Blockworks : La plus grande innovation du monde de la cryptographie est l'espace-bloc, les L1 seront la meilleure opportunité à risque des dix prochaines années
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Blockworks : La plus grande innovation du monde de la cryptographie est l'espace-bloc, les L1 seront la meilleure opportunité à risque des dix prochaines années
Les dix dernières années de cryptomonnaie ont été une fièvre spéculative autour de l'espace bloc, une tendance qui pourrait se poursuivre au cours des 5 à 10 prochaines années.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Blockworks
Traduction : TechFlow
« La plupart des technologies ont tendance à réduire le travail humain à des tâches triviales. Pourtant, la blockchain se distingue par une automatisation décentralisée. Plutôt que de rendre les chauffeurs de taxi obsolètes, la blockchain rend Uber obsolète, permettant aux chauffeurs de taxi de collaborer directement avec leurs clients. »
– Vitalik
Comment expliquer tout ce qui touche aux cryptomonnaies
Si vous travaillez depuis suffisamment longtemps dans le domaine de la crypto, vous savez à quel point il est difficile d’expliquer aux débutants ce qu’est la crypto.
Après six ans passés à plein temps dans ce secteur, je suis encore pris de vertige quand mes parents me demandent de leur en parler.
Généralement, je retombe sur une réponse centrée sur le bitcoin.
Je commence par décrire le problème : les banques centrales impriment trop d'argent, et donc le bitcoin a été créé comme monnaie numérique impossible à dévaluer par un acteur centralisé.
Mais j’ai commencé à trouver cette réponse insatisfaisante. Bien qu’objectivement vraie, la cryptoactuelle va aujourd’hui bien au-delà.
Aujourd’hui, beaucoup d’acteurs du secteur ne s’intéressent pas au bitcoin ni aux problèmes liés à la monnaie.
L’évolution de la crypto est si rapide qu’il est difficile de définir clairement ce qu’est l’industrie et pourquoi elle est importante.
J’ai longtemps eu du mal à y répondre, mais je pense maintenant avoir une théorie capable d’unifier cette question : qu’est-ce que la crypto ?
L’innovation fondamentale de la crypto : créer une nouvelle marchandise
L’innovation fondamentale de la crypto réside dans la création d’une nouvelle marchandise : l’espace bloc.
Pour simplifier excessivement, l’espace bloc est un stockage situé dans l’espace numérique, où tout développeur peut exécuter du code ou stocker des données.
Ce qui rend cet espace bloc unique en tant que logiciel, c’est qu’il n’est pas soumis à un propriétaire centralisé du matériel.
La centralisation est aujourd’hui la norme pour tous les logiciels. Des entreprises comme Google créent des logiciels extrêmement précieux utilisés par tous : Google Search, Gmail, Chrome, etc.
Mais si Google le souhaite, il peut changer quoi que ce soit unilatéralement. Cependant, cette structure présente de nombreux avantages.
En tant qu’organisation centralisée, Google peut rapidement corriger des failles. Elle peut recruter les meilleurs talents et bénéficier des économies d’échelle.
Cependant, certains usages logiciels ne conviennent pas à des systèmes pouvant être contrôlés par une seule entité — notamment ceux nécessitant une haute confiance sociale et une grande importance.
Par exemple, même si nous faisons confiance à Google, nous ne lui confierions pas notre monnaie. Pourquoi ? Parce qu’elle pourrait modifier les montants à tout moment sans surveillance. Peu importe combien nous faisons confiance à Google, nous savons que la tentation de tricher serait trop forte.
C’est précisément dans ces applications critiques, là où les logiciels traditionnels échouent, que l’espace bloc devient utile. Étant vérifié indépendamment par une multitude d’acteurs indépendants à travers le monde, il inverse complètement la hiérarchie habituelle : le matériel devient subordonné au logiciel. C’est pourquoi, selon moi, beaucoup de personnes de la Silicon Valley ne comprennent pas la crypto : cela va à l’encontre de leur modèle économique.
Les différentes formes d’espace bloc
Comme toute marchandise, il existe de nombreuses façons d’améliorer l’espace bloc. Par exemple, l’espace bloc du bitcoin possède des caractéristiques uniques adaptées à la monnaie. Ironiquement, ces propriétés font du bitcoin un excellent support monétaire, mais limitent ses performances.
Le réseau Bitcoin produit environ un bloc toutes les 10 minutes, avec une capacité maximale de 4 mégaoctets. Ces limites (et bien d’autres) empêchent le bitcoin d’être utilisé dans de nombreux cas — trading haute fréquence, jeux vidéo, etc. Pourtant, en matière monétaire, ces limitations sont un avantage : elles forcent le réseau à éviter la complexité nécessaire à ces autres usages.
