Analyse de l'actif Intent : le Yu'ebao de la version Web3, une nouvelle révolution pour les actifs inutilisés
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Analyse de l'actif Intent : le Yu'ebao de la version Web3, une nouvelle révolution pour les actifs inutilisés
Comment les actifs Intent peuvent-ils devenir la porte d'entrée vers une adoption massive des actifs Web3, en rompant l'impasse du TVL ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Mike @Foresight Ventures
La révolution des actifs inactifs
En 2013, Yu’E Bao d'Alibaba a fait son apparition, ouvrant une ère entièrement nouvelle pour la gestion d'actifs. Avant cela, les utilisateurs ordinaires peinaient à trouver un moyen sûr et efficace de gérer leurs fonds inactifs. Les comptes courants bancaires offraient des taux d'intérêt très bas, tandis que les produits financiers étaient complexes et difficiles à comprendre. L'avènement de Yu’E Bao a tout changé.
La naissance de Yu’E Bao
C’était l’aube du financement Internet. L’équipe d’Alipay a réalisé que les utilisateurs laissaient souvent des fonds inactifs sur leurs comptes de paiement. En investissant ces sommes, non seulement ils pouvaient générer des rendements, mais aussi améliorer l’expérience utilisateur. Ainsi, en collaboration avec la société de gestion Tianhong, ils ont lancé un produit baptisé « Yu’E Bao ».
Yu’E Bao est extrêmement simple à utiliser : quelques clics dans l’application Alipay suffisent pour transférer le solde du compte vers Yu’E Bao et commencer à percevoir des revenus quotidiennement. Cette transparence et cette facilité d’utilisation ont rapidement séduit les utilisateurs. Très vite, le nombre d'utilisateurs a dépassé plusieurs millions, et le volume total des actifs gérés a grimpé en flèche.
Les opportunités de Web3
Avec le développement des technologies blockchain et de Web3, une nouvelle ère de gestion d'actifs est en marche. Des produits similaires à Yu’E Bao émergent également dans l’univers Web3.
La version Web3 de Yu’E Bao possède un potentiel énorme, grâce aux nombreux avantages offerts par la technologie blockchain, ainsi qu’à l’énorme opportunité de marché représentée par les actifs inutilisés présents sur la chaîne :
1. Des milliards de dollars d'actifs inactifs sur la chaîne
Des quantités massives d'actifs restent sous-utilisées au sein des écosystèmes blockchain, dont la valeur totale atteint des centaines de milliards de dollars. De nombreux utilisateurs conservent leurs cryptomonnaies dans leurs portefeuilles, attendant une hausse des prix, sans que ces actifs ne génèrent aucun revenu pendant ce temps. La version Web3 de Yu’E Bao peut exploiter efficacement ces actifs inactifs en proposant des fonctionnalités comparables à celles des fonds monétaires traditionnels, offrant ainsi des rendements stables. Ce modèle augmente non seulement l’utilisation des actifs, mais stimule aussi la liquidité et l’activité au sein de l’écosystème blockchain.
2. Décentralisation et transparence
Basée sur la technologie blockchain, la version Web3 de Yu’E Bao bénéficie de la décentralisation et de la transparence. Contrairement aux institutions financières traditionnelles, les utilisateurs peuvent effectuer directement leurs opérations d’investissement via des contrats intelligents, sans passer par des intermédiaires. Ce modèle décentralisé réduit les étapes intermédiaires, diminue les coûts opérationnels et améliore l’efficacité. En outre, toutes les transactions et mouvements de fonds sont enregistrés sur la blockchain, permettant aux utilisateurs de consulter et vérifier à tout moment. Cette transparence renforce considérablement la confiance des utilisateurs.
3. Haute liquidité et commodité
Comparé aux produits financiers traditionnels, la version Web3 de Yu’E Bao offre généralement une liquidité supérieure. Les utilisateurs peuvent déposer ou retirer leurs fonds à tout moment, sans période de blocage ni pénalités de retrait anticipé. Cette haute liquidité rend le produit plus flexible et capable de répondre à des besoins variés. Grâce à une interface conviviale et à des procédures simples, il offre une expérience d’investissement fluide.
