Analyse des données en infographies : comprendre la situation réelle du secteur Web3 en 2022
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Analyse des données en infographies : comprendre la situation réelle du secteur Web3 en 2022
Dans l'ensemble, l'écosystème de la cryptomonnaie traverse un hiver rigoureux, mais l'auteur y voit une période de latence précédant le printemps.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tomasz Tunguz, VC chez Redpoint
Traduction : TechFlow
Cet article est basé sur la présentation de Tomasz lors de Dunecon ce mois-ci. À l’aide d’outils tels que Dune et Tokenterminal, une analyse des données a été réalisée, couvrant plusieurs dimensions comme les données portefeuilles, le nombre d’utilisateurs sur les DEX/CEX, les transactions NFT ou encore l’écosystème des L2.
TechFlow a compilé et traduit ces informations, tout en ajoutant des données pertinentes non incluses dans le texte original, accompagnées d’interprétations supplémentaires.
Principales observations / points clés :
1. 2,5 millions de portefeuilles sont actifs chaque jour sur le Web3. Binance, Solana, Polygon et Ethereum représentent plus de 80 % de ces utilisateurs quotidiens actifs.
Analyse : Quelle signification derrière ces 2,5 millions d'utilisateurs actifs quotidiennement ? En comparaison avec Apple Pay, le porte-monnaie électronique le plus populaire à l’international, les données publiques indiquent qu'Apple Pay comptait environ 500 millions d'utilisateurs en 2020. Même si l'on suppose de manière irréaliste que seulement 1 % étaient actifs, cela représenterait déjà 5 millions d'utilisateurs actifs pour Apple il y a deux ans.
Formulation positive : un fort potentiel de dépassement des cercles restreints. Formulation négative : le nombre d'utilisateurs reste faible.
2. Les exchanges centralisés (CEX) gèrent 90 millions de portefeuilles actifs, mais le volume des transactions de Coinbase a chuté de 60 %.
Analyse : Les grands CEX peuvent être « too big to fail », mais les utilisateurs sensibles aux prix des actifs cryptos sont eux, « too easy to run ».
3. La taille moyenne des transactions sur les DEX est passée de 8 000 $ à 1 400 $.
Analyse : En ligne avec la tendance générale observée sur les CEX, le volume des transactions se contracte. Une autre donnée montre que le chiffre d'affaires total (GMV — souvent utilisé dans le e-commerce pour mesurer l'activité commerciale) des DEX a diminué de 90 % depuis juin dernier, ce qui reflète une situation encore plus critique.
4. Comparaison entre CEX et DEX : leurs taux de croissance des revenus montrent une certaine corrélation.
Analyse : Le rouge représente Coinbase, le bleu Uniswap, les barres illustrent le taux de croissance des revenus. On observe une évolution similaire, tantôt positive, tantôt négative, notamment une décroissance en juillet. Le coefficient de corrélation statistique R² atteint 0,6, indiquant une corrélation positive significative.
Un fait encore plus intéressant : la capitalisation boursière de Coinbase et celle du token UNI ont toutes deux baissé, avec un coefficient de corrélation proche de 0,8. Peut-être que les marchés financiers, traditionnels comme crypto, ont déjà perçu l’arrivée imminente de l’hiver.
5. Le volume des transactions NFT a chuté de 97 % par rapport à son pic historique.
Analyse : Une réalité macroéconomique bien connue. Toutefois, les graphiques rendent cette chute plus frappante : la barre bleue, autrefois dominante (Opensea), est désormais presque invisible. Par ailleurs, les « farmers » actuellement actifs ne représentent peut-être que des survivants victimes de biais de sélection.
6. 40 % des acheteurs de NFT utilisent Solana. La valeur moyenne d’un NFT Solana est équivalente à 10 % de celle d’un NFT Ethereum.
Analyse : Il convient de s'intéresser aux NFT sur Solana. Dans un contexte de contraction sévère du marché, la liquidité des NFTs à haute valeur est relativement faible, rendant les transactions plus difficiles. Ainsi, les NFTs moins chers sur Solana pourraient offrir davantage d'opportunités spéculatives.
7. Les L2 (Arbitrum & Optimism) représentent 30-40 % de toutes les transactions sur Ethereum, mais consomment seulement 2 % du gaz total, confirmant leur efficacité.
Analyse : La valeur des L2 fait débat. Sur le plan des indicateurs, tout semble aller dans le bon sens. Mais il serait plus pertinent d’examiner précisément dans quels domaines les transactions L2 ont lieu, et s’il existe des comportements artificiels gonflant les volumes ?
8. 250 millions de dollars affluent mensuellement vers les L2.
Analyse : Ce calcul repose sur la différence nette entre les montants déposés de L1 vers L2 et ceux retirés de L2 vers L1. Le solde net est de 250 millions USD. Reprenant la question précédente : une grande partie de ces fonds provient-elle de stratégies de yield farming ou d’autres incitations ?
9. Grâce aux « searchers » de Flashbots, la MEV (Maximum Extractable Value) diminue progressivement. Une MEV plus faible signifie que les utilisateurs paient moins de frais lors de leurs transactions, car le marché devient plus efficace.
Analyse : La MEV (valeur maximale extractible) est un concept peu intuitif pour la plupart des utilisateurs ; nous n’entrerons pas ici dans les détails. Toutefois, sur le graphique, l’axe vertical représente le bénéfice net cumulé de la MEV. Au fil du temps (axe horizontal), la pente de croissance diminue progressivement (la courbe s’aplatit), ce qui signifie qu’au cours d’un intervalle de temps donné, les validateurs (ou mineurs) extraient une MEV de plus en plus faible.
10. Les développeurs publient environ 300 000 contrats intelligents par mois sur Ethereum, un chiffre stable depuis les 5 derniers mois. Environ 5 000 développeurs poussent du code hebdomadairement vers le Web3, soit 20 % de moins qu’au début de l’année. Ce nombre doit augmenter significativement pour que l’écosystème prospère.
Analyse : Du point de vue du développement, les 300 000 contrats intelligents mensuels pourraient inclure des doublons ou des clones. L’auteur recommande plutôt de se concentrer sur la qualité du code et ses indicateurs de reconnaissance (comme les likes ou favoris sur GitHub).
11. Le ratio Web3 par rapport au revenu devient de plus en plus corrélé. La communauté des investisseurs a mûri dans sa compréhension de l’évaluation des entreprises Web3. Ce jalon influencera désormais les valorisations sur les marchés privés, aussi bien en phase initiale qu’en fin de cycle.
Analyse : Les revenus générés par les protocoles ou projets attirent désormais davantage l’attention des investisseurs. La récente popularité des narratives autour des « protocoles à revenus réels » en est une preuve : les acteurs s’intéressent de plus en plus aux projets capables de survivre et de générer des revenus durables.
Dans l’ensemble, l’écosystème cryptographique traverse une période hivernale, mais l’auteur y voit une phase de latence précédant le printemps.
Ces dernières années, nous avons assisté à une vague d’innovations. Nous sommes désormais en train d’absorber et d’appliquer les meilleurs cas d’usage issus de ces innovations.
Note : La majorité des données mentionnées dans cet article sont disponibles sur Dune. La présentation complète est accessible ici.
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