Pourquoi devriez-vous porter votre attention sur les jetons liquides sous-évalués, au-delà des memecoins ?
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Pourquoi devriez-vous porter votre attention sur les jetons liquides sous-évalués, au-delà des memecoins ?
Ensuite, attendez-vous à la découverte de la valeur du jeton de circulation.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Kyle
Traduction : Luffy, Foresight News
L'argument en faveur des jetons liquides est simple : je pense qu'il existe une énorme opportunité (alpha) dans l'investissement en jetons liquides, alors que le domaine des jetons financés par les VC est déjà trop saturé.
De nombreuses excellentes entreprises construisent dans l'espace cryptographique, et elles ont toutes leur propre token, mais leurs valorisations ne sont pas justifiées.
En 2021, le principal moteur de valorisation était la capacité à raconter un rêve. Je crois qu'à partir de 2024, la valorisation viendra de la réalisation de ces rêves.
Tendance mensuelle du SOL
Solana est un exemple emblématique de ce changement : trois ans plus tard, les gens réalisent enfin « peut-être que ce n'était pas que du vent ».
Si vous êtes un fonds, votre opportunité réside ici : identifier qui construit vraiment des produits innovants. Vous pourriez penser « ne devrait-il pas y avoir un réajustement des prix maintenant ? » — non.
Tendance mensuelle de l'AAVE
Dans son dernier article sur le renouveau de la DeFi, Arthur affirme que la DeFi est fortement sous-évaluée et continuera de croître au cours des prochaines années. Les faits parlent d’eux-mêmes. Dans l’espace crypto, certaines entreprises sérieuses sont ignorées, même celles valorisées plusieurs milliards aujourd’hui.
Mais la théorie des marchés liquides ne s’applique pas uniquement aux anciens jetons. Il est largement admis qu’il existe de nombreuses opportunités dans l’espace des jetons liquides, où les véritables bâtisseurs offrent actuellement des rendements asymétriques. Un exemple frappant est celui de Banana Gun, mentionné dans l'article de Theia Research.
Banana Gun se classe 6ᵉ au classement des revenus parmi tous les protocoles multi-chaînes, mais occupe seulement la 284ᵉ place en termes de capitalisation boursière. Cela montre clairement que certaines entreprises véritablement productives sont sous-évaluées.
Un exemple plus récent est Ethena. Vous pouvez ne pas être d'accord avec cet argument, mais je souhaite clarifier mon point ici. Si vous savez où chercher, il existe des opportunités incroyables sur le marché des jetons liquides.
Il ne s'agit pas simplement de « oh, c'est un jeton IA, achetez-le », ou « c'est nouveau, donc le prix va monter ». L'idée centrale repose sur deux points :
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Certaines entreprises ayant émis des jetons sont fortement sous-évaluées
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Le marché accordera davantage d'attention aux fondamentaux
Je vais expliquer ci-dessous les opportunités liées aux jetons liquides à travers quatre questions.
Question 1 : Les arnaques ne sont-elles pas les plus rentables ?
Oui. Après tout, nous sommes toujours dans la cryptomonnaie, et le facteur « hype » existe. Les choses peuvent rapidement être surévaluées, et je ne doute pas que nous verrons encore des faux projets atteindre des sommets extravagants (TRB en est un exemple).
Mais si vous regardez 2024, le choix des actifs est désormais plus important qu’auparavant, car les gens comprennent mieux comment fonctionne le jeu du « storytelling ». Personne ne retombera facilement dans le piège du « mettre le monde sur la blockchain » ou du « yield farming en version 2 ».
En 2021, vous pouviez acheter n'importe quoi et gagner de l'argent ; en 2024, vous pouviez suivre les tendances populaires et gagner. Mais dans les prochaines années, il faudra progressivement réduire la part accordée aux faux projets au profit des projets sérieux.
Question 2 : Quand le marché commencera-t-il à prêter attention ?
Je ne sais pas exactement quand. Je vise là où le palet de hockey va aller, pas là où il est actuellement. Parfois, cela prend du temps pour que le palet arrive à destination. Toutefois, on peut déjà observer que le marché commence à regarder, et le choix des actifs est devenu crucial en 2024.
Beaucoup semblent oublier que notre objectif ultime est d’intégrer les capitaux de la finance traditionnelle (Tradfi). La Tradfi a toujours besoin d’une justification : elle aime le bitcoin parce qu’il devient une « or numérique », peu importe votre avis personnel, le fait est que les fondamentaux sont ce qui lie tout ensemble.
