挖礦大戶，融資27億：改當AI房東，IPO了

一家從比特幣礦場廢墟中站起來的公司，剛在納斯達克完成了首秀。

2026年 7月 28 日，Ionic Digital 登陸納斯達克，股票代碼"IOND"。首日大漲 25%，市值衝到約 24 億美元。

就在幾周前，它剛拿到 4 億美元（27 億元）私募融資——Attestor、橡樹資本、Sachem Head 聯合領投，Citadel 跟投。

這筆融資的投前估值是 20 億美元。

Ionic Digital 乾的事很直接：把德州便宜的電和地皮，改造成 AI 數據中心，然後整租給雲廠商和 AI 公司。

更關鍵的是——機房還沒全建好，訂單已經鎖了 20 億美元。

上市當天，CEO 說了句大實話："市場正在獎勵我們把比特幣礦場改成 AI 數據中心。"

這家公司的故事值得拆開看：它脫胎於 2022 年加密貨幣巨頭 Celsius Network 的破產，從一個爛攤子里長出來，如今成了 AI 算力基建賽道的一個新玩家。

訂單比機房先到

Ionic Digital 的玩法，跟大多數 AI 算力公司不太一樣——先簽合同，再蓋機房。

2025年 10 月，它跟全球雲服務商 Nscale 簽了一份長達 10 年半的租約。Ionic 位於德克薩斯州沃德縣的旗艦數據中心，總容量 234 兆瓦，全部租給了 Nscale。合同總金額約 19.5 億美元。

2026年 2 月，雙方又續了協議：Nscale 承諾同等條件下再租 89 兆瓦。如果 2027 年下半年順利擴容，合同總額將漲到約 26 億美元。

翻譯一下：一個 234 兆瓦的數據中心，還在建設中，就已經鎖定了未來十年至少 20 億美元的收入。而且是"三重淨租賃"——租戶自己承擔稅費、保險、維護，Ionic 基本是躺著收租。

轉型效果已經體現在賬上。2026 年第一季度，公司營收 5140 萬美元，其中數據中心租賃佔 4400 萬，比特幣挖礦只剩 740 萬。而一年前，它的收入還全部來自挖礦——2025年 Q1是 4110 萬。

公司預計 2026 年全年營收在 1.9 億至 1.95 億美元之間。雖然還有虧損——主要是前期建機房的一次性投入——但現金流回報已經可以預見。

邏輯很直接：德州電便宜，大功率算力機房稀缺，租金在漲，而 Ionic 已經鎖定了長租約。只要機房正常運行，錢就會源源不斷地進來。

上市方式也值得一提。Ionic 沒有走傳統 IPO 路線，而是直接上市——不發行新股、不募集新資金，現有股東直接賣老股。

因為 6 月份已經融了 4 億美元，公司眼下不缺錢。直接上市的好處是：不稀釋老股東，也不用付高昂的承銷費。摩根大通、Jefferies和 BTIG 為這次上市提供了顧問服務。

與此同時，Ionic 還宣佈了 2026 年第二季度業績指引：預計營收在 4800 萬至 5100 萬美元之間，調整後 EBITDA 在1000 萬至 1200 萬美元之間。

別人搶 GPU，Ionic 搶電

這個賽道並不空曠，頭部玩家不少。

CoreWeave——專為高性能計算構建的 GPU 雲服務商，重點支持大規模 AI 和機器學習工作負載，已與 Core Scientific 簽訂多年協議，將其基礎設施擴展到德克薩斯州、內布拉斯加州和俄亥俄州，總容量高達 1.3 吉瓦。

Lambda Labs——提供 AI 算力雲服務，H100 GPU 每小時 2.99 美元，API 服務每百萬 token 收費 0.3 美元，走的是性價比路線。

Vast Data——聚焦 AI 數據中心基礎設施，與 CoreWeave、Lambda 均有合作，做的是底層存儲和數據管理。

Core Scientific——Ionic 最直接的競爭對手。同樣是從比特幣礦場轉型 AI 數據中心，2026年 7月 27 日剛與 AMD 簽訂了一份為期 15 年、529 兆瓦的基礎設施合作協議，預計可產生超過 140 億美元的基本合約收入。

