Guide complet du staking SOL : Analyse de l'écosystème de staking Solana, de ses mécanismes, rendements et plus encore
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Guide complet du staking SOL : Analyse de l'écosystème de staking Solana, de ses mécanismes, rendements et plus encore
Ce guide vous offre un aperçu complet du staking SOL, couvrant les questions les plus fréquentes et tous les domaines clés.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Lostin, Helius
Traduction : Glendon, Techub News
Vous détenez des jetons SOL et souhaitez les miser, mais vous ne comprenez pas le mécanisme de mise de Solana ? Ne vous inquiétez pas. Ce guide vous offre un aperçu complet du staking SOL, couvrant les questions les plus fréquentes ainsi que tous les domaines clés. Commençons !
Pourquoi miser des SOL ?
Miser des SOL ne se limite pas à l'obtention de récompenses — c'est également crucial pour la décentralisation et la sécurité du réseau Solana. En misant, les détenteurs de jetons SOL contribuent à la stabilité et à la gouvernance du réseau. Un élément essentiel dans ce processus est le choix d’un validateur approprié pour la délégation. Confier ses jetons à un validateur revient à voter dans une démocratie représentative, exprimant ainsi sa confiance en la capacité du validateur à rester constamment en ligne et à traiter rapidement et précisément les blocs. D'autres facteurs à considérer incluent l'éthique du comportement du validateur, sa réponse aux hard forks, ainsi que sa contribution à l’écosystème Solana.
Une répartition équilibrée des mises entre des validateurs réputés favorise davantage la décentralisation du réseau, empêchant efficacement toute entité unique bien financée de manipuler les décisions de consensus à son avantage personnel.
Que se passe-t-il après votre mise ?
Sur Solana, il existe deux formes de mise : le staking natif et le staking liquide. Actuellement, 94 % des SOL misés utilisent la méthode native. Ce guide se concentrera donc principalement sur cette forme, avant d’aborder brièvement le staking liquide. Pour le staking natif, les utilisateurs peuvent effectuer l’opération via diverses plateformes, notamment des outils de gestion multi-signatures (comme Squads), des portefeuilles populaires ou des sites spécialisés dans le staking. Le processus est relativement simple : l'utilisateur transfère ses jetons vers un compte de mise, puis délègue ce compte au compte de vote du validateur. Un utilisateur peut créer plusieurs comptes de mise, chacun pouvant être librement attribué au même validateur ou à différents validateurs.
Illustration ci-dessus : un seul stakeur délègue à plusieurs validateurs
Chaque compte de mise possède deux autorisations clés : celle de mise et celle de retrait. Ces deux autorisations sont automatiquement définies lors de la création du compte et attribuées par défaut à l'adresse du portefeuille de l'utilisateur. Chaque autorisation a des responsabilités spécifiques. L'autorisation de retrait dispose d'un contrôle supérieur sur le compte : elle permet de retirer les jetons du compte de mise et de mettre à jour l'autorisation de mise.
L'unité temporelle la plus importante dans le staking est l’epoch. Chaque epoch sur Solana dure 432 000 slots, soit environ deux jours. Au début de chaque nouvel epoch, les récompenses de mise sont automatiquement distribuées aux participants, sans aucune action requise de leur part. Ils verront alors leur solde augmenter à la fin de chaque epoch. Par ailleurs, les utilisateurs peuvent directement percevoir les récompenses MEV via le site Jito (nous y reviendrons plus tard).
Lorsque vous misez des SOL de manière native, vos jetons sont verrouillés pendant toute la durée de l’epoch en cours. Si un utilisateur annule sa mise en début d’epoch, il pourrait subir une période de refroidissement pouvant atteindre deux jours avant de pouvoir retirer ses fonds. En revanche, s’il retire à la fin de l’epoch, le processus est quasi instantané, sans délai supplémentaire.
