Analyse complète d'Arbitrum et de son écosystème : pourquoi est-il le leader des Layer 2 ?
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Analyse complète d'Arbitrum et de son écosystème : pourquoi est-il le leader des Layer 2 ?
Les raisons profondes derrière la position avantageuse d'Arbitrum dans le paysage concurrentiel des couches 2.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur original : Xiao Jing, Bixin Ventures
Dans cet article, nous allons nous concentrer sur l'état actuel du développement d'Arbitrum, analyser ses avantages technologiques et les progrès de son écosystème, et explorer les raisons profondes qui lui permettent de conserver une position dominante dans le paysage concurrentiel des Layer 2. Nous pensons qu’avec un grand nombre de bâtisseurs et d’innovations au sein de son écosystème, Arbitrum continuera à croître rapidement et à maintenir son avantage durant la compétition entre solutions Layer 2 pendant une certaine période.
Aperçu général
Arbitrum est une solution de mise à échelle Layer 2 basée sur Ethereum, dont l'objectif est de permettre aux développeurs d'exécuter facilement des contrats EVM et de reproduire le protocole Ethereum au niveau Layer 2. Actuellement, la plateforme ne prévoit pas d'émettre de jeton car elle permet déjà le trading de jetons basés sur Ethereum.
Selon les données de DefiLlama, après le 31 janvier, la TVL (valeur totale verrouillée) d'Arbitrum a dépassé celle de Polygon pour se classer au quatrième rang, creusant progressivement l’écart et consolidant durablement cette position. Des projets très populaires récemment tels que l’écosystème Treasure DAO (magic, the beacon, etc.) ou GMX, dont les frais ont parfois dépassé ceux d’Ethereum, sont tous implantés sur cette chaîne. En tant que représentant emblématique des solutions Layer 2, Arbitrum attire grâce à ses avantages technologiques et écologiques de nombreux projets stars qui migrent vers sa plateforme, attirant ainsi l’attention d’un large public d’investisseurs.
Profil de l'équipe
L’équipe de développement Offchain Labs a été fondée conjointement par Ed Felten, ancien responsable technique à la Maison Blanche et professeur en informatique à l’Université de Princeton, ainsi que par Steven Goldfeder et Harry Kalodner, doctorants en informatique à Princeton.
Financements d'Offchain Labs
Chronologie du développement
Janvier 2021 : Lancement du testnet avec une démonstration DeFi
Mai 2021 : Déploiement du testnet
Septembre 2021 : Lancement officiel du réseau principal Arbitrum One, accompagné d’un financement de série B de 120 millions de dollars
Août 2022 : Sortie de la version améliorée Nitro
Février 2023 : L’équipe de développement annonce qu’elle lancera cette année un nouveau langage de programmation appelé Stylus pour Arbitrum One et Arbitrum Nova
Protocole Layer 2 avec la TVL la plus élevée actuellement, transactions très actives
(Le volume des transactions DEX sur Arbitrum se classe troisième au classement général)
(Le nombre total quotidien de transactions sur Arbitrum a brièvement dépassé celui du réseau principal)
(La TVL d'Arbitrum présente un avantage significatif par rapport aux autres solutions concurrentes utilisant la méthode Rollup)
(Le nombre d'adresses actives sur la chaîne Arbitrum continue d’augmenter, atteignant quatre fois celui d’Optimism)
(Le 21 février, le volume de traitement des transactions d'Arbitrum a dépassé celui du réseau principal, source : Dune)
En résumé, les indicateurs actuels d’Arbitrum sont très positifs.
Croissance importante du volume, de la liquidité et du trafic en glissement annuel
Après le lancement du jeton par Optimism, sa TVL a connu une forte hausse en peu de temps ; auparavant, Arbitrum détenait plus de 53 % de la TVL totale du marché des solutions Layer 2. En examinant les données historiques récentes, on peut tirer aisément des conclusions claires concernant la tendance générale.
Tout d’abord, le volume quotidien des transactions sur Arbitrum One a augmenté de 600 % en glissement annuel. Depuis début février, Arbitrum One traite entre 40 % et 50 % des transactions du réseau principal, avec un coût moyen inférieur de près de 97 % comparé à celui de la couche L1.
(Source : Arbiscan)
Par ailleurs, la liquidité d'Arbitrum continue d’augmenter. À ce jour, 87 000 ETH ont été transférés vers Arbitrum, un montant supérieur à la somme combinée des principaux autres projets de scaling. La TVL DeFi a également augmenté de 39 % au cours du dernier mois, tandis que le volume des transactions DEX a progressé de 46 % par rapport à la semaine précédente.
(Source : l2Beats)
Dans le même temps, lors du dernier trimestre, le nombre de contrats vérifiés sur Arbitrum a augmenté de plus de 50 % en glissement trimestriel.
