond souvent à leur sommet historique, et Binance devient leur dernière escale. La cryptosphère a besoin d’une refonte. Les projets vedettes doivent justifier leurs financements colossaux. L’initiative de Bybit, qui impose la publication de rapports financiers, pourrait être une solution. Mais selon moi, le marché a besoin d’un hiver profond pour réinitialiser complètement les systèmes de valorisation et les critères de cotation des altcoins.
IV. Perdition
J’ai cru voir une lueur d’espoir sur Ton, pensant que les applications grand public de la crypto avaient enfin commencé. Mais cette lumière fugace s’est éteinte avec la fin de la mode du Tap to Earn. Il y a cinq ans, le mining de liquidité issu du DeFi avait propulsé la crypto vers des sommets glorieux. Cinq ans plus tard, le seul domaine où nous ayons réussi reste le DeFi.
Aujourd’hui, les conversations entre passionnés se résument à : « Tu as acheté du BTC ? Tu as shorté ? Passe-moi un CA. » Tout le monde est perdu. Nous ne trouvons plus de direction claire. Hormis BTC, posséder n’importe quel autre jeton rend le sommeil impossible. Aujourd’hui, « Diamond Hands » n’est plus un compliment. Si vous ne détenez pas BTC, ce terme ressemble davantage à un synonyme de naïveté.
Quand j’ouvre les médias blockchain sur mon téléphone, j’ai l’impression de lire à la fois le New York Times et des tabloïds. Tous ces signes montrent que l’espoir de cette communauté repose désormais principalement sur la politique et l’attention médiatique. Du point de vue d’un VC, nous devrions peut-être à l’avenir ne plus investir que dans des produits outils, devenir des fournisseurs d’infrastructures — des vendeurs de pelles, des collecteurs de loyers — juste pour survivre.
Conclusion
Ce constat n’est clairement pas celui que nous souhaitions. Bien que la crypto semble actuellement perdue dans un brouillard d’incertitude, le succès de DeepSeek prouve que l’innovation radicale reste le chemin le plus efficace pour sortir de l’impasse. Aujourd’hui, la crypto bénéficie du meilleur contexte de son histoire : politiques favorables, attention accrue, afflux de capitaux et infrastructure solide. Dans un avenir proche, de nombreux ETF sur altcoins pourraient injecter une nouvelle vague de liquidité. Nous sommes déjà au cœur du mainstream, mais prisonniers de nos propres murailles. Peut-être que le reflux actuel des Meme Coins cache précisément un point de basculement. L’avenir de l’humanité ne se résume pas nécessairement à l’IA.
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