$186 億 BTC 期權週五到期，多頭需要從 $70,900 漲 6% 才能翻盤

作者：Marcel Pechman

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：本週五是 3 月比特幣月度期權到期日，規模達 186 億美元。

92% 的看漲期權可能在 $71,000 以下作廢，而美私募信貸市場出現贖回限制等經濟裂縫信號，正在為空頭提供彈藥。

多頭需要一次 6% 的反彈才能扭轉局面，時間只剩兩天。

全文如下：

比特幣過去一週價格被壓縮在 $67,700 至 $71,600 的窄幅區間內，走勢與美國股市對美以-伊朗戰爭的反應高度吻合。交易者寄望於本週五即將到期的 186 億美元比特幣月度期權，期待它能提供突破 $75,000 的看漲動力。

圖：標普 500 指數期貨（左）對比比特幣/美元（右）

來源： TradingView

3 月份比特幣看漲期權（call）主導了總持倉，規模達 112 億美元，看跌期權（put）低 34%，為 74 億美元。但這個優勢意義不大——過去七週比特幣始終未能守住 $74,000 以上。WTI 油價持續站穩 $90 以上，投資者擔憂通脹壓力持續存在。

經濟不確定性助力空頭主導季度期權到期

美國經濟裂縫的初步信號已經出現：私募信貸基金因擔憂貸款質量惡化而限制贖回。據 CNBC 報道，這個 3 萬億美元的行業近期受到審視，資產管理機構 Ares Management、Apollo Global Management、Blue Owl Capital 和 Cliffwater 相繼被迫暫停或限制提款。

這種社會經濟的不確定性，或許正是空頭在比特幣季度到期中所需要的。分析師正在通過看漲和看跌期權的布倉價位，評估週五 UTC 時間 8:00 前後推動比特幣價格的力量。

Deribit 以 76% 市佔率處於絕對領先地位，持倉量達 141 億美元；OKX 以 7.1% 居次，CME 以 6.6% 位列第三。儘管看漲期權需求更大，Deribit 上的比特幣多頭佈局過於激進，多數押注集中在 $90,000 及以上價位。

圖：Deribit 3 月 27 日比特幣看漲期權（美元計價）未平倉合約量

來源：Deribit

Deribit 上佈局在 $78,000 以下的看漲期權僅有 20 億美元，意味著 77% 的看漲期權可能在週五作廢。若價格在 $71,000 到期，92% 的看漲期權持倉將全部作廢——多頭顯然沒有預判到這一結果。

這些倉位中，部分可能建立於今年 2 月比特幣仍在 $86,000 以上交易時，這解釋了為何大量持倉集中在遠高於當前價格的位置。

圖：Deribit 3 月 27 日比特幣看跌期權（美元計價）未平倉合約量

來源：Deribit

Deribit 上執行價 $66,000 及以上的看跌期權持倉達 22 億美元，意味著 40%的看跌期權在週五到期時仍有價值。因此，看跌期權在初步層面佔有輕微優勢，但需要更細粒度的分析來理解價格變動對結果的影響。

以下是基於當前價格走勢，Deribit 週五 BTC 期權到期的四種可能結果：

• $65,000 至 $69,000 之間：看跌（賣出）期權淨佔優 18 億美元
• $69,001 至 $72,000 之間：看跌（賣出）期權淨佔優 9.5 億美元
• $72,001 至 $75,000 之間：看跌（賣出）期權淨佔優 4.3 億美元
• $75,001 至 $78,000 之間：看漲（買入）期權淨佔優 7.9 億美元

總結：比特幣多頭需要從當前 $70,900 價位上漲 6%，才能扭轉 3 月期權到期的結果。