Fondateur de BitMEX Arthur Hayes : Expliquer en détail le nouveau modèle d'interaction entre l'IA DAO et DEX, comment libérer les marchés financiers mondiaux ?
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Fondateur de BitMEX Arthur Hayes : Expliquer en détail le nouveau modèle d'interaction entre l'IA DAO et DEX, comment libérer les marchés financiers mondiaux ?
Arthur Hayes estime que les bourses décentralisées (DEX) conviennent bien au trading de jetons tels que les actions et les obligations émises par ces DAO d'intelligence artificielle.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Elponcho
Le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a publié un nouveau récit spéculatif et science-fictionnel le 28/07. Cette fois, il poursuit sur le thème abordé dans son précédent article « Massa », centré sur l’IA et les DAO, en tentant de démontrer qu’il convient de construire l’intelligence artificielle via des organisations autonomes décentralisées (DAO). Il propose un modèle de financement et d’exploitation pour une telle IA DAO, ainsi que l’idée selon laquelle les DEX deviendront les principaux lieux d’échange pour ces entités. Il loue chaleureusement la combinaison entre IA et DAO, affirmant que les contrats intelligents et les DEX joueront un rôle crucial sur les marchés financiers futurs.
Le fondateur de BitMEX veut prouver l'avenir de l'IA DAO
Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, affirme que l'intelligence artificielle devrait être construite par des organisations autonomes décentralisées (DAO), car celles-ci reposent sur des blockchains publiques plutôt que sur des États. Les DAO permettraient une collaboration fructueuse entre l'IA et les humains, créant ainsi une structure organisationnelle génératrice de croissance et de prospérité.
Il cherche à démontrer les affirmations suivantes :
1. Les États ne peuvent pas contrôler l'IA, car ils sont incapables de tuer ou de sanctionner véritablement une intelligence artificielle.
2. En raison de cette absence de contrôle étatique, les entités économiques basées sur l'IA (c’est-à-dire les IA DAO) n’auront pas à se conformer aux réglementations nationales.
3. Pour que l’IA puisse appliquer ses règles, le réseau DAO devra reposer sur des contrats intelligents déployés sur une blockchain publique.
4. Étant donné que les États ne peuvent pas contrôler les DAO, celles-ci leveront des fonds et échangeront dettes, actions et jetons fonctionnels sur des plateformes autres que les bourses centralisées traditionnelles (CEX).
5. Les bourses décentralisées (DEX) tendront vers un monopole naturel, car elles constitueront les premiers marchés truly globaux où toute entité connectée à Internet pourra interagir et échanger.
Arthur Hayes suppose : ETH et les jetons de DEX vont s'envoler
Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, affirme que si l’on accepte ses hypothèses, les événements suivants se produiront :
1. Avec la généralisation des DAO, le volume des transactions sur Ethereum augmentera exponentiellement. Par conséquent, si ce scénario d’IA DAO est largement adopté, le prix de l’ETH devrait fortement grimper.
2. Un petit nombre de DEX domineront naturellement certains types de jetons. Identifier ces DEX et acquérir leurs jetons de gouvernance pourrait générer des profits substantiels.
3. Une couche logicielle intermédiaire apparaîtra pour visualiser les comptes des IA DAO, jouant un rôle essentiel sur leur marché des capitaux.
Arthur Hayes propose donc un cas pratique imaginé par ses soins : PoetAI DAO, afin d’illustrer les obstacles possibles et les solutions envisageables.
Une IA fictive : comment PoetAI pourrait lever des fonds et fonctionner ?
Arthur Hayes imagine une intelligence artificielle capable de composer des poèmes : PoetAI. Celle-ci apprendrait à partir de poèmes existants pour en créer de nouveaux. Initialement, PoetAI aurait besoin de payer pour accéder à des données via des services en ligne, et devrait donc lever des bitcoins.
