TechFlow : À la recherche du coupable de l'effondrement – L’histoire de Jump, d’un stagiaire propulsé président en 4 mois
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
TechFlow : À la recherche du coupable de l'effondrement – L’histoire de Jump, d’un stagiaire propulsé président en 4 mois
En suivant l'évolution des activités de Jump dans le domaine des cryptomonnaies, on peut trouver quelques indices sur sa véritable situation actuelle.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Fortune
Traduction : Azuma, Odaily Star Daily
Note de l'éditeur : Cet article est un long reportage publié par Fortune le 11 juillet. Avant sa publication, la Commission américaine des marchés à terme sur les matières premières (CFTC) avait déjà commencé à enquêter sur Jump, dont l'état d'activité interne montrait également des signes de profonds changements. Peu après, Kanav Kariya, figure emblématique de l'entreprise, a choisi de démissionner.
Un mois plus tard, les rumeurs concernant un possible « effondrement » de Jump s'intensifient, et ses ventes massives ont accéléré la chute du marché. À travers cet article, nous pourrions peut-être découvrir quelques indices révélateurs sur la situation réelle de Jump en examinant son parcours dans le domaine des cryptomonnaies.
Le stagiaire promu directeur général
Les équipes internes de Jump Crypto communiquent principalement via des réunions Zoom. En mai 2021, un groupe d'employés s'est réuni dans une telle réunion pour discuter d'une crise de plus en plus grave.
Jump Trading, société financière basée à Chicago, s'était fait un nom au début des années 2000 durant l'ère des « Flash Boys » grâce à son trading à haute fréquence. Par la suite, elle s'est progressivement engagée dans le domaine très volatil des cryptomonnaies.
L’algorithme stablecoin Terra (UST) fut alors l’un des projets les plus brillants du secteur crypto, et Jump pouvait être considérée comme son partenaire invisible. Terra visait à maintenir un ancrage à 1 dollar grâce à un mécanisme algorithmique complexe lié à sa cryptomonnaie native LUNA, tandis que Jump coordonnait ce système en coulisses, soutenant UST par des opérations de trading. Pourtant, malgré la grande confiance du fondateur de Terra, Do Kwon, UST a perdu son ancrage en mai cette année-là.
À ce moment-là, Jump aurait pu gagner confortablement plusieurs millions de dollars via un accord de collaboration avec Terraform Labs (le développeur de Terra), mais continuer ainsi risquait de précipiter l'effondrement rapide de Terra. Le cofondateur de Jump, Bill DiSomma, ne voulait pas abandonner ce projet favori, aussi rejoignit-il la réunion Zoom afin de chercher une meilleure solution.
Quelques minutes plus tard, une solution émergea. Selon les témoignages ultérieurs fournis par Jump devant le tribunal, un stagiaire âgé de seulement 25 ans, Kanav Kariya, entra dans la réunion et proposa sa stratégie.
Kariya déclara lors de la réunion : « J’ai parlé avec Do Kwon, ils acceptent de nous donner des options. »
Ce qui suivit changea probablement le cours du développement de l'industrie des cryptomonnaies. Selon les documents judiciaires, durant la semaine suivante, Jump acheta secrètement de grandes quantités d’UST afin de simuler une forte demande et ramener la valeur du jeton à 1 dollar. Parallèlement, Kwon accepta de livrer à Jump jusqu’à 65 millions de LUNA à un prix de 0,4 dollar (sous forme d'options), bien que le prix de LUNA ait atteint un sommet supérieur à 90 dollars sur le marché secondaire.
Selon une annonce ultérieure de la Securities and Exchange Commission (SEC), Jump réalisa uniquement grâce à cet accord un bénéfice de 1 milliard de dollars. Quelques mois plus tard (septembre 2021), Kariya fut promu en un temps record président de Jump Crypto.
D’autre part, cette manœuvre permit à UST de retrouver temporairement son ancrage, et Kwon commença à vanter publiquement sur X (anciennement Twitter) que l’UST avait accompli une « guérison naturelle ». D’après les archives judiciaires, un employé de Terra admit en privé par SMS : « Sans l’intervention de Jump, on serait vraiment foutus. Haha. »
Toutefois, ce « geste de sauveur », controversé, ne fit que retarder sans pouvoir changer le destin de Terra. Un an plus tard, lorsque UST perdit à nouveau son ancrage, Jump était impuissante.
En mai 2022, UST plongea dans une spirale mortifère, faisant disparaître 40 milliards de dollars en quelques jours. Des investisseurs perdirent leurs économies de toute une vie. Les communautés cryptos sur Twitter et Discord furent inondées de demandes de compensation, certains menaçant même de se suicider. Ce krach provoqua ensuite une réaction en chaîne sur tout le marché des cryptomonnaies, contribuant indirectement à l'effondrement de FTX en novembre 2022, et finalement attira l'attention accrue des régulateurs sur les risques de ce secteur.
