Ne jugez pas le marché cryptographique uniquement selon la simple dichotomie « haussier/baissier », mais concentrez-vous sur les variations de liquidité et d'offre.
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Ne jugez pas le marché cryptographique uniquement selon la simple dichotomie « haussier/baissier », mais concentrez-vous sur les variations de liquidité et d'offre.
Avec l'augmentation de la liquidité, nous entrerons dans un domaine de rotation au cours des 6 à 18 prochains mois.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Rancune
Traduction : TechFlow
Ce pourrait être l'un de mes messages les plus importants à ce jour. Beaucoup de gens pourraient rater le « marché haussier ». Et vous, allez-vous le rater ? Beaucoup ici pensent de manière trop linéaire, envisageant uniquement un marché baissier ou haussier — une vision unidimensionnelle ; les prix montent ou descendent. Cette façon de voir me met mal à l’aise depuis longtemps (voir la démonstration a dans mon premier commentaire). Aujourd’hui, je propose un nouveau modèle conceptuel que je crois :
a) offrir une toute nouvelle perspective sur les cycles,
b) aider à mieux comprendre la situation actuelle,
c) être opérationnel.
Dimensions
Liquidité dans le système | L’accès à la liquidité est plus difficile en cryptomonnaie qu’en finance traditionnelle, avec des lacunes en termes d’efficacité, d’approvisionnement, de stablecoins et d’accès aux exchanges centralisés. Actuellement, Bitcoin et Ethereum bénéficient de garde-fous provenant de la finance traditionnelle, mais ces protections ne se transmettent pas vers le bas. Les règles du jeu ont changé.
La rareté des jetons | L’offre est un facteur majeur en cryptomonnaie ; elle détermine le dénominateur sur lequel la liquidité disponible doit se répartir. Cela contraste avec la finance traditionnelle, où le nombre de jetons est naturellement limité, nécessitant généralement une introduction en bourse (IPO), plutôt qu’une ruée vers Pumpfun après avoir entendu un mot dans un Twitter Space.
Selon ma théorie, nous sommes passés en 2021 d’une faible liquidité et d’une faible offre à une forte liquidité et une faible offre (le « festin haussier »). Ensuite, tout s’est effondré, nous plongeant finalement en 2022 dans une « steppe baissière ». Beaucoup appellent cela un marché baissier : faible offre et faible liquidité. Ce qui relie la steppe baissière et le festin haussier, c’est que, compte tenu de l’offre limitée, les jetons montent (ou descendent) tous ensemble. Le marché bouge, pas nécessairement les récits (bien qu’ils existent évidemment, ils durent généralement bien plus longtemps que nos métarécits actuels de 15 minutes).
En nous remettant lentement des dommages causés par FTX et de l’impact de sa liquidation sur l’écosystème, la liquidité a légèrement augmenté, mais l’offre de jetons a augmenté encore davantage. Les personnes facilement vulnérables ont quitté le jeu, laissant place à des participants expérimentés (et souvent mal intentionnés), dont les infrastructures d’extraction sont désormais établies et prêtes à capter davantage.
À partir de 2023, nous sommes entrés dans l’« arène de consommation », où nous ne pouvons plus profiter de la hausse de liquidité car l’offre de jetons croît de manière exponentielle. C’est véritablement la loi du plus fort ; les plus habiles (ou ceux ayant les meilleurs contacts / les meilleures informations internes) gagnent. Les autres deviennent les pigeons.
Nous attribuons souvent cette prolifération de jetons à Pumpfun et aux altcoins inutiles de Solana, ce qui est évidemment vrai, mais cela va au-delà. Cela inclut aussi le nombre excessif de L1 inutiles, de L2, de rollups, de protocoles d’IA, de ponts, etc. Bien sûr, nous avons absolument besoin de fourches de tout, et surtout de davantage de L2 financés par du capital-risque, sans volume organique. C’est ce que j’ai déjà mentionné dans les démonstrations b et c.
D’après mon expérience, chaque fois que le secteur de la cryptomonnaie s’étend, il est suivi d’une phase de contraction. Que ce soit parmi les altcoins ou les memecoins, on assiste à un mouvement vers les actifs de qualité supérieure.
Avec une liquidité croissante, mon anticipation pour les 6 à 18 prochains mois est que nous entrerons dans un domaine de rotation. Nous tirerons certains bénéfices de la liquidité accrue, mais uniquement autour de récits et de stratégies spécifiques. La majorité des détenteurs continueront de garder leurs jetons stagnants, ou en perte lente, pour toujours, repensant plus tard, après que Bitcoin aura fait plusieurs allers-retours vers six chiffres : ai-je raté quelque chose ?
Nous n’aurons plus jamais un « festin haussier » comme celui que tout le monde associe au marché haussier post-2021. C’est impossible, car les émetteurs de jetons ont désormais acquis une expertise avancée (que ce soit votre fraudeur préféré de PF ou un fonds spéculatif cherchant à extraire de la liquidité d’un nouveau métarécit).
Mais alors, comment agir dans ce domaine de rotation ? J’aborderai cela en détail dans mon prochain article.
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