La Chine lance un pilote de nouvelles politiques pour l'ouverture financière : une reconnaissance officielle en vue pour la finance cryptographique ?
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La Chine lance un pilote de nouvelles politiques pour l'ouverture financière : une reconnaissance officielle en vue pour la finance cryptographique ?
L'industrie des cryptomonnaies et de Web3 se trouve actuellement dans une phase de développement rapide et de normalisation.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Jayden Shao
Le 22 janvier 2025, la Banque populaire de Chine, le Ministère du Commerce, l’Administration de régulation financière, la Commission des valeurs mobilières de Chine (CSRC) et l’Administration nationale des changes ont conjointement publié les « Opinions sur la mise en œuvre pilote dans certains zones portuaires et zones de libre-échange de normes internationales élevées afin de promouvoir l’ouverture institutionnelle dans le secteur financier » (ci-après dénommées les « Opinions »).
Les « Opinions » visent à promouvoir une ouverture pilote du secteur financier dans les zones de libre-échange (portuaires), notamment en autorisant les institutions financières étrangères à offrir des nouveaux services financiers similaires à ceux des institutions nationales, simplifier les procédures d’approbation, soutenir l’achat transfrontalier de services financiers, faciliter les transferts entrants et sortants liés aux investissements des investisseurs étrangers, améliorer la réglementation sur la circulation transfrontalière des données financières, ainsi qu’renforcer globalement la supervision financière. Ces mesures illustrent la détermination de la Chine à approfondir l’ouverture du secteur financier et à s’aligner sur les normes internationales élevées.
Hier, Me Liu Honglin, avocat au cabinet Mankun, a publié une analyse immédiate des « Opinions » intitulée « Publication majeure de politiques chinoises pour l’ouverture transfrontalière des services financiers : un nouveau tournant pour le secteur des actifs cryptographiques ? », largement saluée par les internautes. Aujourd’hui, nous renchérissons en analysant, du point de vue d’un avocat spécialisé dans Web3, les dispositions clés des « Opinions » et leurs implications pour l’industrie crypto.
Opportunités positives
1. Ouverture des services financiers : vers une reconnaissance juridique accrue des cryptomonnaies ?
Les « Opinions » permettent aux institutions financières étrangères d’offrir des « nouveaux services financiers » similaires à ceux proposés par les institutions nationales, en définissant ce terme comme des services non encore disponibles en Chine mais déjà offerts et régulés dans d’autres pays ou régions. Cette notion pourrait offrir un certain statut juridique aux cryptomonnaies et aux produits financiers associés. Bien que la Chine ait adopté une position prudente concernant les transactions en cryptomonnaies – les activités liées ayant été qualifiées d’« illégales » dans des documents tels que l’avis n°924 de 2021 –, l’évolution mondiale montre que des produits comme les ETF sur cryptomonnaies sont désormais des services financiers régulés dans plusieurs juridictions, notamment aux États-Unis, à Hong Kong, au Brésil, en Australie, en Thaïlande et en Malaisie. À l’avenir, dans les zones de libre-échange (portuaires), les cryptomonnaies pourraient être considérées comme de nouveaux actifs financiers, bénéficiant ainsi d’un cadre juridique plus clair et positif.
En théorie, si les services financiers liés aux cryptomonnaies étaient reconnus comme des « nouveaux services financiers » dans un cadre conforme, les institutions financières étrangères pourraient avoir l’opportunité d’opérer dans les zones pilotes. Cela attirerait davantage d’acteurs étrangers, favoriserait l’innovation, enrichirait la diversité du marché financier et offrirait aux investisseurs de nouvelles options.
2. Expansion des services financiers transfrontaliers : canaux d’investissement plus diversifiés
Les « Opinions » soutiennent l’achat transfrontalier légal de certains types de services financiers et prévoient d’optimiser continuellement le programme pilote « Wealth Management Connect » dans la Grande Région métropolitaine Guangdong-Hong Kong-Macao (GRM), en élargissant le nombre d’institutions participantes et la gamme de produits éligibles. Actuellement, les produits admissibles au volet « Sud » du « Wealth Management Connect » proposé par les courtiers locaux incluent des fonds monétaires, des obligations, des fonds obligataires et des fonds actions. Si cette gamme devait s’étendre, comme indiqué ci-dessus, elle pourrait potentiellement intégrer des ETF sur cryptomonnaies ou d’autres fonds crypto. Cela offrirait aux investisseurs Web3 chinois des canaux d’investissement élargis et davantage d’options de diversification patrimoniale. Une telle extension des services financiers transfrontaliers permettrait aux investisseurs de rechercher des opportunités à l’échelle mondiale et de réduire leur exposition aux risques liés à un seul marché.
3. Circulation transfrontalière des données financières : renforcement de la conformité et de l’internationalisation
Les « Opinions » autorisent les institutions financières des zones pilotes à transférer légalement à l’étranger les données nécessaires à leur exploitation courante, tout en explorant la mise en place d’un système de « liste blanche » pour la circulation transfrontalière des données financières. Cette mesure vise à améliorer l’efficacité de la circulation internationale des données financières. Pour l’industrie des cryptomonnaies, dont l’activité repose fortement sur la circulation transfrontalière des données, cette orientation ouvre la voie à des transferts légaux et conformes, favorisant ainsi l’internationalisation et la conformité sectorielle.