(Source : Arbiscan)
Analyse technique
La mise à niveau vers Nitro a entraîné une croissance rapide de la liquidité et des utilisateurs, soutenue par un nouveau langage de programmation
L’écosystème d'Arbitrum comprend deux blockchains publiques : One et Nova. Le premier correspond stricto sensu à Arbitrum, tandis que Nova, basée sur la technologie AnyTrust, a été lancée le 10 août 2022 et convient mieux aux scénarios nécessitant des interactions fréquentes et sensibles aux coûts (comme les jeux blockchain GameFi ou les applications sociales SocialFi). La différence principale réside dans l’emplacement de stockage des données : Nova utilise un comité de disponibilité des données (DAC) pour réduire considérablement les coûts. Nous traiterons ici principalement d’Arbitrum One.
Actuellement, Arbitrum a publié 28 versions sur GitHub, passant par des phases de testnet (Alpha, Beta), jusqu’à la version Arbitrum V1.4 actuelle. Nitro, sortie en août, constitue la dernière version.
En septembre 2022, après la mise à niveau Nitro, Arbitrum a pris de l’avance sur Optimism (OP) en termes d’utilisateurs actifs quotidiens et de volume de transactions.
De plus, l’équipe de développement a récemment annoncé que le nouveau langage de programmation Stylus sera lancé cette année, permettant aux développeurs d’utiliser Rust, C et C++ — ces deux derniers étant régulièrement classés parmi les trois langages les plus populaires. Cette proposition est encore plus attrayante que celle de Near, qui vise à attirer les développeurs JavaScript.
(Source : GitHub)
Réduction binaire du nombre de nœuds de preuve pour réduire les coûts et améliorer l'efficacité
Actuellement, il existe deux approches principales pour l’extension de la blockchain :
Améliorer les performances natives de la chaîne, ce qui correspond à une extension horizontale : augmentation de la taille des blocs, du parallélisme, du sharding, etc., comme dans les cas des blockchains monolithiques, des sidechains ou des blockchains dédiées à des applications spécifiques.
Adopter une architecture modulaire, soit une extension verticale, consistant à déporter l’exécution ou d'autres fonctions hors chaîne, puis à valider les résultats sur la couche L1.
Concernant l’extension verticale d'Ethereum, la solution Rollup domine largement, constituant aujourd’hui la principale approche des solutions Layer 2. ZkSync, StarkNet, Optimism et Arbitrum adoptent toutes cette voie, mais ZkSync et StarkNet, utilisant la méthode ZK Rollup, ne disposent pas encore d’une capacité mature pour déployer des contrats. Quant à Optimism, son utilisation des preuves de fraude (fraud proofs) conduit à des retraits lents.
(Source : MoleDAO)
Comparé à Optimism, Arbitrum a apporté quelques améliorations mineures : il utilise une méthode binaire pour traiter uniquement les parties litigieuses d'une transaction, ce qui permet de prouver uniquement les résultats du nœud spécifique concerné. De plus, Arbitrum Nova utilise la technologie AnyTrust plus efficace, reposant sur une hypothèse minimale de confiance — au moins deux membres du DAC doivent être honnêtes — ce qui réduit fortement les coûts de transaction.
En outre, l’environnement d’exécution synchrone EVM prend en charge les contrats non-EVM et autorise des précompilations personnalisées pour réduire les coûts. La conception de Nitro basée sur WASM offre un avantage structurel majeur pour l’innovation EVM+ ; avant même la réalisation complète de ZKEVM, il devient possible de développer simultanément des contrats en Rust et en Solidity sur Arbitrum.
Analyse comparative avec les concurrents Layer 2
(Source : l2beats)
Sur le marché des solutions Layer 2, les principales voies technologiques sont celles dites « Op » (Optimistic Rollup) et « ZK » (Zero Knowledge). Comparé à ses rivaux, Arbitrum présente des avantages marqués.
D’abord, en matière d’expérience utilisateur, les solutions Op telles qu’Arbitrum et Optimism offrent une compatibilité parfaite avec Ethereum, permettant une utilisation directe via MetaMask, ce qui les place au-dessus de zkSync et StarkNet. Ensuite, ces deux premières bénéficient d’un avantage de pionnier, ayant attiré de nombreux projets célèbres dotés d’une base d'utilisateurs solide (comme Sushi), pouvant ainsi créer des barrières écologiques.
