UNI開盤後大漲的邏輯

北京時間 9 月 17 日，Uniswap宣佈空投 1.5億治理代幣UNI，開啟“撒幣”模式，一躍成為市場最熱點。UNI初始價格 3.47 美元，一度上漲至 7.82 美元，兩日內漲幅 125%。

“你以為它送了個iPhone12，賣掉以後發現他送的是輛特斯拉。“提前賣掉UNI的空投用戶後悔不迭。

據歐科雲鏈數據，截至9月 22 日中午12點，已有至少186698以太坊地址領取了Uniswap的UNI代幣獎勵，共計申領約1.14億UNI。結合鏈上轉賬情況分析，目前已有至少3423萬UNI流入了幣安、火幣、OKEx等交易所。

開盤之後的兩天內，面對上千萬空投的拋壓，UNI為何不跌反漲？是什麼在支撐UNI的價格？

與大眾認為是散戶在二級市場接盤UNI不同的是，二級市場的散戶並不是UNI交易的主力軍。

據etherscan數據顯示，幣安、火幣、OKEx的UNI持倉排名均在前10以後，分列第12、18、41位，持倉最多的幣安僅佔2.25%。

那麼是誰在操縱UNI的漲跌？

9月16日，Uniswap官方宣佈發佈治理代幣UNI。除了空投外，玩家還可通過向官方宣佈的四個池（ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI以及ETH/WBTC）提供流動性來獲取UNI。這些質押的幣種都是主流幣和穩定幣。

從 9 月 16 日至 9月 19 日的 3 天內，Uniswap的鎖倉量從9.22億美元漲至21.38億美元，上漲了12.16億美元。而其中，上述四個能挖UNI交易對的流動性一共增加了12.08億，佔據新增鎖倉量的 99.3%。

也就是說，進入Uniswap的新資金基本都是奔著挖UNI而去。

UNI 流動性挖礦是在UTC 9 月 18 日上午12點開始，而UNI的空投早在此前兩天就已開始。

然而，Uniswap修改了DeFi的規則，此前流動性挖礦項目的順序都是DeFi上挖礦——二級市場CEX接盤，而UNI在流動性挖礦開始之前已經創造了二級市場和估值。

礦工套利的空間被壓縮至無——礦工成為接盤者。

而佈局UNI流動性挖礦的礦工，很多會選擇套保模式。流動性挖礦，免費發放代幣相當於做空UNI，而為了對沖做空風險，部分礦工選擇提前在二級市場做多UNI。

流動性挖礦開啟之後，一旦礦工們發現提供流動性產生的收益和UNI不能彌補上無常損失，那礦工們會選擇拋售離場。

根據CoinMarketCap數據，目前，Uniswap上流動性挖礦的收益已經降至50%以下。

“最低只有20%，剛好覆蓋掉損失。“一礦工表示。

UNI挖礦收益迴歸正常化後，礦工開始離場。

19日之後，UNI大跌，截至寫稿時，UNI已從高點跌幅44%。