Y a-t-il encore de l'espoir pour la croissance de TON dans le cadre de la « vision Trump » ?
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Y a-t-il encore de l'espoir pour la croissance de TON dans le cadre de la « vision Trump » ?
La « levée des restrictions » future du secteur des cryptomonnaies par l'économie du dollar sera un véritable coup de fouet pour Telegram et TON, longtemps restés dans l'ombre.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : wyz
Après la victoire de Trump, le bitcoin a franchi la barre des 76 000, confirmant une tendance haussière. Cependant, par rapport aux fluctuations du prix du bitcoin, ce qui profite le plus à l'écosystème global est une saison des altcoins, avec une croissance plus riche et diversifiée attendue par le secteur. À court terme, on observe déjà que les jetons de diverses catégories relancent leur dynamisme en phase avec le marché. Parmi ces domaines suivant l'actualité, l’écosystème « TON » reste étroitement surveillé par les investisseurs.
Depuis l’incident de Durov à Paris il y a deux mois, l’écosystème TON traverse une crise, ou entre dans une nouvelle phase d’ajustement. Bien que divers projets Meme et mini-jeux au sein de l’écosystème continuent leurs efforts d’acquisition et mettent régulièrement à jour leurs activités, les acteurs sensibles au marché semblent avoir perçu une certaine « restriction de foi » concernant cet écosystème.
Par exemple, sur le plan des réactions du marché, SOL a rapidement rebondi avec BTC, dépassant les 200, alors que la hausse de TON est bien inférieure.
Alors, quels sont les effets positifs de cet événement électoral très suivi par l’industrie sur TON ? En examinant les dix engagements de Trump envers les cryptomonnaies, certaines réponses apparaissent. Ces promesses montrent non seulement des mesures en faveur du bitcoin, mais surtout un assouplissement futur de l’économie du dollar vis-à-vis du secteur des cryptomonnaies. Pour Telegram et TON, longtemps restés dans l’ombre, cela pourrait être un véritable coup de fouet.
Dans ce contexte favorable, si la tendance haussière se poursuit, quelles attentes concrètes pouvons-nous encore avoir pour TON ?
Un contexte porteur pour le développement de TON
Avant l’annonce liée à Durov, la croissance de l’écosystème TON était forte. Sous l’impulsion de la multiplication du jeton TON, la plupart des jetons DeFi de l’écosystème ont augmenté d’environ 10 fois. Outre la performance des prix, l’attention suscitée a été remarquable : d’abord avec Notcoin, dont la sortie a vu les grandes bourses centralisées (CEX) se disputer son listing pour capter de nouveaux utilisateurs TON ; puis avec DOGS, ravivant l’enthousiasme de l’ensemble des utilisateurs Telegram. Tout cela reflète une base utilisateur massive, garantissant que toute reprise du marché entraînera inévitablement un rebond des jetons de l’écosystème TON.
Cependant, après deux mois de faiblesse, la baisse du jeton TON a entraîné une chute du TVL (Total Value Locked) et du volume des échanges sur les DEX, proportionnellement à la baisse d’intérêt général. Ce sont là les données les plus préoccupantes aujourd’hui.
Mais en adoptant une vision à long terme sur la croissance des blockchains publiques, on peut considérer que cette situation actuelle est simplement cyclique et inévitable. Cela nous permet de ne pas craindre que TON disparaisse de la compétition future, mais plutôt de continuer à l’envisager comme un acteur stratégique à long terme.
Tout comme l’évolution des DEX, l’éducation progressive des utilisateurs prépare le terrain pour des blockchains rapides comme TON.
Le 28 octobre, selon SolanaFloor, le volume hebdomadaire des échanges sur les DEX Solana a atteint 15,78 milliards de dollars, dépassant celui de l’Ethereum (8,87 milliards) de 77,91 %, marquant ainsi l’écart le plus important jamais observé. Par conséquent, la part de Solana dans le volume total des DEX toutes blockchains combinées a atteint 35 %, un record historique.
Par ailleurs, selon The Block et DefiLlama, en octobre, la part des volumes au comptant des DEX par rapport aux CEX a atteint 14,12 %, un sommet depuis mai 2023.
Cette tendance confirme un mouvement clair : avec la popularité croissante des blockchains rapides, la frontière entre les comportements d’échange sur DEX et CEX devient de plus en plus floue.
Dans un contexte où l’offre de liquidité sur chaîne, la gestion de la capitalisation des jetons, et la prolifération de petits projets gagnent en maturité, combiné à une perception floue des scénarios d’échange par les utilisateurs, on aboutit à un changement de comportement : davantage d’opérations et d’interactions reviennent vers les échanges natifs sur chaîne, ou s’orientent principalement vers des DEX et des interfaces Web3.