4. Sources diversifiées de revenus
La version Web3 de Yu’E Bao peut tirer parti des différents protocoles de finance décentralisée (DeFi) pour offrir aux utilisateurs des sources multiples de revenus. Par exemple, elle peut générer des gains via des protocoles de prêt, le minage de liquidité ou le stake. Contrairement aux fonds monétaires classiques, ces revenus incluent non seulement des intérêts, mais aussi des récompenses en jetons de plateforme, rendant le retour sur investissement plus riche et diversifié.
5. Couverture utilisateur étendue
La technologie blockchain permet à la version Web3 de Yu’E Bao d’atteindre des utilisateurs du monde entier, sans être limitée par les frontières géographiques. Toute personne disposant d’une connexion Internet peut y participer, ouvrant ainsi de vastes perspectives de marché. Dans les régions où les services financiers traditionnels sont insuffisants, ce produit peut offrir une nouvelle voie d’épargne, comblant ainsi un vide important.
Dans l’univers Web3, l’émergence et le développement des LST (jetons de mise en garantie liquides) et des LRT (jetons de re-stake de liquidité) démontrent le potentiel considérable de ce marché. Bien que la plupart des produits génèrent des rendements stables, leurs cas d'utilisation restent relativement limités. Yu’E Bao, lui, supporte non seulement les virements entre amis, mais aussi les achats sur Taobao, offrant une expérience similaire à celle d’un compte bancaire. Or, les produits Web3 actuels n’ont pas encore atteint un niveau d’adoption aussi élevé que celui du USDT ou de l’ETH.
Le modèle traditionnel de TVL dans l’impasse
Durant le marché haussier de la crypto au premier semestre de cette année, la « Valeur Totale Verrouillée » (Total Value Locked, ou TVL) est devenue l’indicateur phare utilisé par les projets pour leur promotion. Le TVL mesure généralement le montant total des actifs verrouillés dans un projet DeFi, reflétant ainsi la participation des utilisateurs et la confiance du marché. Cet indicateur s’est révélé relativement efficace lors des précédents cycles du marché cryptographique, car le TVL représente des « vrais argent », dont la falsification est beaucoup plus coûteuse que d’autres données comme le nombre d’adresses ou les interactions sociales. Un TVL élevé donne donc un avantage clair dans la promotion et l’attraction des investisseurs.
Dans ce contexte, de nombreux projets ont attiré des utilisateurs en offrant des rendements élevés et des incitations sous forme de distributions gratuites (airdrops), afin d’augmenter rapidement leur TVL. Cette stratégie vise à démontrer la solidité et l’attractivité du projet. Toutefois, cette approche a révélé ses limites durant ce cycle.
La rigidité du TVL
Au fil du développement du marché, les investisseurs ont constaté que la narration autour du TVL souffre de graves défauts dans ce cycle. Après le lancement d’un jeton et sa cotation en bourse, le TVL de nombreux projets chute rapidement. Ces fonds n’émanent pas d’une large base d’utilisateurs, mais sont plutôt apportés par quelques gros détenteurs ou partenaires pré-arrangés, qui augmentent artificiellement le TVL à court terme pour réaliser des profits via la stratégie du « mine, retire, vends ». Ce « TVL rigide » ne reflète pas la véritable vitalité de l’écosystème, mais simplement une manipulation ponctuelle des chiffres.
Ce phénomène soulève des problèmes plus larges : certains projets au TVL élevé reportent à plusieurs reprises la distribution de leurs airdrops ou le déblocage des actifs, craignant que leur TVL ne s’effondre dès que les utilisateurs pourront retirer leurs fonds. En conséquence, la crédibilité et la pertinence du TVL comme indicateur de vitalité d’un écosystème blockchain sont désormais remises en question.
Pourquoi le TVL devient-il rigide ?
