Notes de podcast | Entretien avec le gestionnaire de fonds Pantera : comment TON est devenu notre investissement le plus important ?
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Notes de podcast | Entretien avec le gestionnaire de fonds Pantera : comment TON est devenu notre investissement le plus important ?
TON dispose de trois principaux domaines verticaux : les communautés, le jeu, ainsi que les paiements et les stablecoins. Ces secteurs constituent la logique d'investissement de TON, et l'accumulation de valeur ne peut être négligée lorsqu'on évalue l'importance du jeton TON.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPréparation et traduction : TechFlow
Invité : Cosmo Jiang, gestionnaire de portefeuille chez Pantera Capital
Animateur : Oskari Tempakka, animateur du podcast Fundamentals
Source du podcast : Token Terminal
Titre original : TON : L'investissement le plus important de Pantera à ce jour | Entrevue avec Cosmo Jiang
Date de diffusion : 11 juillet 2024
Informations contextuelles
Dans cet épisode, Cosmo Jiang, gestionnaire de portefeuille chez Pantera Capital, s'entretient avec Token Terminal pour discuter des détails entourant l'investissement le plus important jamais réalisé par Pantera : The Open Network (TON), un réseau de niveau 1 initialement conçu par Telegram.
Ce podcast explore la méthode d'investissement fondamental à long terme adoptée par Pantera, décrit les sources typiques de leurs transactions ainsi que leur processus de due diligence. Il examine les facteurs ayant renforcé la confiance de Pantera dans ce qui constitue jusqu'à présent leur investissement le plus conséquent, notamment la relation stratégique entre Telegram et TON, l'avantage unique de TON pour attirer le premier milliard d'utilisateurs vers la cryptomonnaie, l'importance d'un écosystème dynamique de développeurs, l'attrait remarquable des mini-jeux sur TON, ainsi que la croissance des stablecoins sur le réseau.
L'épisode aborde également le scénario haussier de Pantera concernant TON, les risques associés à l'investissement ainsi que les éléments non quantifiables, et explique comment Pantera soutient la croissance de TON après son investissement.
Qui est Cosmo Jiang ?
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Cosmo Jiang est gestionnaire de portefeuille chez Pantera Capital, spécialisé dans les investissements liés à l'internet grand public. Il dirige la stratégie de jetons liquides de l'entreprise et collabore étroitement avec Dan Morehead, fondateur de la société.
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Il considère que les jetons représentent une nouvelle forme de levée de fonds, capable de coordonner les intérêts des employés, des équipes de direction, des détenteurs de jetons et des utilisateurs grâce à des mécanismes d'incitation. Convaincu que les actifs numériques et les cryptomonnaies ont le potentiel de bouleverser les géants traditionnels de l'internet, il s'est pleinement engagé dans ce domaine.
Aperçu de Pantera Capital
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Fondé en 2003 par Dan Morehead, ancien responsable macro chez Tiger Management, Pantera était initialement un fonds axé sur l'analyse macroéconomique. En 2013, Pantera a fait une transition complète vers la blockchain, devenant ainsi la première société d'investissement institutionnel aux États-Unis entièrement dédiée à ce secteur. Le premier fonds Bitcoin de Pantera a généré un rendement de 1 000 fois, satisfaisant fortement ses investisseurs précoces.
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Jiang a rejoint Pantera l'année dernière, après avoir créé son propre hedge fund d'actifs numériques, Nova River, dont l'objectif était d'appliquer des analyses fondamentales rigoureuses issues de la finance traditionnelle au domaine de la cryptomonnaie.
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Jiang insiste sur le fait que la philosophie d'investissement de Pantera repose sur un engagement à long terme dans l'avenir de l'industrie des actifs numériques, visant à faire fructifier le capital grâce à une croissance sectorielle durable. Il souligne également que sensibiliser les investisseurs à l'importance des investissements fondamentaux, et appliquer cette stratégie à grande échelle, est essentiel pour leur succès et pour le développement global du secteur.
