Hashed Research : Nous devons réfléchir à des moyens d'améliorer la notoriété des produits en dehors des airdrops
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Hashed Research : Nous devons réfléchir à des moyens d'améliorer la notoriété des produits en dehors des airdrops
Si vous êtes un développeur ou un fondateur de projet, vous devriez envisager de distribuer des jetons ou de promouvoir votre produit d'une manière différente qu'une airdrop.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : cpt n3mo, Hashed Research
Traduction : Biscuit, Lianbuchashou
Les airdrops aident les projets à distribuer leurs jetons aux utilisateurs de la communauté et peuvent faire partie d'une stratégie marketing visant à renforcer la notoriété de leur produit principal ou de nouveaux produits.
Les utilisateurs reçoivent généralement des airdrops peu avant le lancement du protocole ou de manière rétroactive après utilisation, sans frais directs mais sous réserve de remplir certains critères d'éligibilité.
Mais quel est l'impact réel de ces airdrops sur le prix du jeton natif du projet ?
Cette étude examine la performance des prix de 31 jetons différents ayant fait l’objet d’un airdrop sur une période d’un an et demi, allant de celui d’Uniswap ($UNI) en septembre 2020 à celui d’Evmos ($EVMOS) en avril 2022.
Il ne s'agit pas d'une liste exhaustive de tous les événements d'airdrop durant cette période, mais d'une tentative de couvrir un maximum d’événements répondant aux critères suivants :
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Le jeton natif est lancé simultanément avec l’airdrop inaugural (par exemple, aucun airdrop n’a lieu après la TGE)
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Le projet dispose d’une feuille de route documentée publiquement (via Gitbook ou autre support officiel)
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Le projet a annoncé son intention de récompenser les utilisateurs existants / promouvoir davantage son produit / distribuer la propriété des jetons
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Les jetons distribués par airdrop existent depuis suffisamment longtemps pour fournir des points de données significatifs
Commençons par observer la répartition du pourcentage de l’offre totale attribué aux airdrops pour chaque projet :
En moyenne, les projets allouent 7,5 % de l’offre totale de jetons aux airdrops — calculé ici selon la médiane afin d’éviter les distorsions dues aux valeurs extrêmes.
La majorité des projets allouent moins de 10 % à leurs airdrops, suivis par 26 % qui allouent entre 10 et 20 %, et 23 % dont l’allocation dépasse 20 %.
Par comparaison, les projets ont tendance à allouer environ 10 % de l’offre totale aux investisseurs et environ 15 % aux membres de l’équipe ; ainsi, pour les projets optant pour un airdrop, consacrer 7,5 % de l’offre représente une part substantielle.
Pourquoi alors allouer une telle proportion aux airdrops ?
Les airdrops de jetons offrent plusieurs avantages aux projets :
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Si le projet est sur le point de lancer son protocole, les fondateurs peuvent utiliser l’airdrop comme levier marketing pour élargir la notoriété. Un airdrop réussi peut efficacement attirer l’attention d’un grand nombre d’utilisateurs en peu de temps, tout en leur donnant l’occasion d’étudier sérieusement la légitimité du projet (exemples : APE, EVMOS, LOOKS).
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Si le projet fonctionne déjà depuis un certain temps, l’airdrop constitue un bon moyen de récompenser les premiers adoptants et membres actifs de la communauté, tout en intégrant progressivement le mécanisme de jeton dans les processus de gouvernance quotidienne (exemples : COW, DYDX, ORCA).
Performance du prix après l’airdrop (100 jours)
Bien que la stratégie d’airdrop puisse atteindre ses objectifs à court terme (comme augmenter le nombre d’utilisateurs actifs, le TVL ou les interactions de nouveaux portefeuilles), ses effets incitatifs sur le prix du jeton natif à long terme sont inconstants.
Examinons la performance du prix de chaque jeton après son airdrop inaugural :
Ce graphique semble encombré, car les prix des jetons ont été normalisés à 1,0 (axe y) et les jours suivant l’airdrop ont été alignés (axe x).
Si le prix du jeton distribué par airdrop vaut 1,0 au jour 1, le graphique montre qu’après 100 jours, jusqu’à 74 % des projets voient leur jeton natif coté en dessous de ce niveau initial.
Seuls 7 projets affichent un prix supérieur à leur prix de départ, avec $ORCA (un DEX sur Solana) à 4,8 fois son prix initial et $RAIDER (un jeu NFT RPG basé sur l’utilité) à 2,4 fois son prix initial.
Les autres projets — $GTC, $1INCH, $JUNO, $OSMO et $UNI — restent en dessous du double de leur prix initial.
Le graphique suivant illustre plus précisément l’évolution au fil du temps : (i) la dégradation de la performance moyenne des prix des jetons airdropés, et (ii) la proportion croissante de ces jetons dont le prix se situe en dessous de leur niveau du jour 1.
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Au jour 5, le prix moyen des jetons airdropés est de 0,99 (soit -1 % par rapport au jour 1), et 55 % sont cotés en dessous de leur prix initial.
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Au jour 50, le prix moyen est de 0,87 (-13 %), et 70 % sont en dessous de leur prix initial.
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Au jour 100, le prix moyen tombe à 0,64 (-36 %), et 74 % sont en dessous de leur prix initial.
Performance du prix après l’airdrop (200 jours)
Sur une période plus longue (200 jours après l’airdrop), les résultats ne changent guère.
Le graphique ci-dessous illustre la tendance baissière persistante du prix des jetons airdropés, avec un prix moyen passant de 0,99 au jour 5 à 0,44 au jour 200.