En comparaison avec les infrastructures actuelles des différentes blockchains, TON incarne déjà un écosystème où la frontière entre DEX et CEX est particulièrement floue. Son interface Web2 brouille d’emblée les catégories d’échange, tandis que le portefeuille TON intégré à Telegram abaisse considérablement le seuil d’entrée pour les utilisateurs Web2 vers les échanges natifs Web3, offrant ainsi des transactions sur chaîne plus simples et accessibles — potentiellement même plus pratiques que ce qui existe actuellement sur Solana.
On peut imaginer que, dans l’environnement Solana, un excellent DEX peut voir son volume exploser rapidement : selon Dune, le total des transactions du DEX aggregateur Jupiter sur Solana approche les 334 milliards de dollars, atteignant un niveau que Uniswap a mis plusieurs fois plus de temps à atteindre.
De plus, récemment, le jeton du DEX le plus actif sur Solana, Raydium, affiche une performance exceptionnelle : malgré les corrections de BTC, ETH et de la majorité des altcoins, son cours continue sa tendance haussière, prouvant pleinement que les DEX et le DeFi peuvent offrir une stabilité relative indépendamment des variations générales des prix.
Sur ce modèle de développement, TON dispose déjà des infrastructures et d’une orientation stratégique adéquate — il ne lui manque plus qu’une étincelle pour s’embraser.
L’histoire de la croissance des blockchains publiques
Au début de ce cycle, TON s’est montré particulièrement brillant. Mais aujourd’hui, alors que la rotation des cycles n’est pas claire, TON peine à bénéficier du même avantage temporel et de la même impulsion externe qu’Ethereum ou Solana par le passé. Sa stratégie principale semble donc rester la prudence, le maintien d’infrastructures solides, et la préparation en vue d’une opportunité de déclenchement brutal — exactement comme il s’est préparé en silence pendant un an pour le cycle de 2024. En analysant la croissance d’Ethereum et de Solana, on peut mieux comprendre la trajectoire claire de développement de TON.
Pour qu’un modèle économique de blockchain entre dans un cercle vertueux, l’élément clé est la multiplication des transactions, c’est-à-dire de toutes sortes d’interactions possibles sur chaîne.
Sur Ethereum et Solana, les actions DeFi et DEX dominent, toutes générées par l’utilisation d’applications DApp par les utilisateurs. Ainsi, une stratégie orientée vers le développement d’applications variées et diversifiées convient parfaitement à TON.
En résumé, Ethereum et Solana ont tous deux traversé plusieurs étapes clés :
1. Augmentation rapide du nombre de jetons TGE (Token Generation Event) dans l’écosystème
En termes simples, durant une période favorable, de nombreux projets émettent leurs jetons, les listent sur des DEX, ou lancent leurs services DeFi pour stimuler leur croissance.
Ethereum a entamé cette phase dès 2018, culminant avant le « DeFi Summer », avec l’apparition d’Uniswap, de divers portefeuilles, de nombreux projets EVM, de DEX et de protocoles DeFi lançant leurs jetons pour booster leurs activités.
Solana est apparu comme challenger d’Ethereum durant le DeFi Summer, avec de nombreux projets impulsés par sa fondation réalisant leur TGE. Malgré une infrastructure encore imparfaite et peu d’interactions sur chaîne, la stimulation de l’écosystème Solana a perduré, sans jamais vraiment s’arrêter, même après l’affaire SBF.
Au début de ce cycle, TON a connu une explosion du nombre de jetons dans son écosystème, accompagnée d’une forte hausse de popularité et de prix — un scénario très similaire aux phases initiales d’Ethereum et Solana.
2. Croissance du TVL (Total Value Locked) en DeFi
Une fois que de nombreux projets ont lancé leurs jetons, l’effet direct est une augmentation du TVL. Les applications natives des blockchains étant liées aux échanges de jetons, le secteur DeFi représente environ 90 % de ces interactions. Le listing sur DEX et le lancement d’activités DeFi entraînent naturellement un blocage de fonds, faisant du TVL le deuxième indicateur incontournable de la croissance d’une blockchain.
Chaque nouveau jeton listé sur un DEX nécessite la création d’un pool de liquidité — souvent le premier dépôt verrouillé. Lorsqu’on interagit avec des services DeFi (prêts, dépôts), des jetons sont également mis en staking, constituant la deuxième étape fondamentale de croissance du TVL. Cette dynamique est stimulée par des airdrops, du mining ou des intérêts sur dépôts.
Lors du DeFi Summer, Ethereum a bénéficié d’un double effet : la vague de TGE et la hausse fulgurante des jetons DeFi, propulsant son TVL d’environ 100 fois. Plus tard, avec la montée des prix, le TVL a grimpé à nouveau. Quant à Solana, sa croissance du TVL découle de la fièvre écosystémique de 2023 et des airdrops et TGE de 2024.
