穩定幣基建之戰：6 大項目角逐，誰將脫穎而出？

2025.08.29

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穩定幣基建之戰：6 大項目角逐，誰將脫穎而出？

六大項目爭奪市場，未來金融格局拭目以待！

2025.08.29 - 04:10:26

稳定币

專注 Web3 行業深度報導，洞察潮水流動的方向

六大項目爭奪市場，未來金融格局拭目以待！

作者：stablewatch & Castle_Labs

編譯：深潮TechFlow

摘要

穩定幣正在2025年的頭條新聞中佔據主導地位。這讓我們不禁要問，哪個區塊鏈網絡將承載並促進這一資產類別？隨著代幣化美元繼續被越來越多地接受和監管，六個即將推出的Layer 1區塊鏈正尋求加入競爭，與以太坊、波場、Solana 和 Base 等成熟的穩定幣網絡展開競爭。

這些區塊鏈包括 Plasma、Codex、1Money、Arc、Stable 以及隨著最近收購 Portal Labs 的 Monad，每個都有不同的設計和願景，以滲透這個蓬勃發展的行業。

這項比較分析剔除了營銷噪音，從以下方面審視這些網絡：架構創新、共識機制、性能指標、專業特性和發展勢頭。我們將利用這些發現來評估它們在穩定幣經濟中的定位。

根據花旗集團預測，到本十年末市場規模將達到3.7萬億美元，目前2770億美元以上的穩定幣市值有待爭奪，利害關係不可能更高。勝出者不僅將成為另一個替代性Layer 1，而且考慮到穩定幣採用背後的勢頭，可能成為重新定義數字時代資金流動方式的基礎設施。

披露：

本文信息主要來源於相關項目的文檔，以及官方新聞稿。所有討論的鏈都尚未在主網上線，因此聲明不保證實際性能和未來結果。

基礎設施戰爭開始

穩定幣作為鏈上替代資產類別出現，是因為需要一種與法幣掛鉤的代幣，允許加密貨幣交易者避免波動性。然而，它們作為可編程和無國界法幣等價物的獨特屬性，使穩定幣在跨境匯款、工資支付和資金管理等應用中成為傳統金融渠道的強有力競爭者。

雖然穩定幣已經獲得了強大的採用，特別是在受到本地貨幣通脹困擾的國家，但在技術層面上，它們仍然依賴於通用型區塊鏈，而這些區塊鏈並非專為這些用例而設計。

有無數通用型區塊鏈未能滿足全球可擴展穩定幣網絡要求的例子。它們在設計時並未考慮費用可預測性或執行保證。

這些缺點的一些例子包括：

Yuga Labs 鑄造的“ Otherside ” NFT 導致以太坊上燃燒了超過 2 億美元的 gas 費。
Solana 和 Base 等低費用網絡上存在 MEV 和套利機會，這刺激了大量的交易垃圾信息產生。

資料來源：Flashbots 和 Rober Miller 撰寫的《MEV 和擴展的極限》

這種基礎設施差距催生了一種新的區塊鏈類別：穩定幣專用的 Layer 1。五個項目已成為這一領域的主要競爭者：Plasma 率先宣佈推出專注於穩定幣使用的公鏈，並由領先的穩定幣發行機構 USDT0 及其合作交易所 Bitfinex 支持。Stable 緊隨其後，也獲得了 USDT0 和 Bitfinex 的支持，打造了一條 USDT 專屬公鏈。另一方面，Monad 最近高調收購了穩定幣基礎設施提供商 Portal Labs，加入了競爭。Codex 雖然與 Plasma 一樣不依賴發行機構，但主要由 Circle 和 Coinbase 資助，旨在成為 USDC 支付的定製層。然而，Circle 最近也宣佈創建自己的支付區塊鏈 Arc。由前幣安美國首席執行官 Brian Shroder 創立的 1Money 也將自己定位為穩定幣專用支付網絡。