La cause principale réside dans le faible rendement absolu pour les utilisateurs ordinaires. En cas de volatilité du marché, le coût de sortie ou de conversion des actifs est élevé, ou nécessite un délai d’attente trop long, risquant de faire manquer des opportunités. Autrement dit, le coût d’opportunité est trop élevé pour les petits utilisateurs, ce qui décourage leur participation et laisse le TVL dominé par les gros acteurs, devenant ainsi un simple outil de réalisation de profit.
Analyse approfondie : les projets TVL ne répondent pas aux besoins d'utilisation des actifs
Les équipes de projets ont pris conscience du problème et tenté des optimisations, mais les solutions restent souvent inefficaces. Actuellement, deux méthodes principales permettent de sortir des actifs : soit demander un retrait direct au projet, soit échanger le jeton dérivé (par ex. xxETH) sur une DEX.
Or, quelle que soit la méthode, assurer une bonne expérience de liquidité implique des coûts élevés pour une partie. Par exemple, dans le cas du retrait, le projet doit assumer des frais continus de maintenance, ce qui conduit souvent à des délais d’attente importants. Dans le cas des pools de liquidité, les fournisseurs de liquidité (LP) doivent eux aussi supporter des coûts, entraînant une profondeur insuffisante, des glissements importants, voire des écarts significatifs entre le jeton dérivé et l’actif natif en période de volatilité.
Par conséquent, lorsque la solution de liquidité impose des coûts élevés à une partie, ceux-ci se répercutent inévitablement sur l’utilisateur, dégradant l’expérience. Pour résoudre ce problème structurel, une refonte fondamentale au niveau technique est nécessaire. Après analyse, nous avons découvert que les « Intent Assets » récemment lancées par dappOS offrent une réponse efficace à ce défi.
Les Intent Assets de dappOS : des actifs générant des rendements toujours disponibles sur la chaîne
dappOS est un réseau d’exécution d’intentions, soutenu par des institutions de premier plan telles que Binance Labs et Polychain, valorisé à 300 millions de dollars, ce qui en fait un leader du secteur des intentions. Les Intent Assets de dappOS permettent aux utilisateurs de bénéficier de rendements élevés tout en gardant leurs actifs immédiatement utilisables sur la chaîne, que ce soit pour les retirer vers une exchange sous forme d’actif natif, ou pour acheter un nouveau MEME coin, l’utilisation est directe. Les utilisateurs peuvent échanger ou transférer leurs Intent Assets sans délais ni glissements élevés.
La raison de cette performance réside dans le réseau d'exécution d'intentions de dappOS. Ce dernier dispose de nombreux fournisseurs de services décentralisés. Lorsqu’un utilisateur exprime une demande de « conversion d’Intent Asset », le réseau interroge ces fournisseurs pour obtenir des devis et sélectionne celui offrant la meilleure proposition. Chaque fournisseur peut adapter son offre selon ses capacités, en minimisant les coûts. Le réseau ne s’intéresse pas à la méthode employée, seule compte la complétion de la tâche dans le délai imparti.
Grâce à ce système, le réseau d’exécution d’intentions de dappOS évite que le coût de maintenance de la liquidité repose sur un seul fournisseur, instaurant un équilibre dynamique entre les coûts et la demande réelle. En autorisant les fournisseurs à utiliser des solutions on-chain ou off-chain, notamment via des outils d’échanges centralisés, les coûts de liquidité sont encore réduits, améliorant ainsi l’expérience utilisateur.
Qu’est-ce qu’un Intent Asset ?
Un Intent Asset est un nouvel actif soutenu par dappOS, capable de s’adapter automatiquement à différents scénarios et de générer des intérêts lorsqu’il est inactif. À l’instar de Yu’E Bao, il agrège des rendements et des cas d’utilisation via des protocoles comme Pendle, Babylon, Benqi, Berachain, BounceBit, Ether.Fi, GMX, KiloEx, Manta, Puffer, QuickSwap, Taiko, Zircuit, etc., puis exécute les opérations en backend via le réseau d’intentions, permettant aux Intent Assets de produire des rendements tout en étant largement utilisables.
