Perspectives du marché de la cryptomonnaie en octobre : l'abstraction des blockchains, la concurrence entre L1 et l'émergence de la narration IA
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Perspectives du marché de la cryptomonnaie en octobre : l'abstraction des blockchains, la concurrence entre L1 et l'émergence de la narration IA
Les principaux memecoins pourraient connaître une forte hausse une fois la liquidité revenue, avec au moins deux memecoins dépassant une capitalisation de 1 milliard.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPar : Yu Zhong Kuai Shui
Comme mentionné précédemment, cette revue d'octobre sera très concise. Je n'aborderai en détail que 3 à 5 jetons dans lesquels je souhaite personnellement investir. J'espère que ce format vous plaira (auparavant, c'était trop dispersé et peu efficace en termes d'information).
TLDR : $UNI $SOL Berachain $TAO $WELL $ENA
Les spéculations sur le marché suivent généralement deux modèles. Le premier est une narration artificielle, qui fait généralement monter un jeton phare de manière indépendante, comme $SUI. Le second est l'élaboration, l'apparition puis l'explosion d'une innovation réelle. Cette innovation peut être un simple Ponzi amusant, ou une narration répondant fortement à une demande du marché, par exemple $AXS (les Memecoins de ce cycle constituent un cas atypique).
En général, la première vague narrative offre davantage d'opportunités aux petits investisseurs. Ces grandes innovations émergent souvent dans un contexte de liquidité macroéconomique abondante — lorsque les capitaux exigent davantage de rendement et d'efficacité, cela pousse à l'innovation.
Ce cycle pose toutefois un gros problème : « aucune narration capable de diriger l'afflux et le transfert de liquidités, comme cela avait été le cas lors du précédent cycle ». Or, la liquidité est essentielle à la valorisation des actifs. Sans narration pour canaliser les liquidités, il devient difficile de faire monter les actifs. Tout le monde spéculait sur les Meme, toute l'attention était focalisée là-dessus. Dès qu'un événement mineur se produisait, un nouveau Meme apparaissait aussitôt. Mais ces narrations Meme fatiguent rapidement les investisseurs, finissant invariablement en désordre.
Y a-t-il encore des opportunités dans la crypto ?
Je pense que oui. Du moins, plusieurs narrations principales continuent de se développer parallèlement.
Abstraction des intentions & abstraction des blockchains
L'objectif final de cette narration est de permettre aux utilisateurs et à la liquidité d'entrer et de participer à la crypto de manière fluide, transparente et accessible. L'avenir semble prometteur. Mais ce n'est pas un Ponzi, et il y aura probablement peu d'occasions massives d'enrichissement rapide.
Fondamentalement, ces spéculations reposent toujours sur l'idée que « les utilisateurs crypto pensent que cette narration leur apportera de nouveaux pigeons ». Pourtant, on peut légitimement douter qu'elle attire réellement de nombreux utilisateurs authentiques et de la liquidité durable.
Le catalyseur central de cette narration est le lancement de $UNI v4.
Le lancement d'Uniswap v4 agit comme un déclencheur attirant l'attention du marché vers cette narration. À l'avenir, les projets frontaux seront probablement les plus prisés par les spéculateurs, suivis par les infrastructures comme Uniswap v4 et les protocoles d'interaction avec la liquidité. Mais au départ, la plus grande opportunité reste $UNI. Par ailleurs, des projets similaires comme $COW et $1INCH devraient aussi connaître des opportunités.
Compétition entre Layer1
Dans le marché actuel, la compétition entre Layer1 est sans conteste la narration dominante.
Au cours de ce cycle, Solana est la principale protagoniste des spéculations, mais d'autres Layer1 surgissent régulièrement pour lui disputer la place.
Prenez $AVAX : Avalanche a fait grimper son prix via « la spéculation autour des Meme » et « des annonces de partenariats médiatisés avec de grandes entreprises ». $SUI suit exactement le même modèle : « organiser des transactions OTC pour inciter des influenceurs anglophones à promouvoir le projet (hypothèse non confirmée) », « exploiter la fièvre des Memecoins (actuellement, Sui affiche déjà de bons effets de richesse) », et « stimuler la liquidité avec des incitations en jetons $SUI (à l'image d'Arbitrum) ». Notons que les rendements DeFi sur Sui restent intéressants.
