Étude approfondie de Jupiter, l'agrégateur DEX innovant sur Solana
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Étude approfondie de Jupiter, l'agrégateur DEX innovant sur Solana
La mission de Jupiter est de construire sur Solana l'infrastructure d'échange la plus complète et la plus fiable, répondant ainsi aux besoins des utilisateurs particuliers et des projets.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Greythorn
- Nom du projet : Jupiter
- Réseau : Solana
- Type de projet : Exchange décentralisé (DEX)
- Symbole du jeton : $JUP
- Classement cryptographique : 98e position
- Capitalisation boursière : 718,6 millions USD
- Valeur entièrement diluée (FDV) : 52,9 milliards USD
- Offre en circulation : 1,35 milliard (13,50 % de l'offre totale)
- Offre totale : 10 milliards
Aperçu introductif
Le 15 janvier 2024, une étude publiée par l'équipe de recherche de Binance a révélé que le marché cryptographique avait connu une reprise significative en 2023, avec une croissance de 109 % de sa capitalisation boursière totale. Parallèlement, la finance décentralisée (DeFi) a également affiché une forte croissance, sa valeur totale verrouillée (TVL) augmentant de 38,9 % sur un an pour atteindre 53,4 milliards USD.
Source : Binance Research
Dans ce contexte, et avec le lancement du jeton JUP le 31 janvier ainsi que la reprise globale du secteur DeFi, Jupiter s'est imposé comme un acteur majeur dans l'écosystème DeFi de la blockchain Solana.
Synthèse du projet
Initialement, Jupiter a été lancé comme un projet expérimental par une équipe souhaitant améliorer les fonctionnalités des stablecoins au sein de l'écosystème Solana. En intégrant Mercurial et Serum, ils ont réussi à lancer la première fonctionnalité d'échange de liquidités inter-protocoles sur Solana. Ce succès initial a motivé l'équipe à officialiser Jupiter comme projet indépendant en novembre 2021.
En résumé, les agrégateurs DEX comme Jupiter visent à simplifier les processus d'échange. En regroupant la liquidité provenant de plusieurs exchanges décentralisés, ils permettent aux utilisateurs de trouver le meilleur taux de change possible. Contrairement aux DEX traditionnels qui reposent sur une source unique de liquidité, cette approche consiste à comparer horizontalement les offres de plusieurs plateformes afin de minimiser au maximum le glissement de prix (slippage) et les frais de transaction, rendant ainsi les opérations plus efficaces et plus conviviales. Cette innovation résout efficacement le problème de fragmentation du marché DeFi, garantissant aux utilisateurs des conditions optimales lors de leurs transactions.
La mission de Jupiter est de construire sur Solana l'infrastructure d'échange la plus complète et la plus fiable, répondant aux besoins tant des particuliers que des projets. Pour y parvenir, Jupiter a introduit plusieurs fonctionnalités innovantes :
- Moyenne pondérée dans le temps (DCA) :Permet d'automatiser les investissements, en espaçant les achats dans le temps pour atténuer l'impact de la volatilité du marché.
- Services de ponts cross-chain :Propose des services de transfert d'actifs entre Solana et d'autres blockchains, élargissant ainsi l'accès des utilisateurs à différents écosystèmes.
- Négociation de contrats perpétuels :Prend en charge la négociation de contrats perpétuels, permettant aux utilisateurs de spéculer sur l'évolution des prix des actifs sans date d'expiration et d'utiliser l'effet de levier.
Source : Jupiter
Ces fonctionnalités illustrent l'engagement de Jupiter à offrir une expérience de trading fluide et avancée sur la blockchain Solana.
Jupiter LFG Launchpad
La version bêta de la plateforme LFG Launchpad de Jupiter adopte une approche innovante pour soutenir les nouveaux projets, privilégiant un modèle piloté par la communauté et centré sur la transparence. Contrairement aux launchpads traditionnels souvent complexes, cette plateforme opte pour un marché ouvert et une participation communautaire active, abandonnant les structures incitatives compliquées et les mécanismes isolés de découverte de prix.
