回顧 14 個頂級項目的從 0 到 1，他們到底做對了什麼？

作者： Zixi.eth

一週過去了，感謝推友們給我的意見，我們完成了以下14個項目從0-1的時候，他們到底做了什麼的總結，感謝@DGZbro、@JimsYoung_對我的幫助，其中部分內容是這兩位兄弟幫我貢獻。我們選取了Avalanche, Fantom, Solana, Luna, Arbitrum, Merlin, Berachain, Celestia, Eigenlayer, Axie Infinity, Blur, FT, BAYC和小企鵝。橫跨上個cycle和這個cycle的公鏈和產品。

總結

1.【優秀團隊】：絕大多數項目的團隊背景都不錯，沒有草根團隊，要麼是博士，要麼是大學老師，要麼是連續創業者。而且西方團隊佔據絕大部分。

2.【對市場的超前預判】：在現在或者未來的頭部項目，他們最開始要做的事情，大概率是獨一無二的，是大家可能沒辦法接受，聽不懂的。

3.【靠譜的機構背書】：拿到頭部機構的融資，是起飛的必經之路。拿到不一定能成，但是沒拿到，大概率天花板不高。

4.【生態是最核心的中後期競爭力】：對於做 lnfra 的項目而言，跨越週期的核心競爭力，就是公鏈中是否能拿出一兩個王牌項目。早期公鏈起盤不依靠生態，但是在浪潮退去，只有真正有生態的公鏈，才能跨越週期。Infra 項目方，一定定要重視生態建設。王牌項目才是真正讓公鏈跨越週期的競爭力。對於做產品的項目方而言，一旦產品做大，可以向下拓展，讓自己變成公鏈。

5.【創新】：不管是產品還是公鏈，一定要解決市場上的一個痛點，而且自己的解決手段，獨一無二，絕對不是 copycat。

1.Avalanche: 團隊背景不錯 + 技術手段獨樹一幟，所以融資能力強，造就了不錯的生態

2021 年是不可否認的山寨季，尤其是下半年。由於以太坊達到了 4000+，主網 Gas 費用過高，當時沒有 L2，因此用戶和資金開始溢出以太坊至其他 L1。當時拉盤拉的最猛的莫非是 Solana，由於是牛市，市場還在尋找其他標的，因此市場的目光逐漸落在了 Avax 上，會因為:

1）Avalanche 團隊不錯。CEO Emin Gǔn Sirer:康奈爾大學計算機科學家、副教授。Sirer 開發了 Avalanche 區塊鏈平臺底層的 Avalanche 共識協議，目前是 Ava Labs 的首席執行官和聯合創始人。他曾是康奈爾大學計算機科學副教授，並且是加密貨幣和智能合約倡議 (IC3) 的前聯合主任。他以對點對點系統、操作系統和計算機網絡的貢獻而聞名；

2）技術手段獨樹一幟。可以說是最早的“模塊化”思路，利用 XCP 三鏈，X 鏈用於創建和交易資產，C 鏈用於創建智能合約，P 鏈用於協調驗證者和子網，利用 gossip 雪崩來確認共識。在當時來看腦回路很大，很好的 idea；

3）因為 1+2，所以融資能力很強。20 年完成了 12m 的私募和 46m 的公募，21 年 9 月基金會融了 2.3 億美金，11 月生態加速器融了 18.5m。融資能力強配合上 MM 拉盤，讓散戶看到了，瞭解，並相信團隊的背書，因此散戶買盤極強；

4）當時的 Avalanche，生態中有王牌項目 Defikingdoms，這在當時是非常有創造力的 DeFi+GameFi 項目，用遊戲 ( 還不錯的 ) 精美畫面表現出 DeFi 的含義，隨後 DFK 又從生態項目變成了 Avalanche 的 Appchain，這一個項目使得 Avalanche 名聲大噪。其次，還有不錯的項目例如 GMX，TraderJoe 等；