Maintenant, beaucoup de Layer1 tentent d'utiliser les Memecoins pour capter attention et liquidités, mais avec peu de résultats (comme BSC).
Je pense donc que cette succession de Layer1 en vedette sera probablement éphémère. Participer ponctuellement peut rapporter — car vos actions s'alignent alors avec les objectifs du projet.
Une autre stratégie adoptée par certaines Layer1, comme Fantom avec son rebranding, consiste à lancer une blockchain plus performante pour une mise à niveau d'image. Quand une blockchain démarre vide, elle utilise la promesse d'un airdrop futur comme levier d'incitation. C’est une approche similaire à celle des anciens Layer2, peu innovante, mais efficace avant l'airdrop.
Concernant les Layer1 que je soutiens, ma liste se limite à Solana $SOL et Berachain.
La raison est simple : observez simplement sur Binance quel réseau possède le plus de grands Memecoin en termes de capitalisation. Les Memecoin sont l'atout maître d'une Layer1.
Berachain introduit PoL, la seule véritable innovation majeure de ce cycle en matière de mécanisme de consensus sur les Layer1, instaurant une dynamique stratégique entre utilisateurs, nœuds et projets. En outre, Berachain soutient activement ses projets écosystémiques de manière transparente, décentralisée et équitable. Ayant profondément participé à l'écosystème Berachain, je le mentionne ici — faites votre propre recherche (DYOR).
Au-delà de la compétition fondamentale entre Layer1, j'apprécie aussi la narration « modularité », largement discutée durant ce cycle. Il suffit d'observer le schéma ci-dessous.
Cependant, les projets liés à la modularité posent quelques problèmes. J'avais initialement prévu de soutenir $EIGEN, mais l'incident de piratage survenu avec $EIGEN a suscité une forte réaction dans la communauté. Malgré tout, je reste optimiste sur $EIGEN, et je pense qu'il pourrait drainer la liquidité d'autres projets modulaires, connaissant une hausse de prix à un moment donné au quatrième trimestre (pour un véritable boom, il faudra probablement attendre le prochain cycle).
IA
Inutile d'en dire long sur la narration IA — regardez simplement les dernières initiatives d'OpenAI. Par ailleurs, les jetons IA suivaient auparavant l'action NVIDIA. Récemment, le meilleur performer dans le secteur Crypto IA est $TAO. Pour choisir un actif, autant prendre le plus fort. La spéculation autour des jetons IA ne repose pas sur les fondamentaux ; notre attention doit se porter sur l'évolution du secteur IA. ($NMT, le TAO chinois, mérite aussi d'être surveillé, mais sa phase spéculative viendra après celle de $TAO.) Les mots-clés sont : « comportement du prix pendant les corrections du marché » et « timing approprié ».
Ces spéculations dureront jusqu'à l'éclatement de la bulle IA. Avant cela, nous ne pouvons que profiter de la bulle.
Concurrence des stablecoins et DeFi
La concurrence dans le secteur des stablecoins s'intensifie : entrée de Paypal, Binance qui se tourne vers FDUSD, BlackRock qui s'implante activement, Coinbase qui développe USDC et un stablecoin en euro sur Base.
Dans ce contexte concurrentiel, les seuls jetons exploitables pour la spéculation sont actuellement Sky (ancien MakerDAO), $LQTY et $ENA.
Sky est le plus ancien projet de stablecoin décentralisé. Il travaille actuellement à transformer son jeton de gouvernance et son stablecoin natif. Clairement, Sky cherche à réduire l'impact de la baisse des taux d'intérêt sur ses produits, en passant d’un modèle basé sur « les revenus RWA pour inciter l’adoption » à un modèle « utilisant le jeton pour inciter l’adoption ». À l’avenir, Sky lancera de nouveaux SubDAO pour créer de nouvelles dynamiques et maintenir l’échelle d’adoption de son stablecoin. Des opportunités de richesse existeront assurément, mais la communauté n’adhère pas pleinement aux dernières décisions de Sky. J’ai également remarqué des critiques négatives au sein de la communauté.
