Sous l'essor de l'écosystème Sui, Navi ou Scallop, lequel domine le prêt ?
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Sous l'essor de l'écosystème Sui, Navi ou Scallop, lequel domine le prêt ?
L'essor actuel de SUI provient principalement d'une spirale vertueuse de blocage des fonds générée par les importantes subventions au sein de son écosystème, ainsi que de l'organisation de sa conférence écosystème.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Bobo
Quelle est la raison de cette forte hausse du prix de Sui ? L'écosystème Sui est-il sur le point d'exploser ? Bobo vous propose un bref retour en arrière et une présentation des projets notables actuellement dans l'écosystème Sui.
Après avoir constaté lors d'une précédente analyse que le TVL (Total Value Locked) et les activités cross-chain de Sui avaient connu une croissance significative, j'ai par hasard profité de la forte hausse de Sui (sans avoir fait de recherche approfondie au préalable).
Je n'avais jamais étudié auparavant l'écosystème Move ni porté particulièrement attention à celui-ci, donc je ne le connaissais pas bien. Mais après avoir rédigé plusieurs articles sur les inscriptions intelligentes Move, j'ai découvert les avantages du langage Move, notamment sa puissance remarquable dans les applications financières grâce à la dissociation entre la propriété des actifs et les contrats intelligents.
Cela diffère du modèle Ethereum. Dans l'environnement EVM, si un contrat intelligent présente un problème de sécurité, les actifs qu'il contient sont également menacés. En revanche, avec le langage Move, ce risque peut être évité : même en cas de faille dans le contrat, vos actifs restent protégés (cela dépend toutefois de la conception du contrat ; les pools restent exposés à certains risques). En résumé, Move offre une sécurité et une flexibilité supérieures à Solidity.
Toutefois, comme le langage Move est encore jeune, peu de personnes le connaissent, et son écosystème de développeurs est moins développé que ceux d'Ethereum ou de Solana. Il était jusqu'à présent relativement discret. Mais avec la montée en puissance des blockchains hautes performances et la renaissance de Solana, je pense que Sui pourrait aussi connaître une explosion de son écosystème, notamment dans les domaines de la finance, des RWA (actifs du monde réel) et de DePIN.
Examinons d'abord brièvement les raisons principales de cette forte hausse de Sui. Deux facteurs principaux :
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L'organisation de la conférence Move Ecology : généralement, lorsque des blockchains organisent des événements, cela s'accompagne souvent d'une « poussée haussière », car il faut motiver la communauté 😂
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Les subventions élevées lancées par les projets de l'écosystème Sui, qui constituent le moteur principal de la croissance rapide du TVL et des activités cross-chain.
Par exemple, le taux d'intérêt pour le dépôt de SUI et USDC sur Navi Protocol @navi_protocol dépasse 20 %. Ces fortes subventions ont attiré de nombreux capitaux venus profiter de ces rendements faciles, entraînant un blocage massif de SUI dans les protocoles pour percevoir des intérêts, créant ainsi un effet de roue vertueuse qui a progressivement fait grimper le prix du SUI.
La flambée de SUI a suscité un grand intérêt sur le marché. Actuellement, outre Cetus qui a déjà lancé son jeton, les projets de prêt DeFi non encore tokenisés, Navi Protocol @navi_protocol et Scallop Lend @Scallop_io, sont devenus des points d'attention majeurs.
De nombreuses analyses comparatives des mécanismes de ces deux projets circulent déjà sur le marché. Sur la base du seul TVL, certains considèrent Scallop comme leader (« dragon n°1 »), et Navi comme second (« dragon n°2 »). Pourtant, en changeant de perspective, Navi présente certains avantages notables.
1. TVL
Comme on peut le voir sur Defillama, le TVL de Scallop est actuellement supérieur à celui de Navi. Beaucoup se basent uniquement sur ce critère pour désigner le leader. Toutefois, cette approche est trop simpliste.
Un autre indicateur important pour évaluer un projet de prêt DeFi est le volume d’emprunts. Si l'on inclut également les fonds empruntés puis redeposés, le TVL effectif de Navi devient le plus élevé de l'écosystème Sui. En effet, la vue par défaut sur Defillama ne prend pas en compte les fonds recyclés après emprunt.
Cette logique est similaire à la comparaison entre deux banques : la banque A possède davantage de réserves, tandis que la banque B, bien que disposant de moins de réserves, réalise davantage d’opérations de crédit, générant ainsi une masse monétaire fiduciaire supérieure. Bien sûr, dans le domaine DeFi, le concept de « création monétaire par crédit » n’existe pas encore.
Mais en termes simples, en matière d’activité et d’échelle de prêt, Navi surpasse Scallop. Or, la principale source de revenus d’un protocole de prêt DeFi provient précisément des activités de prêt. Sur ce plan, Navi est donc clairement en avance.
2. Rendement
Un autre aspect concerne les attentes de rendement et la demande future. En visitant actuellement les sites officiels des deux projets, on constate que Navi offre des taux de subvention au dépôt et un TVL par jeton supérieurs à Scallop. En incluant les gains supplémentaires via vSUI, le rendement de Navi sur SUI et USDC/USDT est environ 5 % à 13 % plus élevé que celui de Scallop.
De plus, Scallop ne supporte pas actuellement le crédit circulant (recours), alors que Navi permet aux utilisateurs de réaliser des prêts cycliques pour maximiser leurs gains. Par exemple, en déposant du SUI avec un rendement total de 25,8 % + 4,2 %, puis en empruntant du SUI à un taux d’intérêt de 13,51 % pour le redéposer, on augmente ses profits. Le prêt de jeton contre jeton natif présente presque aucun risque de liquidation. Actuellement, le rendement offert par Navi est donc supérieur à celui de Scallop.
Concernant l'évolution future du SUI, selon mes informations, ces fortes subventions devraient se maintenir pendant encore un ou deux trimestres. De plus, comme les deux projets sont attendus pour distribuer des airdrops, cela attirera davantage de capital, augmentant ainsi leur TVL. Plus les données seront bonnes, plus il sera facile de spéculer dessus — vous voyez ce que je veux dire.
En résumé, la récente flambée du SUI découle principalement de l'effet de roue vertueuse généré par le verrouillage massif de jetons grâce aux fortes subventions, combiné à l'organisation de la conférence Move. En termes d'écosystème Move, le TVL de SUI dépasse désormais largement celui d'APTOS, mais sa capitalisation boursière reste inférieure. Avec des indicateurs qui continueront de s'améliorer, le potentiel spéculatif est important. Parmi les deux grands projets DeFi actuels, Scallop apparaît en tête sur le seul critère du TVL, mais si l’on tient compte du volume d’emprunts et des activités de crédit, Navi présente un avantage certain, ainsi qu’un rendement supérieur. Du point de vue technique, le langage Move offre des atouts indéniables dans les scénarios financiers, renforcés par les performances élevées de la blockchain. Les domaines des RWA et de DePIN dans l’écosystème Move méritent également une attention particulière.
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