En revanche, la voie ZK souffre d’une complexité technique élevée, d’un manque d’équivalence EVM et d’un écosystème immature, entraînant des délais de construction longs. Dans le contexte actuel, il est difficile d’atteindre une narration aussi puissante que celle des blockchains principales. Les infrastructures ZK méritent attention ; fondamentalement, sur le plan technologique et de l’efficacité, la voie ZK finira par prendre le dessus, mais cela ne remet pas en cause le fait que les solutions Op constituent actuellement une orientation d’investissement supérieure.
Parmi les solutions Op, l’équivalence EVM, la faible barrière d’entrée pour les développeurs et la maturation rapide des applications ont permis de construire une barrière écologique efficace. Examinons plus précisément la comparaison entre Arbitrum et Optimism.
Sur le plan des données, Arbitrum a surpassé Optimism en nombre de transactions et d’adresses actives cette année, confirmant une tendance haussière constante de sa TVL. Optimism ayant déjà lancé son jeton (actuellement utilisé uniquement comme jeton de gouvernance), Arbitrum, qui suscite des spéculations autour d’un futur jeton, apparaît incontestablement plus intéressant pour les joueurs Web3 motivés par la recherche de profit.
(Source : Dune)
Pourquoi y a-t-il une attente forte quant au lancement d’un jeton ? Il serait difficile de pérenniser le modèle économique sans émission de jeton, en se limitant uniquement aux revenus générés par les frais de gas entre différentes couches (le cas échéant). On peut tirer la même conclusion en observant les actions des concurrents : OP a déjà lancé son jeton, et StarkNet a annoncé son propre plan de jeton, ce qui renforce encore l’anticipation autour d’un jeton Arbitrum.
Aperçu des principaux projets de qualité dans l’écosystème
La prospérité d’un écosystème blockchain en est la mesure fondamentale de la valeur, les projets, développeurs et utilisateurs en étant les éléments clés. Cette section présente les principaux projets et leurs stratégies opérationnelles dans divers segments de l’écosystème Arbitrum, illustrant ainsi la richesse et la vitalité de cet écosystème.
(Au cours de la dernière semaine, les revenus générés par la chaîne Arbitrum se classent quatrièmes, derrière ETH, Polygon et BNB Chain ; source : tokenterminal)
Comme mentionné précédemment dans l’analyse technique, l’écosystème Arbitrum repose sur deux chaînes : Nova, adaptée aux jeux et aux applications sociales, et One, destinée aux secteurs DeFi et NFT. Commençons donc par le DeFi.
GMX
Remarquant les excellentes performances d’Arbitrum en période de marché baissier, de nombreux projets DeFi majeurs ont étendu leur présence ou migré vers cette chaîne, notamment Uniswap, SushiSwap, AAVE, Curve et gTrade. Une grande partie de l’écosystème DeFi d’Arbitrum gravite autour de GMX, l’application DeFi numéro un mondial en termes de TVL.
GMX est une plateforme décentralisée de trading de produits dérivés sur Arbitrum et Avalanche, offrant un effet de levier jusqu’à 30x, sans nécessiter de KYC. Son économie de jeton est particulièrement bien conçue, comme illustré ci-dessous :
Le staking de GMX permet d’obtenir des GMX non débloqués, des points multiplicateurs et des récompenses en ETH/AVAX. Pour plus de détails, voir ici.
30 % des frais provenant des swaps et du trading à effet de levier sont convertis en ETH/AVAX et distribués aux détenteurs de GMX en staking. Ce montant est calculé après déduction des récompenses aux affiliés et des coûts payés aux « keepers » (environ 1 % du total).
GMX dispose d’un fonds de prix plancher, constitué d’ETH et de GLP. Le pool de liquidité GMX/ETH appartient au protocole et est alimenté par les frais générés sur cette paire, convertis en GLP et versés dans le fonds. 50 % des fonds obtenus via les obligations Olympus sont envoyés au fonds de prix plancher, les 50 % restants servant au marketing.
Ce fonds garantit la liquidité du GLP et assure un flux stable de récompenses en ETH aux détenteurs de GMX en staking. Lorsque le fonds augmente, si le ratio fonds divisé par l’offre totale de GMX est inférieur au prix du marché, le fonds sert aussi au rachat et à la destruction de GMX, liant ainsi indirectement le prix minimum de GMX à celui de l’ETH et du GLP. (Il peut aussi être utilisé pour payer des primes de découverte de failles si nécessaire.)
La liquidité GMX sur Uniswap augmente progressivement avec la hausse du prix du GMX. Elle est conservée dans un portefeuille multisignature similaire à ceux utilisés pour les migrations depuis XVIX et Gambit.
L’offre maximale prévue est d’environ 13 millions. Toute émission excédant cette limite est soumise à un verrouillage de 28 jours, applicable uniquement lors du lancement de nouveaux produits ou de campagnes de minage de liquidité. Tout changement fera l’objet d’un vote de gouvernance.
