Nouvel examen de STX : la TVL sur chaîne atteint un niveau record, des opportunités d'investissement persistent malgré l'attente de la halving du BTC
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Nouvel examen de STX : la TVL sur chaîne atteint un niveau record, des opportunités d'investissement persistent malgré l'attente de la halving du BTC
Stacks est le premier projet d'émission de jetons sécurisés (security tokens) approuvé par la SEC dans l'histoire.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Jake Pahor
Traduction : TechFlow
L'année 2024 est cruciale pour le Bitcoin, portée par deux catalyseurs majeurs : l'approbation des ETF Bitcoin et l'événement du halving. Stacks, la couche de contrats intelligents du Bitcoin, présente-t-elle encore des opportunités alpha ? Le chercheur en cryptomonnaies Jake Pahor publie un article détaillé sur Stacks que TechFlow a entièrement traduit.
Aperçu
Stacks est la couche de contrats intelligents du Bitcoin. Traditionnellement, le Bitcoin est considéré comme un moyen de stockage de valeur ou « or numérique ».
Stacks offre aux détenteurs de BTC des cas d'utilisation innovants, notamment :
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Des prêts adossés au Bitcoin
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La DeFi sur Bitcoin
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L'achat de NFT avec du Bitcoin
Cas d'utilisation
Stacks vise à introduire la DeFi sur Bitcoin afin de libérer plus de 90 milliards de dollars de capital cryptographique immobilisé.
Elle utilise le réseau Bitcoin comme couche de règlement tout en ajoutant des contrats intelligents et de la programmabilité. Les applications fonctionnent directement sur la blockchain Stacks plutôt que sur des serveurs centralisés.
L'écosystème Stacks continue de croître, avec plus de 30 équipes activement impliquées dans son développement.
Parmi les projets notables, on trouve :
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Alex (DEX)
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StackingDAO (staking liquide)
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Arkadiko (CDP)
Stacks vise à étendre l'économie du Bitcoin.
Adoption
Actuellement, la TVL (valeur totale verrouillée) sur la chaîne Stacks atteint un sommet historique de 63 millions de dollars, soit une hausse d'environ 6 fois par rapport au creux de 10 millions de dollars atteint en septembre 2023.
Le volume des transactions a également fortement augmenté ces derniers mois. L'adoption des NFT, des DEX et des services de noms de domaine connaît une forte croissance.
Revenus
Le stacking (ou staking) assure la sécurité du réseau Stacks et récompense les participants avec un rendement réel en BTC (actuellement environ 7 %). Ce rendement est lié à l'activité du réseau. À mesure que l'activité croît et que les blocs deviennent plus précieux, le prix du BTC augmente, générant ainsi des revenus plus élevés pour les détenteurs de STX.
Économie de token
La preuve de transfert (PoX) est le mécanisme de la blockchain Stacks. Les mineurs valident les transactions en faisant des offres en BTC contre des récompenses en STX.
Le STX est le jeton natif de Stacks et peut être utilisé pour :
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Payer les frais de transaction
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Le stacking (verrouiller ses jetons pour obtenir des récompenses en BTC)
Comme le Bitcoin, Stacks applique un programme de réduction de moitié (halving), qui divise par deux la récompense accordée aux mineurs.
Le STX dispose également d'une offre future fixe et prévisible, divisée par deux tous les 4 ans. D'ici 2050, l'offre totale de STX devrait atteindre 1,82 milliard de jetons.
Les données actuelles d'offre sont les suivantes :
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Offre en circulation : 1,43 milliard de STX
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Offre maximale : 1,82 milliard de STX
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Capitalisation boursière : 2,6 milliards de dollars
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FDV (valeur entièrement diluée) : 3,3 milliards de dollars
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Ratio capitalisation boursière / FDV : 0,79
Trousseaux
Selon le calendrier de déblocage des jetons, deux trousseaux principaux existent :
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Le trousseau Hiro PBC : 200 millions de STX, soit environ 366 millions de dollars
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Le trousseau de la Fondation Stacks : 100 millions de STX, soit environ 183 millions de dollars
Gouvernance
Tout membre de la communauté Stacks peut soumettre une proposition d'amélioration (SIP).
Un comité directeur examine ensuite chaque SIP et vote dessus. L’adhésion à ce comité nécessite l'approbation du conseil d'administration de la Fondation Stacks. Ce processus reste relativement centralisé.
Équipe et investisseurs
Stacks a été fondé en 2017 par Muneeb Ali et Ryan Shea.
Au fil des années, le projet a levé plus de 45 millions de dollars via plusieurs tours de financement, des investissements privés et un ICO.
Parmi les investisseurs notables figurent Hashkey, SNZ Holding, Blockchain Capital, DCG, Winklevoss Capital et Naval.
Concurrents
D'autres solutions tentent de résoudre les limitations du Bitcoin, notamment le réseau Lightning, RSK, Ark et Liquid. Toutefois, Stacks se distingue car c'est le seul projet doté de son propre jeton, ce qui lui confère un avantage compétitif significatif.
Risques
Ces derniers mois, Stacks a fait face à plusieurs problèmes :
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Une vulnérabilité critique découverte dans le mécanisme de "stacking"
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Un incident de « censure massive » au niveau de la couche minage
Curieusement, Stacks est le premier projet au monde à avoir lancé un jeton de sécurité (security token) conforme aux réglementations de la SEC.
(Pour approfondir : Le PDG du premier projet conforme à la SEC, Blockstack (STX), explique en exclusivité l'affaire Ripple : voici comment emprunter la voie de la conformité)
Conclusion
L'écosystème Bitcoin possède un potentiel de croissance énorme, et Stacks est un projet que je suis attentivement.
Plusieurs catalyseurs sont déjà en cours ou à venir dans l'écosystème Bitcoin :
• Approbation des ETF Bitcoin
• Halving du BTC (avril 2024)
• Mise à jour Nakamoto
• Prochaine sortie de sBTC
• Développement de la DeFi et des échanges de NFT sur Bitcoin
Compte tenu de l'ensemble, sur une échelle de 10, j'accorde une note de 8,3 à Stacks. J'espère qu'il continuera à bien performer !
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