撰寫：CoinNotes

編譯：深潮 TechFlow

上週，監管部門向加密貨幣展示了它的力量。美 SEC 正起訴行業核心的重量級人物 CZ、Binance 和 Coinbase，目前市場正在對監管風險做出反應和重新定價。

風險是什麼？

SEC 可能會認為，某些代幣是證券，它們以及交易它們的加密貨幣交易所必須遵守適用的美國註冊和監管要求。歷史上，當類似情況發生時，向美國居民提供服務的大型交易所通常會將 SEC 針對的代幣下線。例如，$XRP 自從被 SEC 標記為證券後，在 Coinbase 或 Binance US 上就無法交易。在不深入研究合法性的情況下，根據 SEC 採取的方法，許多山寨幣很可能是證券，因此有從主要交易所退市的風險。這將意味著潛在買家減少，這些代幣的增長潛力降低。

更糟糕的是，現在 SEC 正在對交易所本身採取行動。這些是數百萬人用來輕鬆交易加密貨幣的核心基礎設施。人們擔心，如果這些被禁止進入美國或其他國家，或者完全倒閉，市場將受到嚴重損害。以及，有一些跡象表明，美國可能並不是唯一一個開始對加密貨幣採取更有力執法行動的國家。

我們都看好這個領域，因此讓我們假設還會有另一個加密貨幣牛市週期。讓我們嘗試推測一下這種監管不確定性對於下一個週期的影響。

非證券代幣作為避風港

SEC 可能不會認為比特幣或以太坊是證券，儘管後者不夠清晰。因此，這些資產可能會得到相對“監管安全”溢價，而其他大市值代幣則沒有。

在加密項目設計中更加關注法律影響

通過提高對加密項目設計中法律影響的認識，能夠讓潛在買家對其代幣的監管狀態充滿信心的團隊將更容易吸引資金。

離岸交易所和監管套利

我們還可以期待，看到更多的交易所試圖在法律不那麼嚴格的司法管轄區設立，也許交易所也會出現相應的多樣性。幣安不太可能保持其虛擬壟斷地位。

鏈上成為山寨幣天堂

中心化交易所是監管機構可以用來攻擊山寨幣的中心化載體。但對於鏈上資產來說，通常沒有一個實體可以控制他們。

具有諷刺意味的是，我預計這將導致更多的資金流入鏈上，而不是依靠槓桿來投機已經上了大型交易所的成熟項目。監管將迫使那些尋求超額收益的人進入鏈上，去中心化發揮了它的作用。

注：本文中的任何內容都不是法律、財務建議或者其它指導你採取行動的建議。