Comment TON est entré dans le champ de vision de Pantera
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Jiang rappelle que Telegram est la troisième application de messagerie mondiale, derrière Facebook Messenger et WhatsApp. En tant qu'investisseur internet, il observe que les applications de messagerie possèdent un taux de rétention utilisateur très élevé, mais rencontrent des difficultés à se monétiser. En effet, les messages étant souvent privés, il est difficile d'y cibler des publicités, ce qui complique leur monétisation.
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Le réseau TON a été initialement développé par Telegram, mais en raison d'une poursuite menée par la SEC, Telegram a dû abandonner le projet, le laissant aux mains de la communauté. Malgré cela, TON a connu plusieurs itérations et développements au cours des dernières années.
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Jiang indique qu'en septembre dernier, TON et Telegram ont conclu un nouveau partenariat stratégique, intégrant un portefeuille TON directement dans l'application Telegram, permettant aux utilisateurs de payer leurs annonces ou de partager les revenus publicitaires générés via l'application. Cela a rendu la relation entre TON et Telegram beaucoup plus concrète et tangible.
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Jiang estime que cette collaboration combine l'écosystème TON avec les 900 millions d'utilisateurs mensuels actifs de Telegram, offrant un potentiel énorme pour étendre significativement la distribution et l'utilisation de TON en tant que blockchain.
Le partenariat stratégique entre Telegram et TON
Oskari demande si le partenariat stratégique entre TON et Telegram a été le principal moteur poussant Pantera à approfondir ses recherches sur TON, ou s'ils ont plutôt été attirés par certains indicateurs initiaux et activités observées sur le réseau TON.
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Jiang répond que c’est effectivement ce partenariat stratégique qui a déclenché leur attention sérieuse. Bien qu’ils connaissaient la relation historique entre TON et Telegram, ce n’est que l’année dernière que celle-ci est devenue claire, les amenant à penser qu’un changement majeur était en cours.
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Jiang explique que Pantera suit l’évolution de TON depuis longtemps, et leur principale interrogation était : pourquoi ces changements arrivent-ils maintenant ? De nombreuses plateformes Web 2.0 ont tenté d’entrer dans la blockchain sans conviction, et ont donc échoué. La due diligence de Pantera visait précisément à comprendre la nature de la relation entre Telegram et TON, ainsi que les motivations sous-jacentes.
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Début 2024, Telegram a lancé un portefeuille TON intégré, ce qui a donné à Pantera une preuve concrète de progrès. Le succès de TON est crucial pour la viabilité économique de Telegram en tant qu’entreprise privée. Étant donné que Telegram met l’accent sur la confidentialité des données et la souveraineté des utilisateurs, il ne peut pas se baser sur la publicité pour générer des revenus, et son modèle d’abonnement n’a pas non plus été très rentable.
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Par conséquent, Jiang pense que la seule voie de monétisation durable pour Telegram pourrait passer par la cryptomonnaie et la distribution de TON.
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Jiang ajoute que Telegram pourrait potentiellement être introduit en bourse, ce qui serait bénéfique pour TON, mais si TON réussit, Telegram pourrait n’avoir aucun besoin de cotation, ce qui serait davantage conforme à ses valeurs de souveraineté des utilisateurs et de protection des données. Une fois cette logique comprise, Pantera a réalisé que Telegram avait besoin du succès de TON, non seulement économiquement, mais aussi stratégiquement.
Le processus de due diligence de Pantera
Oskari interroge Jiang sur le processus typique de découverte et de due diligence de Pantera Capital, en particulier dans le cas des jetons liquides.
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Jiang précise qu’ils se concentrent sur les blockchains, entreprises et protocoles qui démontrent un bon ajustement produit-marché, une forte perspective de croissance, une excellente équipe de direction et la capacité de créer et de capter de la valeur économique. Au stade initial, ils accordent une grande importance à la qualité de l’équipe, à sa vision claire et à sa capacité de communication, car ces éléments sont cruciaux pour construire un produit initial et trouver un ajustement produit-marché. À mesure que l’entreprise grandit, ils passent davantage à l’analyse du produit lui-même, de ses avantages concurrentiels et de son plan de rentabilité.
