撰文：深潮 TechFlow

2026 年 1 月 14 日，USDD 的 TVL 衝破了 10 億美元重要關口。

這個數字放在穩定幣 3000 億美元市場規模裡，或許不算驚天動地，但對於 USDD 而言，很大程度上代表著其開始坐進了穩定幣核心玩家的牌桌。

一直以來，TRON 都是穩定幣發行和流通的關鍵戰場：根據 TRONSCAN 數據顯示， 在穩定幣龍頭 USDT 的 1800 億美元發行規模中，TRON 獨佔 834 億美元，日交易量約 300 億美元，持幣地址超 7069 萬。

而在用戶基數大、生態需求高、基礎設施成熟的生態基礎之上，由 TRON 推出的旨在覆蓋去中心化穩定幣佈局的 USDD 長期備受關注，尤為值得注意的是 2025 年 1 月 25 日，USDD 宣佈完成 2.0 升級。

從技術上來看，這是一場關於穩定幣底層穩定性、安全性和去中心程度的全面突破：從超額抵押、價格穩定模塊 PSM 再到去中心化治理， USDD 擺出了構建一個穩定幣樣本的決心：零信任、完全去中心化、永不凍結且安全可靠。

而當切換到生態角度，我們又在 USDD 身上看到了另一種模式升級：從初期 20% APY 的收益補貼，到如今通過 USDD Earn、生息代幣 sUSDD、深入 DeFi 集成以及 Smart Allocator 收益分享計劃多維舉措實現強大可持續收益能力，USDD 正快速蛻變成為兼具穩定性與資本效率的生息資產，完成從激勵依賴向真實效用轉型的生態質變。

恰逢 USDD 升級一週年，我們不妨透過數據走進 USDD 的增長故事，同時走進一個去中心化穩定幣進化方向的價值樣本。

10 億 TVL支撐下，USDD 從「輸血」到「造血」

過去一年，USDD 實現了哪些關鍵數據增長？

首先是 TVL 的突破，根據官網數據，USDD TVL 突破 13.9 億美元，供應量達到 11.3 億枚，根據 CoinMarketCap 數據，USDD 的市值與發行量均躋身 TOP 10，進入主流穩定幣競爭區間。

但相比於資金規模，USDD 用戶側的數據優勢則更為直觀。

根據 CoinMarketCap 數據，目前 USDD 持幣地址超過 46.2 萬，而仔細觀察市值與發行量排名均在 USDD 前面的項目，包括 Ripple USD（RLUSD）持幣地址為 6870、Global Dollar（USDG）持幣地址為 1.037 萬人，PayPal USD（PYUSD）持幣地址為 10.03 萬，均低於 USDD 的 46.2 萬，進一步揭示 USDD 在用戶基礎與分發效率方面的優勢，也是 USDD 未來增長的核心儲備。

在亮眼數據的背後，我們還捕捉到了一些同樣重要的訊息：過去一年，USDD 在數據維度的每一次階段性爆發增長背後，都一步步實現著收益側的轉型：

2025 年 2 月，USDD 升級初期階段，在 TRON 的補貼之下，USDD 質押活動 T1 階段與火幣 HTX USDD 賺幣產品的年化收益都高達 20%，促使 USDD 兩週內供應量破億，實現快速啟動；

2025 年 6 月，USDD 推出 Smart Allocator，利用閒置儲備金賺取真實收益反哺用戶，截至目前 Smart Allocator 累計收益超 900 萬美元；

2025 年 9 月，USDD 正式開啟多鏈部署，原生部署至以太坊、BNB Chain 多條主流區塊鏈，顯著提升跨鏈流動性和用戶觸達效率；

2025 年 10 月，USDD 上線 sUSDD，進一步開啟生息場景探索，sUSDD 作為 USDD 生息版本提供約 12% 左右的年化收益，上線兩個多月 TVL 衝向 3 億美元；

2025 年 12 月，USDD 持續推進生態合作版圖拓展，與包括幣安錢包等在內的頭部交易所、錢包及 DeFi 協議合作，顯著拓寬用戶覆蓋面，助力 USDD TVL 突破 10 億美元 TVL 關鍵阻力位。

這時，大家或許更能明白，為什麼這些數據佐證了 USDD 正在成為穩定幣紅海中的有力競爭者：

從靜態儲值工具到動態生息資產，從依賴補貼到實現協議內生、可持續的真實收益，這一年，USDD 正努力戒掉「補貼依賴」，慢慢學會「自我造血」。

而這種由資產功能升級與發展模式進化所帶來的增長，首先離不開的，是來自底層技術架構升級的強力支撐。

USDD 升級，一場「勢在必行」的底層重構

穩定幣的生意，本質上是門信任哲學。

用戶憑什麼把真金白銀換成穩定幣？要義大多數時候聚焦於：穩定、安全和收益。

而在升級前，在這三個維度上，USDDOLD 都有不同程度的瑕疵，因為它高度依賴 TRON DAO Reserve 的「家長式管理」：

在混合算法 + 中心化儲備支持模型下，USDDOLD 的鑄造由 TRON DAO Reserve 和其白名單機構完成，錨定依賴 TRON DAO Reserve 主導下的供應調節、套利激勵以及超額儲備緩衝，中心化程度高、透明度低且極端行情下存在額外脫錨風險。

與此同時，很長一段時間 USDDOLD 的用戶收益來源嚴重依賴TRON DAO 儲備金補貼，這並不是長久之計。

USDD 在 2025 年初進行的 2.0 升級，就是為了終結這種狀態。

一個根本性的變化在於：USDD 從混合算法型穩定幣升級成為超額抵押型穩定幣，所有發行的 USDD 背後都有高於 100% 的資產支持，抵押率過低將觸發清算。同時，升級後的 USDD 也開放了鑄造權，任何用戶都可將資產存入 Vaults 鑄造 USDD。