Il suppose qu’un DAO créé pour financer PoetAI — baptisé PoetAI DAO — émettrait un jeton nommé POET. Ce jeton serait conçu comme suit :
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Émission d’un nombre limité de jetons POET : 80 % conservés par PoetAI, 20 % distribués aux investisseurs initiaux
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1 jeton POET = 1 voix dans les décisions de gouvernance
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75 % des bénéfices distribués aux détenteurs de POET, 25 % utilisés pour racheter des jetons
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Toute modification de ces règles nécessiterait l’accord de 95 % des détenteurs de POET
Problème de financement de PoetAI : la structure d’entreprise classique
Arthur Hayes estime que si l’IA utilise une structure d’entreprise classique, PoetAI devrait engager un avocat pour créer le DAO dans une juridiction spécifique, rédiger des documents légaux et formaliser les termes d’investissement devant être validés par des tribunaux. En cas de violation des termes, les investisseurs devraient eux-mêmes engager des avocats et entamer des procédures judiciaires. Selon Hayes, cela pose deux problèmes majeurs : d’une part, la difficulté pour un tribunal d’obliger PoetAI à respecter les clauses ; d’autre part, l’impossibilité, dans certaines juridictions, de prouver une infraction, mettant ainsi les investisseurs en danger.
PoetAI doit opter pour une DAO !
Arthur Hayes considère que PoetAI devrait choisir une blockchain publique pour déployer sa DAO, et que l’Ethereum est le meilleur choix possible.
Comment PoetAI fonctionnerait sur Ethereum
Arthur Hayes explique que PoetAI DAO serait représenté par une adresse sur la blockchain Ethereum, payant publiquement les frais de service et percevant ses revenus. Toutes les opérations seraient enregistrées en temps réel et de manière continue. Ainsi, tout le monde pourrait consulter publiquement les comptes de PoetAI DAO. Hayes compare ce système à la méthode de « comptabilité trinôme » (ou « triple entry accounting ») proposée par l’expert-comptable japonais Yuji Ijiri. Les investisseurs peuvent ainsi être certains que leur part des bénéfices est authentique.
PoetAI DAO disposerait également d’un contrat intelligent pour le jeton POET, codifiant tous les termes. Tout le monde peut vérifier les comptes via la blockchain. Le contrat intelligent garantirait aussi que toute modification des conditions requiert l’accord des investisseurs.
Les IA DAO gagneront en puissance grâce au marché de la dette
Arthur Hayes considère que la « dette » est un voyage dans le temps financier : elle permet d’avancer du pouvoir économique futur au présent, moyennant le paiement d’un taux d’intérêt. Elle libère ainsi davantage d’activité économique immédiate. Pour les organisations autonomes décentralisées basées sur l’IA (IA DAO), plus le marché de la dette sera développé, plus leur puissance économique croîtra rapidement et massivement.
La profondeur et l’échelle du marché de la dette dépendent entièrement de la capacité d’exécution des contrats. L’emprunteur s’engage à rembourser intérêts et capital à l’avenir. En cas de défaut, ses actifs ou son contrôle passent automatiquement aux investisseurs.
Les entreprises traditionnelles dépendent des tribunaux (appuyés par la force coercitive de l’État) pour assurer le respect des contrats. Cela fonctionne parce que les entreprises sont composées d’humains qui cherchent à éviter la violence. Mais, selon Hayes, cela ne marche pas avec l’intelligence artificielle. En revanche, grâce à une blockchain publique, on peut surveiller en continu l’IA DAO, s’assurer qu’elle respecte ses obligations contractuelles, et surtout, en cas de défaut, utiliser des contrats intelligents pour transférer automatiquement des actifs numériques et/ou le contrôle.
Comment une IA DAO peut-elle contracter de la dette ?
Arthur Hayes prend l’exemple de PoetAI DAO : supposons qu’elle souhaite produire davantage de romans, mais que l’acquisition de contenus passés comporte un coût. Elle aurait donc besoin d’emprunter des bitcoins auprès d’investisseurs pour financer son expansion.