2.Fantom: 靈魂人物帶領公鏈走向巔峰，也走向谷底

Fantom 的靈魂人物是 AC，AC 是 DeFi 老 OG，是 Yearn Finance，Phantom 等的創始人。YFI 在牛市創造了千倍神話，因此社區對 AC 的期待非常高，以至於社區稱他為 DeFi 之父。

1）團隊方面無需他言，AC 就是 Fantom 的門面；

2）Fantom18 年 IC0 融了 4000 萬；

在 21 年的牛市中，連續融資 3 輪，Alameda 投了 35m，Blocktower 投了 20m，Hyperchain 投了 15m。在經歷了 5 月的大回調後；

Ftm 一路高歌猛進的原因是:

1）AC 一直在喊單，大家相信 AC；

2）融了很多錢，因此 Fantom 有底氣拿出了 3.7 億枚 Token（約等於 2 億美金）來激勵生態發展，鏈上的 DeFi 高速發展；

為什麼 Ftm 在 22 開始暴跌:

1）Ftm 因為 AC 是 CoFounder 而起盤，也會因為 AC 離去而歸零。靈魂人物的缺失，導致社區對起失去信心；

2）生態非常普通，沒有任何創新，基本全是 DeFi，全部都是 copycat。在幣圈的大項目，都是獨樹一幟。只不過是醜的獨樹一幟還是美的獨樹一幟，但沒有一個是 copycat。

3.Solana：發展大起大落，黑客松創造項目奇蹟，這個熊市起死回生，生態獨樹一格

Solana 初期募資非常不易。儘管團隊背景強大，但 18-19 年籌資並不容易。在對高性能公鏈故事越來越審慎的市場中，Solana 不得不與其他項目競爭，那時的 Solana 不為市場廣泛認識。然而，通過對產品的堅持和一個務實的態度，Solana 逐漸吸引了投資者的注意。

Solana 的發展過程中，存在一個關鍵分歧，這涉及到 Multicoin 和 Solana 創始人的戰略選擇。Multicoir 作為早期的投資者，堅持認為 Solana 需要儘快上所，從而建立品牌社區共識。與此同時，Solana 的創始人希望能先上線一個穩定可靠的主網。這個決策最終證明是正確的，因為它為後來正在尋找合作高性能公鏈的 SBF 的合作打下了基礎。

後續從 0-1 的的幾個關鍵原因:

1）SBF 參與對 Solana 的崛起起到了決定性作用。SBF 不僅投資了 Solana，還帶領他的團隊開發了基於 Solana 的 Serum 項目，大幅提升了 Solana 的可見度和正統性。後期甚至流傳出 Solana70% 的 TVL 都是靠 SBF 一個團隊撐起來的。

2）Solana 的黑客松項目創造了不少奇蹟。通過黑客馬拉松和各種激勵措施，Solana 培養了一個活躍的開發者社區，這為其生態系統的發展提供了動力。後續出現了 Magic Eden,Stepn,jito 等 Top 項目。

3）Solana 在 SBF 手上，用拉盤創造奇蹟，財富效應是最好的營銷手段。

4）儘管經歷了後續 FTX 的倒下和價格的大幅波動,Solana 依然保持著開發者生態和社區活動，通過持續激勵措施和黑客馬拉松，Solana 持續完善基建並激發更多創新應用的開發，進一步推動生態系統的繁榮，展現出了其韌性，也是其能撐過這個熊市的關鍵。而且我們在 Solana 上看到了其生態發展逐漸和以太坊社區有所不同，尤其是 DePIN 集體遷移到 Solana。

好的背書 + 拉盤的財富效應 +SBF 的存在吸引了很多開發者和生態項目。並且 Solana 因為本身的高性能，吸引了很多獨一無二的生態項目。

4.Terra:因為生態的雙代幣螺旋結構 + 高息起飛，也因為生態的螺旋結構死亡歸零

Terra 在從 0-1 的幾個關鍵原因:

1）在團隊方面，Do Kwon 斯坦福畢業，團隊背景還是不錯的。而且個人在推特很活躍，很會搞事情。

2）韓國國鏈，在韓國極其 FOMO。韓國 VC，3AC 等因為 Terra 起飛，也因為 Terra 歸零。融資也相當不錯，兩輪融了 7700 萬美金。

3）在生態方面，Luna+UST 依靠套利機制和供求關係來調節和穩定價格，而 LUNA 則作為 UST 的穩定器，成為當時市場上最為亮眼的雙幣算法穩定幣系統，兩者相互作用形成正向螺旋。Terra 後續還推出了重要的 DeFi 項目 Anchor，提供了 19%-20% 的超高活期收益率，一度被吹捧為“Crypto 被動收入的黃金標準”，作為一大亮點吸引了大量投資者，為後面暴雷埋下伏筆。大家每天都在算 Terra 的錢到底還能付幾天 20% 的利息。在牛市期間，左腳踩右腳上天 UST 成為第三大穩定幣，市值高達 180 億美元，LUNA 的市值最高達到 410 億美元。其生態支付項目 Chai 也相不錯，chai 一度拿到了軟銀 4500 萬美金的投資。

一旦行情翻轉，正向螺旋會變成死亡螺旋:

4）2022 年，加密貨幣市場整體下跌，導致投資者將資金從其他加密貨幣轉移到 UST 以獲取高額利息，使得 Anchor 的存款規模遠高於借款規模，產生巨大的收支差額。2022 年 5 月 8 日凌晨，LFG 正從 UST-3Crv 池中撤走了 1.5 億美元的 UST 流動性為組建 4Crv 池做準備，有地址突然將 8400 萬 UST 拋售，嚴重影響了 3Crv 池平衡，之後多個巨鯨帳戶開始不斷在 Binance 拋售 UST，導致 UST 出現了短暫的脫錨。

隨著儲備金的逐漸耗盡，市場對 UST 的信心開始動搖，大量的 UST 被拋售，導致 UST 價格進一步脫錨。為了穩定 UST 價格，大量 LUNA 被增發，導致 LUNA 價格暴跌，形成了所謂的死亡螺旋。為了不讓 Luna 和 UST 暴跌，LFG 需要出售國庫的 BTC 和其他 Token，導致大盤暴跌。Luna 和 UST 帶崩了整個市場。

好的 Tokenomics（其實就是牛市 Ponzi）+ 獨一無二的生態，造就了 Terra。但是 Tokenomics 也造就了 Terra 的崩盤，如果生態能跟上，Terra 是否會不崩盤?

5.Arbiturm:最早講 OPL2 的團隊 + 牛市獲得了巨量融資，造就了出色生態

Arbitrum 在從 0-1 的幾個關鍵原因:

1）團隊 offchainlabs 在 2018 年就開始做 L2，19 年融完天使輪，是最早一批的 L2 團隊。團隊的先發優勢極其明顯。隨後 21 年 4 月，21 年 8 月連續完成兩筆累計 1.4 億美元融資。團隊技術背景先發優勢明顯。

2）最早最早的一批上線 OP L2 主網，21 年 9 月正處在牛市，用戶和生態積累相對容易，很容易積累生態的先發優勢。

3）因為融了很多錢，因此有錢去幹生態，吸引開發者。

4）空投發的非常好，在 2022 年 3 月的熊初創造了大量的財富效應。不同於 Starkware 發了空投後 DAU 極速下降 90%，Arbitrum 發完空投後 DAU 並沒有流失多少。

5）生態上有一個王牌項目，GMX。GMX 有多牛逼不再贅述，在熊市期間，逆勢上漲 100%，用 spot dex 做 perp dex 的創新 idea。GMX 在早期給 Arbitrum 貢獻了大量的用戶和交易數。