Il convient particulièrement de noter que les « Opinions » encouragent les zones pilotes à étudier et à introduire des normes internationales avancées pour les systèmes de paiement électronique, ainsi que l’arrivée d’institutions de paiement étrangères. Cela nous fait naturellement penser aux cartes « U » utilisées dans l’écosystème crypto. De nombreuses institutions de paiement étrangères offrent déjà des services de conversion entre monnaies virtuelles et monnaies fiduciaires, ainsi que des virements transfrontaliers conformes. Après la mise en œuvre des « Opinions », les opérateurs de ces cartes pourraient améliorer l’interopérabilité et la transparence avec les systèmes chinois en s’appuyant sur des normes internationales. En même temps, cela offre aux prestataires de paiement chinois des opportunités de collaboration avec les géants mondiaux, qui pourraient apporter leur expertise en matière de contrôle des risques et de conformité, notamment contre le blanchiment d’argent, la gestion des changes et la surveillance des transactions, renforçant ainsi la sécurité et la conformité des systèmes de paiement.
4. Renforcement de la supervision financière : base pour un développement conforme
Les « Opinions » prévoient un renforcement global de la supervision financière, notamment la création de mécanismes de règlement des litiges transfrontaliers alignés sur les normes internationales. L’accent mis sur une réglementation financière de haut niveau pourrait fournir des orientations plus claires pour la conformité des activités liées aux cryptomonnaies. À l’échelle mondiale, les régulateurs passent progressivement d’une approche restrictive à une réglementation ordonnée. Ce recentrage politique en Chine pourrait poser les bases d’une légalisation future des produits financiers liés aux cryptomonnaies, attirant davantage d’investisseurs internationaux vers les projets Web3 chinois. En cas de litige lié aux investissements en cryptomonnaies, les zones pilotes pourraient offrir des solutions plus internationales et standardisées, protégeant ainsi mieux les droits des investisseurs, réduisant leurs coûts de recours et renforçant leur confiance.
Incertitudes et défis
1. Réglementation plus stricte et détaillée : hausse probable des coûts de conformité
Bien que les « Opinions » marquent une étape importante vers l’ouverture financière, elles ne modifient pas directement la position actuelle de la Chine sur les cryptomonnaies. La publication des « Opinions » s’accompagne d’un renforcement général de la supervision, ce qui impliquera inévitablement une inclusion plus rigoureuse des activités liées aux investissements en cryptomonnaies dans le champ réglementaire. Combiné aux exigences précédentes de l’Administration nationale des changes demandant aux banques de surveiller et de signaler plus strictement les transactions en cryptomonnaies, le comportement des investisseurs fera l’objet d’une attention accrue. Les coûts de conformité pourraient augmenter, notamment via la nécessité de fournir davantage d’informations d’identité ou de justificatifs relatifs aux opérations.
2. Volatilité du marché : vigilance requise des investisseurs
Pendant la période de transition réglementaire et d’expérimentation, le marché des cryptomonnaies pourrait connaître des fluctuations à court terme dues aux nouvelles règles. La forte volatilité est une caractéristique bien connue de ce marché. Bien que les « Opinions » puissent attirer de nouveaux capitaux et opportunités, elles pourraient aussi provoquer des réactions excessives à court terme, entraînant des variations importantes des prix. Les investisseurs devront donc faire preuve d’une plus grande capacité à supporter les risques et d’une meilleure connaissance technique pour naviguer dans cet environnement complexe et instable.
3. Complexité accrue de la conformité : investissements transfrontaliers confrontés à des défis réglementaires multiples
Avec la mise en œuvre des zones pilotes, les investisseurs devront comprendre et respecter les réglementations nationales et étrangères différentes afin d’assurer la légalité de leurs activités. En outre, la facilitation des services financiers transfrontaliers pourrait engendrer des défis en matière fiscale ou de change. Les exigences de conformité pour les investissements en cryptomonnaies pourraient devenir plus complexes. Les investisseurs devront consacrer plus de temps et d’efforts à comprendre ces règles, faute de quoi ils s’exposeraient à des risques juridiques, tels que l’illégalité des transactions ou le gel de leurs actifs.
Synthèse du cabinet Mankun
Au niveau mondial, l’industrie des cryptomonnaies et Web3 connaît une phase de croissance rapide et de normalisation progressive. Certaines juridictions, comme les États-Unis ou l’Union européenne, cherchent activement à encadrer ce secteur tout en encourageant son développement. La publication des « Opinions » en Chine peut être perçue comme un signal positif, indiquant que la Chine explore non seulement l’ouverture financière, mais réserve également un espace pour la conformité future des produits financiers liés aux cryptomonnaies. Dans le cadre du maintien de la stabilité financière et de la prévention des risques, la Chine saura sans doute tirer parti de l’expérience internationale pour affiner progressivement son propre cadre réglementaire.
À l’avenir, on pourrait voir apparaître dans les zones pilotes des initiatives innovantes spécifiquement destinées aux cryptomonnaies : des applications telles que les paiements transfrontaliers ou la garde d’actifs numériques basés sur la technologie blockchain pourraient être mises en œuvre en priorité ; la création de plateformes pilotes dédiées aux échanges de cryptomonnaies, accessibles à certains investisseurs et institutions qualifiés ; ou encore l’exploration de mécanismes d’interaction positive entre les cryptomonnaies et le yuan numérique officiel (e-CNY), afin de promouvoir une utilisation rationnelle de la technologie crypto dans le secteur financier. Le passage d’« activité financière illégale » à « nouveau service financier » ne dépend que de l’établissement d’un cadre réglementaire équilibré. Restons attentifs.
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