De même, l'activation de la mise nécessite une période de préchauffage, qui peut durer jusqu'à deux jours ou être presque immédiate, selon le moment où l'utilisateur crée son compte de mise. Pendant ce temps, l’utilisateur peut consulter un explorateur de blocs Solana pour suivre la progression de l’epoch en cours.
Comment les opérateurs de validateurs génèrent-ils des revenus ?
Les opérateurs de validateurs génèrent des revenus principalement de trois manières :
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Émission / inflation : création de nouveaux jetons
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Frais prioritaires : les utilisateurs envoient des SOL aux validateurs pour prioriser leurs transactions
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Récompenses MEV : les utilisateurs paient un « pourboire » Jito aux validateurs pour inclure des bundles de transactions
Tous les revenus des validateurs sont exprimés en SOL, et leur volume est directement proportionnel à leur volume total de mise. Les coûts opérationnels sont majoritairement fixes et calculés sous forme mixte de SOL et de monnaie fiduciaire.
Illustration ci-dessus : récompenses totales de staking des validateurs Solana (source de données : Dune Analytics, 21.co)
Émission de jetons
Solana émet régulièrement de nouveaux jetons SOL conformément à son plan d'inflation, distribuant ces jetons comme récompenses de mise à la fin de chaque epoch. Actuellement, le taux d’inflation de Solana est de 4,9 %, qui diminuera chaque année de 15 % jusqu’à stabilisation à un taux d’inflation à long terme de 1,5 %.
Le montant des récompenses perçues par un validateur dépend principalement du nombre de points qu'il accumule en votant correctement pour intégrer des blocs à la chaîne. Si un validateur connaît une panne ou ne vote pas à temps, il obtient moins de points. En moyenne, un validateur contrôlant 1 % du volume total misé recevra environ 1 % du total des récompenses liées à l’inflation.
Ensuite, les récompenses de mise du validateur sont redistribuées à ses délégués proportionnellement à leur mise respective. Dans ce processus, le validateur peut prélever une commission sur les récompenses totales d’inflation perçues par ses délégués. Ce taux de commission est généralement un pourcentage à un chiffre, mais peut varier de 0 % à 100 %.
Illustration ci-dessus : calendrier d’inflation de Solana
Frais prioritaires
Sur le réseau Solana, le validateur désigné comme constructeur du bloc courant perçoit des frais sur chaque transaction traitée. Ces frais se divisent en deux catégories : frais de base et frais prioritaires. Avant l’adoption du SIMD-96, le validateur récupérait 50 % des frais de base et 50 % des frais prioritaires, le reste étant brûlé. Avec l’adoption prochaine du SIMD-96, les producteurs de blocs pourront conserver 100 % des frais prioritaires.
Le paiement de frais prioritaires garantit un traitement prioritaire des transactions dans le bloc. Ce mécanisme est particulièrement important dans des scénarios tels que l’arbitrage, les liquidations ou la frappe de NFT, où la vitesse de transaction est critique. Les transactions complexes, nécessitant plus de puissance de calcul, exigent généralement des frais prioritaires plus élevés. De manière générale, les comptes associés à des jetons très demandés requièrent des frais plus élevés.
Bien que les frais de base contribuent moins aux revenus, ils jouent un rôle essentiel dans la lutte contre le spam. Pour assurer la sécurité et la stabilité du réseau, Solana fixe les frais de base à 0,000005 SOL par signature (5000 lamports), limitant ainsi les risques de transactions malveillantes et de congestion du réseau.
Récompenses MEV (Jito)
Actuellement, plus de 90 % du volume total de SOL misé est géré par des validateurs utilisant le client Jito. Jito a introduit un mécanisme d’enchères hors chaîne pour l’espace bloc, permettant à des « searchers » et applications de soumettre des groupes de transactions appelés « bundles ». Ces bundles contiennent souvent des transactions sensibles au temps, telles que l’arbitrage ou les liquidations. Pour inciter les constructeurs de blocs à privilégier ces transactions, chaque bundle est accompagné d’un « pourboire ». Cela constitue une source de revenus supplémentaire pour les validateurs, en complément des frais de base et des frais prioritaires.