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Jiang explique que leur processus ressemble à celui utilisé dans les catégories d’actifs traditionnelles : discussions avec clients et concurrents, analyse du paysage concurrentiel, évaluation des services proposés et de leur valeur ajoutée, puis transformation de ces informations en modèles financiers. Ils rédigent des mémos d’investissement détaillés et gèrent activement la construction de leur portefeuille.
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Concernant TON en particulier, comme le réseau est déjà relativement mature avec des données fondamentales traçables, ils se sont concentrés sur des indicateurs clés de performance (KPI) tels que le volume de transactions, le nombre d’utilisateurs et l’utilisation globale. Ces données sont ensuite intégrées dans des modèles financiers afin de garantir que la décision d’investissement repose sur des bases solides.
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Jiang souligne que la due diligence ne se limite pas à l’analyse des chiffres, mais inclut aussi la compréhension des interactions humaines et de la collaboration d’équipe, car ces aspects finissent par se traduire en résultats financiers. Ils surveillent les données pour s’assurer que la narration correspond bien aux fondamentaux, permettant ainsi de prendre des décisions d’investissement éclairées.
Oskari résume en disant qu’il s’agit d’un équilibre entre analyse qualitative et quantitative, surtout dans un secteur émergent où il est impossible de trouver des cas historiques parfaitement comparables.
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Jiang ajoute que l’investissement fondamental va au-delà des chiffres : il implique aussi de comprendre les dynamiques humaines et la collaboration. Cette approche leur a permis d’étudier TON en profondeur et de conclure qu’il s’agissait d’une opportunité d’investissement extrêmement prometteuse.
Les raisons de la confiance de Pantera dans TON
Oskari demande sur quoi repose la conviction de Pantera Capital concernant son investissement dans TON.
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Jiang indique que la question centrale est de savoir si TON peut passer d’un million d’utilisateurs mensuels actifs (MAU) à un milliard. C’est un défi énorme, car le nombre total d’utilisateurs de cryptomonnaies aujourd’hui n’est que de quelques dizaines de millions. Jiang pense que TON peut y parvenir, principalement pour trois raisons :
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La base d'utilisateurs de Telegram : Pantera a analysé l’historique de croissance et la répartition des utilisateurs de Telegram, et les a comparés aux utilisateurs potentiels de blockchain. Actuellement, la pénétration de TON dans Telegram est faible, mais elle est passée de 1 million à 4 millions de MAU. Ils ont étudié comment augmenter cette pénétration, ainsi que les moteurs et stratégies de croissance possibles.
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Monétisation des utilisateurs : Pantera a examiné les façons de monétiser les utilisateurs dans les applications cryptos et non-cryptos. Ils ont exploré divers modèles : DeFi, frais de transaction, paiements alternatifs, publicité et modèles commerciaux des médias sociaux et du Web 2.0. Ils ont établi des hypothèses raisonnables pour prédire le potentiel de monétisation de TON.
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Dynamique concurrentielle : À travers des conversations avec les équipes de développement, Pantera a évalué les forces et faiblesses de l’écosystème TON, ainsi que les moyens d’accroître l’adoption par les développeurs. Ils estiment que l’adoption par les développeurs se traduira in fine par une adoption par les utilisateurs.
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En combinant croissance des utilisateurs, potentiel de monétisation et dynamique concurrentielle, Pantera a construit un modèle prévisionnel de valorisation et d’objectif de prix pour le réseau TON.
Oskari résume en disant que l’avantage de TON réside dans son lien étroit avec Telegram, qui est déjà une vaste communauté en train d’intégrer la technologie blockchain, contrairement à la plupart des projets blockchain qui tentent de créer une communauté de toutes pièces.
Telegram par rapport aux autres plateformes communautaires
Oskari demande à Jiang pourquoi il pense que Telegram a un avantage sur les autres plateformes communautaires pour intégrer efficacement la blockchain à l’expérience utilisateur.
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Premièrement, Jiang insiste sur la relation entre Telegram et TON, qui a été leur priorité absolue lors de la due diligence. Il note que Telegram est actuellement la seule grande plateforme de médias sociaux dotée d'une stratégie blockchain. D'autres plateformes comme Facebook (contrainte de sortir), WeChat (impossible en Chine) et Google (échec dans les expériences sociales) n'ont pas de stratégie similaire. Basé à Dubaï, Telegram n'est pas soumis aux régulations strictes des États-Unis ou de la Chine, ce qui lui laisse plus de liberté d'action dans le domaine blockchain.