Le cœur de LFG Launchpad repose sur un vaste soutien communautaire, un launchpad personnalisable, protégé contre les bots, des outils simples pour gérer la liquidité, et des fonctionnalités de trading complètes. Cette configuration assure aux utilisateurs une découverte de prix équitable et une liquidité immédiate, tout en bénéficiant d'un support technique de niveau professionnel.
Les mécanismes innovants de LFG Launchpad, tels qu’un système équitable de distribution gratuite (airdrop) et un market maker dynamique de liquidité (DLMM), fournissent aux nouveaux jetons un point d’entrée stable sur le marché. Grâce à un vote par DAO communautaire pour sélectionner les projets, chaque lancement bénéficie d’un fort soutien et d’un chemin clair vers la réussite.
Source : Jupiter
Modèle économique du jeton
Bien que le jeton JUP de Jupiter joue un rôle central dans la gouvernance de l'écosystème, en accordant aux détenteurs le droit de vote sur les questions importantes concernant l'orientation future de la plateforme, selon plusieurs déclarations de son fondateur Meow,la valeur du JUP n'est pas principalement tirée par son utilité. Meow a récemment affirmé dans unmessage publié sur Reddit :
« Je pense que l'idée selon laquelle l'utilité du jeton crée de la valeur est un mythe, inventé soit pour expliquer la valeur des choses, soit par des fondateurs de projets désireux de justifier la valeur de leur propre jeton. La plupart des gens ne se soucient pas vraiment de l'utilité, mais de la valeur. » Meow a approfondi ce concept dans l'épisode du podcast Lightspeed.
« Nous espérons certainement permettre aux détenteurs de JUP d’utiliser davantage leur jeton au fil du temps, notamment en participant à des projets clés de l’écosystème, mais cela ne doit pas être confondu avec la valeur intrinsèque du JUP », a-t-il ajouté.
Répartition et offre du jeton
L'offre totale du jeton JUP est fixée à 10 milliards.
Allocation pour l'équipe (50 %)
- Membres de l'équipe (20 %) : 2 milliards de jetons JUP sont réservés aux membres actuels de l'équipe, débloqués progressivement deux ans après l'événement de création du jeton (TGE), soulignant ainsi l'engagement à long terme.
- Réserve stratégique (20 %) : 2 milliards supplémentaires sont alloués aux futurs membres de l'équipe, aux investisseurs stratégiques et aux parties prenantes historiques, stockés dans un portefeuille froid sécurisé sous signature multiple, nécessitant une majorité d'accords pour toute transaction. Ces jetons sont verrouillés pendant au moins un an, avec un préavis minimum de six mois avant tout événement de déblocage.
- Liquidité (10 %) : 1 milliard de jetons est dédié à la fourniture de liquidité, géré via un portefeuille chaud sous signature multiple.
Allocation communautaire (50 %)
- Airdrop (40 %) : 4 milliards de jetons seront distribués annuellement à la communauté. Le premier airdrop a distribué 1 milliard de jetons. Les 3 milliards restants sont conservés dans un portefeuille froid communautaire contrôlé par un portefeuille multi-signatures 4/7.
- Subventions aux contributeurs communautaires (10 %) : 1 milliard de jetons sont réservés aux contributeurs communautaires, gérés par un portefeuille multi-signatures communautaire, avec Jupiter DAO supervisant la distribution.
Source : Jupiter Research
Offre initiale en circulation
À son lancement, l'offre initiale en circulation du jeton JUP était de 1,35 milliard, légèrement ajustée par rapport au plan initial de 1,7 milliard. Cet ajustement inclut les allocations destinées aux airdrops communautaires, aux pools de lancement, aux prêteurs de liquidité institutionnels et à la fourniture de liquidité.
Perspectives de croissance
L'expansion rapide du marché DeFi, combinée aux progrès technologiques de Solana, crée un environnement favorable pour que Jupiter conquière une part de marché encore plus grande.
Il convient de noter que Solana a dépassé Ethereum en décembre 2023, devenant pour la première fois leader du volume hebdomadaire des DEX, un exploit non négligeable. En tant que premier agrégateur d'échanges on-chain sur Solana, Jupiter occupe une position très avantageuse, non seulement grâce à l'intégration de projets renommés tels que Render, Helium et Hivemapper, mais aussi parce que son volume d'échanges DEX dépasse celui d'Ethereum (Solana atteint 10 milliards USD contre 8,8 milliards USD pour Ethereum), démontrant une dynamique de marché solide.