En 2024, les revenus MEV générés par Jito sont passés d'une contribution négligeable à une composante majeure des revenus des validateurs. Comme pour les récompenses d’inflation, les validateurs peuvent définir et percevoir une commission sur les récompenses MEV. Les détenteurs de mise reçoivent ensuite une part des frais restants proportionnelle à leur niveau de délégation auprès du constructeur de blocs.
Illustration ci-dessus : données quantifiant la croissance des frais prioritaires et des pourboires Jito. Source : Blockworks Research
D'où vient le RAP ?
Le rendement annualisé pourcentage (RAP) mesure le rendement composé annuel qu’un participant obtiendrait en maintenant sa mise un an au taux actuel. Ce rendement dépend de nombreux facteurs complexes, notamment le taux d’émission actuel du réseau, la performance et le temps de disponibilité du validateur, les pourboires donnés par les utilisateurs au validateur, ainsi que le taux de mise global (la proportion de SOL misés par rapport à l’offre totale). Aujourd’hui, plusieurs sites proposent des listes de validateurs classés par RAP, dont StakeWiz est l’un des plus complets.
Plus précisément, le RAP provient principalement de deux sources : les récompenses d’émission et les récompenses MEV.
Récompenses d’émission
Sur le réseau Solana, les validateurs distribuent les récompenses de mise proportionnellement à la taille des délégations de leurs délégués. Lors de cette distribution, le validateur prélève une commission variant de 0 % à 100 %. Cependant, les récompenses perçues par un validateur ne dépendent pas uniquement du volume de délégation, mais aussi fortement de sa performance de vote. Chaque vote réussi rapporte des points au validateur, qui servent de base à l’attribution des récompenses.
Un bon gestionnaire de validateur maximise ses récompenses grâce à :
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Un temps d’arrêt minimal : un validateur hors ligne n’accumule pas de points car il ne peut pas voter.
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Des votes rapides : si un validateur traîne régulièrement dans sa participation au consensus, il obtient moins de points.
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Des votes exacts : seuls les votes sur des blocs ultérieurement confirmés rapportent des points.
Récompenses MEV (Jito)
Les récompenses MEV jouent un rôle de plus en plus important dans la composition des récompenses de mise. La croissance continue du volume des transactions en chaîne et des opportunités d’arbitrage alimente cette tendance. Récemment, les pourboires MEV Jito représentent environ 20 à 30 % des récompenses totales, augmentant significativement les gains des stakers. Comme pour les récompenses d’émission, les validateurs peuvent appliquer une commission comprise entre 0 % et 100 % sur les pourboires MEV. En outre, Jito prélève lui-même une commission de 5 % sur tous les revenus MEV, en tant que frais de plateforme.
Autres facteurs à considérer
Cependant, lors du choix d’un validateur, les stakers ne se concentrent pas uniquement sur le taux de commission. Bien que les validateurs à faible commission offrent potentiellement un retour direct plus élevé, de nombreux utilisateurs préfèrent encore des validateurs à commission élevée comme Coinbase, influencés par des facteurs tels que le verrouillage du fournisseur et l’arbitrage réglementaire. Par exemple, les fonds gérés par Coinbase Custody doivent généralement être misés exclusivement sur les validateurs de Coinbase. D’autre part, les exchanges centralisés profitent du fait que les utilisateurs particuliers privilégient la commodité plutôt qu’une optimisation des rendements. Pour les utilisateurs hors chaîne, un rendement inférieur à la norme peut être acceptable, ce qui donne aux exchanges une plus grande flexibilité dans les récompenses qu’ils offrent.
Enfin, de nouveaux mécanismes de protocole, comme SIMD-123, visent à permettre aux validateurs de partager directement les récompenses de bloc avec leurs délégués. S’il est mis en œuvre avec succès, cela offrira aux stakers une source de revenus supplémentaire.
