一文了解 Sturdy Finance：無息借貸協議如何平衡貸方與借款人的關係？

撰寫：Tindorr

編譯：深潮 TechFlow

貨幣市場是一個隱藏的領域，正在被真正的建設者開發。SturdyFinance 改變了當前利率模型的優先級，這種無息借貸協議建立了貸款人和借款人雙贏的關係，並有可能成為借貸市場的下一個新敘事。

當前利率模型的問題來自於自貸款人與借款人關係的失衡。目前的利率模型的主要問題來自於它的不實用，借款人需要保持跑贏大盤才能戰勝借款利率，以至於該模式基本上限制了借款人的使用。

讓我們從借款人的角度考慮。比方說，他們用來質押挖礦：

• 從貨幣市場獲得更多的資金以產生更多的收益。

• 在支付高額借款利率的同時獲得額外的資金。

• 由於利率不穩定，不得不退出一些選擇。

• 當利率飆升時，你就會出現損失。

由於無效的借貸利率，借款人的收益率很容易變成負數。像我這樣的 DeFi Degen 會感受到痛苦：儘管我們很努力，但最終還是導致了虧損。

Sturdy 有 3 種產品可以解決這個痛點：

• 為借款人創建槓桿 LP 頭寸——提高資本效率。

• 優化利率模型——為 Degens 創造更多可能性。

• 貸方獲得部分收益——平衡激勵。

對於借款人來說，當借貸池的利用率低於 80% 時，Sturdy 將利率調整為 0。這有助於借款人更獨立地發揮槓桿作用，由於 0% 的借貸費用，將資本效率達到最大化。

例如：你想在 Curve sUSD LP 上使用 9 倍槓桿，你可以獲得 36% 的最大 apy（在向貸方分享獎勵之前 + 0% apy 貸款）。基於此，你便無需擔心之後需要支付多少借貸費用了。

當利用率在 0-80%之間時，Sturdy 保持 0%的利率。超過 80% 後，每增加 1%，利率就增加 3%，這意味著在 100%的利用率下，借款人要支付 60%的年利率。

這種優化使借款人和貸款人都感到滿意，當利用率<80%時，借款人可以自由嘗試他們的策略，而貸款人則獲得額外的好處：共享獎勵。

什麼是共享獎勵？舉個例子，當你在 Convex 上質押時，會有獎勵代幣，即通過存入 LP 生成的 CRV。這其中一部分會共享給貸款，因為他們是使策略成為可能的關鍵。

這使得穩定幣貸方可以無風險地獲得約 6% 的年利率，因為借款人正在為他們尋找收益。你可以看到，這種設計比目前的利率模式好得多。

所以為了真正得到收益，你需要關注以下指標：

• TVL
• 借貸池利用率
• 槓桿頭寸的實際 APY

但是，我仍在等待 Study 接受測試，因為我還沒有看到資金利用率升至 80% 以上。因為在這種情況下，有些借款人的收益將變為負數，我想看看這時市場的反應。

TL；DR

• 這種優化的利率模型將釋放貨幣市場的巨大潛力。

• 貸方可以在無風險的情況下賺取部分 Degen 收益（穩定幣 6% Apy ）。

• 借貸人可以以0% 的借貸費用獲得更多收益。

• 但仍需要對模型進行實戰測試。

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