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Deuxièmement, Jiang ajoute que Telegram n’a pas de modèle commercial traditionnel à remettre en cause, ni les pressions réglementaires auxquelles font face d’autres plateformes aux États-Unis ou en Chine. Cela lui donne plus de flexibilité et de liberté pour tester et mettre en œuvre une stratégie blockchain. En outre, Telegram dispose déjà d’une base d’utilisateurs massive, ce qui constitue un socle solide pour sa stratégie blockchain.
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D’un point de vue stratégique, Jiang pense que la philosophie fondatrice de Telegram — souveraineté des utilisateurs et confidentialité des données — est hautement compatible avec celle de la blockchain. Cette cohérence philosophique rend l’expérimentation blockchain de Telegram plus naturelle et justifiée.
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D’un point de vue communautaire, Jiang indique que bien que la communauté actuelle de développeurs et de « natifs crypto » autour de TON soit petite, tout le domaine crypto en est encore à ses débuts. Plutôt que de partir de zéro, TON dispose déjà de 2 à 5 millions d’utilisateurs quotidiens actifs, un point de départ crucial dans la course vers un milliard d’utilisateurs. Même si la communauté TON est petite et immature, cela n’est pas un désavantage majeur compte tenu de la faible pénétration générale de la crypto.
Jouer sur TON
Oskari mentionne que même si Telegram ne fait pas encore une promotion massive des fonctionnalités comme l’intégration du portefeuille, celles-ci sont très faciles à configurer et l’expérience utilisateur est fluide.
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Jiang approuve, affirmant que l’expérience utilisateur finale devrait être telle que l’utilisateur n’ait pas conscience d’utiliser la blockchain. Beaucoup d’équipes dans le secteur crypto se concentrent trop sur des améliorations techniques complexes, alors que les utilisateurs veulent surtout des produits simples et efficaces. La stratégie de TON, centrée sur l’interface utilisateur plutôt que sur la technologie blockchain, diffère radicalement des autres projets.
Concernant les jeux, Oskari rappelle qu’on a beaucoup parlé du rôle des jeux pour attirer le premier milliard d’utilisateurs, mais aucun cas vraiment réussi n’est encore apparu. Pourtant, certains mini-jeux récemment lancés sur TON montrent de nouvelles tendances prometteuses.
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Jiang pense que les jeux blockchain passés se sont trop concentrés sur le modèle « jouer pour gagner » (play-to-earn), qui n’est pas durable car il dépend d’apports continus de valeur (temps et argent des joueurs), plutôt que de créer de la valeur intrinsèque. Les futurs jeux blockchain doivent davantage miser sur le plaisir de jeu, incitant les joueurs à s’investir pour eux-mêmes, pas seulement pour gagner.
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Les jeux sur TON ont déjà connu un succès notable. Par exemple, Not Coin, le premier jeu sur Telegram, a atteint 10 millions d’utilisateurs actifs quotidiens en quelques mois, dépassant largement le nombre d’utilisateurs d’Axie Infinity, le jeu blockchain le plus populaire jusqu’alors. Un autre jeu, Hamster Combat, a également connu un énorme succès, avec 200 millions d’utilisateurs uniques et 40 millions d’utilisateurs actifs quotidiens.
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Jiang note que ce succès s’explique principalement par l’expérience utilisateur transparente offerte par TON. Les utilisateurs peuvent facilement ouvrir ces mini-jeux directement dans l’application Telegram, or les apps de messagerie sont parmi les plus ouvertes fréquemment chaque jour. Cette commodité et cette fréquence élevée d’utilisation permettent à TON de tirer parti de la vaste base d’utilisateurs de Telegram pour propulser l’adoption des jeux.