Principaux acteurs de l’écosystème de staking Solana
Les validateurs Solana peuvent être regroupés en plusieurs catégories.
Équipes de l’écosystème
De nombreuses applications et équipes d’infrastructure renommées sur Solana exploitent des validateurs complémentaires à leurs activités principales. Par exemple, Helius exploite un validateur pour soutenir ses services RPC.
Exemples :
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Helius
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Mrgn
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Jupiter
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Drift
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Phantom
Exchanges centralisés
Les exchanges centralisés figurent parmi les validateurs Solana ayant le taux de mise le plus élevé, offrant aux clients hors chaîne des solutions de staking en un clic.
Exemples :
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Kraken
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Coinbase
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Binance
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Upbit
Fournisseurs de solutions institutionnelles
Ces entreprises offrent des services de staking personnalisés aux clients institutionnels. Elles prennent en charge plusieurs blockchains afin de répondre à une clientèle plus large.
Exemples :
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Figment
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Kiln
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Twinstake
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Chorus One
Équipes indépendantes
L’écosystème des validateurs Solana comprend de nombreux validateurs indépendants, moyens ou de niche. Certains sont actifs depuis la genèse du réseau et contribuent à l’écosystème via l’éducation, la recherche, la gouvernance et le développement d’outils.
Exemples :
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Laine
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Overclock
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Solana Compass
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Shinobi
Validateurs privés
Le réseau compte également plus de 200 validateurs privés. Leurs mises sont auto-déléguées et peuvent être contrôlées par l’entité opérationnelle. Ces validateurs se caractérisent par un taux de commission de 100 % et l’absence d’identité publique sur les explorateurs de blocs ou tableaux de bord.
Qu’est-ce que le staking liquide ?
Le staking liquide permet aux utilisateurs de diversifier leur exposition via des pools de mise répartis entre plusieurs opérateurs. Ces pools émettent des jetons de staking liquide (LST), qui représentent la part du détenteur dans le compte de mise sous-jacent.
LST
Les LST sont des actifs générant des rendements, accumulant des récompenses selon le RAP du compte de mise sous-jacent. Dans le staking natif, les récompenses de chaque epoch augmentent directement le solde de SOL misé. Contrairement à cela, dans le staking liquide, le nombre de LST reste constant, mais leur valeur relative par rapport au jeton SOL augmente progressivement au fil du temps.
Les LST améliorent l’efficacité du capital en libérant des opportunités DeFi. Un exemple typique consiste à déposer des LST comme garantie sur une plateforme de prêt, permettant à l’utilisateur d’emprunter tout en conservant sa position et en continuant à percevoir des récompenses de mise.
État actuel du staking liquide
Actuellement, bien que seulement 7,8 % des SOL misés utilisent le staking liquide, cette part connaît une croissance rapide. Les données montrent que le staking liquide a accumulé 32 millions de SOL, contre 17 millions au début de 2024, soit un taux de croissance annuel de 88 %. Parmi eux, JitoSOL domine le marché des LST Solana avec 36 % de parts, suivi par Marinade (mSOL) et JupiterSOL (jupSOL), représentant respectivement 17,5 % et 11 % du marché.
Avantages fiscaux
En réalité, le staking liquide offre également des avantages fiscaux aux utilisateurs. Dans de nombreuses juridictions, les récompenses de staking versées sous forme de jetons sont considérées comme des événements imposables (similaires aux dividendes d’actions) et taxées au moment de la réception. Toutefois, le mécanisme des LST, qui maintient inchangé le solde du portefeuille tout en augmentant la valeur, permet à l’utilisateur de ne pas déclencher d’événement imposable à chaque distribution de récompense.
Le staking SOL est-il sécurisé ?
