sudoswap全解析：NFT市場的uniswap，明牌將會發布通證

如果有什麼明天要做的事，最好現在就開始。

——富蘭克林

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還會有什麼新的玩法？

在經歷了去年的火熱之後，NFT市場逐漸迎來了它的平靜時刻。雖然局部偶有好項目出現，但整個市場的大環境卻不復當初。從數據面上看，大環境收縮最為直觀的表現是：NFT的持有者越來越多，但交易量卻一路走低。根據NFTgo的市場數據分析，當前的NFT交易量，還不到去年1月的一半。

一方面由於太多的NFT本身沒什麼價值，浪潮褪去後砸在部分人手裡賣不動；從更為底層的交易機制看，目前的NFT市場面臨著一個大問題：

流動性不足。

NFT以個論價，各個不同。這就導致了在常見的Opensea等平臺上，買賣雙方給出單個NFT的地板價和求購價存在差距，難以快速撮合。如果你有一個NFT想快速脫手，由於交易深度不足，則可能需要忍受巨大的價差來成交（Defi中這也叫做滑點）。

如果你持有NFT而不出手，對比Defi來看也得不到什麼收益：Defi裡你可以通過將不出手的資產組LP池和進行質押，來獲得流動性挖礦的收益。對於流動性不足的問題，目前有一些協議開始了對NFT借貸（NFT-Fi)的探索，但其前提還是不交易NFT。

那麼對於NFT交易本身來說，是否有能夠增加流動性的方式？

市場在探索中已經給出了回答。近期十分火熱的sudoswap提供了一種方案，通過類似Uniswap的自動化做市（AMM）來打造一個去中心化的NFT交易市場，解決NFT交易的流動性不足問題。

通證：SUDO（暫未發佈）

sudoswap是什麼

NFT市場中的uniswap

或許很少有人關注到sudoswap在起名上的暗示：

"sudo"一詞，實際上出自Linux系統中的指令代碼，用來賦予超級管理員權限，執行普通用戶無法執行的命令。

對於NFT流動性不暢的市場，普通用戶可能因為深度不足、價差過大而無法順利成交一個NFT。用代碼來類比，用戶們同樣需要一個“sudo -swap"的命令，來讓一筆NFT交易可以被更順利執行。

這可能是sudoswap的意義由來。早在今年4月份，sudoswap就已經打造了一個NFT場外交易（OTC）平臺。

目前你依然可以通過sudoswap的官網找到這個平臺，它提供的功能非常簡單：比如你有一個NFT，考慮兌換成某種特定通證，就可以在該平臺上發起一個請求，設置交易持續的時間和誰可以購買你的NFT。

平臺支持 ERC20、ERC721、ERC1155 標準的通證組合交易，並且不收取交易費用和版稅。點對點、通證選擇的靈活性、交易的低成本使其有別於Opensea等中心化的交易平臺，形成了一個小而美的NFT場外交易市場。

在今年7月，sudoswap更進一步設計了AMM機制，形成了現在我們所看到的sudoswap。更為通俗的說，sudoswap的原理與Uniswap V3極其類似：允許用戶指定價格區間和價格變化幅度，針對某種NFT提供流動性（做市）。一旦NFT的買賣成交，用戶會因提供流動性而收到對應的通證，同時NFT的價格也會因為買賣供需的變化做出自動調整。

具體細節，我們以實際的sudoswap操作體驗來解釋其中的原理。

買進NFT

在sudoswap上買入NFT其實與Opensea等平臺沒有太大區別。以下圖Azuki為例，進入NFT集合頁後可以看到目前市場上列出的所有NFT，Floor Price即掛出的最低地板價，Best Offer即掛單的最高求購價。

你可以選擇任意數量的NFT直接加到購物車來購買，此時會按照地板價直接成交（左圖）。用戶在感知上雖然沒有區別，但這種直接購買，背後實際上是從Azuki的流動性池中買到了某個NFT，成交價格也基於某種函數曲線（後文會詳細講到）；當然如果你覺得它貴了些，也可以選擇自主報價（make offer，右圖），設置你希望購買的金額、數量，以及購買多個NFT時單價遞減的幅度等參數，等到市場上有合適的賣家後再成交。

賣出NFT

與買入相似，在sudoswap上賣出NFT同樣有兩種方式，快速賣出(Sell）和掛賣單（List)。賣出的意思是，你可以將持有的一個NFT（以左圖Zorb為例）賣出到一個ETH流動性池裡，成交價格基於某種函數曲線，並可以快速成交。