穩定幣鏈的要求：全球採用真正重要的因素

現實世界的需求推動著穩定幣運動向前發展。這在受通貨膨脹困擾的國家尤其如此。穩定幣用戶包括：希望保護自己免受土耳其里拉35%通脹影響的土耳其自由職業者、希望向沒有銀行賬戶的供應商付款的尼日利亞製造商，以及應該能夠在幾秒鐘內接收匯款而不產生高額西聯匯款費用的菲律賓家庭。

除此之外，還有更多的企業組織將穩定幣視為提高後臺效率和規避萬事達卡和 Visa 卡等現有支付網絡高昂成本的手段。

這些用戶不太關心理念和去中心化，他們更關心解決實際問題。因此，成功的穩定幣基礎設施必須在直接影響用戶體驗和經濟可行性的特定標準上表現出色。

交易費和 Gas 代幣

為了與傳統支付網關相比帶來實質性改進，穩定幣必須解決傳統支付方式固有的一些摩擦。

其中，穩定幣支付旨在消除與傳統匯款相關的摩擦稅。根據世界銀行的數據，匯款用戶平均損失6.35%，銀行對200美元的匯款平均收取12.66%的費用。

來源：World Bank

真正的零費用交易使微交易成為可能，消除了世界上最貧困用戶的採用障礙，而這些用戶恰好是最迫切需要這項技術的人。

這不僅是為了降低成本，也是為了提高用戶體驗的競爭力：

用戶無需處理交易中隱含的提供商費用
當使用穩定幣支付時，他們不必瞭解雙代幣系統或 gas 經濟學。
轉賬變得像發送短信一樣簡單。

即時交易最終確定性

傳統銀行3-5天的結算時間造成了營運資金陷阱，迫使全球經濟依靠隱性信貸運轉，這增加了與每筆交易相關的成本和低效率。隨著商業在全球範圍內進行，支付應該同步跟進。當拉各斯的製造商向越南的供應商付款時，付款應該在幾秒鐘內完成，而不是幾分鐘或幾小時，消除任何基於信用系統中隱含的信任保證和對營運資金的需求。即時最終性使新的商業模式成為可能，例如全球遠程工作者的實時工資支付、及時庫存融資和電子商務的即時結算。

合規保密交易

雖然這一特性可能會讓那些不惜一切代價重視透明度的加密原生用戶感到驚訝，但商業支付需要完全的隱私：

支付員工薪資的公司不能讓其薪資信息公開可見。
供應鏈支付需要保密，以防止競爭對手分析有關業務關係的專有信息。
想象一個世界，擁有一個被公開的錢包意味著每個人都可以通過你的日常支付來追蹤你。

促進未來支付的區塊鏈需要為用戶提供固有的隱私保障。然而，這不能是 Monero 式的完全匿名，而應該是選擇性隱私，允許透明度以遵守全球 KYC 和 AML 法規。

跨鏈互操作性

穩定幣要想被廣泛採用，必須能夠在不同的區塊鏈網絡之間實現互操作。目前，新網絡的推出將持續影響這種碎片化。成功的穩定幣基礎設施必須能夠與其他區塊鏈無縫集成，允許用戶轉移價值，並訪問以太坊、Solana、Hyperliquid、Base 和 Arbitrum 等活躍的 DeFi 生態系統。

原生跨鏈功能防止生態系統鎖定（這是傳統金融科技中普遍存在的問題）和流動性碎片化，讓用戶無論基於哪個區塊鏈都可以訪問最佳應用程序。

傳統金融整合

要使穩定幣成為價值轉移的主要手段並超越傳統金融，它們必須與現有系統無縫集成以促進這一轉變。這意味著需要直接連接銀行賬戶、整合信用卡/借記卡，並支持ACH、電匯和商戶服務等傳統商業銀行功能。在過渡期間，用戶需要能夠在兩個領域之間無縫切換，而區塊鏈網絡必須能夠實現這一點，為用戶提供無縫的應用體驗。

