Interview exclusif avec le directeur des investissements d'OKX Ventures : les VC et les KOL apportent chacun leur valeur ajoutée, le Web3 reste un marché vierge
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Interview exclusif avec le directeur des investissements d'OKX Ventures : les VC et les KOL apportent chacun leur valeur ajoutée, le Web3 reste un marché vierge
La méthodologie d'investissement d'OKX Ventures : les fondamentaux sont une base importante, et l'accent est mis sur la communauté, l'exploitation et l'innovation technologique.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : TechFlow
Récemment, OKX Ventures a réalisé plusieurs investissements stratégiques indépendants ou en tant que chef de file, couvrant divers secteurs tels que les jeux, les réseaux sociaux et les Layer 2. À l'occasion du Web3 Festival de Hong Kong, nous avons invité Estrella, directrice des investissements chez OKX Ventures, à un entretien exclusif.
Originaire du secteur internet, Estrella partage avec nous dans cet entretien la méthodologie d'investissement de OKX Ventures, les secteurs surveillés ainsi que ses points de vue sur l'industrie. Voici l'intégralité de l'interview.
La méthodologie d’investissement de OKX Ventures : les fondamentaux comme base, avec une attention particulière portée à la communauté, à l’exploitation et à l’innovation technologique
TechFlow : Nous savons que vous avez principalement travaillé dans des entreprises internet, notamment Baidu et Ctrip. En tant que directrice des investissements stratégiques chez OKX Ventures, quelles ont été les raisons qui vous ont poussée à intégrer l’industrie de la cryptographie ?
Estrella :
J’ai rejoint ce secteur en 2017, alors que je cherchais de nouvelles opportunités de croissance au-delà de celles offertes par le web mobile. À cette époque, Fintech attirait beaucoup l’attention, avec une grande diversité d’applications possibles, et c’est ainsi que j’ai commencé à m’intéresser au domaine de la Blockchain. Après analyse, j’ai conclu que l’industrie de la Blockchain avait un fort potentiel de croissance et pouvait connaître une expansion fulgurante.
TechFlow : Dans le secteur internet, les entreprises disposent généralement d’un système d’évaluation financière ou de divers indicateurs opérationnels. Mais dans l’industrie de la crypto, les approches d’investissement sont plus « diversifiées » : certains regardent l’équipe, d’autres l’appartenance à un courant ou même… l’apparence physique… Sur un marché où la narration prime, quels sont selon vous les principaux critères utilisés par les investisseurs pour évaluer un projet ?
Estrella :
Nous accordons toujours une attention particulière aux fondamentaux, tels que le secteur, l'équipe, la santé financière du projet ainsi que son plan opérationnel. Ce sont là des éléments clés pour évaluer un projet.
En outre, le secteur de la crypto accorde une importance accrue à la culture communautaire, à la gestion communautaire et à l’innovation technologique. C’est pourquoi nous prenons également en compte la communauté, le consensus et le niveau d’acceptation par les utilisateurs.
TechFlow : Dans le domaine Web3, quels axes de développement et quels secteurs attirent particulièrement votre attention ? Pourquoi ?
Estrella :
OKX Ventures publie régulièrement, chaque mois, un rapport public. Nous venons d’ailleurs de publier notre rapport trimestriel, qui détaille précisément nos orientations d’investissement : infrastructures, Layer 2, écosystème Bitcoin, domaines applicatifs tels que GameFi, IA, DePIN, etc. Notre champ d’investissement est donc assez large.
Fondamentalement, nous cherchons des partenaires stratégiques capables de créer des synergies avec notre entreprise. Étant donné que nous gérons un écosystème complet, nous souhaitons réaliser des investissements à long terme qui créent de la valeur, tant pour notre société que pour l’industrie dans son ensemble.
TechFlow : De nombreux investisseurs se plaignent du rythme effréné de l’industrie cryptographique : des projets survalorisés lors de périodes de FOMO sont rapidement abandonnés par le marché, tandis que de nouvelles narrations attirent immédiatement l’attention, parfois sans lien avec les VC traditionnels — comme ORDI ou les tokens MEME. Les VC eux-mêmes deviennent des acteurs FOMO dans ce marché. Éprouvez-vous ce genre d’anxiété ? Comment gérez-vous ce phénomène ?
Estrella :
Pas vraiment. Ce phénomène repose sur certaines dynamiques profondes, telles que la culture ou le sentiment d’appartenance partagé par de jeunes utilisateurs ou des groupes homogènes. Bien entendu, cela abaisse aussi les barrières à l’entrée pour l’investissement.