如果你覺得當前的賣價沒到心理預期，也可以自己掛一個賣單（右圖），設置你認為合理的價位，以及賣出多個NFT時單價遞增的幅度等參數，等到市場上有合適的買家後再成交。

為NFT提供流動性池

在買入和賣出的過程中，我們剛才提到的買/賣到一個流動性池裡，實際上帶出了sudoswap的核心機制：採用AMM（自動化做市）來提供流動性。

在Opensea上，一切的NFT交易都是通過訂單簿的方式進行，買賣雙方掛訂單，Opensea負責維護和撮合；在sudoswap上，情況會有所變化，就像Defi之於Cefi一樣：

1. 你可以提供NFT來組成NFT流動性池，買家在池子中購買NFT時你會收到ETH（sudoswap目前只支持ETH）。這種情況下你在賣方單邊做市；

1. 你可以提供ETH來組成一個ETH流動性池，賣家在池子中賣出NFT時你會收到NFT；這種情況下你在買方單邊做市；

1. 你也可以既提供NFT也提供ETH來組成一個雙邊池，賺取買賣時的交易費用。

這種做法與Defi中的LP池類似：用戶提供資產，每個流動性池都會以智能合約的形式控制資產的存入和取出。但不同之處在於，你可以在自己設置的NFT價格區間來提供流動性，類似Uniswap V3中的個性化頭寸設置；同時，在創建新的流動性池時，你也不會像Defi那樣獲得LP通證。每個sudoswap上的流動性池都有一個獨特的合約，無需額外的LP通證來跟蹤/標識存入的資產所有權。

此外在NFT的成交價格上，sudoswap採用了Bonding Curve的機制來合理生成NFT成交價格，並主要分為三類曲線，詳情見下圖。

這個機制由NFT資產的成交因素受時間、交易對手、盤面、深度等多重因素影響，Bonding Curve綜合考慮各個因素，在鏈上環境中設置了一套去中心的算法，來負責協調NFT買賣雙方。

該算法最直接的體現就是NFT數量的變化對價格(ETH)的影響，即NFT供給變少，價格會上升，反之亦然。

以上圖為例，假設你擁有5個NFT，並創建了一個NFT的賣池。你可以選擇將初始出售價格設置為0.05，隨後由於供需關係，當賣出1個後，池子裡的NFT變成4個時，下一個被賣的NFT理論上價格將會上升。

而這個上升幅度，由Bonding Curve來控制。你可以選擇線性上升或是比例上升，前者意味著每賣出一個價格上升0.05（你可以自定義增量），後者表示每賣一個價格上升50%。

存入NFT資產+設置賣出價格/規則，一個NFT賣池就此形成。你可以以同樣的方法存入ETH形成一個買池，或是同時在兩邊做市，由於篇幅所限不再展開舉例。

總體來看，通過自動化做市機制和Bonding Curve對價格的調控，sudoswap形成了一個去中心化的NFT交易平臺。相較於Opensea，它的交易手續費更低（0.5%），並且沒有收取版稅；而Opensea 2.5%的交易費和7.5%的版稅等於增加了交易成本。此外，全鏈上和智能合約控制的機制，也顯得更加Crypto-Native。

作為一個新平臺，上述這些優勢的實際表現如何，還需要數據層面的佐證。

sudoswap數據表現

sudoswap目前的數據情況可以用一句話概括：絕對量小，但增量大。

根據官方提供的Dune數據，平臺用戶量截止發稿時總用戶量僅5k左右，日用戶量峰值僅1k左右。但一個不容忽視的事實是，用戶增量在迅速上升。環比上個月同一時間，sudoswap的日用戶量還在40左右，而目前已經翻了25倍。

與用戶量同步增長的還有NFT交易的頻次。目前的日交易量在2K左右，被交易的NFT數量在3500左右，同樣對比上個月的同一時間，交易量還未破百，增速同樣可觀。

從公開信息看，我們沒有發現sudoswap採取了任何交易即挖礦或者其他的營銷刺激活動，排除背後可能故意左手倒右手的刷單情況，平臺在獲客和活躍上的自然增速，一定程度上或許可以說明其AMM和低手續費的設計，切中了市場的痛點：NFT交易手續費高，流動性差，天下苦秦久矣。