團隊背景好 + 故事的引領者——》容易融資——》在“合適的時候”推出主網——》因為融了很多錢，所以能給開發者撒錢——》直到有一個王牌項目能站出來，給公鏈撐腰。

6.Celestia：定位清晰，但生態薄弱

Celestia 在從 0-1 的幾個關鍵原因:

1）Celestia 故事講得好，作為首個提出模塊化區塊鏈網絡的項目，Celestia 採用模塊化設計，將共識與執行分離，提供 DA 服務。在成立之初，模塊化區塊鏈和專注於 DA 的方案很少，因此 Celestia 幾乎沒有直接競爭對手。這為 Celestia 提供了一個獨特的市場定位；

2）Celestia 的成立恰逢市場明確向更高可擴展性和效率邁進的時期，它通過提供一個專注於數據可用性的解決方案，滿足了市場對於更高性能 Layer2 解決方案的需求。Celestia 非常適合作為 Rollups 的數據可用性層。它允許 Rollups 將狀態執行推離鏈，依賴 Celestia 來實現共識和數據可用性，從而提高整體的擴展性；

3）團隊不錯，Mustafa 是 UCL 的博十，Chainspace 的 CoFfounder，後來被 Facebook 收購；

4）Celestia 的生態構建較弱。但選擇加入了 CosmosEcosystem，後續 Staking Tia 的空投獎勵非常豐富。因此 Tia 有一定的價值支撐。

7.Berachain：Luna2.0，三代幣模型能否重塑 Luna 牛市增長奇蹟

Berachain 現在關注度很高 ( 畢竟還沒起飛飛 )，所以簡單講講:

1）團隊雖然是匿名團隊，但是 15 年就在幣圈的老 OG。21 年的時候發了個抽菸熊的 NFT，在經歷了 DeFi Summer 後，深刻意識到流動性對公鏈的重要性，因此推出了 Berachain；

2）也是因為團隊背景應該不錯，因此能在 2023 年 4 月深熊期間，拿到 polychain 和 hackvc 的 42m 融資；

3）整個鏈講的故事雖然還是服務於 DeFi（拿前朝的劍斬本朝的官），但是 token 設計非常精妙，三代幣設計 bera/honey/bgt 有當年 luna/terra 左腳踩右腳的設計感。Luna/UST 的利息設計非常虛，依賴於 Anchor 的借貸利息差。借鑑 Luna/UST 的失敗，Berachain 的三代幣模型可能能夠有效緩解（不是避免）雙代幣的死亡螺旋。參考 Luna 在牛市的狂熱暴漲，市場理所當然對於 Berachain 給予很高的期待。

8.Axie：疫情時代下的特殊產物，東南亞用戶賴以生存的工具

Axie 在從 0-1 的幾個關鍵原因:

1）當時疫情影響，導致東南亞用戶日常收入很低。Axie 其創造的 P2E 模式改變了玩家對遊戲的期望，將其從消遣的活動轉變為可能的收入來源，重點是收入還不低，得益於牛市到來的背景，越來越多的玩家加入遊戲，幣價上漲，每週的收益巔峰時可以達到 300-400 美金，在經濟不穩定或受 COVID-19 疫情影響的地區，這種模式提供了一個新的收入機會。遊戲不僅提供了娛樂，還通過讓玩家參與經濟活動，賦予了他們對生產工具的控制權，這一點對於發展中國家的玩家尤其具有吸引力；

2）作為當時區塊鏈遊戲龍頭，在 2021 年，在各社群公會以及投資機構的強力加持之下，Axie Infinity 的日收入和活躍用戶數量達到了巔峰，市場份額佔據了區塊鏈遊戲的近 2/3。這一階段，遊戲收入和代幣價值達到了歷史高點。AXS 市值巔峰 100 億美金。

歸零也很簡單，龐氏遊戲沒有正外部性，結果都是歸零。

9.Eigenlayer：符合用戶資金加槓桿的大方向，並且 DA 很好的和 Restaking 相結合

Eigenlayer 從 O 到 1 的故事可以理解為:

1）這個故事講的足夠清真，2022 年年初整個 ETHstaking Ratio 還不足 5% 時，就敢講一個細分賽道的細分賽道；

2）Kannan 作為 PR 型 CEO，能吸引 VC 的目光；

3）ETH Staking Ratio 正在肉眼可見的逐漸增長，3 年的時間從 0 到現在的 30% ETH Staking；

4）Eigenlayer 的明星生態項目是 EigenDA，Restaking 的故事後來還能和 DA 結合，模塊化區塊鏈的 DA 成為 restaking 最好的用例之一；

5）因為 1+2+3+4，所以 VC 願意買單。並且這也符合 Ethholder 的需求，不停地加槓桿，提高資金流動性。

10.Merlin：核心人物 + 財富效應造就了社區團結，後續 TVL 起量也很巧妙

Merin 現在基本起飛，可以簡單講講因素:

1）創始人的背景很 nice，在多次的線下溝通中能體會到對過去 10 年一次一次創業思考，過去融過大錢，自身認知很高，並且對社區的理解很深，在上升行情中會是非常非常好的團隊。此外，創始人個人也很有人格魅力，2023 年 3 月就下潛至 Ordinals 生態，並且很早就積極看好；

2）社區團結。BRC420/Merlin 的社區確實非常團結，有信仰，但也確實因為在藍盒子上賺到了錢。社區團結的因素還是因為在藍盒子的奇蹟拉盤造就了共識。後續的藍水晶，以及音樂盒的財富效應都很不錯。用財富效應完成了快速地冷啟動，建立了用戶群體；

3）生態支持。以新加坡某棟樓為核心，方圓幾個地鐵站為半徑，集齊了一圈生態項目方，大家都在互相支持，因此生態起量很快；

4）選擇 TVL 起量的方法非常巧妙。除了 BTCStaking，頭部銘文 +420NFT 均可質押衝 TVL，因此 TVL book value 很大；

5）因為 1+2+3，所以融資迅速。而且創始人很懂 MKT 和 Branding，因此在合適的時候推出，造就了目前市場上最大的 BTC L2。

11.Blur：想透徹了 NFT 市場的核心就是 MM 和巨鯨，通過不斷地 Token Incentive 激勵

在理解 Blur 為什麼能從 0 到 1，需要理解 NFT Mktplace 或者是 Exchange 的核心競爭力只有一個，不是產品好不好看，好不好用，就是看如何吸引 Maker。有了 Maker 以後，才能有 Taker 用戶，才配講產品體驗。

因此 Blur 做了什麼事:

1）利用掛單 （Maker）和 Bidding（Maker）吸引不同的 maker，並且給予他們 Token 獎勵。並且能用 Tokenincentive 的，只有藍籌 NFT。這也很好理解。NFT 絕大部分交易量就是藍籌 NFT，非藍籌 NF7 最後的歸宿都是歸零。藍籌 NFT 大量還是掌握在巨鯨和 MM 手裡，散戶手裡其實沒多少貨。因此核心的核心，就是服務好藍籌 NFT 的 MM 和巨鯨，散戶壓根不重要；

2）Token Incentive 模式和 X2Y2 和 Looksrare 不一樣。X2Y2 Looksrare 的直接吸血鬼空投是一次性的，意義真的不大。不斷用Token Incentive來吸引巨鯨和 MM 來提供流動性，才是 Blur 勝出的最核心因素之一；

3）其他的都是小事，產品方面的，例如能夠批量交易，做了聚合器等，但這不是關鍵。

12.BAYC：最早的 NFT 會員俱樂部，通過名人效應建立共識

BAYC 在上個 Cycle 能從 0-1 可以理解為:

1）有 BAYC NFT 的人自動成為一個專屬俱樂部的成員，這個社區提供了一種新的社交方式，創造了強大的歸屬感;項目方強大的 BD，吸引了大量的投資者和收藏家，其中包括許多名人，這進一步增加了項目的曝光度和吸引力;在 NFT 牛市背景下，BAYC 推出獨特的商業模式，將 NFT 所有者的 IP 權利下放，讓持有者能利用自己的猿來創造並銷售商品，進一步推廣 BYAC;BAYC 憑藉其獨特的藝術風格和強大的社區效用，在當時 NFT 市場中短時間內獲得了文化標誌的地位；

2）BAYC 在 NFT 熱潮的高峰期推出，也利用了當時市場對新興數字收藏品的高度興趣。後續通過社交媒體和名人效應，BAYC 迅速建立了強大的品牌認知度和社區。YugaLabs 繼續擴大 BAYC 宇宙，包括新的 NFT 項目和遊戲推出，如 MutantApe Yacht Club 和 Bored Ape KennelClub，進一步增加了收入，並持續增加會員價值和社區參與度;和 Adidas 合作，推出了 AdidasxBAYC NFT。但是有人認為 BAYC 的模式需要不斷有新的加入和資金流入來維持其價值，這使得一些人將其稱為猿宇宙騙局，但這也是當時幣圈市場逐漸走進熊市，NFT 難以破解的困局之一；

BAYC 在這個 Cycle 逐漸落寞可以理解為:

1）還是沒有解決 NFT 到底有什麼用的問題。並且熊市期間，YugaLabs 並沒有為社區提供太多空投福利；

13.小企鵝：鏈上鍊下營銷組合拳 + 拉盤，讓小企鵝起死回生

小企鵝在這個 Cycle 能穢土轉生可以理解為:

1）項目在 2022 年已經歸零一次了，但是因為圖片確實可愛，因此 Lukaz 決定將其收購；

2）當時的 NFT 故事以 Onboarding Web2 User to Web3 為主，希望能復刻 BAYC。投資人認為小企鵝鏈下用玩具零售的方式 + 鏈上 NFT 營銷空投的方式，能夠獲取一定量的圈外用戶；

3）因為 Lukaz 收購小企鵝，因此手上籌碼很多。聯合了做市商，輕鬆拉盤建立共識；

4）圈外的用戶通過課外的玩具瞭解到 Crypto 和小企鵝，圈內的用戶因為拉盤 / 空投重新認知到小企鵝，因此小企鵝在 2023 年下半年起死回生，一度 flipBAYC；

14.Friend.Tech：利用 Token 量化個人的社交價值，腦回路驚人的 idea

Friend.Tech 從 0-1 的增長，簡單可以概述為：

1）做了之前所有人都做不了的事——quantify personasocial value。在 Web2 的世界受限於支付渠道以及合規問題 ( 非法開設賭場罪 ) 根本沒辦法來投放 / 大批量使用類似的產品。但是在 Crypto 的世界，最好的盈利就是發行新資產。因此 FT 非常好的解決了上述的端，每個人都可以發行自己的 key，用 E 本位 + 量化曲線來量化一個人的社交價值，最樸實簡單的 ICO，能有多少人買賣 key 完全取決於個人的 Branding。產品的腦回路非常驚人；

2）雖然產品體驗不好，網站經常 crush，創造賬戶需要 Gas，都是圈內互割，但是不可否認這是一個現象級的產品；

從下圖的交互量來看，FT 基本歸霧，原因是：

1）模式不持久，完全是圈內互割，大家博弈的錢還要交相當一部分的比例給 FT 項目方，抽水太高。STEPN 好歹能講正外部性的故事，FT 連正外部性的故事都講不了；

2）後續也沒開發什麼新功能，賺了錢就結束了，如果團隊後續能添加一些新玩法，例如在 Web2 投放，打廣告，做一些正外部性的措施，可能會有不一樣的爆發；

3）引入 Token 機制過晚，沒有 Token 激勵，互割很難持續；

如果參考 Blur 的不斷 Token Incentive 的方式，FT 是否能持續 ?