Notcoin et Hamster Combat : le succès des jeux de clic
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Jiang remarque que même si ces jeux semblent très simples, voire naïfs – Hamster Combat n’est qu’un jeu de clic – les jeux de clic font partie des catégories les plus populaires au monde. Ce type de jeu connaît la croissance la plus rapide, ne nécessite pas d’effort cognitif élevé, et permet aux joueurs de s’amuser sans trop se fatiguer.
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Jiang souligne que même si les jeux sur TON paraissent actuellement simples et immatures, ces formats simples ont un sens global fort, surtout hors du monde crypto. La popularité des jeux de clic illustre bien leur potentiel et la demande du marché.
Oskari ajoute qu’un avantage clé des jeux de clic est qu’ils ne perturbent pas les autres activités des utilisateurs. Ce format convient parfaitement à une intégration dans une application de messagerie, car l’utilisateur peut ouvrir le jeu pendant qu’il attend une réponse, y jouer brièvement, puis revenir à la conversation.
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Jiang explique que c’est précisément là que les mini-applications (mini apps) dans les messageries montrent toute leur puissance. L’utilisateur peut alterner constamment entre discussion et jeu, restant toujours actif dans l’application. Cette expérience fluide augmente fortement la fidélité, permettant aux jeux sur TON d’attirer rapidement des millions d’utilisateurs.
Paiements et stablecoins sur TON
Oskari note que TON peut non seulement attirer des développeurs via les jeux, mais aussi se transformer en plateforme financière grâce aux paiements et aux stablecoins. L’un des objectifs de TON est d’offrir USDT (Tether) dans la poche de chaque utilisateur, et ils ont déjà fait des progrès notables.
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Jiang indique que la vitesse d’adoption des stablecoins sur TON est impressionnante. Environ 600 millions de dollars d’USDT ont déjà été émis sur TON, et ce chiffre croît rapidement chaque mois. En réalité, TON est la blockchain où l’adoption d’USDT a été la plus rapide dans l’histoire de Tether, malgré le lancement seulement en avril dernier.
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Jiang ajoute que pour réussir, une blockchain a besoin de primitives fondamentales, dont le stablecoin est la plus importante. L’apparition des stablecoins a permis le développement du DeFi sur Ethereum, car les utilisateurs veulent des actifs non volatils pour les transactions et règlements. TON montre ici un potentiel énorme.
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Outre les stablecoins, Jiang mentionne d’autres primitives importantes comme les exchanges et les ponts inter-chaînes (bridges). Bien que TON en soit encore à ses débuts sur ce plan, de futures annonces importantes concernant des ponts majeurs pourraient accélérer son développement.
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Quant à l’importance des paiements, Jiang observe que les paiements sont au cœur de la vie quotidienne. Pendant les 20 dernières années, les stratégies d’acquisition d’utilisateurs ont reposé sur les réseaux sociaux, mais récemment, les réseaux de croissance les plus performants sont ceux des plateformes fintech comme Venmo ou PayPal, qui offrent des paiements pair-à-pair et quotidiens, essentiels à la vie des utilisateurs.
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La beauté des paiements blockchain est qu’ils sont dès le départ mondiaux, sans permission et sans friction. Contrairement aux systèmes financiers traditionnels, où envoyer de l’argent à sa grand-mère en Chine prend du temps, coûte cher et est sujet à erreur, un paiement blockchain peut être exécuté instantanément, sans ces frictions.
Oskari conclut que dès que TON aura résolu ses goulots d’étranglement actuels, comme les ponts inter-chaînes, la puissance de son canal de distribution s’exprimera pleinement, et les données futures seront très attendues.
Accumulation de valeur et potentiel d'investissement de TON
Oskari note que TON repose sur trois axes principaux : communauté, jeux, et paiements/stablecoins. Ces domaines constituent la logique d’investissement de TON, et l’accumulation de valeur est cruciale pour évaluer l’importance du jeton TON.
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Jiang explique que le jeton TON ressemble aux autres jetons de niveau 1 (L1) : c’est un jeton gas utilisé pour toutes les transactions sur la blockchain TON. Actuellement, chaque transaction coûte environ 2 cents, dont la moitié des frais est brûlée.
