Polymarket fait fureur, mais est-ce un bon outil de prédiction ?
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Polymarket fait fureur, mais est-ce un bon outil de prédiction ?
Ne surestimez pas l'efficacité de Polymarket.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Felipe Montealegre
Traduction : Luffy, Foresight News
Un jour, un ami et moi discutions du soutien de Robert Kennedy à Trump, lorsqu’un participant a affirmé avec assurance que les chances de victoire de Trump avaient augmenté de 2 %, selon Polymarket. C’était une bonne observation, car l’événement s’était produit rapidement, sans beaucoup d’autres informations susceptibles d’influencer le marché. Si Polymarket était un marché efficace, cette affirmation semblerait justifiée.
Mais le problème est que Polymarket reste un marché émergent inefficace, incapable de prédire des variations infimes (moins de 5 %) dans la probabilité d’un événement.
Dans un marché efficient, de nombreux investisseurs échangent en fonction des événements. Si vous pensez que le soutien de Robert Kennedy augmente de 10 % les chances de victoire de Trump, vous achèterez avec effet de levier pour obtenir un rendement attendu. Si vous pensez que cela diminue ses chances, vous vendrez à découvert. Le marché effectue alors une moyenne pondérée de prévisions réfléchies afin de refléter l’information la plus récente.
Le problème avec Polymarket est que les prix sont trop sensibles à de petites divergences par rapport au consensus. Dans le cas du marché ci-dessous, je pense que les chances de Trump sont à 50 %, et que le soutien de Robert Kennedy les fait passer à 55 %. Mais je ne peux pas concrètement réaliser un pari de 1 million de dollars pour gagner 100 000 dollars (en supposant que ma prévision de passage de 50 % à 55 % soit correcte), car l’achat de 1 million de dollars ferait grimper le prix moyen de 62 % ; même si la probabilité du marché se réajuste à 55 %, je subirais en réalité une perte.
Ces problèmes peuvent être résolus grâce à une meilleure liquidité et à l’utilisation de jetons prédictifs. Une meilleure liquidité me permettrait de parier 1 million de dollars lorsque les chances de Trump sont à 50 %, puis de sortir à 55 % sans glissement de prix, obtenant ainsi un rendement de 10 %. Lorsque un pari de 1 million de dollars provoque une variation du marché inférieure à 5 %, ce dernier devient efficace pour des écarts inférieurs à 5 %.
Par ailleurs, l’utilisation de jetons prédictifs pourrait considérablement améliorer l’efficacité de Polymarket. Je considère que le rendement de 10 % sur ce type d’investissement est faible : il faut non seulement faire la bonne prédiction, mais aussi supporter un risque d’environ 10 % lié à une plateforme cryptographique émergente. Si vous estimez avoir environ 80 % de chances d’avoir raison, et que vous perdiez 5 % dans le cas contraire, votre rendement espéré serait d’environ 7 % — ce qui devrait constituer une bonne prédiction par rapport au consensus du marché. Néanmoins, ce rendement reste insuffisant.
En utilisant l’effet de levier offert par Polymarket, je peux trader avec un levier de 4x, et le capital restant suffit à couvrir les intérêts de prêt (5 %) sur une plateforme de prêt. Pour les chercheurs qui consacrent du temps et des efforts à identifier de bonnes opportunités tout en assumant des risques, ce taux de rendement du capital est bien plus approprié.
Dans les marchés traditionnels, on discute de variations de 20 points de base parce qu’ils disposent de liquidité et d’effet de levier suffisants, permettant aux analystes d’obtenir des rendements élevés en prédisant correctement de petits mouvements. Polymarket peut discuter de variations d’environ 20 %, voire 10 %, concernant les chances de victoire électorale, mais il ne peut pas prédire des changements à des niveaux inférieurs à 5 %.
Certains objectent que Polymarket est déjà suffisamment développé pour que la sagesse des foules entre en jeu. L’idée est que des dizaines de milliers de petits traders (y compris des milliers situés dans des États-clés) placent continuellement de petits paris sur l’élection en exploitant les dernières informations. Ces investisseurs ont des biais et des informations incomplètes, mais leurs biais proviennent de sources indépendantes, s’annulant mutuellement, tandis que le marché agrège de nombreuses sources d’information différentes.
Le problème avec cet argument est que Polymarket compte environ 4 000 traders actifs par jour sur l’élection américaine, concentrés principalement à New York et en Californie, et désespérément centrés sur les mêmes comptes Twitter. Parmi ces 4 000 traders, j’estime qu’environ la moitié n’effectuent pas d’analyses approfondies pour chaque pari, mais cherchent simplement à profiter du « farming » de jetons — accumuler des jetons Polymarket via des paris, car Polymarket pourrait récompenser les traders actifs par des airdrops. De plus, il existe un problème de centralisation : 20 traders représentent à eux seuls 95 % du volume total de Polymarket.
Polymarket est une entreprise remarquable et une source d’information précieuse. Je crois qu’il est nettement supérieur aux sondages, aux modèles d’experts et à certains articles d’analyse pour prédire les grands événements politiques. Polymarket a démontré sa capacité à anticiper de grands mouvements avant que les médias principaux n’en parlent. Mais cela ne signifie pas que Polymarket est un outil de prédiction précis.
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