TON, quant à lui, a vu son TVL atteindre 700 millions USD, mais n’a pas pu dépasser 800 millions avant de corriger à la baisse — résultat direct du reflux d’intérêt. Comme Ethereum et Solana auparavant, après une première vague de croissance, TON doit désormais renforcer la richesse et la diversité de ses applications. Ethereum et Solana ont chacun mis environ deux ans pour y parvenir — combien de temps prendra TON ?
3. Accumulation de la richesse et de la diversité des DEX et DeFi
Les deux années durant lesquelles Ethereum et Solana ont accumulé cette richesse correspondaient respectivement à un hiver baissier (2018) et à un retour de flamme post-DeFi Summer.
Pendant cette période, Uniswap V1 s’est consolidé sur Ethereum, MakerDAO et AAVE sont apparus, Curve et Compound ont démarré, Sushiswap a rapidement suivi, et les projets de farming ont fleuri un à un. Ces innovations ont contribué à la maturité des DEX et DeFi. Lors de la deuxième vague de développement, les DEX comme Uniswap avaient déjà itéré au moins deux versions, et les protocoles DeFi comme AAVE s’étaient étendus de la chaîne unique à presque toutes les blockchains EVM.
Dans le cas de Solana, ce processus a vu l’émergence de DEX comme Raydium et Jupiter, ainsi que de nombreux protocoles DeFi basés sur le staking de SOL. La maturité de ces applications est essentielle : elle rend les services plus pratiques et rapides, incitant les utilisateurs à y engager leurs fonds réels.
La maturité de TON est encore lointaine : ses DEX restent fonctionnellement simples, et le nombre de protocoles DeFi est limité. Avant tout déclenchement, la priorité est d’accroître la diversité et la sophistication du DeFi.
La première étape de la croissance de TON
Au cours de l’année passée, TON a connu une première vague de croissance du nombre de jetons dans son écosystème, avec de nombreux projets lançant leurs jetons, réalisant des airdrops ou des IEO. Le TVL a alors grimpé rapidement. Mais après la baisse du TVL et des prix, l’intérêt s’est refroidi, affectant les projets écosystémiques. Une reconstruction de la confiance sera nécessaire. C’est précisément maintenant qu’il faut agir concrètement pour enrichir l’écosystème, notamment en maturenant les DEX et le DeFi.
En réalité, TON est justement à ce stade : la première étape de sa croissance.
On constate qu’Ethereum et Solana ont acquis une grande maturité dans leurs DEX au fil des cycles. Où en est TON aujourd’hui ? Quel écart existe-t-il, et en quoi consiste-t-il ?
Les performances et la capacité de traitement de TON font de lui, parmi toutes les blockchains actuelles, le seul concurrent sérieux de Solana. Pourtant, ses DEX ne profitent pas pleinement de ce potentiel technique.
Telegram intègre un pool de trading centralisé permettant le rechargement de stablecoins et de TON, puis l’échange entre TON et d’autres jetons. L’expérience utilisateur est identique à celle d’un swap instantané sur CEX. Cette fonction est la première du portefeuille Telegram. La seconde permet d’interagir avec la blockchain via TONSpace, offrant une expérience similaire à MetaMask sur PC ou mobile. Pour échanger des jetons, STON et Dedust sont couramment utilisés, mais leurs fonctionnalités restent proches de celles d’Uniswap V1.
Cela illustre clairement les lacunes de TON en matière de DEX. Si le portefeuille Telegram assure une expérience type CEX, et que TONSpace + DEX permettent des interactions sur mobile et PC, les MiniApps et Bots de Telegram peuvent aussi servir d’interfaces avant pour des fonctions d’échange (DEX ou CEX). Ces conceptions optimisent l’expérience utilisateur, mais le backend — l’interaction native sur chaîne — reste nettement en retard.
Si les DEX d’Ethereum ou de Solana se limitaient à de simples pools AMM ou à des fonctionnalités équivalentes à Uniswap V1, la richesse des services DeFi sur ces blockchains chuterait d’au moins 50 %.
Sur Ethereum, la majorité des protocoles DeFi étendent les fonctionnalités des DEX à d’autres scénarios financiers. Après les premières itérations du design LP (Liquidité Provider) dans AMM, de nouveaux modèles économiques sont apparus (mining de liquidité, intérêts sur dépôts, puis évolutions comme les pools croisés). Il en va de même sur Solana, où fournir de la liquidité via des plateformes spécialisées est désormais l’une des meilleures options pour les détenteurs d’actifs.
De ce point de vue, pour un DEX sur une blockchain rapide, l’essentiel est d’offrir une bonne liquidité ou de modulariser les fonctions d’échange, afin que l’avantage en liquidité devienne un facteur décisif pour les utilisateurs.