Toute personne suffisamment influente pour faire bouger le marché a besoin de fondamentaux solides et veut voir des chiffres concrets.
Mais un autre aspect de cet argument est qu’il nécessite des conditions haussières (c’est-à-dire une hausse du prix du BTC), conditions que nous n’avons pas encore rencontrées depuis les 5 derniers mois. C’est aussi pourquoi les Memecoins performaient si bien : ils sont généralement très résistants aux fluctuations du marché, évoluant dans un environnement concurrentiel complètement différent (on-chain).
Question 3 : Pourquoi ne pas acheter des Memecoins ? Frère, acheter des Memecoins suffit amplement
Je suis d’accord avec cette vision. Beaucoup de lecteurs pourraient penser que les Memecoins représentent le summum de la supercherie. Ce n’est pas le cas. Je considère qu’une arnaque est un décalage entre promesse et livraison. Or, chez les Memecoins, promesse et livraison sont alignées : ils ne promettent rien, et ne livrent rien. Que pouvez-vous attendre de Popcat ? Ou du chien au chapeau ?
Sous cet angle, vous pouvez construire un cadre « fondamental » pour les Memecoins : évidemment, cela ne reposera pas sur les bénéfices annuels, mais sur d'autres critères. Ont-ils un culte communautaire ? Ont-ils un meme capable de rassembler les gens ? Etc.
Mais lorsque 1 000 mèmes différents apparaissent autour du même animal, il devient difficile de distinguer le bon grain de l’ivraie. Cela ne diffère guère de nos 100 L1 différents ou de nos 100 projets GameFi variés.
Les spéculations les plus puissantes s’appuient sur un noyau de vérité, et pour les Memecoins, ce noyau est la « communauté forte ». C’est totalement différent des faux projets qui vous vendent un rêve vide.
Les Memecoins et les jetons liquides sont les deux faces d'une même pièce, situées aux extrémités opposées du spectre. Certains faux projets, sans aucun résultat tangible, obtiennent des valorisations exorbitantes parce qu’ils font des promesses au monde. Au moins, les Memecoins ne promettent rien : ce que vous voyez est ce que vous obtenez.
Vous pouvez ne pas partager cet avis. J’admets que je ne parie pas directement sur les Memecoins. Mais si je dois choisir entre un Memecoin et une arnaque, je choisirai sans hésiter le premier.
Quel que soit votre avis sur le supercycle des Memecoins, une chose est claire : il est déjà en marche.
Par conséquent, une stratégie en haltère (barbell strategy) combinant Memecoins + jetons liquides est pertinente : choisissez les mèmes ayant la communauté la plus fanatique, et les jetons ayant les meilleurs produits.
Question 4 : Que représentent les fondamentaux ?
Dans tous les exemples donnés précédemment, le point commun est : « cela génère beaucoup d’argent, mais est valorisé à X, donc devrait valoir plus ». Pourtant, je pense que tous les arguments fondamentaux ne doivent pas nécessairement être formulés ainsi. L’essence des fondamentaux est : « il existe un raisonnement logique expliquant pourquoi cela devrait valoir davantage », et la valorisation n’en est qu’une expression possible.
Il existe bien d’autres façons d’exprimer cela, mais l’élément central reste que l’argument doit reposer sur une logique raisonnable, et non simplement sur « c’est un nouveau jeton, frère ».
Conclusion
TLDR : certains jetons liquides accomplissent des choses très intéressantes, mais ne sont pas encore vraiment découverts. Trouvez-les !
J’ai divisé l’année écoulée en trois phases :
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Phase 1 (janvier à mars) : Excitation. Le marché haussier est vraiment de retour ! À ce stade, nous voyions encore des arnaques, mais nettement moins qu’en 2021 ; davantage de focus sur les projets réellement actifs.
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Phase 2 (avril à aujourd’hui) : Mèmes ! Mèmes ! Mèmes ! Plus personne ne s’intéresse aux altcoins. Comme dit l’adage : achetez quand personne ne regarde, vendez quand tout le monde en parle.
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Phase 3 (à venir) : Des alternatives aux Memecoins émergent.
J’attends avec impatience de découvrir davantage de diamants bruts : des entreprises aux bons fondamentaux, fortement sous-évaluées.
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