Robinhood 推出 7% 收益 DeFi 產品：錢從哪兒來，又要去哪兒？

作者：Fintech Brainfood

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：Robinhood 在倫敦推出 7% APY 的 DeFi 收益產品、股票代幣和商品期貨，背後是半真實收益、半營銷補貼的混合打法。當收益產品、股票代幣和抵押借貸組合在一起，Robinhood 正在搭建一個去中心化的大宗經紀商雛形，這對投資者意味著新的流動性玩法，對行業意味著 Coinbase 的直接競爭升級。

Robinhood 推出 7% APY 收益產品、主網和期貨

在倫敦格林威治國家航海博物館現場，Vlad Tenev 穿著一套時髦的海盜風外套登臺，宣佈推出 Robinhood Earn——一款 7% APY 的 DeFi 收益產品。120 多個國家的股票代幣，24/7 交易，可在 DeFi 借貸池中作為抵押品。以及在歐洲推出大宗商品、ETF 和外匯永續期貨（黃金、石油、歐元/美元），最高 10 倍槓桿。

7%的收益產品很有意思。收益從哪兒來？一個由 Steakhouse 策劃的 Morpho 金庫投資於 spUSDG、USDe 和 SyrupUSDG，向機構提供超額抵押借貸。收益一半來自原生收益，一半來自激勵。

換句話說，大約 3.5%的收益目前是營銷支出。但隨著活動擴大、USDG 交易量增長，它獲得更多浮存金（因為它買入更多國債）。USDG 會與分銷商分享浮存金，在這個案例中就是 Robinhood。如果一切順利，另外 3.5%應該開始來自穩定幣本身。

這面向全部 2700 萬用戶，而不只是 DeFi 人群。這款 7%收益產品將通過核心 Robinhood 應用向其 2700 萬用戶開放（由 Privy 提供的嵌入式錢包支持）。

它還由倫敦勞合社承保，覆蓋 DeFi 風險。所以可以應對黑客攻擊或智能合約漏洞（這些確實會發生！).

股票代幣超級有趣。雖然在技術上不是股票，也不是受益所有權。Robinhood 是註冊經紀交易商，所以它能確保與這些股票 1:1 錨定。它還支持證券借貸。用戶可以拿這個股票代幣去抵押借款，比如支付房子的首付什麼的。

現在把股票代幣和收益產品結合起來。如果你有一個非常大的"借貸給交易員"能力，可以原生賺取收益，還能通過你的穩定幣賺收益，現在你還能借貸給那些想用股票代幣抵押借款的人。最終你得到的東西看起來很像一個去中心化的大宗經紀商。很有意思。

他們自己的鏈也有經濟效益。他們保留所有交易手續費，而不是支付出去。這些費用在大多數現代鏈上微不足道。

與 Coinbase 的對比很明顯。Coinbase 宣佈即將推出"股票代幣"，USDC 提供更低收益，它通過高級和機構平臺提供期貨，但不是核心消費產品。Robinhood 憑藉 USDG 對穩定幣有更多控制權，作為資深持牌經紀商，在獲取股票和 ETF 支撐其產品方面有更大規模和經驗。

市值接近 1000 億美元，Robinhood 能成為萬億美元金融公司嗎？沒有萬億美元的金融公司。不是摩根大通，不是 Visa，不是貝萊德。這家公司擴張地域、產品，進入全新領域如預測市場和 AI 的速度比任何人都快。它可以說是需要追趕的金融公司（或者和 Revolut、Nubank 並列）。

該死，Robinhood 的營銷太精明瞭。他們為最活躍用戶辦這些活動，有電視級攝像設備，整個主題，然後宣佈可能 10 款不同產品。

我們在他們活動現場錄製了與 Johann 的完整訪談，你可以在 Tokenized 上找到。

Plaid 據報在美國探索 IPO

據彭博社報道，這家公司據稱已與銀行就潛在的公開上市進行初步討論。Plaid 在 2021 年金融科技繁榮期估值 134 億美元，隨後在 2025 年重置為 61 億美元。今年早些時候，隨著投資者對金融科技的情緒開始恢復，它反彈至 80 億美元估值。如果 Plaid 繼續推進，它可能成為今年最重要的金融科技 IPO 之一。