D'autres producteurs d’espace bloc (comme Ethereum) ont choisi des compromis différents. L’espace bloc d’Ethereum est universel, mieux adapté à une large gamme d’applications. Ce choix élargit considérablement sa base de consommateurs. Mais la complexité accrue à gérer nuit à ses qualités monétaires.
Je pourrais passer plusieurs paragraphes à discuter des différents types d’espace bloc (applications spécialisées contre généralistes, espaces bloc dépendant d’une autre chaîne comme les Rollups, etc.).
Le point essentiel à retenir est que nous en sommes aux premiers stades de l’expérimentation et du perfectionnement de l’espace bloc. À l’avenir, je m’attends à un marché vaste et diversifié de producteurs et de consommateurs d’espace bloc, adapté à différents usages.
Pourquoi l’espace bloc en tant que marchandise nous intéresse-t-il ?
Si vous envisagez d’investir dans les jetons associés, comprendre la nature de l’espace bloc est crucial.
Voici un point important à propos des marchandises : bien qu’il existe de nombreux investisseurs en matières premières, presque tous sont des traders. Personne n’achète du pétrole ou du blé pour le conserver pendant 20 ans, car les marchandises sont conçues par la société pour rester stables, voire idéalement baisser (note : « baisser » signifie ici que le pouvoir d’achat réel diminue).
La raison est simple : nous utilisons quotidiennement ces biens ! Si le prix du pétrole augmente trop, les décideurs feront tout pour le faire redescendre. Même chose pour d’autres marchandises essentielles comme l’acier ou la nourriture.
C’est exactement l’opposé des actions, conçues pour augmenter. Si les marchés boursiers baissent durablement, les politiques chercheront activement à les relancer.
Bien sûr, ce raisonnement est simplifié, et d’autres facteurs favorisent la hausse des actions (comme les intérêts composés), mais c’est l’idée générale.
Mais on m’a dit de garder mes cryptos
Cela signifie que presque tous les lecteurs de newsletters vont détester cette idée.
Si l’espace bloc de niveau 1 est une marchandise, alors tous les actifs dont nous parlons chez Blockworks (bitcoin, ethereum, solana, atom, etc.) ne sont pas des investissements à long terme. Selon cette perspective, ce sont des opérations spéculatives à court terme, non des placements durables.
Mais attendez, allez-vous dire, les données ne soutiennent pas cette théorie !
Je reconnais la validité de la théorie des protocoles gras (Fat Protocol).
Le bitcoin et d'autres jetons de niveau 1 (comme l’ethereum) sont les actifs les plus performants de la crypto, largement devant les actions des entreprises les plus réussies comme Coinbase. Mais je ne pense pas que cela durera éternellement, pour une raison simple : les incitations autour de l’espace bloc ressemblent à celles des marchandises. Si le bitcoin doit devenir une monnaie réussie, il ne peut pas croître de 100 % chaque année. De même, pour les blockchains produisant de l’espace bloc destiné aux applications (comme Ethereum, Solana, etc.), l’incitation à long terme est que le prix atteigne un sommet à un moment donné.
Certains objecteront que le marché de l’espace bloc et celui des jetons ne sont pas en correspondance 1:1. Je comprends cela, mais ils sont liés, car l’espace bloc est tarifé en jetons — ils ont donc un lien intrinsèque.
La meilleure analogie que je trouve pour la crypto des dix dernières années est celle d’un boom classique des matières premières.
On peut citer plusieurs exemples historiques, mais celui qui me semble le plus pertinent est le boom des matières premières des années 1970.
À cause de conditions économiques et géopolitiques similaires, je trouve la comparaison des années 1970 particulièrement pertinente. Le boom a été initialement déclenché par le conflit israélo-arabe, puis amplifié par un contexte inflationniste sous-jacent.
Durant la même période, Nixon a suspendu la convertibilité du dollar en or, entraînant une expansion rapide de la masse monétaire et une envolée du prix de l’or.
Je ne prétends pas que les années 1970 soient identiques à aujourd’hui, ni que la dévaluation monétaire et l’inflation soient les seules causes de la hausse des cryptos (bien qu’elles y contribuent).
Mon point est que l’histoire regorge de périodes où les investisseurs ont cru, à tort, qu’une marchandise pouvait offrir des rendements comparables aux actions sur le long terme.
Une comparaison amusante, qui fera sourire les anciens de la crypto, est que lors des années 1970 et 2000, on parlait déjà de « supercycle des matières premières » (salut Su Zhu).
Selon moi, nous vivons actuellement la première phase d’un boom mondial des biens numériques. L’espace bloc est une marchandise nouvelle, applicable à une très large gamme d’usages — c’est pourquoi sa croissance est si rapide.
Mais, comme tous les précédents boom de matières premières, la gravité financière finira par s’imposer. Avec le temps, votre L1 préféré commencera à se comporter comme le maïs, l’acier ou le soja.
