Analyse de cas : Analyse de conformité du staking de l'ETN Solana de la société de gestion d'actifs VanEck
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Analyse de cas : Analyse de conformité du staking de l'ETN Solana de la société de gestion d'actifs VanEck
Cet article explorera en profondeur la voie de la conformité de VanEck, offrant réflexion et inspiration aux acteurs du secteur Web3.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Aiying É Ying
Dans le paysage mondial des actifs numériques, la conformité réglementaire devient rapidement un sujet clé auquel chaque entreprise Web3 doit faire face. VanEck, une société de gestion d'actifs de premier plan établie aux États-Unis et fondée en 1955, est reconnue pour ses solutions d'investissement innovantes. Ses produits couvrent plusieurs catégories, notamment les actions, les obligations, les matières premières et les investissements alternatifs, avec ces dernières années un accent croissant sur les actifs numériques et la technologie blockchain. Selon Aiying É Ying, la taille du marché européen des ETP cryptos a déjà atteint deux milliards d'euros, mais la participation des investisseurs institutionnels reste faible, les principaux investisseurs étant des particuliers. De nombreuses sociétés de gestion de patrimoine n’ont pas encore intégré ces actifs dans leurs portefeuilles.
L’objectif de VanEck est de permettre aux investisseurs d’accéder facilement à ces classes d’actifs pleines de potentiel en développant de nouveaux marchés et de nouveaux instruments financiers. Actuellement, VanEck propose 12 ETP tokenisés sur le marché européen, incluant des ETN (notes négociées en bourse) sur Bitcoin et Ethereum, ainsi que récemment un ETN sur Solana, une annonce qui a suscité un vif débat dans toute l’industrie — non seulement en raison de l’innovation qu’elle représente sur le plan des opportunités d’investissement, mais aussi parce qu’elle marque un nouveau niveau de conformité pour les actifs numériques. Récemment, VanEck a annoncé l’activation de la fonctionnalité de mise en gage (staking) pour son ETN Solana lancé en Europe.
Comment VanEck parvient-il à concrétiser cela dans le cadre double de régulation européenne et liechtensteinoise ? Cet article explore en profondeur sa voie vers la conformité, offrant réflexion et inspiration aux professionnels du secteur Web3.
1. Le staking de l’ETN Solana de VanEck : simple, mais une conformité complexe
L’ETN Solana lancé par VanEck offre aux investisseurs un moyen d’obtenir des rendements issus du staking sans avoir à détenir directement de jetons Solana. Cet ETN repose sur un mécanisme de staking entièrement externalisé — ce qui signifie que tous les actifs mis en jeu sont gérés par un dépositaire réglementé, disposant d’un contrôle total sur ces actifs, sans implication de risque de prêt. Ainsi, les investisseurs n’ont pas à participer directement au processus de staking, et les revenus générés sont automatiquement reflétés dans la valeur du titre. Après déduction de frais de staking de 25 %, les récompenses sont réparties équitablement selon la durée de détention des investisseurs.
Cette conception attire fortement les investisseurs souhaitant simplifier leurs opérations et éviter les risques liés à la gestion directe des actifs cryptos. Derrière cette simplicité apparente se cache toutefois un dispositif minutieux de conformité et des garanties juridiques multicouches. VanEck insiste sur le fait qu’il n’utilise aucun produit dérivé, tous les actifs étant stockés dans des banques dépositaires strictement réglementées — comme Bank Frick & Co. AG au Liechtenstein. En tant qu’établissement agréé, cette banque est soumise à la « Loi blockchain » du Liechtenstein, renforçant ainsi la sécurité et la conformité des investissements.
2. Double régulation : la confrontation entre la loi blockchain du Liechtenstein et la réglementation MiCA européenne
En examinant la conformité de l’ETN Solana de VanEck, deux cadres réglementaires majeurs doivent être mentionnés : la loi blockchain du Liechtenstein et le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) de l’Union européenne. Le Liechtenstein, membre de l’Espace économique européen (EEE), dispose de l’une des premières législations mondiales encadrant de manière complète la blockchain et les actifs cryptos. Cette loi vise à établir un cadre juridique clair pour les jetons et les prestataires de services technologiques de confiance (comme les dépositaires et les plateformes d’échange), afin d’assurer sécurité et transparence dans le secteur fintech.
Le règlement MiCA, quant à lui, incarne la volonté de l’UE de créer une norme réglementaire uniforme pour l’ensemble du marché des actifs cryptos. Il cherche à encadrer de façon globale l’émission de cryptomonnaies et le fonctionnement des plateformes d’échange, en garantissant la protection des investisseurs et la transparence des marchés. Théoriquement, le Liechtenstein, en tant que membre de l’EEE, devra se conformer aux exigences de MiCA. Toutefois, sa loi blockchain ayant été mise en œuvre bien avant l’élaboration de MiCA, elle offre aux entreprises locales des orientations réglementaires plus flexibles et spécifiques. Avant l’entrée en vigueur complète de MiCA, la législation liechtensteinoise continue donc d’apporter un soutien réglementaire aux activités crypto.
Pour des entreprises comme VanEck, ce cadre double réglementaire constitue à la fois un défi et une opportunité. D’un côté, la loi blockchain permet aux entreprises de bénéficier de garanties juridiques précises, facilitant un démarrage rapide des activités de staking. De l’autre, avec la progression progressive de MiCA, des sociétés comme VanEck doivent adapter dynamiquement leurs stratégies de conformité pour répondre aux nouvelles normes européennes. Cela exige une capacité à trouver un équilibre entre ces deux cadres réglementaires afin de préserver à la fois la conformité et la compétitivité sur le marché.
3. Opportunités et défis pour les cabinets de conseil en conformité : passer des réglementations locales aux cadres globaux
Avec la mise en œuvre progressive de MiCA, des pays comme le Liechtenstein devront intégrer leurs réglementations locales aux nouvelles règles européennes. À l’avenir, les besoins en matière de conformité évolueront progressivement d’une simple compréhension des lois nationales vers une capacité à assurer une conformité multilatérale dans un cadre global. Par ailleurs, les entreprises Web3 opérant à l’échelle internationale doivent naviguer entre différents environnements juridiques et changements réglementaires. Les prestataires de services de conformité doivent donc disposer d’une connaissance approfondie des législations locales tout en surveillant attentivement l’impact potentiel des réglementations régionales (telles que MiCA) sur les activités de leurs clients, afin de leur proposer les meilleures solutions possibles. Aiying É Ying partagera davantage de cas clients concrets, continuera à approfondir l’analyse réglementaire et le conseil en conformité, et accompagnera les entreprises dans leur expansion stable et conforme sur les marchés mondiaux.
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