TechFlow : débat animé dans la communauté VC : le CTO d'a16z critique les tokens MEME, comparés à des casinos, mais la communauté reste enthousiaste

Rédaction : TechFlow

Peu importe si c'est un chien local ou un chien doré, tant qu'il rapporte de l'argent, c'est un bon chien.

Cette phrase reflète peut-être fidèlement la psychologie réelle des petits investisseurs dans le monde des cryptomonnaies.

Lorsque les jetons Meme envahissent régulièrement le classement des 50 principales cryptomonnaies par capitalisation boursière, lorsque Solana enfante périodiquement des légendes de « chiens dorés », passant de l’« avoir raté » à l’« être convaincu par la hausse », la reconnaissance progressive des jetons Meme s’impose peu à peu.

Personne n'aime les Memecoins ? Il y a pourtant une exception.

Par exemple Eddy Lazzarin, CTO d'A16Z.

Dans un fil Twitter publié aujourd'hui sur la valeur des Memecoins (lien), Eddy affirme clairement :

"Les Memecoins sapent la vision à long terme qui permettrait à beaucoup de rester dans l'écosystème crypto. Ils ne sont technologiquement pas attractifs et n’intéressent guère les développeurs."

Quand quelqu’un soulève que les Memecoins attirent de nombreux utilisateurs et dynamisent l’utilisation des différentes blockchains, Eddy exprime davantage son mépris face à cet effet d’attrait :

"Quels utilisateurs cela attire-t-il vraiment ? Offrir un casino à une minorité n’a rien d’enthousiasmant… Les Memecoins transforment la perception du public, des régulateurs et des entrepreneurs vis-à-vis des cryptomonnaies. Au mieux, cela ressemble à un casino risqué ; au pire, à une série de fausses promesses masquant un casino. Cela affecte profondément l’adoption de la technologie blockchain, le cadre réglementaire et le comportement des développeurs. Je constate ces dégâts chaque jour."

Il est évident que le CTO d'A16Z perçoit principalement les Memecoins comme des casinos, sans valeur intrinsèque, nuisibles à l’image du secteur.

D’un point de vue technique, les Memecoins consistent effectivement à changer une image, un slogan et dupliquer rapidement un jeton, ce qui ne relève clairement d’aucune innovation technologique. Vu depuis la position d’un CTO, on comprend aisément cette forme de purisme technologique et ce regard condescendant :

Ce dont nous avons besoin, ce sont des innovations technologiques substantielles, des optimisations ou des changements dans les rapports de production, capables d’apporter une contribution réelle au secteur ou au monde. Créer de l’air avec zéro substance, comment ceux qui ont une ambition technologique pourraient-ils ne pas être exaspérés ?

Pourtant, la joie et la peine des VC et des petits investisseurs ne se rejoignent pas. Je peux comprendre le CTO, mais le CTO peut-il comprendre les petits investisseurs ?

VC : satisfaction différée, petits investisseurs : jouissance immédiate

Les propos d'Eddy ont clairement suscité une contre-offensive de la communauté.

Un commentaire particulièrement pertinent indique :

Plutôt que de critiquer les Memecoins, il serait préférable de critiquer les fausses innovations destructrices, comme les standards ERCxxx nommés aléatoirement, ou ceux qui lancent massivement des attaques par spam (dust attacks) sur Bitcoin en envoyant de minuscules quantités de BTC vers de nombreuses adresses du réseau.

On sent déjà l’odeur de l’ERC404 ou des inscriptions (ordinals) ?

Le sous-texte ici est que les soi-disant innovations technologiques du secteur servent uniquement à la spéculation ; tous créent des concepts, alors que les Memecoins apparaissent plus purs en comparaison.

