Rapport de marché Greythorn pour juin : À mesure que de nouveaux capitaux entrent sur le marché, les perspectives à long terme des actifs cryptographiques restent positives
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Rapport de marché Greythorn pour juin : À mesure que de nouveaux capitaux entrent sur le marché, les perspectives à long terme des actifs cryptographiques restent positives
Le recul de l'inflation et les chiffres solides du marché du travail indiquent une situation économique saine, tandis que la prudence des consommateurs en matière de dépenses et la baisse des dépenses en biens pourraient être des signes précoces d'un ralentissement économique.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Greythorn
Introduction
Bienvenue dans la mise à jour mensuelle des marchés de juin 2024 de Greythorn Asset Management. Nous sommes heureux de partager avec vous nos observations et analyses sur les tendances du marché que nous observons. Notre mission consiste à investir dans des technologies révolutionnaires et des catégories d'actifs visant à créer une valeur significative et à impacter positivement les industries.
Chez Greythorn, nous fournissons chaque mois une mise à jour sur le marché des cryptomonnaies, incluant des analyses détaillées des dynamiques du marché, des évolutions réglementaires et des facteurs macroéconomiques affectant les monnaies numériques.
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Analyse du marché
Modèle du BTC et liquidité du marché
Le BTC évolue actuellement dans une fourchette relativement étroite, la pression vendeuse pouvant provenir de certains mineurs vendant du BTC pour couvrir leurs coûts opérationnels après la halving. Ce schéma pourrait indiquer une tendance haussière modérée vers septembre, similaire au modèle observé après la halving de 2020. Toutefois, l'environnement macroéconomique actuel est différent, avec un taux d'intérêt américain à 5,25 % contre 0 % en 2020, ce qui pourrait limiter l'injection de liquidités afin d'éviter toute instabilité du marché.
Source : TradingView
L'indice des conditions financières de la Réserve fédérale de Chicago indique que la liquidité est actuellement bien plus élevée qu'au moment de la précédente halving, suggérant que la sensibilité du BTC aux afflux de capitaux continuera de jouer un rôle important. On s'attend à ce que les ETF hors États-Unis et des canaux d'accès plus fluides attirent de nouveaux fonds vers le marché, soutenant ainsi le BTC et d'autres actifs cryptographiques.
Source : Chicago Fed
Les ETF ETH et l'offre d'ETH
Jeff Dorman, directeur de l'investissement chez Arca, a récemment souligné l'impact potentiel des ETF ETH sur l'offre. Contrairement au BTC, qui pourrait attirer davantage de capitaux potentiels, l'offre d'ETH pourrait devenir négative en période de forte demande, car les frais de transaction sont brûlés. Par conséquent, moins de nouvelle demande est nécessaire pour maintenir ou augmenter le prix de l'ETH.
Malgré une performance médiocre au début de l'année, l'ETH a rattrapé son retard par rapport au BTC en termes de variation des prix depuis le début de l'année, mais doit encore compenser sa faible performance de 2023. Comme le gouvernement américain ne détient pas une grande quantité d'ETH susceptible d'être liquidée, nous n'avons pas à craindre de vente massive par les mineurs après la halving, et le lancement d'ETF spot américains semble de plus en plus probable, même si cela peut prendre du temps. En outre, la SEC a mis fin à son enquête sur Ethereum 2.0, confirmant qu'elle n'envisageait pas de classer l'ETH comme un titre. C'est une bonne nouvelle pour les entreprises et développeurs construisant sur Ethereum, bien que les risques liés au staking ou à l'échange d'ETH persistent. Néanmoins, l'ETH continue de suivre la tendance baissière du BTC, reflétant le marasme actuel du marché.
Stablecoins pour le commerce transfrontalier
Deux grands producteurs métallurgiques russes ont commencé à utiliser des stablecoins et d'autres cryptomonnaies pour régler leurs transactions transfrontalières avec des clients et fournisseurs chinois. Le passage aux stablecoins offre un mode de règlement plus rapide et moins coûteux, même pour les entreprises capables d'utiliser des méthodes traditionnelles de paiement international. De plus, les entreprises russes et chinoises pourraient élaborer des plans de secours au cas où elles seraient exclues du système financier traditionnel.
Ce mouvement pourrait attirer davantage l'attention des régulateurs américains sur le marché des stablecoins, entraînant une approche réglementaire plus proactive. Le marché des stablecoins est crucial, représentant une part croissante des règlements du commerce mondial, mais les États-Unis hésitent toujours à en légaliser l'émission.
Le volume total émis de stablecoins adossés au dollar a augmenté de près de 25 % cette année, atteignant 167 milliards de dollars, soit plus que le PIB de l'Ukraine et le double de celui du Luxembourg.