Cependant, en tant qu’investisseur institutionnel, je pense que chaque institution dispose d’une méthodologie bien établie basée sur la valeur. Par exemple, lors de l’évaluation d’un projet, nous ne nous contentons pas d’un seul aspect ; nous fixons un ancrage de valeur. En outre, il me semble essentiel de renforcer l’éducation des investisseurs afin qu’ils puissent distinguer les opportunités à court terme de celles à long terme, et développer une capacité raisonnable à assumer les risques.
Je crois qu’avec le temps, les projets dotés d’un noyau solide finiront par s’imposer, et que l’exploration menée par ces confrontations stimulera un développement sain.
Solana possède des avantages uniques, mais Ethereum reste prometteur
TechFlow : OKX Ventures est considéré comme un soutien fidèle de l’écosystème Ethereum, ayant investi massivement dans ses infrastructures. Toutefois, cet écosystème semble aujourd’hui faire face à une concurrence accrue de la part de Solana et essuyer de nombreuses critiques. Quelle est votre opinion sur l’avenir de l’écosystème Ethereum ?
Estrella :
Je pense qu’Ethereum reste un écosystème extrêmement avantageux et promis à un développement durable. Sa technologie continue d’évoluer grâce à des mises à jour constantes. Comme un grand navire, chacune de ses innovations mineures exige davantage d’efforts que celles de nouveaux projets.
Par ailleurs, nous observons que le nombre de développeurs et leur activité au sein de l’écosystème Ethereum n’ont jamais faibli, permettant ainsi de construire une solide barrière protectrice.
TechFlow : Nous constatons que OKX commence également à investir dans des projets de l’écosystème Solana, comme Eclipse ou io.net. Selon vous, quels sont les atouts de Solana ?
Estrella :
Solana dispose effectivement d’avantages uniques, tels qu’un débit élevé (TPS) et des frais de transaction bas, ce qui améliore significativement l’expérience utilisateur.
De plus, la communauté Solana continue de se construire activement. Que ce soit du côté des investisseurs ou des utilisateurs, on observe une base de fans fidèles. Même après avoir traversé plusieurs cycles, Solana parvient à maintenir un fort engagement continu.
TechFlow : Il est frappant de constater que OKX Ventures a investi dans des projets comme Scroll, Taiko ou Zksync, tous liés à des Layer 2 d’Ethereum. Pourtant, cette année, de nombreux Layer 2 d’Ethereum ont été accusés de manipulation marketing (PUA), et avec l’émergence des infrastructures RaaS, créer un L2 est devenu extrêmement simple. Quel est votre point de vue sur la future compétition entre les Layer 2 ? Avons-nous besoin de tant de Layer 2 ?
Estrella :
La concurrence entre les Layer 2 en est encore à un stade relativement précoce. La coexistence de multiples acteurs est une bonne chose, car elle favorise la sélection naturelle et permettra l’émergence de quelques leaders.
Pour certains cas d’usage spécifiques, des « Layer 2 » spécialisés pourraient apparaître. Quant à la création simplifiée de chaînes, c’est une évolution naturelle des outils de développement, montrant que l’écosystème cherche continuellement des moyens plus efficaces de résoudre les problèmes.
À mesure que la diversité s’accroît, des questions d’interopérabilité surgiront, entraînant le développement de projets inter-chaînes. À l’avenir, nous espérons voir émerger un véritable état d’interconnexion.
Les infrastructures ont encore un grand potentiel d’amélioration, Web3 reste un océan bleu
TechFlow : D’après nos observations, de plus en plus de projets applicatifs se transforment progressivement en infrastructures, allant jusqu’à lancer leurs propres Layer 1. Beaucoup plaisantent alors en disant qu’il y a désormais plus de blockchains que d’applications. Qu’en pensez-vous ?
Estrella :
Ce phénomène participe à une concurrence saine autour des Layer 1. Nous pensons que les infrastructures ont encore un vaste potentiel d’amélioration et sont loin d’être saturées. Tous les acteurs sont en situation d’égalité, cherchant chacun des innovations marginales pour résoudre des problèmes spécifiques.
TechFlow : Cela ressemble un peu aux Layer 3, c’est-à-dire des blockchains personnalisées. Vous venez de dire que les Layer 1 sont loin d’être saturés. Selon vous, ce manque de saturation se traduira-t-il par l’émergence de nombreux Layer 3 ou blockchains sur mesure ?