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Ce mécanisme est similaire à celui d’Ethereum, bien qu’Ethereum brûle une proportion plus importante. Le fait de brûler une partie des frais réduit l’offre totale de jetons, augmentant ainsi la valeur des détenteurs restants. Jiang précise qu’il raisonne souvent en termes de valeur par jeton, à l’instar du bénéfice par action. Quand l’offre diminue par destruction tandis que la valeur économique totale du système reste stable ou croît, la valeur par jeton augmente. C’est le mécanisme d’accumulation de valeur de TON.
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Pour que cette valeur augmente, il faut plus de transactions et d’activité économique. Cela entraînera plus de destructions de jetons et une hausse de la valeur par jeton. Ainsi, l’accumulation de valeur de TON dépend de l’activité économique soutenue au sein de son écosystème.
Risques et éléments « non analyzables »
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Jiang indique que beaucoup de gens sont confus sur la relation entre Telegram et TON. Après investigation, ils ont découvert que l’enjeu stratégique de Telegram sur TON est très clair. Telegram peut obtenir des jetons TON à l’avenir en atteignant certains objectifs, ce qui crée une convergence économique et philosophique rassurante.
Une autre question est : pourquoi TON réussirait-il mieux que les applications basées sur EVM ou Solana ?
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Jiang explique que le portefeuille TON est un nouvel onglet directement dans l’application Telegram, ce qui est un énorme avantage. L’expérience utilisateur et la conception UI sont cruciales : chaque clic supplémentaire entraîne une perte d’utilisateurs. TON nécessite un seul clic, alors que d’autres applications en demandent plusieurs.
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TON en est encore à un stade très précoce. Quand ils ont commencé à l’étudier, TON n’avait même pas de stablecoin. Beaucoup d’infrastructures manquaient : ponts inter-chaînes, outils pour développeurs… Tout cela prend du temps à construire, et les investisseurs doivent croire en ce potentiel futur.
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TON n’est ni compatible EVM, ni écrit en Rust, mais en FunC (un dérivé du C). Bien que beaucoup de développeurs connaissent le C, peu de développeurs crypto sont habitués à ce langage. Cela pourrait nuire à la capacité de TON à attirer des développeurs.
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Passer de quelques millions à des centaines de millions d’utilisateurs exigera une exécution intense et la convergence de nombreux facteurs. C’est un défi énorme, avec un risque d’exécution élevé.
Potential de marché et valorisation
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Jiang pense que le cœur d’une blockchain de niveau 1 est d’agir comme couche de règlement des transactions, et sa valeur dépend du volume d’activité économique qu’elle attire.
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Croissance des utilisateurs : Telegram pourrait atteindre 1,5 milliard d’utilisateurs dans les années à venir, contre 900 millions aujourd’hui. Si TON parvient à toucher un tiers de ces utilisateurs, cela représenterait environ 500 millions d’utilisateurs.
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Revenu par utilisateur (ARPU) : si TON atteint un ARPU de 10 dollars, 500 millions d’utilisateurs génèrent 5 milliards de dollars de revenus annuels.
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Un réseau de paiement et règlement est une activité à très forte marge, presque 100 %. On peut donc justifier un multiple élevé.
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Calcul de valorisation : avec 5 milliards de dollars de revenus annuels, multipliés par un multiple de 30, on arrive à une capitalisation de 150 milliards de dollars.
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Prix du jeton : l’offre actuelle de jetons TON est d’environ 5 milliards, ce qui signifie un prix potentiel de 30 dollars par jeton.
Soutien à la croissance de TON
Jiang décrit en détail comment, en tant qu’investisseur à long terme, ils soutiennent activement la croissance et le développement de TON (The Open Network). Voici les points clés :
1. Rôle de l’investisseur à long terme
a. Participation active
Jiang souligne qu’en tant qu’investisseur à long terme, ils ne se contentent pas d’apporter des capitaux, mais participent activement à la gestion et au développement des entreprises. Que ce soit en phase initiale ou avancée, ils collaborent étroitement avec les équipes dirigeantes pour donner conseils et soutien.
b. Éducation et mentorat
En tant que grand acteur du secteur, ils estiment avoir la responsabilité d’éduquer les outsiders et de guider l’évolution du secteur. Ils utilisent leur perspective et leur expérience pour aider les entreprises à identifier et répondre aux changements du marché et de la concurrence.