幾家各有側重，但核心邏輯一致：讓 AI 公司有算力可用。

Ionic 的不同之處在於——它的起跑線是電力，不是算力。

自己建數據中心，資產重、來錢慢，但成本控制力強。在電力價格決定利潤率的生意裡，誰的電便宜誰說了算。德州沃德縣那個數據中心，光是 234 兆瓦的電力容量，就已經是最大的護城河。

電力正在成為 AI 產業最稀缺的資源。誰先佔住大規模電力，誰就有定價權。

Ionic 還在擴。它計劃把沃德縣的容量從 234 兆瓦拉到 700 兆瓦，預計 2027 年上半年再投 4000 萬美元。

錢從哪來？手頭現金，或者賣一點手裡的比特幣。CEO 普魯薩克在上市後表示："我們已經是德州最大的電力數據中心園區之一，正在積極探索合作夥伴關係，以在沃德縣推進多吉瓦規模的擴建。"

說到比特幣——截至 2026年 3月 31 日，Ionic 持有約 120,600 臺礦機，但僅約 23,200 臺在運行，總算力降至 2.0 EH/s，主要因礦機老化及高電價環境下的經濟性考量。

2026 年第一季度開採了 95.7 個比特幣，全部未出售，期末持有比特幣 2,861 枚。按照當時的市價，這大概值 2.5 億美元左右。它的策略是"先挖不賣"，等於手裡還有一張比特幣的看漲期權。

不過，比特幣挖礦業務正在加速收縮。2026 年第一季度比特幣挖礦收入同比暴跌 82%，已不足公司總收入的 15%。

公司還在德州米德蘭地區保留了四個場地的挖礦業務，合計 112 兆瓦電力容量，但重心已經完全轉向 AI 數據中心租賃。

另外，Ionic 的董事會里有一張熟悉的面孔——前 Core Scientific CEO Mike Levitt。他在 2026年 4 月加入 Ionic Digital 董事會，擔任審計委員會和薪酬委員會成員。

一個從對手公司來的資深高管加入董事會，說明 Ionic 正在認真對待這場轉型戰。

資本正在從"賭模型"轉向"賭電錶"

Ionic 的融資和上市，釋放了一個清晰的信號：資本正在從"賭模型"轉向"賭電錶"。

過去兩年，錢都湧向了做大模型的 AI 公司。但大模型燒錢的節奏越來越快，商業化的路徑卻越來越模糊。算力租賃不一樣——它邏輯簡單：用電蓋機房，把機房租給 AI 公司，收租金。收入可預測，現金流可計算。

看看 Ionic 的訂單結構就知道了：一份 10 年半的租約，鎖定 20 億美元收入。這種"收入能見度"在 AI 行業裡極其罕見。OpenAI 都不知道自己明年能賺多少錢，但 Ionic 知道自己未來十年每年能收多少租金。

這也是為什麼橡樹資本這樣的傳統資產投資方會下注——他們不賭技術路線，賭的是"電費便宜的地方，算力機房永遠有人租"。

Ionic Digital 的故事告訴我們：比特幣礦難裡，長出了 AI 時代最稀缺的資產——電。

它不是靠技術突破翻身的，而是把一個最笨重、最不性感的資產（電、地皮、機房），變成了 AI 時代最值錢的入場券。從破產礦場到納斯達克，這中間只隔了一次轉型。

對創業者而言，這個案例的啟示是：AI 產業正在經歷一場從"模型競賽"到"資源卡位"的轉變。誰先鎖定大規模、低成本的電力，誰就先跑一步。

當然，風險也擺在那——租戶太集中，Nscale 一家就佔了幾乎全部收入。如果 Nscale 哪天出了問題，那 20 億美元的訂單就成了紙面富貴。

Ionic 在招股書中也明確將"租戶違約風險"列為最重要的風險因素之一。

公司目前高度依賴 Nscale 的租金支付能力，任何租戶信用事件都可能對公司財務狀況造成重大不利影響。

另一個風險是建設進度。Ionic 的沃德縣數據中心目前仍處於擴建階段。如果建設延期、成本超支或者設備交付延遲，都會影響收入確認的時間節點。

但至少在未來十年，Ionic Digital 已經把自己牢牢綁在了 AI 算力基建這條船上。船能開多遠，就看它能搶到多少電、蓋出多少機房了。

正如 CEO 普魯薩克所說："現在是利用人工智能令人難以置信的順風的最佳時機，我們很高興通過我們的創新商業模式來執行我們的增長計劃。"