與之相對的是，Opensea的日活躍用戶量在萬級別以上。雖然sudoswap目前的體量與Opensea等不可同日而語，但隨著時間的拉長，可以預見在營銷擴大和發佈sudo通證預期的加持下，平臺的拉新和活躍數據還會迎來增長。

‍團隊與經濟模型

創始人暗示sudo通證及空投預期

sudoswap由一支匿名的開發團隊打造，3名團隊成員均可以在推特上找到。從成員們的個人簡介看，他們也開發過其他的NFT和Defi協議。

其中首要創始人0xmons，曾經發布過一個同名的NFT項目，目前在Opensea上的地板價已經來到了20ETH的高價。推特博主@OlimpioCrypto再深挖了一步，發現這個項目的通證XMON，在最近一個月內已經漲了6倍。

而XMON的漲價，似乎與sudo通證的空投預期有關。

在sudoswap的官方博客中提到，sudo將會是sudoswap的治理通證，且具有不可轉讓和投票權的設計。更為重要的是，sudo的分配細節，之後將會向XMON的持有者解釋。你可以將它理解為一種相關性的暗示，但考慮到XMON和相關NFT價格的升高，博取空投收益的成本已經上升。

不過可以確信的是，sudoswap後續會有通證發佈。

一個更加明牌的利好預期是，今年7月23日，Uniswap的NFT產品負責人Scott在推特上公開表示，Uniswap將集成sudoswap來進行NFT交易。同樣的AMM機制，同樣的去中心化和流動性池概念，Uniswap和sudoswap的合作顯得順理成章，同時也增加了sudoswap的發展潛力。

sudoswap的未來

與遊戲類NFT結合或是最好的選擇

針對NFT流動性不足的癥結，sudoswap用AMM和Bonding Curve的設計給出了一個藥方。這個藥方在實操上可行，也具備將2箇舊元素（Defi + NFT）形成新敘事（解放流動性）的潛力。但有些本質問題，這個藥方可能難以治癒：

某些NFT本身就不具備流動性，或者某種程度上也不太需要流動性。

對於基於ERC721的小頭像和數字作品，每個唯一，各個不同。由於它們還是在文創和數藏的範圍，這類NFT本來就天然具有定價主觀、流動性低、適合收藏等特點，相應的帶來交易摩擦成本高、轉手頻次低的情況。類比成現實世界裡的古玩/畫作等，這些藏品如果流動性極高，反而與其自身蘊含的價值相違背。

一個不恰當的比喻是，現實中交易畢加索畫作如果跟買菜一樣會是什麼情景？

相應的，sudoswap增加NFT流動性的設計，非常適合於另一類基於ERC1155所設計的NFT---遊戲道具。

這類NFT的特點在於，每類唯一，單個同質。銅礦和木材是兩類不同的NFT，但是你做銅劍差10個銅礦和5個木材，這天然就形成了交易需求：每個銅礦/木材都一樣，需要大量、高頻、快速購入/賣出，以實現遊戲內的使用價值。這時sudoswap的流動性做市可以起到非常好的促進作用，賣家們形成一個銅礦流動性池，買家們用遊戲通證形成一個通證池，通過AMM+Bonding Curve的方式快速交易。

更進一步的，如果Uniswap可以集成sudoswap，那麼任一鏈遊的道具交易市場，是否都可以集成sudoswap？考慮一個遊戲道具交易的場景，不用登錄opensea，內嵌sudoswap可以讓玩家在無感知的情況下進行交易，這對於遊戲本身的體驗提升無疑是巨大的；反過來，這也有利於sudoswap生態的擴展。

但這一切的前提是鏈遊基本盤的擴大。更多持續、可玩和健康的鏈遊才會形成遊戲道具的交易需求。在此之前，NFT交易流動性提升的敘事，其潛力似乎還不能得到完整的釋放。

總體來看，sudoswap目前的低手續費、去中心化NFT交易的特性都讓其具備了一定的吸引力，產品功能基本完善，用戶體量也初具規模，可以看做一個值得關注的α項目。但也正因為主流NFT本身並不具有流動性的本質，sudoswap目前無法對單個NFT做很好的稀缺度的區分，也無法解決LP池分散的問題（每個人都認為自己的無聊猿稀缺，把它單獨組一個池子）。

不過在web3世界裡，總是佈局先行，完善在後。等到一切都適配和看明白，其中的機會也會寥寥無幾。市場總需要新的敘事，而提前瞭解它們，則是增加贏面的關鍵。