撰寫：DEFI CHUCK

編譯：深潮 TechFlow

介紹

自動做市商是 DeFi 的基礎，通過為用戶提供 24/7 的資產交易、市場創建和收益生成，無需中介機構，從而改變了交易方式。自從它們問世以來，AMMs 已經促成了超過數萬億美元的交易量。儘管 AMMs 已經成功地提供了足夠的流動性來支持上述交易量，但長期以來，它們一直面臨著可持續性的潛在威脅，因此也威脅到了整個去中心化金融。儘管流動性提供者（LPs）應該從參與 DeFi 中獲利，但對於一些 LPs 來說，收益（即交易費用）被成本（即無常損失）所抵消。無常損失（IL）是相對於持有資產而不是提供流動性而失去的提供流動性的機會。當池中代幣（存入的 LP 代幣）的價格發生變化時，就會發生無常損失。

幸運的是，DeFi 世界以其快速的步伐、不斷的演進和旨在應對全球金融產品可訪問性的協議而聞名。在本報告中，我們將探討 Ambient 的基本 AMM 設計。我們的目標是揭示我們遇到的最吸引人的特點，以及它們如何最終支持 DeFi 的可持續性和更廣泛的採用。

挑戰第一層限制

由於第一層網絡上相對較高的 Gas 費用，僅在以太坊上構建的 AMMs 和 DEXs 面臨著重大困難。這導致大多數新推出的 DeFi 協議在推出時都支持各種第二層網絡，如 Arbitrum。Ambient 違背了這一趨勢，選擇最初僅支持在以太坊網絡上進行交易。

儘管以太坊網絡的擁堵問題，Ambient 在各個指標上取得了顯著的成功，特別是自 2023 年夏季開始以來。從 6 月初到 7 月底，Ambient 的總鎖定價值（TVL）增長了大約十三倍，Ambient 的交易量也呈現出類似的成功故事。6 月 13 日，Ambient 的交易量約為 36,000 美元。到 7 月 14 日，Ambient 的最高日交易量達到了 1,410,000 美元。

儘管 Ambient 為交易者提供了一些顯著的功能，包括能夠下限價單並使用任何 ERC-20 代幣支付 Gas 費用，但如果你想知道是什麼推動了 Ambient 的成功 ——這主要歸功於它的 Singleton AMM 模型。讓我們看看 Ambient 的結構以及它如何為流動性提供者和交易者提供增量創新。

Singleton AMM

Ambient，之前被稱為 CrocSwap，是一種去中心化的交易協議，可以實現一種獨特的自動做市。Ambient 是一個 Singleton AMM，意味著它在一個智能合約內運行，使交換更加高效。使用單個智能合約對交易者和最終的流動性提供者來說有一個巨大的好處——與多跳交換相關的 Gas 費用大幅減少。

當使用 AMM 進行交易時，有兩種交換類型：單跳交換（Single-Hop）和多跳交換（Multi-Hop)。單跳交換是一種簡單的交易路線，通過一個池將代幣 A 直接交換為代幣 B。另一方面，多跳交換需要將交易路由到多個池中。只有在無法使用單跳交換來填補訂單時，才會執行多跳交換，因為單跳交換產生的 Gas 費用要少得多。大多數 AMM 的結構是每個池子都有自己的智能合約，這使得在多個池子之間執行多跳交換會使用非常多的 Gas。

由於 Ambient 是一個 Singleton AMM，每個池子都在一個智能合約內運行，這使得它比傳統的 AMM 更高效地執行多跳交換。Ambient 不會轉移多跳交換中涉及的任何中間代幣，這與其他 AMM 相比，在執行交易過程中顯著降低了 Gas 使用量。理論上，隨著交易所需的 Gas 費用降低，AMM 上的交易數量應該增加。這導致更多的交易費用分配給流動性提供者。對於精明的套利者來說，較低的 Gas 費用尤其具有吸引力，因為價格是通過套利交易活動來維持的。最終，交易者享受較低的 Gas 費用和高效定價的市場，而流動性提供者則因為整體交易活動的增加而受益於交易費用。

Singleton 模型現在已經被像 Uniswap 這樣的項目採用，Uniswap 最近在 Uniswap v4 白皮書中引入了類似的模型。這進一步證實了 Ambient 正在正確的道路上推動 AMM 領域的創新設計機制。