Un dernier parallèle entre le boom des années 1970 et celui des années 2010 concerne l’impact psychologique sur les participants du marché.
Il existe une comparaison fascinante entre les partisans de l’étalon-or et les crypto-enthousiastes d’aujourd’hui.
Ce qui me frappe chez les tenants de l’étalon-or, c’est qu’après la spectaculaire hausse des années 1970, l’or a ensuite sous-performé face à tous les autres actifs mondiaux. Pourtant, 40 ans plus tard, cette communauté est plus fervente que jamais. Si on y réfléchit bien, c’est assez incroyable.
Je pense qu’on observe la même dynamique dans la crypto. Quand un actif que vous détenez grimpe de 10x ou 100x, cela modifie profondément la chimie cérébrale de la plupart des gens — et c’est difficile à oublier.
Dans la crypto, deux autres forces méconnues alimentent encore davantage ce tribalisme ambiant.
La solitude de l’ère numérique. Les jeunes cherchent de plus en plus des communautés dans des univers isolés, et les grandes communautés crypto (Bitcoin, Solana, Ethereum) peuvent remplir ce rôle.
Les blockchains de niveau 1 ont besoin de rassembler de grandes communautés pour élaborer des feuilles de route impliquant des compromis techniques significatifs, que seuls quelques ingénieurs comprennent vraiment. La stratégie consiste donc à construire des récits autour de ces compromis afin d’obtenir un soutien populaire (pensez à la guerre sur la taille des blocs).
Ainsi, ma prédiction pour l’avenir proche est que, durant ce boom des marchandises numériques, le tribalisme augmentera plutôt que diminuera.
Conclusion
Pour certains, cette prédiction peut sembler pessimiste. Pas pour moi.
Nous en sommes encore aux premiers stades expérimentaux et d’expansion des blockchains de niveau 1. La bonne nouvelle est donc que, selon moi, nous sommes loin de la fin de ce boom. J’estime qu’il durera encore 5 à 10 ans.
Ainsi, si vous aimez toujours Ethereum, Solana, Celestia ou d'autres,vous avez encore du temps devant vous.À mon avis,les L1 existants et nouveaux seront les meilleures opportunités risquées des dix prochaines années (ce n'est pas un conseil d'investissement). Mais in fine, je m’attends à ce que le marché s’ajuste selon le style d’espace bloc requis, et que tout cela devienne une commodité.
Pour certains, cela peut sembler baissier. Je ne suis pas d’accord. Je pense que c’est une bonne chose. Ma vision à long terme de la crypto est qu’elle constitue une infrastructure de base permettant des cas d’usage et des entreprises auparavant impossibles. Pour construire une succession de vagues entrepreneuriales, nous avons besoin d’un espace bloc riche, bon marché et utile. Et c’est exactement ce que nous bâtissons aujourd’hui.
Si vous êtes arrivé jusqu’ici, voici un résumé de cet article :
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L’innovation fondamentale de la crypto est la création d’une nouvelle marchandise : l’espace bloc ;
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Les dix dernières années de crypto ont été un boom de l’espace bloc, qui pourrait se poursuivre encore 5 à 10 ans ;
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Mais à terme, l’espace bloc deviendra une commodité et les L1 évolueront latéralement ;
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Cela ouvrira la voie à la première génération d’entreprises construites sur l’espace bloc, capables de franchir le fossé vers le grand public ;
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Les actifs de ces entreprises, soutenues par l’espace bloc, surpasseront progressivement ceux des L1 sous-jacents ;
Une exception possible à cette théorie concerne des blockchains comme Bitcoin, dont l’usage principal n’est pas de servir de base à des entreprises, mais de fonctionner comme monnaie.
Je considère cela comme une exception valide, bien que, comme mentionné plus tôt, si le bitcoin remplit son rôle monétaire, sa volatilité et ses rendements diminueront avec le temps.
En fin de compte, je pense donc que le résultat sera très similaire. (Petite note : je pense que cette exception est comprise dans la communauté crypto, d’où la tentative d’Ethereum de se rebaptiser « monnaie ultrasonique ».)
En résumé, tout cela m’enthousiasme profondément. Au cours de la prochaine décennie, j’attends avec impatience la suite de cette explosion cambrienne de l’espace bloc. Investisseurs et utilisateurs s’en sortiront bien (pas un conseil financier). Personnellement, ce qui me passionne, c’est la vague d’entreprises qui s’élèvera sur cette base.
Je pense que, dans dix ans, nous serons stupéfaits par les transformations massives et tout ce que nous aurons construit.
Comme l’a dit un jour Bill Gates : « Nous surestimons ce que nous pouvons accomplir en un an, mais sous-estimons ce que nous pouvons accomplir en dix ans. »
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