Le staking natif offre aux participants un moyen direct et sécurisé de participer au processus de validation du réseau. Dans cette méthode, les stakers conservent toujours le contrôle et la garde de leurs SOL. Si un validateur tombe hors ligne ou présente une mauvaise performance, les stakers non détenus peuvent à tout moment annuler leur délégation et basculer librement vers un autre validateur plus performant. En cas d’interruption du réseau, la position des stakers natifs n’est pas compromise ; une fois le réseau rétabli, leur position reste intacte.
Le staking liquide, en tant qu’alternative, fournit également une sécurité spécifique. À ce jour, cinq sociétés réputées ont mené neuf audits sur les programmes de pools de mise, garantissant leur robustesse. Néanmoins, les investisseurs doivent rester vigilants face aux fluctuations du marché et aux risques potentiels lors de l’utilisation du staking liquide. En période de conditions de marché défavorables ou d’événements « cygne noir », le prix des LST peut temporairement chuter en dessous de leur valeur intrinsèque. Bien que ces écarts soient généralement brefs, les investisseurs doivent prendre en compte les risques extrêmes, surtout lorsqu’ils utilisent des LST comme garantie.
Mécanisme de sanction
La « slashing » est un mécanisme de sanction qui pénalise les comportements malveillants ou nuisibles en réduisant la mise déléguée. Bien que Solana n’ait pas encore implémenté ce mécanisme, les développeurs du réseau y réfléchissent activement et pourraient l’introduire à l’avenir.
Enfin, les stakers doivent adopter les meilleures pratiques, notamment la gestion sécurisée de leurs clés privées, afin d’éviter toute perte ou vol.
Quelle est la différence entre le staking SOL et le staking ETH ?
Solana et Ethereum diffèrent dans leurs approches du staking. Solana intègre directement la preuve d’enjeu déléguée (dPoS) dans son protocole principal, permettant la délégation sans dépendre de solutions externes. Cette conception conduit à un taux de participation au staking élevé de 67,7 %, représentant une part significative de l’offre totale, bien supérieur aux 28 % d’Ethereum. En comparaison, lors de la transition d’Ethereum de la preuve de travail à la preuve d’enjeu, la délégation et le staking liquide reposent largement sur des plateformes tierces telles que Lido et Rocket Pool.
D’un autre côté, sur Ethereum, le staking domestique est la seule option de staking natif, exigeant des compétences techniques élevées et du matériel spécialisé. Un validateur doit miser au moins 32 ETH et veiller à ce que son matériel reste constamment en ligne et bien entretenu. Cette méthode d’auto-hébergement a valu à Ethereum sa réputation de blockchain hautement décentralisée, avec des milliers de stakers individuels formant la base du réseau.
Bien que le staking domestique occupe une place importante sur Ethereum, le staking liquide est également largement utilisé via certaines plateformes majeures. Lido domine le marché, contrôlant plus de 28 % de l’offre totale d’ETH misé. Grâce à l’émission du jeton stETH, Lido permet aux investisseurs de percevoir des récompenses tout en conservant leurs ETH. Toutefois, comme tous les jetons de staking liquide, stETH comporte des risques, notamment les vulnérabilités des contrats intelligents et les écarts de prix entre stETH et ETH. Plus important encore, le rendement d’inflation d’Ethereum est relativement faible : le taux annuel pour staker ETH via Lido est de seulement 2,9 %, bien inférieur au rendement du staking SOL. En outre, Lido prélève 10 % de frais sur les récompenses de staking, réduisant encore davantage le rendement net des investisseurs.
Enfin, notons qu’Ethereum intègre un mécanisme de slashing pour punir les comportements inappropriés des validateurs, bien que de tels événements soient rares.
Conclusion
Ce guide offre une exploration complète des concepts, mécanismes et importance du staking Solana. Que vous soyez un participant expérimenté ou un nouveau venu dans l’écosystème Solana, comprendre en profondeur le staking est essentiel. Il ne fournit pas seulement aux détenteurs à long terme de SOL un moyen d’obtenir des rendements compétitifs, mais constitue également un pilier fondamental de la sécurité et de la décentralisation du réseau Solana.
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