Chaque acteur — KOL, institutions, investisseurs particuliers — a son rôle. Mais qui achètera les altcoins à la fin ?
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Chaque acteur — KOL, institutions, investisseurs particuliers — a son rôle. Mais qui achètera les altcoins à la fin ?
Si tu n'as pas bien compris qui reprendra le relais après toi, c'est que tu es probablement celui qui doit reprendre le relais.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : wassielawyer (Avocat Wasxi)
Traduction : Peng Sun, Foresight News
Les altcoins et les fonds de capital-risque me mettent en rogne, surtout parce que ces dernières années j'ai participé à des dizaines de levées de fonds en tant que fondateur, consultant ou investisseur, et j'ai vu ce qui se passe vraiment. Aujourd'hui, je partage avec vous mon point de vue.
Le problème actuel est que les institutions ne s'intéressent qu'aux cryptos majeures, les petits investisseurs individuels spéculent sur les « chiens locaux », et même l'« argent intelligent » qui était censé reprendre les positions des VC participe désormais aux tours privés. Alors qui diable va racheter ces projets valorisés à plusieurs centaines de millions, voire plus d'un milliard ?
La première chose est facile à comprendre. Les ETF Bitcoin (et peut-être bientôt ceux sur Ethereum) attirent de nouveaux investisseurs. Avec le temps, des fonds plus importants et plus prudents obtiendront l'autorisation interne d'acheter ces ETF, et les flux pourraient s'accélérer. Contrairement à nous autres qui changeons de position toutes les cinq minutes, les grandes institutions et fonds institutionnels sont beaucoup plus lents. Et je pense que lorsqu'ils réinvestiront dans un ETF, ils miseront probablement davantage sur le BTC.
Mais cet argent qui afflue vers le BTC (et peut-être l’ETH) n’ira pas acheter des jetons des projets ZK, DA, IA, jeux, centrés sur l’intention, ni ceux des blockchains L1/L2/L3/L4. Selon la logique habituelle, vous participez au tour de financement initial à une valorisation de 100 millions USD parce que vous savez qu’au moment du lancement officiel (TGE), la valorisation sera multipliée par dix, démarrant donc à au moins 1 milliard USD. Ou bien vous avez investi dans une DApp à une valorisation de 10 à 20 millions USD, sachant que sa valeur future atteindra 80 à 100 millions USD.
À ce stade, vous vous dites peut-être : « Oh, attendez, c’est moi ! ». Dans ce cas, vous êtes très probablement un survivant du cycle 2022, l’un de ces « petits investisseurs exploitables » (« retail »). Durant le dernier cycle, vous avez participé aux tours VC, travaillé dur pendant le marché baissier, développé votre réseau et partagé de l’information exclusive (« alpha »). Ce cycle-ci, vous êtes devenu l’« argent intelligent », attendant que d’autres petits investisseurs viennent reprendre vos positions avec une multiplication par dix.
Mais où sont donc ces acheteurs à prix élevé ? La donne a changé. Tout le monde achète du BTC, mais vous non, car vous pensez qu’il ne fera au mieux que x3. Vous préférez garder des altcoins dont vous espérez un rendement x30. Quant aux petits investisseurs sans ressources ni accès à l’« alpha », eux spéculent directement sur les « chiens locaux ».
Ce qui nous amène au deuxième point : si vous n’avez pas participé au tour privé ou au tour initial, allez-vous vraiment racheter les positions des VC ? Probablement pas. Vous pouvez être un petit investisseur naïf, mais pas complètement stupide. Après tout, quand on fait du trading, l’objectif est toujours de trouver quelqu’un pour vous racheter à un prix plus élevé – que ce soit un token chat, chien ou grenouille, c’est pareil. Soyons honnêtes : qui lit sérieusement un livre blanc pour vérifier si la technologie est vraiment plus décentralisée ? Qui vérifie si le TPS est réellement supérieur à celui de Solana ? Personne ne s’intéresse vraiment à la résistance à la censure, à l’efficacité ou à l’évolutivité.
On pourrait objecter : « Hé, wassielawyer, tu es trop radical. Il y a forcément des gens qui investissent dans des projets techniquement solides ! » Bien sûr, mais justement, ils ont déjà investi au stade du tour initial. On retombe encore sur la même question : qui va racheter les positions des VC ? Des nouveaux petits investisseurs sans réseau, qui n’achètent ni les grandes cryptos ni les « chiens locaux » ? Franchement, je pense que ces gens-là doivent être malades mentalement. Ensuite, si tous vos amis ont autant de chance que les héros de bande dessinée, alors tous les autres sont des paumés sans le sou – il n’y a plus d’argent à gagner.
En 2020, tout le monde touchait les aides gouvernementales américaines et, à part aller au casino, il n’y avait rien d’autre à faire. Mais maintenant, l’inflation persiste, le loyer augmente, les crédits immobiliers aussi, tandis que les salaires stagnent. Les gens n’ont tout simplement pas le temps d’aller acheter des nouvelles altcoins qui explosent soudainement.
Vous pensez encore qu’après la hausse du Bitcoin ou des « chiens locaux », les autres altcoins connaîtront leur tour de gloire ? Peut-être quelques-unes, mais la majorité n’aura aucune chance. Dans ce secteur, les détenteurs de BTC sont précisément ceux qui prennent le moins de risques, tandis que ceux qui font fortune avec les « chiens locaux » vont transformer leurs gains en Lamborghini.
Entre le troisième trimestre de cette année et la fin de l’année prochaine, des centaines, voire des milliers de projets effectueront leur TGE. Pourtant, le marché ne connaît plus les grosses entrées de capitaux observées lors du dernier cycle. L’argent disponible aujourd’hui ne suffira jamais à absorber tous ces nouveaux projets. Les market makers des bons projets pourraient gonfler artificiellement le prix avant la levée des verrous, mais les mauvais jetons tomberont probablement directement à zéro ?
Parce que si vous ne comprenez pas qui va racheter vos positions, c’est que vous êtes probablement là pour ça : être le pigeon. Ce sont précisément les investisseurs du tour initial ou de la série A qui comptent sur vous pour reprendre leurs parts – seulement, vous ne le savez pas encore.
Cela dit, je crois toujours que certaines altcoins performeront mieux que d'autres. Celles ayant une grande offre, un grand nombre d'adresses détenant le jeton, peu de jetons verrouillés, ainsi qu'une véritable technologie ou utilité, et sachant bien faire du marketing, continueront d'attirer l'argent intelligent. Mais cela ne concerne pas toutes les cryptomonnaies.
Mais bon, ce discours manque un peu de sincérité, car j’ai déjà investi en phase d’ange dans de vrais projets L1, L2 et DApp que je soutiens fortement, et je possède aussi une grosse quantité d’altcoins. Voilà pourquoi je suis frustré. J’espère me tromper, et qu’il y aura quelqu’un pour me racheter mes positions.
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