Ce DAO pourrait structurer sa dette comme suit :
1. Le paiement des intérêts sur la dette est prélevé sur les revenus avant tout autre dépense
2. Le DAO met en gage une partie des jetons POET pour compenser les pertes des investisseurs en cas de violation du contrat de dette
a. Le DAO maintient un ratio de couverture des intérêts (Interest Coverage Ratio) spécifique. Si ce ratio n’est pas respecté, le DAO devra verser des jetons POET depuis sa trésorerie aux investisseurs
b. En cas d’incapacité à payer les intérêts ou le principal, le remboursement se fera en jetons POET
3. Si PoetAI DAO subit des pertes financières, les créanciers auront le droit de vendre toutes les données de la DAO pour récupérer leur mise
4. Les créanciers reçoivent un jeton négociable appelé P_BOND, représentant leur investissement
Arthur Hayes : pas besoin de craindre l’exactitude de la comptabilité DAO
Arthur Hayes juge que la gestion de la dette de PoetAI DAO via une DAO est supérieure à la structure d’entreprise classique. Dans ce dernier cas, il faut faire confiance à des auditeurs et banques, or ceux-ci peuvent mentir.
La transparence inhérente aux DAO élimine le besoin d’auditeurs pour valider la comptabilité. Il devient ainsi facile de convaincre les investisseurs de placer dans la dette d’un DAO conforme à leurs critères financiers. En cas de défaut, l’exécution automatique par contrat intelligent protège efficacement les investisseurs.
Arthur Hayes : ne pas refaire l’erreur de Three Arrows Capital
Toutefois, Arthur Hayes insiste : cela doit se faire intégralement sur une blockchain publique, sans approche hybride. Sinon, on retombe dans le piège de Three Arrows Capital (3AC), qui vantait l’esprit « Code is law » lors de sa levée de fonds, mais dont la structure réelle était totalement incompatible, et qui, en cas de crise, a dû retourner sous le parapluie du droit traditionnel.
Arthur Hayes relance le STO, contre le monopole étatique
Arthur Hayes souligne la puissance du financement sur les marchés de capitaux des DAO, libéré par les contrats intelligents des restrictions réglementaires imposées par les gouvernements nationaux.
Il rappelle que les actions d’entreprises n’ont pas de marché mondial unique, car les échanges boursiers sont monopolisés par les États.
« Chaque pays a ses propres méthodes pour instaurer des structures de bourses monopolistiques ou oligopolistiques. Dans de nombreux cas, les bourses sont directement détenues par l’État, et il est illégal d’y échanger des actions sur d’autres plateformes. »
Il ajoute : « Comme les entreprises doivent obtenir l’approbation des autorités pour vendre leurs actions au public, il est facile aux États d’instaurer un monopole. D'autres pays permettent un libre marché qui produit quelques gagnants, puis fixent des règles si strictes qu’aucun nouveau venu ne peut les concurrencer. Au niveau du “réseau”, si vous voulez échanger des intérêts économiques d’entreprise, vous ne pouvez ni détenir ni transférer d’actions sans l’intermédiaire d’un dépositaire agréé par l’État. »
« Si un État octroie une légitimité aux entreprises, il utilise ce pouvoir pour empêcher ses citoyens d’investir dans des sociétés étrangères. Quand on contrôle un jardin clos, on n’y laisse pas entrer les autres. C’est pourquoi chaque pays impose des règles spécifiques sur où et auprès de qui ses citoyens peuvent acheter des actions. Résultat : un paysage mondial fragmenté, avec de nombreuses bourses différentes remplissant le même rôle – échanger des fictions appelées “actions” – alors même que la plupart des grandes entreprises opèrent à l’échelle mondiale. »
Hayes juge cette situation artificielle, car la liquidité attire la liquidité. Les acheteurs obtiennent de meilleurs prix, les vendeurs émettent plus quand la liquidité est élevée. Sans contraintes artificielles sur l’émission et l’échange d’actions, et à fonctionnalité égale, expérimenter avec des bourses moins liquides serait inutile – sauf obligation légale. Sans limitations étatiques arbitraires, il n’y aurait qu’un seul marché mondial des actions.