Sur TON, les points d’entrée des échanges seront massivement présents dans Telegram. Les DEX doivent donc, comme Jupiter ou Balancer, améliorer leur finesse opérationnelle pour équilibrer les besoins de tous les utilisateurs : simples utilisateurs, fournisseurs de jetons, fournisseurs de liquidité, ou développeurs de plateforme — chaque rôle nécessitant des fonctionnalités adaptées.
Comparés à des DEX comme Uniswap, Balancer ou Jupiter, les DEX de TON doivent impérativement évoluer vers une meilleure complétude fonctionnelle, tant pour les DEX que pour l’ensemble du DeFi. Cette évolution est devenue une nécessité implicite.
Actuellement, le projet LayerPixel, un middleware pour les échanges sur chaîne, a lancé PixelSwap, première étape de correction basée sur les fonctionnalités de Balancer. Pour un DEX, un airdrop est la méthode la plus rapide pour attirer des utilisateurs. LayerPixel annonce que PixelSwap a déjà lancé son programme d’airdrop, avec une date de TGE prévue pour le jeton PIX au quatrième trimestre. Face aux mutations actuelles de l’écosystème TON, PixelSwap pourrait, comme Raydium, progresser de manière stable à court terme.
LayerPixel est une solution DeFi conçue pour les MiniApps Telegram, permettant une intégration transparente entre DeFi et MiniApps. L’équipe le qualifie de « couche 1.5 » de TON. Il propose une combinaison modulaire incluant portefeuille, DEX (avec plusieurs algorithmes d’échange), oracles, etc. PixelWallet mise sur l’abstraction de compte, tandis que Pixacle fournit aux DApp et contrats intelligents des données de prix rapides et précises.
PixelSwap est un DEX basé sur des pools pondérés, similaire à Balancer, supportant également la méthode LBP (Dutch Auction) pour l’émission d’actifs. Ce type d’enchère hollandaise convient particulièrement aux petits projets à faible FDV, typiques de l’écosystème Telegram, majoritairement composé de jeux / GameFi. C’est pourquoi PixelSwap répond directement aux besoins DeFi de TON : la méthode LBP facilite l’émission de jetons pour les petits projets en phase initiale, tout en maintenant un prix d’échange raisonnable.
En période de forte croissance, les DEX standards dominent. Mais lors d’un retournement baissier, les prix des jetons sur DEX deviennent plus difficiles à stabiliser que sur CEX. À ce moment-là, une conception plus fine permet d’approcher un équilibre gagnant-gagnant : pour les professionnels (B2B), un meilleur contrôle ; pour les utilisateurs (B2C), les LP non officiels peuvent s’approcher du profil des market makers centralisés, en sécurisant activement leurs rendements, en isolant les risques et en stabilisant les prix.
À ce moment précis, alors que la croissance marque un recul, l’apparition de tels DEX est particulièrement opportune.
Outre PixelSwap, il est également nécessaire de stabiliser le partage de liquidité entre les DEX de TON, ainsi que la possibilité de créer des structures de couverture entre différents protocoles DeFi. Actuellement, après le lancement d’un jeton, il est rare de pouvoir établir des pools de staking ou des produits d’épargne variés sur la majorité des protocoles DeFi.
Un des facteurs expliquant la croissance rapide du TVL sur Solana est que des projets de prêt, de staking et de restaking ajoutent rapidement des pools pour les nouveaux projets populaires. Par exemple, Marginfi et Meteora sur Solana ajoutent systématiquement des pools pour les nouveaux jetons. Même si la majorité n’offrent pas de rendement réel, les plateformes incitent via des points ou des airdrops potentiels, poussant les investisseurs à bloquer leurs actifs dans l’espoir d’un futur airdrop. En copiant ce modèle, TON pourrait obtenir des résultats similaires.
Pour conclure
Avant l’incident Durov, nos attentes envers TON étaient très élevées. Mais le reflux d’enthousiasme a plongé projets et investisseurs dans la difficulté. Pourtant, ce rythme est familier dans l’industrie. Certains investisseurs persistent de façon remarquable dans leurs convictions. Quelle que soit la date du prochain déclencheur — dans une semaine ou plusieurs mois — le temps qui passe est une chance donnée aux bâtisseurs pour enrichir l’écosystème.
Aujourd’hui, utilisateurs et projets commenceront progressivement à percevoir les différences apportées par les nouveaux DEX et nouvelles fonctionnalités. Peut-être découvriront-ils un jour que des DEX comme PixelSwap ont déjà attiré un volume important de TVL, créé de nombreux pools de staking. Ce serait le signe que l’écosystème est prêt pour une nouvelle phase de croissance — capable de gérer une hausse continue des volumes d’échange, de nouveaux projets en perpétuelle émission, et une multiplication rapide des pools de liquidité et du mining de liquidité.
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