Source : The Block Data
Le succès des processus de paiement utilisant des stablecoins pourrait influencer les discussions autour d'une monnaie commune BRICS, sujet qui a suscité des opinions divergentes en raison de la complexité du consensus. Des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires pourraient constituer une alternative plus simple.
Les ETF cryptos en Corée du Sud
Alors que de nombreux pays ont lancé des ETF spot BTC avec peu d'effet, la Corée du Sud pourrait faire exception. Un récent rapport publié par l'Institut coréen de la finance avertit que les ETF cryptos pourraient détourner des fonds d'entreprises plus « productives » et nuire à l'économie en épuisant l'épargne des particuliers en période de ralentissement économique. Le parti démocrate, qui s'est engagé à réexaminer l'interdiction actuelle des ETF spot cryptos, n'a toutefois pas promis leur mise en place. Cela met en lumière les conséquences politiques des décisions de marché.
Un géant des télécoms qui mine du Bitcoin
Deutsche Telekom, le plus grand fournisseur de télécommunications en Europe, va bientôt commencer à miner du Bitcoin. Cette décision est significative compte tenu du fait que le gouvernement allemand détient plus de 30 % de l'entreprise. Cela illustre l'intérêt croissant des fournisseurs de réseaux traditionnels pour participer à de nouveaux types de réseaux.
Le portefeuille intelligent de Coinbase : redéfinir l'identité numérique
Le nouveau « portefeuille intelligent » de Coinbase pourrait représenter une solution au problème de complexité de l'autogestion en cryptomonnaie, et pourrait évoluer vers un concept plus large d'identité en ligne. Ce portefeuille intelligent est un contrat intelligent capable de refléter un solde et d'interagir avec des applications, sans phrase de récupération unique, grâce à une technologie d'authentification par « passkey ». Cette technologie pourrait à terme stocker des données d'identité essentielles et autoriser automatiquement certaines applications et contrats intelligents.
Coinbase et d'autres validateurs peuvent payer les frais de transaction des utilisateurs, rendant certaines applications gratuites pour eux. Cela pourrait rendre l'expérience sur chaîne plus pratique, notamment pour les jeux et les plateformes sociales basées sur la blockchain, où les utilisateurs devraient autrement payer pour chaque action.
Aperçu de la tokenisation
JPMorgan ouvre désormais sa plateforme de tokenisation Onyx Digital Assets aux développeurs tiers, permettant à l'innovation externe d'améliorer l'utilité et la valeur de la plateforme. En outre, JPM Coin sera utilisé pour régler des transactions sur la plateforme de rachat distribuée de Broadridge, marquant sa première utilisation sur un système tiers. Fidelity International a tokenisé des parts d'un fonds monétaire via Onyx, illustrant l'engagement de JPMorgan à élargir les cas d'utilisation d'Onyx.
Le fonds monétaire sur chaîne de Franklin Templeton, FOBXX, a activé les transferts pair-à-pair avec d'autres investisseurs enregistrés et permet désormais l'achat et le rachat via USDC. Bien que cela augmente la commodité, il s'adresse principalement aux investisseurs institutionnels et ne constitue pas une menace sérieuse pour le leadership de BlackRock dans le domaine des actifs tokenisés.
Récapitulatif et perspectives
Récemment, le marché des cryptomonnaies a connu une baisse significative, avec le prix du BTC tombant sous la barre des 60 000 dollars. La distribution prévue en juillet des avoirs de Mt. Gox a contribué à cette chute, bien que l'impact réel sur le marché devrait être limité. Les facteurs techniques, les inquiétudes macroéconomiques et la possible performance de l'ETH ont également influencé la trajectoire du marché.
Malgré ces défis, les développements autour des stablecoins, des ETF ETH et de la tokenisation soulignent la complexité croissante et le potentiel de l'écosystème cryptographique. Avec l'arrivée de nouveaux capitaux, ainsi qu'une meilleure prise de conscience et des infrastructures améliorées, les perspectives à long terme des actifs cryptographiques restent positives.
Source : @therationalroot
Perspectives macroéconomiques
Aperçu économique et tendances de l'inflation
Les signes d'inflation en juin ont été mitigés, montrant un relâchement lent mais stable. L'indice PCE (dépenses personnelles de consommation) de base, hors alimentation et énergie, aux États-Unis a augmenté de seulement 0,2 % ce mois-ci, inférieur aux attentes. Il s'agit de la plus faible hausse mensuelle en un an. Les taux de croissance de l'indice de base et de l'indice global se rapprochent de 2,9 % et 2,8 %, niveaux observés en mars dernier, conformément aux attentes générales.