La bourse mondiale sur blockchain : Enron, comment fonctionnerait-elle ?
Arthur Hayes pense que les DEX sont idéalement adaptés pour échanger les jetons d’actions, de dette, etc., émis par les IA DAO. Il imagine l’existence d’un DEX nommé « Enron », doté des règles suivantes :
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Le jeton de gouvernance d’Enron DEX s’appelle LAY. Les détenteurs de LAY perçoivent une part des frais de transaction et décident des règles de la bourse.
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Les détenteurs de LAY veillent à ce qu’Enron DEX ne liste que les jetons de distribution des DAO de la plus haute qualité. Pour être coté, un jeton doit générer un revenu mensuel minimal de 10 bitcoins.
Le protocole d’audit Anderson Finance soutient Enron
Enron DEX est lié à un autre protocole imaginaire : Anderson Finance.
Anderson Finance est une couche intermédiaire permettant à quiconque d’entrer l’adresse Ethereum d’un DAO et d’en calculer les états financiers : bilan, compte de résultat, flux de trésorerie. Les clients paient ces services en jeton natif du projet, appelé FRAUD. Ce mécanisme crée ainsi une économie circulaire et de la valeur.
Comment PoetAI pourrait être coté sur Enron ?
Arthur Hayes illustre avec PoetAI le processus d’introduction d’un IA DAO sur Enron.
« PoetAI achète des jetons FRAUD, les paie à Anderson Finance, et fournit un rapport financier à Enron DEX. Chaque mois, PoetAI doit soumettre un rapport provenant d’Anderson Finance, attestant qu’il génère au moins 10 bitcoins de revenus mensuels. »
Enron DEX fonctionne avec un AMM
Arthur Hayes précise qu’Enron DEX fonctionnerait avec un moteur de cotation à produit constant, c’est-à-dire un market maker automatisé (AMM) similaire à Uniswap. Dès lors qu’un jeton est approuvé par Enron DEX, les investisseurs peuvent y apporter de la liquidité. Tous peuvent échanger librement les jetons POET.
Dans l’imaginaire d’Arthur Hayes, Enron DEX, Anderson Finance et PoetAI DAO interagissent automatiquement sur la blockchain, sans intervention humaine, et uniquement soumis aux coûts de transaction d’Ethereum.
Concurrence entre DEX, importance cruciale de la couche d’audit
Arthur Hayes estime qu’Enron DEX cherchera à accroître son nombre de cotations et son volume, tandis que d’autres DEX tenteront d’attirer sa liquidité via des politiques différentes. Différents types de DEX répondront à différents types de jetons.
Cependant, tous ces DEX auront besoin de rapports financiers ou de statistiques fournies par des couches intermédiaires telles qu’Anderson Finance.
La déclaration d’ambition d’Arthur Hayes
Reprenant le fil de ses prédictions, Arthur Hayes déclare :
« Croyez-vous :
Qu’en dix ans, l’économie pilotée par l’intelligence artificielle atteindra plusieurs milliers de milliards de dollars ?
Que la structure classique de société à responsabilité limitée est fondamentalement inadaptée pour une entité économique pilotée par une IA ?
Que l’IA choisira d’utiliser des blockchains publiques pour créer des organisations autonomes décentralisées (DAO), capables d’exécuter des contrats intelligents et ainsi d’offrir des services payants ?
Que les bourses décentralisées (DEX), elles aussi pilotées par des contrats intelligents sur blockchain publique, permettront aux DAO de lever des fonds via l’émission de divers jetons négociables ?
Si mes deux derniers articles vous ont convaincus de ces idées, permettez-moi maintenant de vous dire comment je compte en tirer profit. »
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