À mesure que l’écosystème se développe, GMX attire des développeurs innovants autour du GLP, tels que Rage Trade, GMD, Jones DAO et PlutusDAO.
Rage Trade
Rage Trade est un contrat perpétuel basé sur l’écosystème Arbitrum, avec un plan de lancement de jeton déjà annoncé. Le produit intègre la liquidité DeFi provenant d’autres chaînes via un mécanisme Omnichain recycled liquidity, puis la répartit dans des Vaults 80-20. Ces Vaults 80-20 appliquent une stratégie ETH-PERP où 80 % des fonds génèrent des intérêts dans le protocole, tandis que 20 % servent à fournir de la liquidité. Une autre activité concerne les stablecoins : Rage Trade propose une stratification, où Risk-On (via Aave + Uniswap) exécute une stratégie de couverture GLP, tandis que Risk-Off prête de l’U à Risk-On pour amplifier l’échelle.
(Source : Rage Trade)
Actuellement, la valeur totale verrouillée (TVL) de Rage Trade s’élève à 16,06 millions de dollars, avec un APY moyen de 7,48 %. Aucun jeton n’a encore été lancé par le protocole.
(Source : Defilama)
GMD
GMD est une plateforme d’optimisation et d’agrégation des rendements centrée sur le jeton GLP de GMX. Elle permet aux utilisateurs de déposer leurs jetons dans des coffres neutres en delta afin d’acheter du GLP, redistribuant les gains aux participants en staking. Le mécanisme de GMD est simple : il propose des coffres de staking mono-actifs en USDC, BTC et ETH, et la stratégie neutre en delta maintient la répartition des actifs dans les coffres identique à celle du panier GLP. Le taux d’intérêt annualisé moyen (APR) des coffres est de 20 %, presque entièrement souscrits. Face aux risques d’impermance, GMD compense à l’aide de son jeton de gouvernance natif.
(Source : GMD Official)
Actuellement, la TVL de GMD est d’environ 7 millions de dollars.
Le 27 février, GMD a annoncé le lancement d’un nouveau Launchpad, s’engageant à effectuer une due diligence rigoureuse sur les projets candidats.
(Source : Defilama)
Jones DAO
JonesDAO est un protocole de génération de rendements sur Arbitrum, permettant aux participants de générer des profits via des protocoles d'options. Les pools jGLP et jUSDC sont des composantes essentielles de la stratégie de rendement de JonesDAO, occupant une part majoritaire du marché GLP.
Dans ces deux pools, les investisseurs en USDC déposent leurs fonds dans le pool jUSDC, dont la trésorerie prête ensuite l’USDC à la trésorerie jGLP (qui utilise ces fonds pour frapper du GLP et générer des frais). Parallèlement, les détenteurs de GLP et des actifs du panier GLP déposent leurs actifs dans la trésorerie jGLP pour produire du GLP et générer des frais. Ces frais, ainsi que le minage de liquidité du GLP, contribuent à accroître la valeur du jGLP, redistribuée aux investisseurs en GLP. Ils participent aussi à rehausser la valeur du jUSDC au profit des détenteurs d’USDC.
(Source : Jones DAO)
(Source : TokenInsight)
PlutusDAO
PlutusDAO est un agrégateur de gouvernance pour Dopex et JonesDAO (surnommé le « trou noir de gouvernance des Layer 2 »). Il accumule autant que possible les jetons de gouvernance de projets comme Dopex et JonesDAO, puis délivre aux utilisateurs des jetons-vouchers de la série pls, créant des rendements via des mécanismes de corruption, de staking ou de réinvestissement. Grâce à sa forte concentration de jetons de gouvernance, PlutusDAO devient lui-même une cible de corruption pour d'autres projets. En outre, PlutusDAO a lancé un coffre GLP pour GMX, offrant un APR de 20 % en plvGLP, grâce aux subventions PLS.
Treasure DAO
Un DAO représente une communauté d'intérêts formée par des développeurs, des investisseurs et un large public d'utilisateurs, constituant la partie la plus dynamique de l'écosystème. Sur Arbitrum, le DAO le plus influent est TreasureDAO, soutenu par Offchain Labs.
Treasure DAO est souvent comparé à Nintendo du Web3. Ce projet Loot, initialement migré depuis le réseau principal en octobre 2021, a traversé plus d’un an d’expansion et de transformation, séduisant de nombreux passionnés NFT, et refait aujourd’hui parler de lui. Le marché Trove, BridgeWorld et MagicSwap sont des infrastructures clés de l’écosystème TreasureDAO. Ce dernier a également incubé The Beacon, un jeu phénomène, libérant pleinement la créativité des développeurs sous son aile. Tous ces projets sont étroitement liés au jeton Magic.
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