開發者體驗和生態系統

網絡效應是推動應用落地的主要驅動力之一。這需要吸引開發者加入你的生態系統，並將開發者的用戶體驗置於區塊鏈成功的關鍵地位。為此，成功的平臺必須提供：

卓越的開發者工具
全面的文檔
強大的生態系統支持
足夠的流動性來構建以穩定幣為中心的應用程序

強大的開發者生態系統不僅會吸引現有的旗艦 DeFi 和支付產品到鏈上，還有可能激勵創建特定於鏈的新產品。

企業級基礎設施

隨著穩定幣的使用範圍不斷擴大，不再侷限於零售領域，企業將需要定製化的功能，從保證交易吞吐量到專門的開發SDK。機構需要可靠的性能；即使他們進軍鏈上世界，這一點也不會改變。無法滿足這些要求的以消費者為中心的區塊鏈將失去大規模採用的機會。我們已經看到像 Robinhood 這樣的公司選擇構建自己的區塊鏈，從而擁有一個可控的環境。成功的穩定幣鏈將從第一天起就內置這些功能。

競爭者

Plasma｜@PlasmaFDN

Plasma 正在構建用於擴展全球穩定幣採用的基礎堆棧。他們的方法是通過專注於 USDT 支付（市場份額超過 60%的領先穩定幣）來滿足用戶需求。然而，Plasma 仍在吸納廣泛的穩定幣發行者和協議生態系統，使多樣性成為其優勢。此外，Plasma 已採取主動構建原生比特幣橋，旨在成為穩定幣支持的 BTC 金融的中心場所。這一戰略將使 Plasma 成為兩個最被廣泛採用的鏈上資產類別的樞紐。

Plasma 在其多輪融資中共籌集了 7400 萬美元，其中包括由 Framework Ventures 和 Bitfinex/USD₮0 領投的 2400 萬美元種子輪和 A 輪融資。主要投資者包括 Bybit 和日本領先的投資銀行野村證券 (Nomura)，以及交易和風險投資公司：IMC、Cumberland、Flow Traders、Founders Fund、Katarage 和 6th Man Ventures。Plasma 的知名天使投資人包括 Peter Thiel、Paolo Arduino、Cobie 和 Zaheer Ebtikar。最近，Plasma 對其原生代幣 XPL 進行了公開發售，超額認購超過 700%，總超額認購資金達 3.235 億美元。

鏈架構

Plasma 的架構結合了其共識機制 PlasmaBFT（源自 Fast HotStuff）來處理排序和最終確認，以及基於 Reth 的執行層來確保狀態轉換、交易執行和EVM邏輯。這兩個組件通過 Engine API 進行通信，創建了一個同時優化性能和兼容性的系統，使 Plasma 能夠繼承完整的 EVM 等效性而無需修改。

Plasma BFT 支持流水線操作，允許在前一個區塊仍在提交的同時開始提出新區塊。這通過重疊區塊提案和最終確認步驟，提高了性能和吞吐量。

Plasma 的權益證明模型在傳統方法上進行了創新，對行為不當的驗證者削減獎勵而非抵押品。除此之外，驗證者不會因活躍性故障而受到懲罰，團隊正在探索可選的無鎖定質押，允許無延遲提取質押。

Plasma 的共識將遵循分階段去中心化方法：

第 1 階段

可信驗證者啟動：在主網啟動時由一小組已知驗證者來保護網絡，允許在沒有操作風險的情況下進行穩定性和協議迭代。

第 2 階段

驗證者擴展：擴大驗證者集合以測試更大委員會規模下的水平性能，並驗證在額外可信實體負載下的吞吐量。

第 3 階段

無許可參與：向公眾開放驗證者訪問權限，通過內置保障措施實現完全去中心化，同時保持協議級安全保證。

Plasma 鏈架構的另一個核心部分是原生比特幣橋，它允許 BTC 在智能合約中使用，而無需依賴託管機構、合成資產或隔離的包裝代幣。這是通過一個名為 pBTC 的底層資產的合成版本實現的，它從 LayerZero OFT 標準繼承了跨鏈互操作性。根據 Plasma 的說法，該橋由一個驗證者網絡保護，該網絡將隨著時間推移去中心化，由獨立機構組成，每個機構運行自己的基礎設施。簽名過程涉及多方計算（MPC）或閾值 Schnorr 簽名，確保沒有單個驗證者持有完整的私鑰。

Plasma目前處於測試網階段，共有 338.47k 筆已確認交易，來自 137,927 個地址。