Pourquoi l'effet de prime à la cotation d'Upbit en Corée du Sud s'est-il progressivement estompé ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Pourquoi l'effet de prime à la cotation d'Upbit en Corée du Sud s'est-il progressivement estompé ?
« Ne négligez pas les achats fous des Coréens » est un vieil adage.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : MORBID-19
Traduction : TechFlow
J’espère que chacun pourra gagner sur la chaîne une somme d’argent capable de changer sa vie. N’y êtes-vous pas parvenu ? Peut-être avez-vous été décroché par la vente massive du marché sud-coréen. J’ai vu des dizaines de captures d’écran de profits, atteignant des dizaines, voire des centaines de milliers de dollars. Même dans la réalité, j’ai entendu dire que certaines personnes que je connais un peu ont également réalisé de gros gains. Oui, si vous ne tradez pas les cryptomonnaies mèmes, vous ne gagnerez rien.
Jusqu’à présent, l’opinion générale était que les Coréens du Sud ne faisaient du trading que sur des plateformes centralisées, principalement Upbit. Cela n’est qu’en partie vrai. Quand il y a des opportunités de 1000x sur la chaîne, à quoi bon les exchanges centralisés ?
Toutefois, en observant $DOGE et $SHIB, Upbit reste le deuxième plus grand marché au comptant.
« Ne sous-estimez jamais l’achat frénétique des Coréens » est un vieux dicton.
Cette fois, l’ambiance du marché coréen est différente
Mais alors, où est la prime coréenne ? Ces dernières semaines, j’ai parlé de la prime coréenne comme d’un indicateur d’humeur du marché. Lorsque cette prime atteignait +10 %, c’était le moment de ralentir progressivement. Mais cette fois-ci, cela semble différent. J’ai vu des gens consulter leur portefeuille Binance dans le métro, des amis me poser des questions sur DOGE.
Mais pourquoi n’y a-t-il pas une prime coréenne de 10 % ?
Le prix du Bitcoin a atteint 90 000 dollars, ce qui est incroyable. Pourtant, ce graphique semble dénué de sens. Que se passe-t-il exactement ?
Les Coréens n’achètent-ils pas ? Si, bien sûr. Les projets récemment listés sur Upbit ont tous connu de fortes hausses.
Le nombre de nouveaux utilisateurs n’a-t-il pas augmenté ? Si, justement. Récemment, les applications de cryptomonnaie occupent des places élevées dans les classements des boutiques d’applications en Corée du Sud.
Sommes-nous devenus meilleurs dans l’arbitrage ? Non plus.
Dans ce cas, pourquoi n’avons-nous pas été aussi performants au début de cette année ?
En réalité, nous avons effectivement trouvé de meilleures méthodes pour profiter de la prime coréenne. L’équipe de Presto Research a fait un excellent travail là-dessus : même si cela pourrait simplement s’expliquer par « nous en sommes encore aux premiers stades », le volume récent d’Upbit a dépassé 18 milliards de dollars, bien au-dessus des 14 milliards d’avril 2024, lorsque la prime coréenne avait atteint 10 % puis stagné autour de 5 %. Alors pourquoi n’y a-t-il pas de prime aujourd’hui ?
Alors, qu’est-ce qui a changé depuis avril 2024 ? Je pense que les principales raisons sont : 1) la mise en place du USDT, 2) les conditions macroéconomiques, 3) la mise en œuvre de la « Loi sur la protection des utilisateurs d’actifs virtuels ». Bien que Bithumb ait introduit le $USDT en décembre 2023, Upbit l’a fait relativement tardivement, seulement en juin 2024. Avant cela, la plupart des investisseurs coréens utilisaient $TRX ou $XRP pour transférer leurs cryptomonnaies des bourses sud-coréennes vers des plateformes mondiales telles que Binance, Bybit et OKX. Avec l’introduction du USDT, il est désormais plus facile de réaliser des arbitrages sur la prime et d’investir directement en dollars américains.
Particulièrement dans un contexte de yen coréen affaibli et de performance nettement inférieure du marché boursier sud-coréen comparé aux marchés des cryptomonnaies et américain, l’intérêt pour les investissements en dollars a considérablement augmenté. Cela a entraîné une hausse du volume d’échanges en USDT, dont la part de marché est actuellement d’environ 9 %, contre seulement 2,6 % en décembre. Il convient de noter que la majorité des paires de trading sur les bourses sud-coréennes sont exprimées en won (par exemple BTC/KRW, ETH/KRW), et non en stablecoins. Cela signifie que la majeure partie du volume en USDT provient de la paire USDT/KRW.
Ainsi, l’un des moyens historiquement les plus simples pour les Coréens de gagner de l’argent consistait à exploiter la prime du marché coréen. Cela incluait l’achat de USDT, son transfert vers des bourses étrangères, la réalisation de profits, puis le retour sur le marché coréen lorsque la prime apparaissait (tout en profitant après la mise en place de la loi des gains en won coréen + la campagne de Bithumb offrant des frais de transaction gratuits) — ou plus simplement acheter du USDT lorsque la prime coréenne est basse et le vendre lorsqu’elle est élevée. Ces opérations sont devenues plus actives, et selon moi, cela contribue à freiner la formation de la prime coréenne.