Prenons l’exemple des stablecoins : dappOS propose un actif flexible appelé intentUSD. Celui-ci peut être utilisé comme monnaie tout en générant des intérêts lorsqu’il est inactif. Cette innovation permet au stablecoin de se convertir automatiquement selon les besoins : il devient USDT quand on en a besoin, et se transforme en USDC lors d’une transaction en USDC.
Grâce à son réseau d’exécution d’intentions, dappOS gère pour l’utilisateur les opérations de mise en garantie, de retrait et de conversion des actifs générant des rendements, garantissant leur disponibilité immédiate dans tous les scénarios. Ainsi, les Intent Assets offrent une fonctionnalité quasi identique à celle des actifs natifs comme USDT ou ETH, tout en générant continuellement des rendements lorsqu’ils sont inactifs.
Principaux avantages :
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Retrait instantané : aucune période d’attente ni de verrouillage.
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Haut rendement : par exemple, un rendement annuel de 12 % pour USDT/USDC, 7 % pour ETH, avec des gains distribués en temps réel, sans attendre l’émission de jetons.
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Facilité d’utilisation : lors de l’interaction avec un dApp ou du retrait vers une exchange, le solde USDT/ETH s’affiche directement, offrant une expérience identique à celle des actifs natifs USDT/ETH.
Ainsi, les Intent Assets rivalisent avec les actifs natifs en termes de fonctionnalité, tout en générant des rendements constants lorsqu’ils sont inactifs, augmentant considérablement l’efficacité et le rendement des actifs utilisateurs.
Exemples d’interactions :
L'image ci-dessous montre l'interface de génération d'un Intent Asset sur DappOS, avec intUSD générant des rendements normalement.
Lorsque nous passons à Benqi, nous constatons que Benqi reconnaît automatiquement intUSD comme USDT et permet son utilisation normale.
Sur l’interface de SyncSwap, intUSD est également reconnu comme USDT/USDC. Dans différents dApps, intUSD peut être utilisé comme l’actif USD supporté par le dApp.
Les cas d'utilisation des Intent Assets sont très variés, avec des avantages spécifiques selon les groupes cibles et les scénarios :
Joueurs DeFi : Alex
Alex est un joueur expérimenté de DeFi, familier avec divers protocoles et outils. Un jour, il découvre les Intent Assets de dappOS et voit là une excellente opportunité d’exploiter ses actifs existants.
Il possède des ETH inactifs, qu’il décide de convertir en intentUSD pour générer des rendements. Il stagne intentUSD dans un pool de liquidité de dappOS et commence à percevoir des récompenses. Ensuite, il repère un nouveau projet de minage de liquidité offrant des rendements élevés, et transfère une partie de ses intentUSD vers ce pool pour obtenir des récompenses supplémentaires.
Peu après, Alex a besoin de stablecoins pour participer à un nouveau projet DeFi. Il convertit une partie de ses ETH en intentUSD, puis utilise directement cet actif dans le projet. Ainsi, il conserve la flexibilité de ses actifs tout en maximisant ses gains sur différentes plateformes DeFi. Ou encore, Alex souhaite ajouter des garanties sur GMX sur Arbitrum pour des contrats perpétuels. Il constate qu’il peut utiliser intentUSD directement comme USDC, sans étape de conversion supplémentaire.
Nouveaux arrivants : Lisa
Lisa ne connaît pas bien Web3 ni les cryptomonnaies, mais ayant entendu parler des actifs numériques et du DeFi, elle décide d’essayer. Elle achète quelques USDT, mais ignore comment mieux les utiliser.
Sur recommandation d’un ami, elle apprend l’existence des Intent Assets de dappOS. Elle décide alors de convertir ses USDT en intentUSD. Au départ, elle laisse simplement intentUSD dans son portefeuille, consulte chaque jour les intérêts générés. Elle apprécie cette méthode simple et pratique, car les rendements sont nettement supérieurs à ceux d’un compte bancaire, sans avoir à convertir en d'autres actifs ou effectuer des opérations complexes comme le cross-chain ou le staking.