Par ailleurs, comme le souligne le professeur Shen Yu, la baisse des taux d’intérêt renforcera forcément la compétitivité du DeFi. Le secteur DeFi, notamment sur Ethereum et Solana, aura donc des opportunités. En bref, plus une blockchain Layer1 affiche d’activité et un haut TVL, plus ses projets DeFi seront prisés. Ensuite, la demande de rendements élevés pourrait engendrer de nouveaux marchés. Mais cela relève du grand marché haussier — pour l’instant, avançons pas à pas.
J’aimerais ici mettre en avant Basechain, la couche 2 d’Ethereum. Base a récemment bien performé, avec une forte croissance du TVL en septembre. Cette croissance fondamentale créera de nouvelles opportunités de richesse. Clarifions l’intérêt de Coinbase dans Basechain : Base étend l’influence de Coinbase dans l’industrie crypto et génère des revenus via le séquenceur. Si Base réussit, Coinbase en bénéficie directement, ce qui lui donne tout intérêt à pousser continuellement la croissance de l’écosystème Base (le précédent gonflage de $AERO suit le même raisonnement).
Que pousse actuellement Coinbase ?
cbBTC.
Moonwell et Aerodrome seront les principaux lieux de croissance pour cbBTC. Actuellement, Moonwell propose déjà des subventions de minage de liquidité pour cbBTC. Selon moi, faire monter $WELL pourrait stimuler davantage l’adoption de cbBTC.
$LQTY bénéficie d’une anticipation de version v2 (novembre) et est reconnu par la communauté comme un stablecoin décentralisé. La transformation de Sky constitue en soi une bonne nouvelle pour $LQTY, ce qui explique en partie sa forte hausse récente (selon mon analyse). L’évolution du secteur et la concrétisation imminente de cette attente pourraient influencer le cours futur de $LQTY.
La force de $ENA réside dans : « être un nouveau stablecoin sorti durant ce cycle » et « coopérer avec BlackRock pour lancer un nouveau stablecoin UStb ». Cette forme de collaboration a un impact bien plus fort que de simples participations au fonds Buidl de BlackRock. Une collaboration profonde est le meilleur catalyseur. Les airdrops et déblocages récents de $ENA devraient nous offrir une opportunité d’entrée.
Les autres jetons que je soutiens sont $PENDLE et $BANANA. J’ai déjà parlé plusieurs fois de $PENDLE, qui travaille actuellement sur BTCFi et prépare la sortie de sa version v3. Pour $BANANA, référez-vous à ce fil (excellent) de @BensonTWN.
Pour les jeux, je considère $PIXEL, $PRIME et $PIRATE. Personnellement, je ne pense pas qu’il faille analyser ces projets sous l’angle du secteur gaming, mais plutôt examiner individuellement leurs catalyseurs spécifiques.
L’écosystème BTC nécessite encore observation (la demande fondamentale persiste, voir mon article sur Metagame). Nous sommes encore dans une phase où le marché perçoit que les mineurs ont besoin d’activité sur chaîne pour augmenter leurs revenus. J’espère qu’un nouveau segment émergera dans l’écosystème BTC. Mais le problème est que la flambée des frais de transaction sera probablement éphémère. Les mineurs peuvent bien l’aimer, mais le marché ne pourra pas soutenir cela indéfiniment.
Concernant la narration Memecoin, je pense que les principaux Memecoin connaîtront une forte hausse après le retour de la liquidité, avec $WIF et $PEPE ayant les meilleures chances. Les Memecoin sont imprévisibles ; on ne peut que suivre le courant. Globalement, je reste optimiste sur ce secteur et je crois qu’il verra au moins deux Memecoin atteindre une capitalisation supérieure à 10 milliards, comme $DOGE et $SHIB lors du dernier cycle.
Enfin, faisons un tour d’horizon des événements d’octobre :
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$JEWEL Colosseum PvP sur Metis : on ignore quelle synergie ces deux projets vont créer, mais $METIS a effectivement bien performé ;
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$XRP ETF et SEC : je pense qu’une belle reprise est envisageable ;
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$STX Nakamoto Upgrade : bon pour $STX, de bonnes opportunités de richesse devraient apparaître sur Stacks ;
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$DUSK Mainnet Launch : je ne suis pas particulièrement attentif à ce secteur pour l’instant ;
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$AVAX Summit (16-18 octobre) et $WLD "New World" avec Sam Altman : lié au secteur IA ;
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$RENDER Migration Rewards End ; Déblocage de $1,05B en $TIA ; Décision sur les taux d’intérêt japonais
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