Pourtant, jusqu’en 2023, personne ne savait que Jump avait toujours soutenu UST en coulisses. Ce n’est qu’avec le dépôt d’une plainte majeure pour fraude de la SEC contre Terraform Labs et Kwon, s’appuyant en partie sur le témoignage d’un lanceur d’alerte de l’équipe de Kariya, James Hunsaker, que la vérité éclata au grand jour. Terraform Labs et Kwon ont conclu en juin un accord de règlement de 4,5 milliards de dollars avec la SEC, mais étant donné que Terraform a déposé son bilan plus tôt cette année, la majeure partie de cette somme ne sera probablement jamais versée. Actuellement, Kwon fait face à des accusations pénales du ministère américain de la Justice (DOJ) et attend son extradition depuis le Monténégro. Il nie toujours tout comportement illégal, et Terraform n’a pas répondu à notre demande de commentaire.
Bien que Jump n’ait été accusée d’aucun crime, ses transactions avec Kwon affectent clairement sa réputation — ses secrets commerciaux ont été exposés dans une affaire des plus embarrassantes. La publication, en mars 2024, des témoignages du lanceur d’alerte par un tribunal fédéral de New York peut être vue comme un signe marquant le recul de Jump dans le secteur des cryptomonnaies.
Kariya a refusé de commenter ces faits, et le porte-parole de Jump a refusé de permettre à tout cadre dirigeant d’accorder une interview ou de faire des déclarations publiques. Nous avons interrogé plus d’une vingtaine d’anciens employés de Jump, de concurrents et de traders du secteur ; beaucoup, craignant des représailles, n’ont accepté de parler qu’anonymement. Bien que l’activité de Jump dans les cryptomonnaies ait diminué, elle reste l’un des acteurs les plus influents du secteur, contrôlant des fonds s’élevant à plusieurs centaines de millions de dollars.
Apparemment, l’histoire « légendaire » de Jump colle bien aux récits du secteur blockchain. Mais ce qui rend Jump particulier, c’est qu’elle était déjà une « géante » reconnue dans la finance traditionnelle. Elle pensait pouvoir dominer ce nouveau marché, comme un adulte entrant dans un jeu d’enfants, et repartir avec des milliards de dollars. Mais finalement, elle a reçu, tout comme tant d’autres personnes trop sûres d’elles, une leçon douloureuse.
Un ancien employé de Jump nous a dit : « L’histoire de la finance doit être écrite avec le sang des investisseurs. »
Le prodige de Bombay et le crocodile de la ville venteuse
Depuis sa création en 2001, Jump Trading est devenu un acteur important du cercle financier historique de Chicago. Pourtant, en 2014, lorsque Kariya, âgé de 18 ans, entra à l’Université de l’Illinois, il n’avait jamais entendu parler de cette entreprise. Originaire d’une famille de classe moyenne à Bombay, en Inde, Kariya avait découvert dans la presse la liste des meilleures écoles d’ingénieurs américaines et avait choisi celle de l’Illinois.
Le rude hiver du campus d’Urbana-Champaign n’a pas découragé Kariya. Passionné d’enfance par les jeux vidéo et les films de guerre, il choisit d’étudier l’informatique à l’université — contrairement à beaucoup de ses futurs collègues, qui avaient commencé à programmer dès leur plus jeune âge. Plus tard, lors d’un podcast, Kariya expliqua qu’à l’âge de 13 ans, après avoir visité Disneyland et plusieurs universités américaines, il avait su qu’il voulait venir aux États-Unis : « Les infrastructures et la qualité de l’enseignement semblaient très attractives… tous les campus universitaires étaient équipés d’ordinateurs. »
Quelques années plus tard, Kariya obtint un stage chez Jump Trading et monta rapidement les échelons pendant l’âge d’or des cryptomonnaies. Aujourd’hui, le nom de Kariya est presque aussi connu que celui de Jump dans le secteur crypto, en partie parce que les autres cadres supérieurs de Jump évitent soigneusement les projecteurs et ont placé Kariya en première ligne.
En 2021, à seulement 25 ans, Kariya devint président du tout nouveau département Jump Crypto. Son visage typique, cheveux noirs et fine barbichette, apparaît souvent dans les listes des nouvelles stars technologiques et lors des conférences crypto, lui donnant un air de cow-boy.