Et depuis une position encore plus sincère de petit investisseur, une autre réponse constitue véritablement le cri du cœur collectif :

"Les Meme sont notre chance de battre les grands fonds institutionnels. J’aime les Meme. Bien que la plupart me fassent perdre de l’argent, il me suffit d’en attraper un seul pour améliorer radicalement ma vie. En revanche, pour les projets financés par les gros fonds, je dois attendre plusieurs jours pour obtenir un rendement minuscule."

Les Meme ne font probablement que trois choses.

Équité, équité, et encore putain d’équité.

Même si l’équité dans le monde des cryptos doit s’entendre entre guillemets, comparée au modèle précédent où les VC entraient en premier, construisaient une narration technique puis revendaient aux marchés secondaires, les petits investisseurs préfèrent nettement le modèle des Memecoins.

Cela met davantage en lumière le conflit irréconciliable entre les positions des VC et celles des petits investisseurs :

VC = satisfaction différée, petits investisseurs = jouissance immédiate.

La satisfaction différée des VC repose sur une densité d’information extrêmement élevée et un avantage informationnel. Entrer très tôt, bien comprendre le projet, ils peuvent donc facilement patienter — c’est même là la base logique de leur métier d’investisseur.

Au départ, les petits investisseurs adoptaient aussi une stratégie de satisfaction différée : participer à l’ICO, récupérer les jetons, quitte à ne recevoir que des miettes après que les autres aient pris la part du lion. Mais désormais, il se peut qu’ils n’aient même plus droit aux miettes d’os. Naturellement, ils n’ont ni la position, ni la motivation, ni la patience pour adopter une satisfaction différée.

Ainsi, les Memecoins deviennent la fête des petits investisseurs : multiples paris, essais à faible coût, un seul coup gagnant et c’est le décollage immédiat.

Dans un environnement où les opportunités manquent, tout revient à parier. Sans espoir à l’extérieur, il faut absolument miser maintenant, à l’intérieur. C’est là la clé du succès populaire des Memecoins auprès des masses.

En revanche, un CTO raffiné comme celui d’A16Z, vu sa carrière, n’a peut-être pas besoin de parier. Le modèle économique de son fonds privilégie plutôt la stratégie long terme, et il tire davantage de fierté à financer des produits technologiquement solides.

Position financière détermine la pensée

D’un point de vue plus pragmatique, le fait que le CTO d’A16Z exprime publiquement son aversion pour les Memecoins signifie très probablement qu’il n’en détient aucune position.

Selon les données d’adresses sur chaîne compilées par Scopechat et Rootdata, la plus grosse position détectable d’A16Z est UNI, suivie par COMP et ETH.

En contraste, Jesse Walden, cofondateur de Variant Fund, a également pris la parole dans ce fil de discussion, adoptant une attitude nettement plus tolérante envers les Meme :

« Il est discutable de savoir lequel cause le plus de dommages :

a) des projets qui promettent une technologie révolutionnaire pour masquer une escroquerie sur la liquidité des jetons

b) des memecoins qui ne promettent rien, sinon de la volatilité et du divertissement »

On ne dispose pas encore de données publiques confirmant que Variant détienne massivement des Meme, mais précédemment, une autre cofondatrice, Li Jin, avait annoncé l’organisation d’un hackathon dédié aux Meme, précisément au siège de Variant Fund. (Pour en savoir plus : Quand les VC organisent des hackathons Meme, l’avenir de l’investissement crypto passe-t-il inévitablement par les Meme ?)

Clairement, tous les VC ne rejettent pas les Meme. Cette vague haussière actuelle autour des Meme compte d’ailleurs de nombreux participants parmi les fonds d’investissement.

La position financière détermine la pensée. Quand aucun intérêt n’est en jeu, on peut critiquer objectivement les Memecoins. Mais dès lors qu’on a pris une position, personne ne souhaite voir les Memecoins s’effondrer.

Parmi les informations incessantes de critiques ou d’éloges, de FUD ou de promotion dans le domaine crypto, tous ces bruits et débats n’ont guère d’importance.

Ce qui compte, c’est la manière dont vous faites fructifier votre portefeuille.