Un jour, Lisa veut utiliser une partie de ses intérêts pour faire ses courses. Peu familière des opérations on-chain, elle tente de retirer directement intentUSD vers une exchange, puis de payer avec une carte de débit liée. Malgré ses erreurs passées, elle découvre avec surprise que intentUSD peut être retiré en douceur vers l’exchange, se transformant magiquement en USDT/USDC, et que les frais de gaz peuvent être payés directement avec intentUSD.
Investisseurs institutionnels
Imaginons un grand fonds d’investissement traditionnel gérant des milliards de dollars. Intéressé par la blockchain et le DeFi, il cherche des méthodes stables et efficaces d’investissement.
Il découvre les Intent Assets de dappOS et y voit une opportunité d’optimiser la gestion de trésorerie. Il décide d’allouer une partie de ses fonds à intentUSD, afin de générer des rendements stables sans compromettre la liquidité. Grâce au réseau d’exécution d’intentions de dappOS, il peut convertir intentUSD entre différentes blockchains et diversifier ses investissements pour réduire les risques.
L’institution utilise également intentUSD pour participer à des projets DeFi à haut rendement. Par exemple, elle affecte une partie à du minage de liquidité pour des récompenses supplémentaires. En cas de volatilité, elle peut retirer ses intent assets à tout moment, assurant une conversion rapide en monnaie fiduciaire si nécessaire. Cette flexibilité d’entrée et de sortie garantit une croissance stable des rendements. En outre, grâce aux caractéristiques du réseau d’intentions, la sécurité est renforcée, permettant une gestion efficace et optimisée du portefeuille.
Que ce soient des joueurs DeFi expérimentés, des nouveaux venus dans Web3 ou de grands investisseurs institutionnels, les Intent Assets de dappOS offrent des solutions adaptées à des besoins variés. À travers ces exemples, on perçoit l’ampleur des applications et le potentiel énorme des Intent Assets, aidant les utilisateurs à gérer efficacement leurs actifs et à maximiser leurs rendements dans l’univers blockchain.
Le principe des Intent Assets
Les Intent Assets exploitent la capacité unique du réseau d’exécution de dappOS : ils prennent en entrée des actifs ordinaires ou intentionnels, puis externalisent les tâches complexes de règlement à des fournisseurs du réseau, afin d’obtenir le résultat escompté par l’utilisateur. Ce dernier n’a pas à se soucier des processus techniques, mais se concentre uniquement sur le résultat final : générer des rendements, interagir avec un dApp ou retirer vers une exchange centralisée.
Le mécanisme OMS (Système de gestion des intentions) de dappOS accorde une grande liberté aux nœuds pour optimiser coûts et efficacité, sans compromettre la sécurité. En attribuant une valeur prédéfinie à chaque tâche d’intention, l’OMS permet aux nœuds d’ajuster dynamiquement les ressources selon les circonstances, pour atteindre performance optimale et rentabilité. Ainsi, les tâches sont exécutées rapidement et à moindre coût, assurant fluidité et efficacité, tout en garantissant la sécurité des actifs.
Le réseau d’exécution d’intentions de dappOS gère divers types de tâches et assure leur compatibilité transparente entre différentes blockchains et dApps. Les utilisateurs peuvent librement utiliser leurs Intent Assets dans des environnements multi-chaînes, sans souci de compatibilité. Par exemple, ils peuvent retirer intentUSD vers une exchange en tant que USDT, ou l’utiliser comme USDC sur GMX d’Arbitrum. Cette flexibilité et compatibilité offrent une commodité inégalée.
Les utilisateurs détenant des Intent Assets (comme intentUSD, intentETH, intentBTC) perçoivent des rendements basés respectivement sur USDT, ETH et BTC. Ces revenus proviennent principalement de la valorisation progressive des actifs sous-jacents (wstETH, sUSDe, sDAI, stBBTC) et de la participation à des protocoles DeFi générant des收益. Conçus pour croître régulièrement, ces actifs sous-jacents assurent stabilité et croissance des rendements, permettant aux utilisateurs de maximiser leurs gains tout en conservant la liquidité.