— Min Jung (lire l'article complet ici)
Mon Dieu, je n’avais absolument pas pensé à cela auparavant. Ainsi, mon hypothèse précédente selon laquelle l’activation des comptes institutionnels ferait disparaître la prime coréenne en tant qu’indicateur haussier paraît désormais complètement obsolète. La prime coréenne pourrait tout simplement ne plus avoir aucun sens !
Mais est-ce une bonne ou une mauvaise chose ?
Je ne suis pas certain non plus. Pour les Coréens, une prime coréenne plus faible signifie des prix plus équitables. Pour le marché global, ils perdent un indicateur utile pour repérer les sommets du marché.
Néanmoins, je pense que les Coréens perdent lentement quelque chose eux aussi. Aujourd’hui même, l’Autorité de supervision financière de Corée (FSS) a recommandé d’autoriser les bourses à geler les comptes de trading en cryptomonnaies sans prévenir les utilisateurs.
Conformément à la « Loi sur la protection des utilisateurs d’actifs virtuels », les bourses doivent normalement divulguer les motifs du gel avant toute action. Toutefois, la FSS souhaite autoriser les bourses à geler préventivement les comptes dans certaines « circonstances particulières », afin de pouvoir réagir rapidement en cas d’attaques informatiques, de fraudes, ou de tentatives de blanchiment d’argent — des situations bien connues.
En principe, un préavis devrait être donné, mais ils insistent sur la nécessité de prendre en compte globalement la prévisibilité de la raison du gel ainsi que les objectifs et intentions du préavis.
Il en va de même lorsque le service des impôts ou une agence d’enquête exige le gel d’un compte et demande un report de notification pour permettre la poursuite de ses investigations.
La FSS souligne que, sauf s’il existe une situation inévitable empêchant le préavis après examen attentif, celui-ci doit être fourni.
Attendez, que veut dire cela exactement ? Ils autorisent non seulement le gel préventif des comptes pour protéger les consommateurs, mais aussi pour protéger l’intérêt national ? Qui aurait pu imaginer cela. Voilà encore une autre raison de ne pas laisser son argent sur une bourse sud-coréenne. Imaginez doubler cinq fois un altcoin aléatoire sur Upbit, puis vous faire bloquer vos fonds par le fisc.
Inutile d’en dire plus :
-
La ville de Pocheon, située dans la province de Gyeonggi, a annoncé son intention de devenir la première municipalité sud-coréenne à vendre directement les actifs virtuels saisis auprès des contribuables en situation de retard fiscal, afin de recouvrer les arriérés.
-
Pour mettre en œuvre ce plan, la ville a envoyé le 13 courant une notification à 17 individus ayant accumulé un total de 124 millions de wons de dettes fiscales locales, les avertissant que leurs actifs numériques allaient être transférés et vendus.
-
La ville a déjà saisi les actifs virtuels de ces débiteurs via des bourses de cryptomonnaies. Si ceux-ci ne règlent pas leurs arriérés d’impôts d’ici la fin du mois, la municipalité prévoit de transférer environ 50 millions de wons d’actifs numériques vers son propre compte pour compenser les taxes impayées.
-
La municipalité indique que les actifs numériques sont récemment utilisés par les défaillants fiscaux comme moyen de dissimulation ou de transfert d’actifs. Un responsable explique : « Le recouvrement via les actifs numériques envoie un message clair aux débiteurs : ils ne peuvent pas cacher leurs biens. Nous continuerons de traquer leurs avoirs jusqu’à l’exécution effective des mesures fiscales. » — KBS News
Pourquoi les Coréens choisiraient-ils de laisser leurs fonds sur une bourse ? Pourquoi voudraient-ils convertir leurs cryptomonnaies en wons coréens ? À mesure que l’échelle du marché grandit, ce problème devient de plus en plus évident. Si tout le monde sait que les actifs en cryptomonnaies peuvent être saisis aussi facilement, qui serait encore prêt à les déposer sur une bourse sud-coréenne ?
Si les cryptomonnaies représentent vraiment une opportunité de plusieurs milliers de milliards de dollars, et que le gouvernement souhaite les soutenir, alors les capitaux doivent pouvoir circuler librement. Il existe une raison pour laquelle les gens préfèrent utiliser le dollar plutôt que le yuan : parce que ce dernier peut être saisi.
C’est précisément à cause de ce risque de confiscation que l’industrie des cryptomonnaies est née. Imaginer qu’un secteur soit accepté, puis retombe dans les anciens schémas mentaux, est absurde.
Ces mesures protectionnistes et fortement contrôlantes ne feront qu’accroître les sorties de capitaux, particulièrement dans les activités à haut risque sur la chaîne. Les actifs resteront sur la chaîne ; ce qu’ils cherchent à protéger sera finalement détruit par la peur de perdre.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