Source : DeFiLlama
Considéré comme l'un des plateformes DeFi les plus populaires auprès des portefeuilles indépendants sur toutes les blockchains principales, Jupiter domine particulièrement le réseau Solana, dirigeant 80 % des volumes d'échange et représentant 65 % du volume total, confirmant ainsi son statut central au sein de l'écosystème.
Source : Dune Analytics
Source : Jupiter Station
On peut raisonnablement en déduire que le succès de Jupiter est étroitement lié à l'adoption massive de Solana. Selon le dernier rapport de Messari sur Solana, plusieurs indicateurs clés de croissance ressortent :
- La machine virtuelle Solana (SVM) et sa pile technologique attirent de plus en plus l'attention et l'adoption des développeurs externes.
- La frappe de NFT compressés (cNFTs) a augmenté de 316 % trimestre après trimestre.
- La valeur totale verrouillée (TVL) dans la DeFi a grimpé à 368 millions USD.
- Malgré certaines inquiétudes potentielles, la capitalisation boursière a augmenté de 17 %, atteignant 8,4 milliards USD.
Pour plus d'indicateurs Solana, veuillez consulter le rapport complet de Messari.
Par ailleurs, le client Firedancer développé par Jump Crypto explore la possibilité d'atteindre jusqu'à un million de transactions par seconde, ce qui améliorera considérablement l'évolutivité et les performances de Solana.
Source : Rapport sur l'état de Solana - Troisième trimestre 2023
Ces développements, combinés à la traction acquise par la pile technologique du projet auprès des nouveaux utilisateurs, suggèrent que Jupiter, bien géré, pourrait connaître une croissance significative au cours des prochaines années grâce aux avancées technologiques et à l'influence croissante de Solana sur le marché.
Analyse concurrentielle
Jupiter n’est pas le seul exchange performant au sein de l’écosystème Solana ; Orca et Raydium apparaissent comme ses principaux concurrents, tous deux étant des exchanges décentralisés (DEX) construits sur Solana.
Raydium :
- Capitalisation boursière : 260,11 millions USD
- Classement : 188e position
- Valorisation entièrement diluée (FDV) : 564,27 millions USD
- Offre en circulation : 255,76 millions (46,08 % de l'offre totale)
- Offre totale et maximale : 555 millions
Orca :
- Capitalisation boursière : 203 millions USD
- Classement : 227e position
- Valorisation entièrement diluée (FDV) : 411,1 millions USD
- Offre en circulation : 49,38 millions (49,38 % de l'offre totale)
- Offre totale et maximale : 100 millions
Orca s'est forgé une réputation dans le domaine DeFi de Solana grâce à son interface conviviale et à l’introduction des « piscines tourbillonnantes » (Whirlpools). Ces pools de liquidité innovants offrent une liquidité concentrée, générant des rendements plus élevés pour les fournisseurs de liquidité et offrant aux traders de meilleurs prix avec un slippage minimal.
En comparaison, Raydium agit à la fois comme un market maker automatisé (AMM) et comme fournisseur de liquidité pour Serum, facilitant l'intégration de la liquidité AMM avec le carnet d'ordres centralisé de Serum. Cette synergie élargit les possibilités de trading et améliore la liquidité sur la plateforme.
Orca se concentre principalement sur la simplification de l'expérience DeFi, la rendant plus accessible et conviviale pour les utilisateurs ordinaires. Raydium, quant à lui, cible les traders avancés et les fournisseurs de liquidité, en proposant un ensemble d'outils et de fonctionnalités complexes adaptées à leurs besoins.
À ce jour, Orca détient une plus grande part du marché des volumes d'échange DEX sur Solana, avec 48,6 %, contre 28,6 % pour Raydium. Toutefois, Raydium mène en volume total cumulé, atteignant 66,6 milliards USD contre 36,4 milliards USD pour Orca. À noter qu’Orca, en tant que projet plus récent, montre une croissance impressionnante, ayant généré 852 millions USD au cours des 30 derniers jours, contre 820 millions USD pour Raydium.