À l’Université de l’Illinois, Jump ne figurait pas sur les listes de recrutement officielles ni n’affichait d’offres d’emploi. Pour recruter des diplômés ou étudiants comme Kariya, Jump préférait les recommandations privées. Les deux fondateurs de Jump, Bill DiSomma et Paul Gurinas, ont commencé leur carrière au Chicago Mercantile Exchange (CME), où ils avaient eux-mêmes étudié auparavant.
Au CME, les traders enchérissaient en sautant et criant (d’où vient l’inspiration du nom Jump). DiSomma et Gurinas avaient vu la révolution du trading en ligne balayer leur monde familier, et ils étaient déterminés à en tirer profit — en 1999, ils fondèrent ensemble Akamai, puis rebaptisèrent leur entreprise Jump en 2001.
Comme décrit par Michael Lewis dans son ouvrage sur la montée du trading à haute fréquence, *Flash Boys*, des sociétés telles que Jump (et ses concurrents comme Jane Street ou Citadel Securities) attachent une importance extrême à la confidentialité de leurs stratégies — leur avantage repose sur la technologie, notamment la rapidité d’exécution ou la découverte d’efficacité sur le marché, qu’elles protègent presque obsessionnellement.
John Lothian, un vétéran du milieu financier de Chicago, se souvient avoir signé un accord de confidentialité juste pour franchir la porte d’entrée du siège de Jump situé dans le bâtiment Montgomery Ward au bord de la rivière Chicago, alors qu’il venait simplement demander un parrainage pour un événement communautaire, proposition poliment refusée par Jump.
Lothian nous a dit : « Ils ne laissent personne entrer dans leurs bureaux, car cela va à l’encontre de leur principe de confidentialité. »
Un marché « jouet »
L’approche de Jump dans le secteur des cryptomonnaies suit scrupuleusement sa culture de secret. Certains anciens employés et personnes familières avec ses opérations révèlent que Jump a d’abord investi prudemment dans ce domaine, utilisant les cryptomonnaies comme un « terrain d’essai » où les stagiaires pouvaient expérimenter librement, tout en isolant cette activité du cœur de métier principal.
Dès la fin 2015, Jump a ouvert un bureau de recherche et développement dans son alma mater, finançant des projets de recherche et collaborant avec des professeurs sur des technologies de pointe, par exemple en utilisant des casques VR pour simuler des environnements de trading. Elle engageait aussi des étudiants comme stagiaires, identifiant les talents potentiels par le bouche-à-oreille. C’est grâce à la recommandation d’un ami que Kariya a pu intégrer l’entreprise.
Jump fait face à un dilemme constant dans la formation de nouveaux talents : elle doit tester les capacités réelles des candidats, c’est-à-dire leur aptitude à détecter de fines opportunités sur les marchés financiers et à les transformer en modèles algorithmiques, sans pour autant confier ses stratégies les plus sensibles ni ses milliards de dollars à des employés temporaires.
Les cryptomonnaies offrent une solution idéale : elles possèdent leurs propres actifs négociables, leurs bourses et leurs spécificités, tout en étant suffisamment séparées des marchés actions et obligations de Jump pour ne pas poser de risque mutuel.
Un ancien employé anonyme de Jump nous a dit : « C’était un peu comme un marché “jouet”. »
Pour les jeunes travaillant sur les cryptomonnaies chez Jump, ce n’était pas non plus totalement marginalisé. En réalité, DiSomma lui-même s’intéressait vivement à la vision de marché décentralisé que proposait la cryptomonnaie. Les défenseurs de la blockchain pensent que cette technologie peut éliminer complètement les intermédiaires tels que courtiers et chambres de compensation. Pionnier de la révolution du trading en ligne, ayant vu le marché passer des salles bondées du CME à Internet, DiSomma attendait avec impatience le prochain changement de paradigme.
Ainsi, lorsque Kariya rejoignit Jump en janvier 2017 comme stagiaire, on lui assigna la construction des premières infrastructures de trading en cryptomonnaies, avec pratiquement aucune restriction managériale. Comme Kariya l’a mentionné dans un podcast de janvier 2023 : « Nous pouvions faire nos propres choses librement… c’était comme travailler dans une bulle fermée. »
La suite fut que cette bulle grossissait constamment. Cette année-là, Bitcoin connut sa première vague haussière majeure, passant de moins de 1 000 dollars début 2017 à près de 20 000 dollars en décembre. Selon un ancien employé, l’équipe cryptomonnaies de Jump augmenta progressivement en importance au sein de l’entreprise, devenant l’un des meilleurs groupes performants.
Un changement notable fut que les cryptomonnaies cessèrent progressivement d’être un simple « jouet » pour stagiaires. Pe
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@FortuneMagazine