La majorité des projets (72 %) continuent d’afficher un prix moyen inférieur à leur prix de lancement, bien que quelques cas notables se démarquent positivement.
$UNI, lancé en septembre 2020, est devenu d’ici le deuxième trimestre 2021 (jour 200) le DEX le plus populaire sur toutes les blockchains publiques en termes de volume quotidien.
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Les détenteurs de jetons peuvent participer aux propositions de gouvernance, ce qui constitue un facteur favorable pour le prix après l’airdrop
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Bien que non représenté sur le graphique, $UNI se négocie actuellement à plus de 1,5 fois son prix initial d’airdrop
$RAIDER a adopté une approche inhabituelle en août 2021 : l’équipe a démarré par une vente réussie de NFTs, puis a lancé quelques semaines plus tard la première version de son jeu P2E RPG sur Polygon.
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D’ici le premier trimestre 2022 (jour 200), le projet avait construit une communauté solide et une base importante de joueurs actifs, obtenant ainsi un financement de 6 millions de dollars dirigé par Delphi, DeFiance, 3AC et Polygon
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C’est ce qui explique la hausse de 6,5 fois du prix du jeton après l’airdrop
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Toutefois, l’environnement baissier du marché cryptographique a particulièrement frappé le secteur des jeux crypto, entraînant une diminution continue des indicateurs d’utilisateurs, et ramenant aujourd’hui le prix du jeton à 0,44 fois son prix initial d’airdrop
Bien que $UNI et $RAIDER montrent que les jetons airdropés peuvent performer positivement sur une longue durée, l’ensemble de l’échantillon indique que les airdrops n’ont généralement pas d’effet bénéfique durable sur le prix du jeton.
Les fondateurs souhaitent que leurs jetons aboutissent entre les mains de membres de la communauté qui participent à la gouvernance, au staking ou à l’utilisation effective du protocole.
Effectuer des airdrops basés sur des données initiales en chaîne ou sur des indicateurs d’utilisation peut être efficace, mais cela attire aussi beaucoup de chasseurs d’airdrops spéculatifs si la rumeur d’un airdrop circule (exemples : Paraswap, Hop Protocol, Optimism).
Le graphique suivant présente la moyenne combinée des prix des jetons airdropés sur 200 jours.
Selon les données historiques moyennes, sur une période de 200 jours, seul deux jours affichent un prix moyen supérieur au prix initial : le jour 4 (+1 %) et le jour 18 (+4 %).
Cela suggère que le meilleur moment pour vendre un jeton reçu en airdrop est le plus tôt possible, idéalement entre le jour 1 et le jour 5 (zone ombrée rouge), où la volatilité des prix reste faible.
Si l’utilisateur n’a pas l’intention de s’engager activement dans le projet ou n’apprécie pas sa macroéconomie, vendre rapidement le jeton reçu en airdrop semble être la stratégie optimale.
Dans certains cas, l’équipe lance l’airdrop avant que le projet n’ait acquis suffisamment d’attrait, amenant les utilisateurs à le juger peu prometteur et à vendre immédiatement leurs jetons. Plus tard, lorsque le projet progresse, ces utilisateurs réalisent qu’ils avaient participé auparavant et possédaient une participation.
Le meilleur moment pour racheter un jeton airdropé serait entre 5 et 6 mois après l’airdrop (zone verte ombrée), où le prix moyen atteint un creux de 0,33 fois le prix initial (soit -67 %).
Par exemple, si un utilisateur avait acheté $UNI et $OSMO au jour 150 après l’airdrop et les avait revendus au jour 200, il aurait réalisé un gain net respectif de +42 % et +59 %. Cette stratégie pourrait convenir aux projets dont la valeur propre émerge plusieurs mois après l’airdrop, évalués selon des critères tels que l’activité de la communauté, les relations avec les fondations écosystémiques (par exemple Ethereum, Cosmos) et la rapidité avec laquelle le protocole exécute sa feuille de route.
Conclusion
Si vous êtes développeur ou fondateur de projet, envisagez d’autres méthodes que l’airdrop pour distribuer vos jetons ou promouvoir votre produit.
Historiquement parlant, les airdrops nuisent à la trajectoire à long terme du prix du jeton du projet. Cette analyse ne mesure pas l’efficacité des airdrops sur d’autres paramètres du projet, tels que la croissance des utilisateurs, les nouvelles interactions de portefeuilles ou l’augmentation du TVL. Mais même si les airdrops sont efficaces sur ces aspects, êtes-vous prêt à subir la pression de vente des détenteurs précoces au détriment du prix de votre jeton ?
Alternatives aux airdrops classiques :
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Airdrops progressifs dans le temps (distribution linéaire sur 3 mois, avec demande hebdomadaire de l'utilisateur)
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Airdrops conditionnels à des tâches (distribution après accomplissement de jalons spécifiques par l'utilisateur)
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Combinaison temps-jalons (distribution sur une période définie selon l’implication de l’utilisateur dans le protocole)
Si vous êtes un détenteur individuel ayant reçu un airdrop, voici les éléments à considérer :
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Le jeton est-il nécessaire pour interagir avec ce protocole ? Si oui, conservez-le (HODL).
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Est-ce que le vendre maintenant aurait un impact significatif sur moi ? Si non, conservez-le (HODL).
Si vous pouvez continuer à utiliser le protocole sans posséder le jeton (exemple : agrégateur DEX Paraswap) et que vous réalisez une plus-value importante en vendant (exemple : airdrop de dYdX), vous pourriez vendre immédiatement vos jetons après l’airdrop, surtout une fois que le projet aura accru sa liquidité !
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