Estrella :
Je pense que ce n’est qu’un aspect parmi d’autres. Globalement, cette industrie en est encore à ses débuts. Le secteur Web3 reste un océan bleu, avec un potentiel de développement extrêmement vaste. Partant de là, il est difficile d’estimer quelle part du marché nous avons déjà conquise.
TechFlow : Les tokens MEME ont été incontestablement un phénomène marquant cette année, mais ils ont aussi entraîné une grande désillusion. Travailler dur pendant des années sur la technologie et le produit ne pèse souvent pas lourd face à un token MEME lancé en trois jours. Le fondateur de 0xscope a tweeté que DAU, la technologie ou les mises à jour produits étaient presque sans lien avec le prix, qui dépend surtout des manipulations internes et des narrations. On voit même des projets supprimer volontairement leurs fonctionnalités pour devenir des MEME. Qu’en pensez-vous ? Cette tendance va-t-elle perdurer ?
Estrella :
Cette question est liée à celle mentionnée précédemment. Les MEME répondent à un besoin spécifique d’un certain groupe d’utilisateurs, mais cela ne signifie pas que tous les entrepreneurs doivent suivre cette voie. Chaque fondateur doit avoir son propre système de valeurs et une position claire, savoir exactement quel type de projet il souhaite construire et quelle valeur il veut créer.
TechFlow : En matière de narrations à la mode, les marchés cryptographiques occidental et oriental semblent quelque peu divisés. Le marché chinois voit émerger de nombreux projets liés à l’écosystème Bitcoin, tandis que le monde occidental y reste relativement indifférent, préférant plutôt les combinaisons AI + DePIN. Selon vos observations, quelles sont les préférences des entrepreneurs selon les régions ?
Estrella :
Ce phénomène est lié aux différences régionales en matière de développement technologique, d’attributs culturels, de conditions économiques et d’environnement politique.
Si l’on compare les caractéristiques : les États-Unis ont une orientation technologique, ce qui explique leur engouement pour l’IA ; en Asie, on observe davantage de projets axés sur l’exploitation et les applications ; en Europe, les projets liés à la finance traditionnelle sont plus nombreux ; en Amérique latine ou en Afrique, les projets sont davantage ancrés dans la vie locale — par exemple Earn, la culture, le sport, la lutte contre l’inflation ou les paiements. Les préférences des entrepreneurs reflètent donc les besoins locaux et les attentes des utilisateurs.
TechFlow : Cette année, les tours de financement KOL se sont multipliés, suscitant de nombreux débats. Pensez-vous que cette pratique est saine ? Est-il justifié d’intégrer des rounds KOL ?
Estrella :
Je pense personnellement que cette pratique a un sens. La valeur apportée par les KOL diffère de celle des VC : les KOL contribuent davantage à l’exploitation du projet, par exemple via la promotion communautaire. Un tel mécanisme incitatif pousse à mieux structurer ces activités. En outre, les KOL jouent aussi un rôle de filtrage en amont, et ce processus de sélection croisée permet aux meilleurs projets de se démarquer.
Les VC ont leur rôle à jouer, tout comme les KOL ont le leur.
TechFlow : De plus en plus d’entrepreneurs chinois s’installent à Hong Kong pour y développer leurs projets. Enfin, du point de vue d’un investisseur, pourriez-vous donner quelques conseils aux entrepreneurs chinois ?
Estrella :
Je n’oserais pas parler de conseils, mais simplement partager quelques réflexions personnelles. Premièrement, il est essentiel, lorsqu’on rejoint Web3, de bien comprendre cette industrie et ses mécanismes natifs — tels que les mécanismes de consensus, d’incitation et de participation communautaire. Il faut également connaître le cycle opérationnel d’un projet, qui peut différer sensiblement de celui des projets internet traditionnels.
Deuxièmement, Web3 étant intrinsèquement international, les équipes doivent élargir leur vision et renforcer leur dimension internationale — par exemple en mettant en place des équipes locales dans différentes régions, ce qui impose des exigences plus élevées aux fondateurs.
Enfin, Web3 repose fortement sur la technologie et l’exploitation, mais traverse aussi une période cruciale en matière de conformité réglementaire. Il est donc important de bien comprendre les particularités cycliques du secteur et de saisir rapidement les opportunités qui s’y présentent.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