Source : Dune Analytics
Source : Dune Analytics
Jupiter se distingue des autres plateformes en intégrant la liquidité de projets leaders tels qu'Orca, Raydium et Drift. Cette stratégie permet à Jupiter d'offrir des stratégies de trading optimisées, garantissant aux utilisateurs les meilleurs taux possibles. En outre, Jupiter propose via une plateforme simple et intuitive un large éventail d'options de trading et d'outils financiers, peut-être plus pratiques et efficaces qu'Orca ou Raydium.
En dehors du réseau Solana, Uniswap s'impose comme le plus grand DEX, reconnu pour son volume élevé d'échanges et sa vaste communauté d'utilisateurs. Récemment, Jupiter a attiré l'attention en surpassant Uniswap v2 et v3 en volume quotidien, avec un excédent de 10 millions USD.
Bien que Jupiter se distingue, Uniswap reste le DEX dominant sur le réseau Ethereum et dans l'univers DeFi, célèbre pour sa liquidité abondante et sa base d'utilisateurs étendue. Le fondateur d'Uniswap, Hayden Adams, souligne que le volume quotidien de 700 millions USD témoigne de son influence notable.Il estime que la récente hausse du volume de Jupiter reflète davantage une tendance spéculative à court terme qu'un indicateur de valeur durable.
Actuellement, Jupiter et Uniswap présentent des valeurs de marché comparables, avec une valorisation entièrement diluée (FDV) comprise entre 5 et 6 milliards USD.
Facteurs fondamentaux haussiers
- La part du marché DeFi est passée de 4,1 % à 4,5 % en 2023, combinée à la reprise des prix des jetons DeFi, créant un environnement favorable pour que Jupiter étende davantage son volume d'échanges en 2024.
- Sur CoinGecko, Jupiter arrive juste derrière Uniswap en termes de volume d'échanges, largement devant PancakeSwap, consolidant ainsi son statut de deuxième plus grand exchange décentralisé (DEX).
- Solana, surnommée la « tueuse d'Ethereum », joue un rôle majeur dans le domaine DeFi. Étant donné que Jupiter est le principal agrégateur DEX, cela renforce son potentiel de croissance.
- Le lancement de LFG Launchpad illustre l'engagement de Jupiter envers l'innovation, attirant divers projets et la participation communautaire grâce à des fonctionnalités améliorées et de nouvelles idées, stimulant ainsi davantage le volume d'échanges et l'engagement.
- Le fondateur de Jupiter, Meow, fort de son expérience approfondie dans le domaine DeFi — ayant conseillé des projets majeurs comme Kyber et Blockfolio, et co-fondé wBTC — démontre que l'équipe Jupiter dispose d’un réseau de partenariats puissant et diversifié.
Facteurs fondamentaux baissiers
- Le fonctionnement et la réputation de Jupiter dépendent fortement de la blockchain Solana. Les interruptions fréquentes du réseau, telles qu'une panne majeure aujourd'hui ou un arrêt prolongé de près de 20 heures en février 2023, remettent en question sa fiabilité en tant que plateforme robuste, compromettant ainsi la capacité de Jupiter à assurer son succès sur un marché DeFi hautement concurrentiel.
- Étant donné la nature dynamique et fortement concurrentielle du secteur DeFi, la durabilité à long terme de la technologie Jupiter demeure incertaine.
- Après les airdrops, on observe souvent une flambée de transactions spéculatives, accentuant la volatilité du marché. Cette situation est aggravée par les doutes exprimés par des figures influentes telles que le fondateur d'Uniswap, qui remettent en cause la viabilité à long terme du volume d'échanges de Jupiter, estimant qu’il est gonflé par la spéculation liée aux airdrops.
- L'émergence de memecoins et d'airdrops spéculatifs au sein de l'écosystème Solana augmente l'incertitude quant au potentiel à court terme de Jupiter, annonçant un environnement risqué.
Conclusion
Greythorn s'appuie sur une recherche minutieuse axée sur l'analyse on-chain, les mouvements de liquidité et des données exclusives propriétaires. Nous vous invitons chaleureusement à rejoindre notre communauté si vous trouvez nos analyses pertinentes. Vous pouvez nous contacter via LinkedIn, visiter notre site web, ou approfondir votre connaissance du monde cryptographique via notre profil X.
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