元連線 | 德鼎創新王嶽華：元宇宙將在三年內迎來發展轉折點

採訪｜方沁雨

德鼎創新（源自於德豐傑龍脈基金）是一家全球化的風險基金，自去年起佈局元宇宙賽道。

德鼎創新基金合夥人王嶽華擁有18年半導體從業經驗，創業三次，在加入德豐傑龍脈基金後從工程師轉型為投資人。他曾投出易寶支付、深迪科技、Kronos Research等項目，近期在元宇宙賽道中投資了Ink Financial、Metaverse.AI和Dmail等項目。

在接受元友薈《元連線》專訪時，王嶽華預測元宇宙將在三年內迎來發展轉折點，由早期走向成熟，判斷的標準是硬件設施足夠輕便、成本足夠低廉、耗電足夠低且可移動。

“對早期投資人來說，投資未來最難的是敢想一些不敢想，接受不敢接受的事物。第一個層次是新事物和誰一樣好，尚且可以想象得出未來的情況，第二個層次是沒有任何事物可以參考，這就需要打破格局。”王嶽華表示，“美國大廠的元宇宙佈局，例如Meta、Twitter和Google是針對未來三年的規劃，目標清晰，對於一般人來說是可供參考的。”

今年，德鼎創新元宇宙投資目標是再投5000萬美元。

元宇宙將在三年內迎來發展轉折點

元連線：您判斷元宇宙什麼時候能成熟？成熟的標誌是什麼？

王嶽華：我覺得兩個層面，硬件要足夠輕、成本足夠低、耗電低，並且可移動。軟件方面，不管虛擬電商、虛擬遊戲還是虛擬社交，必須有足夠多的用戶進去，如果要量化的話可以參考互聯網的數據去評判，例如日活、月活、註冊用戶等。從Meta的佈局來推斷，我估計三年以內Meta的元宇宙硬件會達到消費級的級別，屆時元宇宙賽道也會迎來發展的轉折點。

元連線：今年您的元宇宙投資佈局有什麼計劃？投資目標是什麼？和過去比有什麼不同嗎？

王嶽華：今年更多側重Web3.0，這是最基本的，這裡麵包含了邊緣計算、人工智能和分佈式數據網絡等。

今年我們還有5000萬美元的額度要投出去，具體的項目數量我們希望能再投個20個左右的項目。

元連線：您提到對早期投資人來說投資未來需要另闢蹊徑，那麼在元宇宙投資裡如何另闢蹊徑？

王嶽華：我們做早期投資要敢想一些不敢想，接受不敢接受的事物。說起來簡單，但做起來不容易。我們看項目經常會碰到千奇百怪的項目，以前沒有的類型出現，是沒有對標和參考的。

兩個層次，第一層次是能說得出來這個新事物和誰一樣好，那至少還能想象得出來。

第二層次是如果沒有任何事物可以參考，沒有辦法想想象，那人要打破自己的格局去接受以前沒有接觸到的事物，恰恰是最難的。這類事物就好比第一個去火星的人，第一個做電動汽車的人，我們知道做第一的不一定成功，但做成了又是利益最大的。

想想看現在的00後在想什麼？他們要什麼？從我的立場來說，我試圖想象這些00後未來的生活形態，這樣的想象可以幫助我們在投資未來的時候拓展我們的包容度。

我覺得大家可以做的一個參考是看美國大廠的元宇宙佈局，例如Meta、Twitter和Google等，他們會有很多戰略會議、研討會，探討對未來的佈局，這些規劃本身就是未來三年、五年的規劃，相對容易被人理解和接受。

元連線：元宇宙還沒有成熟，您重視價值投資，那麼如何在元宇宙中做價值投資？

王嶽華：標的成熟的情況下能做財務投資，因為成熟了你能看到財務信息。但為什麼說早期投資也是價值投資？其實我們投資的是一個賽道，一個方向，不在乎當前項目有沒有收入，甚至產品還在MVP打磨階段，我們把我們當做early adapter（早期採用者）。

如果一個東西出來了，還沒什麼人用，那我就去用，並思考以後會不會有很多人用。如果我都不想用，更別提別人了。

如果我們認定一個項目，我們會長期參與，因為它足夠早期，要成功就需要活很久，我們就是stakeholder而不是shareholder only，我們會希望人人都能從中受益。

側重硬件、分佈式存儲賽道

元連線：您總結過元宇宙投資的四大方向，可否結合當前佈局談談重心，以及這麼做的原因？

王嶽華：技術基礎設施、內容與應用、運營服務與協議工具和新商業業態這四大方向，我們都有佈局，重點佈局基礎設施這一塊，偏硬件，包括依託於硬件的人機交互，然後是分佈式存儲。雖然現在業界有很多分佈式存儲，不管是IPFS還是其他類型，我認為都不夠完善。我認為在國內國外還會冒出新的分佈式存儲方案，這不僅僅有關怎麼存儲，還有關怎麼取，取出來後放到哪裡。另外就是算力，我們比較強調邊緣算力，因為分佈式凸顯了對邊緣端的需求。另外數字身份也是我們的重點關注，因為資產一定是綁定在數字身份上。