Plaid 成功搭上了 AI 順風車。他們推出了與 ChatGPT 和 Perplexity 的集成，讓人們訪問和查看自己的賬戶數據。這把原本是管道的東西變成了 AI 代理的安全管道。這可能比給應用或金融科技公司用要大得多。

他們在 LLM 自定義 transformer 模型上也在做有趣的事。我上週和他們聊了新的序列基礎模型，在分類支付、預測欺詐或錯過還款方面比以前的機器學習嘗試更有效。這為客戶帶來更多貸款或更少欺詐，產品變得更好，收入增長。

Plaid 成功實現了收入多元化。它的借貸和欺詐產品現在為公司帶來可觀收入。"銀行支付"的結果還未見分曉，但如果真的發生，Plaid 在這方面也處於相當好的位置。

Plaid 走到哪兒，金融科技就跟到哪兒。雖然 Stripe、Robinhood 和 Revolut 是大得多的公司，但 Plaid 是行業的風向標。他們收購了 This Week in Fintech。在很多方面，Plaid 就是從 2019 到現在"金融科技"的核心。當他們 IPO，就是畢業日。我只希望窗口能開得夠久讓他們趕上。目前市場有些緊張情緒。

Erebor 目標 80 億美元估值，存款達到 40 億美元

據彭博社報道，Erebor 存款達到 40.5 億美元。他們 3 月份的報告顯示是 11 億美元。單季度增長近 4 倍，對於一家 2 月才拿到完整國家牌照的銀行來說。他們現在正在談判以超過 80 億美元估值融資，高於 12 月的 43.5 億美元。

由 Palmer Luckey 創立。獲得 Founders Fund、8VC 和 Lux Capital 支持。他們從 OCC 申請到完整牌照大約用了 9 個月。Paxos、Ripple、Circle 和 Stripe 都申請了信託牌照。他們中沒有一家運營完整存款銀行。

本季度他們增加了約 400 個客戶，存款增長約 30 億美元。即使每一美元都來自新客戶，平均賬戶也超過 700 萬美元。少量非常大的存款人，幾乎都超過 FDIC 上限。聽起來熟悉嗎？

加密抵押借貸的需求低於他們預期。獲勝的產品是無聊的那個：一個保持開放的存款賬戶。事實證明，"防止被卡脖子"的銀行對某類客戶可能是主要功能。

Luckey 特意說本季度的增長沒有一筆來自他自己的公司。當 CEO 提前反駁這個批評，你就知道第一次真的擊中了要害。

快速增長、集中、無保險、相關性存款正是 SVB 的形態。目前的區別是：根據第一季度報告，Erebor 持有零貸款。它的運作更接近窄銀行而不是貸款機構。而且沒有那些貸款就實現了盈利。

Meta 想買 Kalshi

在 Meta CEO 馬克·扎克伯格指示員工構建獨立預測市場應用之前，他提議收購 Kalshi。NPR 報道有過會面，但談判從未超出那個階段。2025 年 6 月，Kalshi 和 Polymarket 每月交易約 280 億美元。一年後，據 The Block 報道，這些網站的月交易量接近 2200 億美元，主要由體育相關博彩驅動。

雖然收購談判從未推進，Meta 確實在 3 月與 Kalshi 達成合作，允許在 Meta 社交媒體應用 Threads 上輕鬆集成 Kalshi 市場。

Meta 似乎在 M&A 上比 R&D 更擅長。WhatsApp 和 Instagram 可能是有史以來最偉大的收購。但考慮到可疑的 AI 和"元宇宙"投資、失敗的"Facebook Workplace"，你不得不想知道這家大科技公司的下一步在哪裡，除了更好的廣告變現。