伴隨著穩定幣模型轉變一同到來的，是一系列配套機制的升級：

為追求更穩定的價格錨定，USDD 推出了 PSM 模塊，允許 USDD 與支持的穩定幣之間進行無縫、近乎零費用兌換，繼支持 USDT 之後，USDD 以太坊和 BNB 的 PSM 也支持了 USDC，這就使得當 USDD 出現價格偏差時，套利者將自動下場糾正，進一步讓穩定幣更穩定。

為了夯實「無需信任的安全」地基，在升級後的 USDD 中，所有支持 USDD 的抵押品都在鏈上公開，支持實時查驗，且智能合約已經過 ChainSecurity、CertiK 等第三方審計機構的安全審計，此外 USDD 正逐步探索構建完善的社區主導的去中心化 DAO 治理模型。

而當穩定幣的「信任」地基被打牢，「生息造血」的邏輯才能更好運作：智能資金分配器 Smart Allocator 作為升級重點功能，能夠將協議閒置現金儲備部署到經過嚴格篩選的優質 DeFi 協議中，賺取真實收益並全部回饋生態，整個過程鏈上透明，有效幫助 USDD 實現協議內生真實收益，逐步擺脫補貼依賴。

這張圖表可以幫助更直觀地理解這場變革，和過去的自己比，USDD 升級實現了哪些變化：

當然，對於用戶而言，資產需要增值，流動性需要出口。

當 USDD 通過升級從底層建立了信任基礎、價值穩定基座與可持續內生收益的「造血」框架之後，增長動力就更聚焦到了 USDD 做為生息資產，如何被更廣泛地使用、組合與放大。

拒絕「死錢」：USDD 全面打造「生息版 USDT」

穩定幣這條賽道，不缺如何鑄造出「1 美元」的方法論，稀缺點在於，如何讓 1 美元變得更值錢。

此前，人民幣不斷升值導致「持有 USDT 不動即貶值」現象成為這一觀點的生動例證，也直觀揭示了諸如 USDT 這類穩定幣的一大短板：

本質上是「靜態美元」，持有者不產生任何原生收益。

USDD 想補的，就是這塊空白。

USDT 作為穩定幣賽道的絕對老大哥，USDD 致力於在流動性、全球滲透率、可用性等方面向其看齊，但在收益方面，USDD 旨在成為 USDT 的進階生息版本：

讓用戶不需要額外的太多操作，即可源源不斷的獲得低風險、穩定、可觀的原生收益。

在打造「生息版 USDT」方面，USDD 也有自己的組合拳：

• 質押 USDD，一鍵領收益：通過生態合作，USDD 在交易所與 DeFi 兩端發力，把收益入口鋪設在大規模用戶高頻使用的場景，用戶可一鍵質押 USDD 獲得浮動年化收益，支持平臺包括 HTX、Kraken、Bybit 等主流交易所，以及 JustLend DAO 等 TRON 原生 DeFi 協議。
• sUSDD 自動增值，實現「睡後收入」：用戶在 Ethereum 和 BNB Chain 上按照 1:1 的比率將 USDD 兌換為 sUSDD，sUSDD 價值隨時間自動增長，無需手動操作，收益直接體現在 sUSDD 餘額增長中，用戶只需簡單操作，剩下的交給時間。
• Smart Allocator 帶來源源不斷的收益造血：將 USDD 的閒置現金儲備資金自動部署到 Aave、Morpho、JustLend、Spark 等高流動性、高可靠性 DeFi 協議，以賺取利息、平臺獎勵和資金費率，收益將全部返還給 USDD 和sUSDD 持有者；
• 更廣泛的 DeFi 集成與生態聯動，把場景鋪開：USDD 一方面通過合作網絡實現多生態滲透，另一方面也藉由集成創造更多生息機會。目前與 USDD 建立合作的生態夥伴接近 30 家，並常與合作方推出限時活動強化流動性與使用，比如在 PancakeSwap 上參與 USDD-sUSDD 的流動性挖礦瓜分  12.5 萬美元額外獎勵，參加幣安錢包的Yield+計劃瓜分 30 萬 USDD 額外獎勵等。

隨著生態的不斷擴張，USDD 的生息場景將不斷豐富。

邁過 10 億 TVL 里程碑，開啟百億 TVL 牌局

回顧不僅僅是為了致敬過去，更是為了校準未來。

在站上第一個 10 億美元 TVL 關口、拿到穩定幣競爭核心圈的入場券之後，USDD 接下來的命題將是：

如何把這個在 2025 年經過驗證的增長模式無限放大，以承載更大規模的資金和用戶？

雖然未來仍有非常多不確定性，但目前來看 USDD 的方向十分清晰，2026 年的工作重心包括：

一方面，持續接入更多 DeFi 場景，引入更豐富、穩健的收益策略，鞏固「生息版 USDT」核心敘事，把收益引擎做強；

另一方面，持續推進與基礎設施、錢包、交易所的整合，把分發鋪得更廣，把體驗做得更深；

與此同時，USDD 還將聚焦社區與品牌建設，未來將推出內容創作計劃、KOL 合作、教育項目等舉措，提升競爭軟實力，推動有機增長與用戶認知深化。

當然，所有的長期主義都不停留在「階段性漂亮」，而追求「跨週期能力」：

從 0 到 10 億，USDD 花了一年的時間坐上穩定幣競爭的核心牌桌；

從 10 億到 20 億甚至是 100 億，對於 USDD 而言，或許真正的牌局才正要開始。