Source : Bloomberg
Les chiffres d'inflation de mai ont surpris en stagnant, sans progression mensuelle par rapport à 0,3 % en avril. Le taux annuel d'inflation est ainsi tombé à 3,3 %, en dessous des prévisions. Cette baisse est principalement due à la chute des prix de l'énergie, atténuant ainsi l'inflation globale. Ce résultat inattendu pourrait positivement influencer la confiance des consommateurs et jouer un rôle clé dans l'élaboration future de la politique monétaire.
Source : Reuters
En revanche, les données sur l'emploi de juin présentent un tableau complexe : les créations d'emplois non agricoles ont bondi de 272 000, dépassant les attentes, mais le taux de chômage a aussi grimpé à 4,0 %, son niveau le plus élevé depuis plus d'un an. Cette divergence provient de deux sources différentes : l'enquête auprès des établissements montre une forte croissance de l'emploi, tandis que l'enquête auprès des ménages indique une baisse de l'emploi. Ces données contrastées compliquent la tâche de la Réserve fédérale, coincée entre maîtrise de l'inflation et soutien d'un marché du travail stable.
Source : St. Louis Fed
Les grandes institutions financières anticipent désormais une première baisse des taux à l'automne, la probabilité d'une baisse en septembre étant estimée à environ 50 %.
Source : Jim Bianco
Contexte économique mondial
Sur le plan international, on observe également des initiatives intéressantes. L'inflation dans la zone euro a dépassé les attentes (2,9 % contre 2,7 % précédemment et prévu), ce qui pourrait pousser la BCE à baisser rapidement ses taux — une mesure qui pourrait suggérer une démarche similaire aux États-Unis.
Du côté des matières premières, les prix du pétrole ont initialement baissé lorsque l'OPEP+ a annoncé prolonger ses coupes de production. Toutefois, cette baisse a été éphémère ; le Brent reprend de la vigueur, soutenu par le scepticisme sur l'engagement réel de l'OPEP+ et par les craintes d'une demande accrue liée à la climatisation et aux voyages durant l'été chaud.
Source : TradingView
Évolution du numérique
Le déploiement des monnaies numériques de banque centrale grand public (CBDC) continue de rencontrer des obstacles complexes liés à des questions juridiques et de conception, ralentissant ainsi leur adoption. Parallèlement, Paxos a annoncé le lancement d'une nouvelle stablecoin rémunérée, le Lift Dollar (USDL), choisissant les Émirats arabes unis comme base en raison d'un cadre réglementaire plus favorable, illustrant l'adaptabilité continue du marché des monnaies numériques.
Récapitulatif et perspectives
Les indicateurs économiques de ce mois offrent un tableau complexe. D’un côté, la désinflation et la solidité de l’emploi suggèrent une bonne santé économique. De l’autre, la prudence des consommateurs et la baisse des dépenses en biens pourraient signaler un ralentissement économique. Ces éléments joueront un rôle clé dans les prochaines décisions de la Réserve fédérale, notamment avec l’arrivée imminente de nouvelles données sur l’emploi et les prix à la consommation.
Clause de non-responsabilité
Ce rapport a été préparé par Greythorn Asset Management Pty Ltd (ABN 96 621 995 659) (Greythorn). Les informations contenues dans ce rapport doivent être considérées comme des informations générales et non comme des conseils d'investissement ou des conseils financiers. Il ne s'agit ni d'une publicité, ni d'une sollicitation ou d'une proposition d'achat ou de vente d'instruments financiers ou de participation à une stratégie de transaction spécifique. Lors de la préparation de ce document, Greythorn n’a pris en compte aucun objectif d'investissement, situation financière ou besoin particulier des destinataires. Avant de prendre toute décision d'investissement, les destinataires doivent tenir compte de leur propre situation personnelle et consulter leur comptable, avocat ou tout autre conseiller professionnel. Ce rapport contient des déclarations, opinions, prévisions et autres matériaux fondés sur diverses hypothèses (déclarations prospectives). Greythorn n’est pas tenu de mettre à jour ces informations. Ces hypothèses peuvent ou non se révéler exactes. Greythorn, ses dirigeants, employés, agents, conseillers ou toute autre personne mentionnée dans ce rapport n’émet aucune déclaration quant à l’exactitude ou à la réalisation des déclarations prospectives ou des hypothèses sous-jacentes. Greythorn, ses dirigeants, employés, agents et conseillers n’offrent aucune garantie quant à l’exactitude, l’intégralité ou la fiabilité des informations contenues dans ce rapport. Dans la mesure permise par la loi, Greythorn, ses dirigeants, employés, agents et conseillers déclinent toute responsabilité pour toute perte, réclamation, dommage, coût ou dépense découlant des informations contenues dans ce rapport. Ce rapport est la propriété exclusive de Greythorn. Tout destinataire accepte de garder confidentiel le contenu du rapport et de ne pas copier, fournir, diffuser ou divulguer toute information y relative sans autorisation écrite.
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