上週我寫到 Meta 在印度再次嘗試支付。在 Facebook Credits、Libra 和無數其他嘗試之後，也許通過僱傭 CRED 創始人，他們能增加另一個主要變現渠道。

4 家公司

1. Novaquant - AI 決策治理層

Novaquant 位於內部系統和 AI 模型之間，觀察每一次交互，確保這些交互可審計且符合政策。政策、決策和信息流然後可以組合成完整的決策歷史。

如果你受監管並向模型發送數據，你需要這個。我在 2025 年初為 Sardine 撰寫代理監督框架時首次寫到這個想法。公司有數百甚至數千條政策；這些政策、你的運營流程和模型所做的事情之間的聯繫可能極難追蹤。在它們之間嵌入一層是有道理的。不過，我想知道這是否是正在出現的更大"企業 AI 控制平面"的一個功能，而不是一個產品？

2. F2 - 私募市場的 AI 原生交易執行

F2 讀取所有歷史備忘錄、模型和評審，構建每個公司創建的交易的結構化、可查詢歷史。這些智能然後可用於篩選新交易、執行深度盡調為投資委員會做準備、在 Excel 中構建模型，然後監控整個投資組合。

F2 是私募信貸專家。有像 Hebbia 和 Rogo 這樣的公司是為更廣泛的任務和工作流設計的。F2 的差異化是對信貸市場的深入理解，融入產品中。時間會證明這是否意味著他們成為首選。

3. Wealthreach - RIA 的 AI 內容和網站引擎

Wealthreach 幫助 RIA 創建沒有模板、SEO 排名好的網站。公司可以繼續編輯和維護網站、更改文案、發佈博客文章，把平臺當作專門的 SEO 代理和網站代理的組合使用。活躍網站在 SEO 審計中表現更強。該平臺旨在基於你給它的輸入，以 RIA 的語氣創建新內容，並通過電子郵件和 LinkedIn 外展重新定向那些訪問你網站但未填寫表單的訪客。活躍網站起價 300 美元/月，SEO 500 美元/月，重定向 500 美元/月。

AI 正在產生在細分領域內的細分領域運營的公司。想象 5 年前 AI 出現之前構建這家公司？會很棘手。有了 AI，生成頁面和文案不難。讓它聽起來像 RIA 並在該細分市場的 SEO 中表現好才是關鍵。

4. Trustapp - 代理的託管

Trustapp 最初是一個在線託管解決方案，解決市場中的風險，這些市場經常遭受高水平欺詐，有假賣家或壞買家。這導致高拒付率和高成本。他們已經將頂層信息轉向更關注 AI 代理和任何大額交易或 B2B 支付的處理器。世界需要專門處理複雜交易的處理器。我想知道成為那個是不是最好的結果。他們還專注於幫助這些商家更好地讓 AI 發現他們。

我肯定看到兩三個推介要讓你的"電商 AI 代理就緒"。但汽車和 B2B 市場也需要代理編目和發現。這種垂直專注可能是 Trustap 的楔子。

好文推薦

1. 沒有生態系統的前沿是不穩定的

微軟 CEO 薩提亞·納德拉認為，AI 的價值不會來自"誰有最好的模型"，而是來自"誰能圍繞各種模型構建學習循環"。你能引入所有數據、你的上下文和你不想分享的私有 IP，並根據任務將其推送到不同模型嗎？下一個十年的技能是構建私有評估和私有強化學習環境，幫助你的 AI 在每次執行你所做的事情時變得更好。

這顯然是薩提亞的推介，要擁有企業工具、控制平面和上下文，幫助這些公司構建私有評估和強化學習模型。考慮到微軟套件中的內容，他們有合理的機會。我也強烈同意這個推介和願景。正如我們在運營模型手冊中寫的，工具、控制平面以及你製作評估和私有模型的能力，是區分 AI 擁有者和沒有者的關鍵。

文章鏈接：

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