Défis futurs potentiels
Bien que les Intent Assets de dappOS présentent un potentiel énorme en matière de liquidité on-chain et d’accès mondial, leur succès dépend de plusieurs facteurs : acceptation par les utilisateurs, complexité technique, concurrence, conformité réglementaire, gestion de la liquidité et expérience utilisateur. Seule une amélioration continue dans ces domaines permettra une adoption généralisée et un développement durable au sein de l’écosystème financier blockchain.
1. Pression réglementaire
À mesure que le volume de fonds croît, les autorités de régulation imposeront des exigences plus strictes en matière de gestion des risques des Intent Assets. En tant que fonds on-chain innovant attirant de nombreux investisseurs particuliers, la gestion de la liquidité et des risques devra être renforcée. Pour prévenir les risques systémiques, les régulateurs pourraient introduire des mesures restrictives : plafonnement des investissements par utilisateur, exigences accrues de liquidité, etc. Cela pourrait affecter le rendement et l’expérience utilisateur.
2. Concurrence accrue
À mesure que les Intent Assets gagnent en visibilité, de nombreux concurrents apparaîtront. Différents écosystèmes lanceront leurs propres Intent Assets pour conquérir le marché, en proposant des APY plus élevés, de nouvelles stratégies ou des airdrops attractifs. Toutefois, l’avantage précoce de dappOS sur le réseau d’intentions et la vision prospective de son équipe élèveront le seuil d’entrée.
3. Baisse des rendements
Avec l’évolution du marché et la croissance du capital, les rendements des Intent Assets pourraient fluctuer. Bien qu’ils restent compétitifs, une baisse par rapport aux rendements initiaux pourrait refroidir l’enthousiasme des utilisateurs et entraîner des sorties de capitaux. dappOS peut maintenir son leadership en agrégeant davantage de protocoles ou en explorant de nouvelles opportunités off-chain. Son atout majeur réside dans la capacité des chasseurs de MEV à combler rapidement les nouvelles opportunités, injectant ces gains directement dans les portefeuilles des utilisateurs.
4. Gestion de la liquidité
En tant qu’actif fondé sur un fonds à haute liquidité, l’Intent Asset doit pouvoir répondre à tout moment aux demandes de retrait. Cela implique de maintenir un équilibre entre rendement et disponibilité d’actifs liquides. Ce défi est complexe, surtout en période de forte volatilité, où garantir une liquidité suffisante devient crucial.
5. Diversité des besoins utilisateurs
Avec la croissance du nombre d’utilisateurs, les besoins en gestion de patrimoine deviennent plus variés. Les préférences en matière de risque, rendement et liquidité varient fortement. Cela oblige les Intent Assets à proposer une gamme plus large de produits. Toutefois, trop de choix augmente la complexité opérationnelle et les risques. Trouver un équilibre entre satisfaction des utilisateurs et contrôle des risques reste un défi clé.
6. Risques technologiques et de sécurité
En tant que produit financier dépendant d’un réseau de solveurs, les Intent Assets font face à des risques techniques et de sécurité. Entre les attaques récurrentes sur la chaîne, les rug pulls de protocoles DeFi et les effets MEV, garantir la sécurité des fonds est un défi majeur. De plus, l’évolution rapide de la technologie oblige dappOS à constamment mettre à jour son système de solveurs pour rester compétitif.
7. Acceptation et éducation des utilisateurs
Bien que les Intent Assets offrent une méthode flexible de génération de revenus, leur compréhension et adoption nécessitent du temps, surtout chez les utilisateurs peu familiers avec la blockchain. À long terme, dappOS devra mener d’importantes campagnes d’éducation et de promotion pour aider les utilisateurs à comprendre comment utiliser les Intent Assets et en tirer parti.
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