Comparaison entre les nouvelles et anciennes pièces de VC : certaines nouvelles pièces ont « perdu leur rapport qualité-prix »
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Comparaison entre les nouvelles et anciennes pièces de VC : certaines nouvelles pièces ont « perdu leur rapport qualité-prix »
À court terme, les secteurs L2, le cross-chain et le restaking ont baissé à un niveau de rapport risque/rendement relativement attractif ; à long terme, les nouvelles cryptomonnaies des fonds VC conservent encore un potentiel de baisse de 68 %.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Nanzhi, Odaily Planet Daily
Pendant les deuxième et troisième trimestres marqués par une faible performance du marché cryptographique, les « jetons VC » récemment lancés sont devenus la cible des critiques. Ces jetons présentent généralement les caractéristiques d'une « faible liquidité et d'une forte FDV », et baissent continuellement à mesure que les jetons sont libérés. À présent, la majorité des jetons ont déjà subi plusieurs déblocages et fortes baisses lors des récents marchés baissiers. Certains d'entre eux ont-ils atteint un niveau de prix offrant un bon rapport qualité-prix ?
Dans cet article, Odaily analyse les données de financement et de capitalisation boursière en circulation afin de comparer les principaux nouveaux projets des douze derniers mois aux « jetons VC » du dernier cycle haussier, pour répondre à cette question.
Jetons VC premium & nouveaux jetons de Binance
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Objets analysés : cette section inclut plusieurs jetons phares lancés simultanément, tels que STRK (Starknet), W (Wormhole), ainsi que les nouveaux jetons listés via le Launchpool de Binance, soit un total de 21 jetons.
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Sources des données : la capitalisation boursière en circulation, les montants levés et les cours actuels proviennent de Rootdata. Pour certains projets dont les montants levés ne sont pas divulgués, seule l'évaluation publiée est retenue. Le « prix maximal depuis le lancement » correspond au plus haut cours de clôture sur graphique 4H depuis l’entrée du jeton sur Binance, sans tenir compte des pics très éphémères.
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Méthode d’évaluation : le rapport entre le montant total levé divisé par la capitalisation actuelle sert d’indicateur de rapport qualité-prix. Plus ce ratio est élevé, meilleur est le rapport qualité-prix relatif.
Les résultats obtenus figurent dans l'image ci-dessous. On observe clairement que les grands projets issus de campagnes massives de levées affichent un rapport qualité-prix nettement supérieur après avoir chuté de 60 % à 80 %.
En outre, selon les secteurs, les couches 2 (Layer 2), les solutions inter-chaînes (cross-chain) ainsi que les projets LSD & Restaking présentent le meilleur rapport qualité-prix. En revanche, GameFi et DeFi se situent en bas du classement.
Si l’on change de critère d’évaluation pour se concentrer sur l’amplitude de la baisse, GameFi occupe quatre places dans le top 10 (Xai étant une couche 3 dédiée aux jeux).
Lorsque les données d’un jeu sont solides et qu’il existe un lien direct entre celles-ci et les flux financiers générés par le jeton, on peut considérer comme plausible que le projet ait atteint un bon rapport qualité-prix.
Nouveaux jetons d’OKX
La source des données et la méthode d’évaluation restent inchangées. En remplaçant les objets analysés par les projets initialement listés sur OKX, on obtient les résultats suivants.
ZKJ (Polyhedra) et PRCL (Parcl) présentent un rapport qualité-prix comparable à ceux de la section précédente, se plaçant ainsi dans le premier groupe. Zeus et Zeta se situent quant à eux dans la moyenne.
Comparaison avec les anciens « jetons VC »
Au cours du dernier cycle haussier, de nombreux jetons avaient également bénéficié de financements importants. Nous considérons ici que ces projets, ayant survécu à plusieurs années de déblocages progressifs et à un marché baissier prolongé, ont vu leur valeur pleinement testée par le marché, ce qui en fait des points de comparaison pertinents.
Comparaison nouvelle génération vs ancienne génération : Layer 2 et LSD
Comme indiqué dans la première section, les nouveaux projets des catégories Layer 2 et Restaking offrent le meilleur rapport qualité-prix parmi les nouveaux jetons. Comment se comparent-ils aux anciens projets de ces mêmes catégories ? Voici les résultats d’analyse d’Odaily.
On constate que, après plusieurs baisses successives, les nouveaux projets de ces secteurs ont désormais un rapport qualité-prix équivalent, voire supérieur, à celui des anciens projets. Avant la prochaine vague importante de déblocages, il pourrait exister une opportunité intéressante de prise de position anticipée.
Comparaison globale
Ici, nous avons sélectionné d'autres projets ayant levé des fonds et été listés au premier semestre 2021, tels que dYdX, Mask ou Axie Infinity, représentés en italique et en blanc sur le graphique ci-dessous.
D’une manière générale, la valeur relative des anciens projets reste légèrement supérieure à celle des nouveaux. La plupart des nouveaux jetons disposent encore d’un espace notable de baisse potentielle.
Le potentiel de baisse des nouveaux jetons apparaît plus clairement lorsqu’on trie par amplitude de chute. Le graphique ci-dessous montre que les anciens jetons VC, triomphants durant le dernier cycle haussier, ont finalement tous chuté de plus de 95 % depuis leurs sommets (la moyenne observée est de 93 %), tandis que la baisse moyenne des nouveaux jetons n’est actuellement que de 78 %.
Passer d’une baisse de 78 % à 93 % implique encore une chute supplémentaire de 68 % (calcul : 1 – (1–93 %)/(1–78 %)). Toutefois, cette baisse pourrait nécessiter une longue période de déblocages progressifs et de marché baissier pour se concrétiser.
Conclusion
En résumé, les jetons des catégories Layer 2, cross-chain et LSD & Restaking ont temporairement atteint un bon rapport qualité-prix à court terme. Cependant, à long terme, les nouveaux jetons issus du circuit VC conservent un potentiel de baisse significatif.
Nous recommandons aux lecteurs de prendre en compte des facteurs tels que les revenus générés par le projet, l’existence d’un lien entre le jeton et ces revenus, ainsi que les proportions futures de libération de jetons, pour affiner leurs décisions. Une prise de position anticipée à court terme peut être envisagée, tout comme une vente à découvert à long terme sur les jetons affichant un faible rapport qualité-prix.
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