Grayscale s'insurge contre le traitement différencié, jugeant que l'approbation par la SEC d'un « ETF sur levier de Bitcoin » constitue une norme double.
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Grayscale s'insurge contre le traitement différencié, jugeant que l'approbation par la SEC d'un « ETF sur levier de Bitcoin » constitue une norme double.
Grayscale a exprimé son mécontentement face à l'approbation par la SEC d'un ETF sur contrats à terme Bitcoin à effet de levier, estimant que la SEC applique un traitement différencié entre les produits au comptant et les produits dérivés.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAprès que de grands noms de Wall Street aient successivement déposé des demandes d'ETF bitcoin au comptant le mois dernier, les États-Unis ont vu à la fin du mois l’arrivée du premier ETF américain sur contrats à terme bitcoin avec effet de levier, proposé par Volatility Shares. Selon Volatility Shares, cette demande d’ETF bitcoin à effet de levier – BITX – n’a pas été rejetée par la Securities and Exchange Commission (SEC), et a donc officiellement commencé à être cotée le 27 juin.
Grayscale s'insurge contre le traitement inégal
La société de gestion d'actifs Grayscale Investments, qui a fait à maintes reprises une demande pour convertir son fonds fiduciaire bitcoin (GBTC) en ETF au comptant mais a été répétitivement ignorée ou rejetée par la SEC, exprime aujourd'hui un grand mécontentement face à l'approbation par la SEC d’un ETF bitcoin à effet de levier.
L’avocat de Grayscale, Donald Verrilli, dans une lettre adressée lundi à la cour d'appel du district de Columbia, a affirmé que les ETF bitcoin à effet de levier sont clairement un « produit d'investissement à risque plus élevé », critiquant vivement la décision de la SEC qu’il juge incohérente.
Le fait que la SEC autorise désormais la transaction de produits ETF basés sur des contrats à terme bitcoin avec effet de levier montre clairement qu'elle adopte une position biaisée dans le traitement des ETF bitcoin au comptant, appliquant un traitement différencié entre les produits ETF sur contrats à terme et ceux sur actif physique.
Le litige entre la SEC et Grayscale concernant la conversion du GBTC en ETF bitcoin au comptant dure depuis l’an dernier et reste toujours en cours. Précédemment, Donald Verrilli avait déjà présenté devant la cour l'argument central selon lequel Grayscale avait signé un protocole de surveillance pour les ETF sur contrats à terme, permettant ainsi à la SEC d’exercer efficacement sa supervision ; il a également souligné que le lancement d’un ETF bitcoin au comptant par Grayscale constituerait une « meilleure protection pour les investisseurs ».
Sur Twitter, Grayscale a précisé sa position, indiquant qu'ils ne remettent pas en question l’existence même de tels produits. Au contraire, ils souhaitent attirer l’attention du marché sur l’incohérence de la SEC : celle-ci ne peut pas rejeter sans justification suffisante les produits au comptant tout en autorisant simultanément des produits à effet de levier sur contrats à terme.
Désormais soutenu par de nombreuses institutions
Avec l’entrée en scène de géants tels que BlackRock et Fidelity, qui ont commencé en juin à déposer auprès de la SEC des demandes pour lancer des ETF bitcoin au comptant, le volume quotidien du GBTC a grimpé en flèche à près de 80 millions de dollars seulement cinq jours après la demande de BlackRock, soit une hausse d’environ 400 %.
Selon les données de Coinglass, la valeur totale des avoirs du fonds Grayscale atteint actuellement 19 milliards de dollars, tandis que la décote du GBTC s’est réduite à 27,49 %. Comparé au taux record de décote négative atteint en décembre 2022 (avec une décote maximale de 48,62 %), cela représente un redressement d’environ 21,13 %.
On rappelle que le GBTC émis par Grayscale a commencé à afficher une décote dès février 2021, décote qui s’est progressivement aggravée avec l’entrée en marché baissier en 2022. Ce n’est que cette année (2023) que la décote commence à se stabiliser. De nombreux investisseurs renommés sur le marché sont optimistes quant à l’évolution future du GBTC et estiment que Grayscale pourrait remporter son procès contre la SEC. Par exemple, « la gourou des actions » Cathie Wood a plusieurs fois salué la performance future attendue du GBTC et espère voir le retour à une prime positive. Son fonds ARK Investment est d’ailleurs le plus gros détenteur du GBTC.
Taux de décote du GBTC
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