元連線：您剛剛提到投資存儲類項目，這一大類的項目不符合預期的地方具體是什麼？

王嶽華：現在分佈式存儲行業公認第一名是IPFS，實際上IPFS提供了一個非常表面、非常基礎的東西。很多配套措施沒有完善，沒有成熟。比如我剛剛講存到哪裡去、存什麼、如何取出來，IPFS的解決方案並不成熟。

退一步講，元宇宙需要的基礎設施是一整個作業系統。我們所有的硬件或者隨身攜帶的交互設備中，都有一個作業系統，例如IOS、安卓。今天你要進入元宇宙，肯定要透過硬件設備，硬件設備的中心則是作業系統，其三大要素是人機交互（Input/Output)、存儲(Filing system)和算力 (Computing)。所有的元宇宙也必須依託在這樣的一個基礎上。

元連線：結合佈局，具體投過什麼項目？

王嶽華：內容與應用方面，我們投資了Highstreet。虛擬電商不是純粹的線上電商，NFT鑄造、商品資產交易都屬於虛擬電商。首先你必須要有虛擬土地的概念，但這不是現實生活中的不動產，而是作為一個入口，有了入口才能在上面構築百貨公司、學校，你就可以進去做社交，做遊戲。

我們還投了Metaverse.AI，做的是超寫實的虛擬偶像引擎，你可以通過動作捕捉模擬動作，以二次元的形象呈現出來。

Dmail是我們投資的去中心化郵件。現在很多數字身份是中心化的，這裡面存在隱患，去中心化在元宇宙的應用場景裡會成為一個非常基礎的存在。為什麼這個項目我們劃分在跨平臺的協議類？因為它代表著數字身份，而去中心化身份不是唯一，可能有多個去中心化私人身份，每個身份背後都涵蓋它所攜帶的資產，透過跨協議平臺可以相互流通。我相信這類跨協議、跨平臺的項目會非常重要。

元宇宙虛擬土地未來不會免費

元連線：現在有一種觀點說虛擬土地現在需要付費，未來可能免費，我們如何考慮盈利問題呢？

王嶽華：虛擬土地目前需要付費，而且很多項目還是中心化的，由項目方決定土地怎麼開發、怎麼定價。我不認為未來會免費，或者沒有直接免費，購買者一定要透過某種等價關係去得到對於虛擬土地的使用權。

現在虛擬土地的項目很多，我們也投了不少，我們認為虛擬土地價值取決於生態發展，生態共識越大價值越高，共識越來越大的意思是會有越來越多的用戶進來。

元連線：可不可以理解為虛擬土地的商業模式很簡單，售出即盈利？

王嶽華：項目方不存在變現問題，盈利模式就是建造費以及後續土地每次轉讓的手續費。對於發起方來說，要考慮的是怎樣讓自己的利益也可以長尾效應，而且利益越來越大。對於用戶而言，得到一塊虛擬地，可以租借出去。為什麼上海房價就是比西安高？因為上海的企業能支撐上海的地價。這裡的用戶也一樣。

有區塊鏈的元宇宙項目更有商業想象力

元連線：跨平臺、跨協議的概念我在區塊鏈裡面聽得比較多，所以這裡專門指區塊鏈領域的機會嗎？

王嶽華：例如迪士尼給動漫人物做的遊戲引擎只能給迪士尼用，別的公司用不到。而通用的，意味著引擎上面開發的所有數據，格式不用變就可以就可以到另外一個平臺上繼續用。

元連線：您認為投資元宇宙，區塊鏈佔領著什麼地位？

王嶽華：元宇宙本身是偏應用、偏場景的互聯網，區塊鏈是當做協議層、技術底層看待。與元宇宙的結合看它基於元宇宙做了什麼樣的應用。很顯然，基於區塊鏈技術，項目會有更多的商業模式、業態，我相信未來產業對於區塊鏈技術的採用會越來越普遍，而且在元宇宙裡會是發展的必然，因為這裡的創業公司或多或少會採用區塊鏈技術模塊。

元連線：談談您在元宇宙投資市場面臨的壓力與挑戰？

王嶽華：我們作為一家全球性機構，項目源比較充足。主要的挑戰是項目太多，需要更有效篩選項目。

元連線：您剛剛提到元宇宙領域您關注的公司，那麼這個領域您關注的投資機構有哪些？

王嶽華：A16z、Paradigm等，他們關注的項目我們也會關注，中間也會有一些合作。

元連線 ：不管是A股還是美股，您如何看待當前二級市場的元宇宙板塊？

王嶽華：我其實對國內的形勢不太樂觀，大多數上市公司停留在概念階段。美國還是有上市公司腳踏實地在做。

關於《元連線》

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