Ambient 的流動性池

Ambient 處於優化流動性提供者（LPs）體驗的前沿。自從 DeFi 開始以來，即使現在，無常損失對 LPs 來說仍然是一個持續的負擔。為了消除過去 LPs 面臨的困擾，Ambient 支持兩種類型的 LP 頭寸；Ambient 流動性和集中流動性。通過利用兩種類型的 LP 產品，Ambient 為經驗豐富的 LPs 升級了流動性提供，同時通過最佳的 LP 體驗吸引了一批新的 DeFi 參與者。

希望自定義資金使用方式和時間的用戶可以選擇集中流動性。LP 指定價格範圍，確定何時將其流動性提供給流動性池，這意味著 LP 僅在基礎資產價格在指定價格範圍內時才會累積交易對產生的費用。當基礎資產價格超出範圍時，流動性在池中不活躍，LP 停止接收部分交易費用。

集中流動性形態

集中流動性適合更成熟的 LP，因為它需要更多的 DeFi 知識和經驗，並且通常是 Ambient 支持的最具資本效率的 LP 頭寸類型。Ambient 流動性是 Ambient 支持的另一種 LP 頭寸類型，適用於所有 DeFi 用戶，因為它不涉及指定價格範圍，並且對於非流動性資產更為適用。Ambient 模式使用恆定乘積，其中流動性在流動性池中的基礎資產的所有價格上都是活躍的。

恆定乘積流動性形態

無論 Ambient LP 選擇使用哪種流動性位置類型，所有 Ambient LP 都受益於協議使用的智能合約，稱為“Hook”。Hook 允許 Ambient 不斷修改現有的流動性池參數，包括流動性費用。Hook 對 LP 來說尤其有趣，因為它們確保 LP 可以最大化資本效率並自動獲得最佳費率層級。對於 Ambient 來說，流動性費用會根據市場活動動態調整。

集中和恆定產品流動性並非沒有缺陷。如果資產價格超出支持的集中流動性範圍，交易者可能會遭受重大滑點（價格影響）。另一方面，恆定產品流動性在所有價格上分散，這對交易者來說是有利的，然而，LP 無法通過選擇特定價格範圍來提高資本效率。Ambient 對這兩種設計機制進行了研究，並將兩種流動性池合併到 Singleton 合約下。將兩種流動性策略結合起來，使 LP 能夠保持資本效率，同時交易者能夠進行更便宜的交換，並獲得更深的流動性。此外，綜合模型消除了流動性在不同池之間的碎片化。

限價訂單

Ambient 為交易者提供支持的資產的限價訂單，稱為 Knockout Positions，這是通過定向集中流動性實現的。定向意味著當流動性添加到特定範圍時，一旦價格越過該範圍，流動性將被鎖定。大多數 AMM 是雙向的，即在 LP 處於範圍內時來回交換資產。通過定向 Knockout Positions，一旦價格越過用戶提供的集中流動性範圍，該頭寸將被移除。一旦越過範圍，移除流動性的行為就起到了限價訂單的作用。Knockout LP 的範圍很小，以確保它被填滿。請記住，儘管範圍的寬度很小，但只有在完全越過時才會“擊敗”流動性。

無需 Gas 交易

Ambient 採用賬戶抽象來管理無需 Gas 的交易。賬戶抽象使第三方能夠支付 Gas 費用。在這種情況下，Ambient 使用簽名來實現用戶只需以交換貨幣支付的交換。小費可以作為支付給第三方，以便代表用戶發送 ETH 以實現無需 Gas 的交換。

動態費用

費用直接與池子掛鉤，類似於 Uniswap 上的 USDC/ETH 等其他主要池子。Uniswap 採用三個定價層級，分別為 0.05%、0.30%和 1%，LP 通常根據暗示波動性（預期價格變動）進行選擇。這些費用補償了 LP 承擔的 IL。在 Ambient 中，費用根據市場波動性（市場變動）進行動態調整。動態費用為 LP 提供了更大的資本效率，減少了主動 LP 管理和撤出以滿足市場低迷或極端波動期間的期望費率層級。

總結

雖然 Ambient 的設計旨在解決 LP 面臨的主要問題，但 Singleton AMM 在滿足 LP 需求和提升交易者體驗之間似乎達到了完美的平衡。交易者可以直接在以太坊基礎網絡上參與 DeFi，減少 Gas 費用，並獲得高效定價的市場。LP 從交易費中獲益，同時還可以訪問 Ambient 為其流動性池提供的創新功能。總而言之，Ambient 無疑致力於使 DeFi 的未來更加光明。