Pourquoi je crois en Osmosis : un plaidoyer du fondateur de DeFiance Capital
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Pourquoi je crois en Osmosis : un plaidoyer du fondateur de DeFiance Capital
Osmosis est l'une des opportunités les plus passionnantes de Cosmos.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Arthur, fondateur et PDG de DeFiance Capital
Traduction : 0xjs, Jinse Finance
Depuis mon retour du Cosmosverse à Istanbul, je suis devenu un fervent partisan de l'écosystème Cosmos et j'ai sérieusement réfléchi à la meilleure manière d'y prendre une exposition.
Après une analyse approfondie, nous avons identifié Osmosis comme l'une des opportunités les plus prometteuses au sein de l'écosystème Cosmos.
Voici pourquoi (les titres ont été ajoutés par le traducteur) :
En un mot
Osmosis est une chaîne d'application Cosmos centrée sur un DEX, et constitue de facto le centre principal de liquidité au sein de l'écosystème Cosmos grâce au protocole Inter-Blockchain Communication (IBC).
Avancées récentes des projets sur Cosmos
Circle
Récemment, Circle a lancé une version native de l'USDC sur Noble, une blockchain Cosmos. Toute blockchain sérieuse doit disposer d'une version native des principales stablecoins ; cet événement représente donc une victoire majeure pour la liquidité dans l'écosystème Cosmos via IBC. Parmi les 15 millions de dollars d'USDC natif Cosmos émis, 10 millions se trouvent déjà sur la chaîne Osmosis.
dYdX Chain
La dYdX Chain a été lancée la semaine dernière et activera bientôt ses fonctionnalités de trading, ce qui fera de l'écosystème Cosmos l'hôte du plus grand DEX de produits dérivés, avec un volume mensuel de transactions dépassant 23 milliards de dollars.
Autres projets phares (Celestia, Berachain, XDEFI, Akash, etc.)
Nous assistons également au lancement ou prochain lancement d'autres grands projets tels que Celestia et Berachain. Lido Finance a aussi déployé du wstETH.
Les portefeuilles centrés sur l'écosystème Cosmos, comme XDEFI, connaissent récemment une croissance significative de leurs utilisateurs hebdomadaires actifs.
Akash, premier réseau cloud décentralisé capable d'offrir des puces GPU NVIDIA H100/A100 de niveau entreprise, est également une chaîne d'application Cosmos.
Osmosis, centre de liquidité de facto de Cosmos
À mesure que de nouveaux projets, jetons et utilisateurs rejoignent l'écosystème, le volume des transactions de jetons des chaînes d'applications Cosmos augmentera, ce qui donnera un fort élan à OSMO.
Actuellement, la chaîne d'application Osmosis est le principal pôle de liquidité en ligne pour les actifs basés sur Cosmos, avec une valeur totale bloquée (TVL) de 122 millions de dollars, ce qui en fait le centre de liquidité de facto de l'écosystème Cosmos.
Environ 70 % des activités sur Osmosis s'effectuent via des paires de liquidité impliquant OSMO, ce qui a plusieurs implications : 1) cela augmente l'utilité d'OSMO ; 2) puisque les utilisateurs doivent généralement passer par des pools OSMO pour obtenir les actifs souhaités, cela amplifie le volume de transactions sur les pools OSMO.
Cet effet multiplicateur devrait particulièrement briller lorsque la liquidité reviendra avec le marché haussier. Bien qu'Osmosis affiche actuellement un volume quotidien d'environ 20 millions de dollars, cela reste modeste comparé aux pics haussiers où le volume dépassait 200 millions de dollars par jour.
Amélioration de l'économie du jeton OSMO
La communauté a récemment voté en faveur d'une série de propositions ayant considérablement amélioré l'économie du jeton OSMO. Au deuxième trimestre 2023, l'émission annuelle de jetons a été réduite de moitié, passant à environ 10 %. À partir de 2025, ce taux d'émission sera diminué chaque année d'un tiers.
Il y a quelques semaines seulement, Osmosis a commencé à prélever des frais de 0,1 % sur toutes les opérations swap (taker fees). À ce rythme, cela génère plus de 4 millions de dollars de revenus, dont la majeure partie revient aux détenteurs qui délèguent (stakers) leurs OSMO.
On s'attend à ce que cette nouvelle source de revenus soit environ 10 fois supérieure aux chiffres actuels, incluant principalement les frais de transaction et la capture de MEV (Maximal Extractable Value) au sein du protocole Osmosis.
Un point intéressant : la part des frais de swap payés en actifs autres qu'OSMO est régulièrement rachetée et convertie en OSMO. Selon les niveaux actuels, on estime que cela créera une pression acheteuse annuelle sur OSMO supérieure à 600 000 dollars.
Osmosis dispose également d'une fonctionnalité de délégation superfluide (superfluid staking), permettant aux fournisseurs de liquidité participant à certains pools de déléguer simultanément leurs jetons pour contribuer à la sécurité du réseau, ainsi que de bénéficier de la capture de MEV, de liquidité concentrée, etc. En somme, cela permet de cumuler récompenses de délégation et revenus de fournisseur de liquidité.
Osmosis est fortement sous-évalué et prêt à capter la valeur de l'écosystème Cosmos
Nous pensons donc qu'Osmosis est désormais bien positionné pour capter la valeur générée par l'écosystème Cosmos en pleine expansion. Avec le lancement de TIA, le volume de transactions quotidien a déjà augmenté de 50 à 100 %. Nous anticipons que d'autres lancements, comme celui du jeton DYDX, ainsi que la croissance de l'USDC et du WBTC sur Noble, serviront de catalyseurs supplémentaires.
Bien que Solana soit le jeton qui a le plus progressé cette année, on oublie souvent que certains jetons de chaînes d'applications Cosmos, comme INJ et RUNE, ont surpassé SOL en termes de performance.
OSMO reste quant à lui fortement sous-évalué par rapport à d'autres jetons. Par exemple, Thorchain, qui affiche une TVL similaire, a une capitalisation entièrement diluée (FDV) de 1,5 milliard de dollars, tandis qu'Osmosis a une capitalisation boursière de 300 millions de dollars et une FDV de 600 millions de dollars — bien inférieures à la valorisation de son tour de table B dirigé par Paradigm (à 1,60 dollar par jeton, entièrement libéré).
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