2. Soutien multidimensionnel
a. Talents et ressources
Pantera dispose de talents spécialisés et de ressources variées qu’elle peut mobiliser dans plusieurs domaines : réseau de sociétés en portefeuille, relations avec des fournisseurs de services, experts en économie des jetons, conseillers juridiques internes, marchés des capitaux, marketing, etc. Selon les besoins spécifiques de chaque entreprise, ils adaptent leur soutien.
b. Perspective investisseur
Les équipes dirigeantes se concentrent souvent sur l’exécution quotidienne et peuvent négliger les grandes tendances sectorielles ou les changements concurrentiels. Le rôle de l’investisseur est de les aider à percevoir ces évolutions et à formuler des recommandations stratégiques. De plus, dans les phases précoces de la crypto, les équipes sont souvent focalisées sur la technique et le produit, au détriment des aspects commerciaux et de marché des capitaux. L’investisseur apporte ici une expertise précieuse pour assurer la faisabilité commerciale et financière.
3. Mesures concrètes
a. Amélioration de l’expérience développeur
Ils collaborent étroitement avec l’équipe TON pour améliorer la documentation destinée aux développeurs et garantir l’accessibilité des outils. Ils collectent aussi les retours des applications existantes dans l’écosystème TON pour identifier ce qui fonctionne bien et ce qui doit être amélioré.
b. Collecte et retour d’informations
Ils agissent comme les yeux et les oreilles des développeurs, recueillent leurs retours, et échangent régulièrement avec la Fondation TON pour transmettre suggestions et recommandations, aidant ainsi à orienter le développement du produit.
4. Soutien face aux risques
a. Amélioration de l’expérience développeur
En améliorant la documentation et les outils, ils attirent davantage de développeurs vers l’écosystème TON.
b. Soutien en matière de marché et de capital
Ils aident l’équipe TON à mieux comprendre les attentes des investisseurs, garantissant que le produit soit non seulement techniquement viable, mais aussi commercialisable et pertinent sur les marchés des capitaux.
Conclusion et perspectives d'avenir
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Jiang insiste sur le fait que la stratégie d’investissement de Pantera Capital repose toujours sur des principes fondamentaux rigoureux. Ils se concentrent sur les startups et protocoles à fort potentiel qui doivent démontrer un ajustement produit-marché, une capacité à générer des excédents économiques, une forte croissance prospective, une équipe de direction digne de confiance, et la possibilité de capter une part significative de ces excédents.
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Jiang décrit en détail comment ils soutiennent activement le développement de TON, notamment en améliorant l’expérience développeur, en collectant les retours, et en apportant une expertise sur les marchés des capitaux et la commercialisation. Ils croient fermement au potentiel de TON et s’engagent à contribuer à son succès à long terme.
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Les investissements de Pantera Capital couvrent tous les aspects du secteur crypto, des applications à l’infrastructure. Ils ont des vues précises sur différents types d’applications et d’infrastructures, bien que Jiang personnellement privilégie les investissements au niveau applicatif.
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Jiang identifie plusieurs domaines qu’il juge à fort potentiel :
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Espace bloc (Block Space) : le plus grand marché, incluant des blockchains comme TON, Ethereum et Solana, dont le cœur est la vente d’espace bloc.
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Finance décentralisée (DeFi) : en particulier les projets utilisant des incitations par jetons pour motiver des comportements ou activités du monde réel.
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Intersection IA et crypto : potentiellement non rentable aujourd’hui, mais avec un fort potentiel futur. La blockchain peut soutenir de manière unique de nombreux cas d’usage de l’IA, accélérant son adoption.
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Jiang insiste sur l’importance des fondamentaux dans l’investissement. Dans le choix de leurs placements, ils privilégient toujours les projets capables de créer de la valeur économique et de présenter une forte croissance prospective.
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Pantera Capital reste ouvert à tout projet à fort potentiel dans le domaine crypto, cherchant continuellement de nouvelles opportunités pour stimuler le développement global du secteur.
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