當NFT成為DeFi挖礦“金鏟子”，探究iZUMi Finance的veNFT新模式

撰文：morty，深潮 TechFlow

Bored Ape Yacht Club（BAYC）發行代幣 ApeCoin，如今已是當下市場最性感的敘事。

一個共識逐漸形成，真正有價值的 NFT 不能只是 JPG，一方面，PFP NFT 的價值代表了人們對於獨屬於加密世界的美學、社區和文化的認可，另一方面，其價值溢價來自於後續的價值賦能，比如 ApeCoin 未來將融入多款遊戲中，成為實用性代幣，NFT 既是一個身份象徵，同時也是一個生態的入口。

NFT 正在“由虛入實”，一個問題擺在眼前：NFT 的基礎價值由什麼來支撐？

我首先想的是，Uniswap V3 LP 憑證和 ENS 域名，他們是以 NFT 的形式出現，卻分別承載了流動性做市資產和域名資產，沒有誰會去質疑他們的價值。

NFT 與 DeFi 的融合，NFT 的金融化，或許將開啟新的敘事篇章，其中的佼佼者莫過於 iZUMi Finance 及其 veNFT。

iZUMi，泉水涓涓

iZUMi，いずみ，日文譯作泉，這是一個關於流動性管理（Liquidity Service）的 DeFi 協議。

iZUMi Finance 的出現伴隨著 Uniswap V3 誕生，V3 是一次顛覆性升級，體現在兩個方面：一，改變了原有的流動性挖礦（Liquidity Mining）的 LP token，用 LP NFT 取而代之；二，用戶可以自行選擇做市區間，從而集中提供流動性，並提升資金效率。

如何提升資金效率？這一痛點催生眾多 Uniswap V3 流動性管理協議，比如 iZUMi Finance。iZUMi 致力於提供更高效率的Uniswap V3流動性挖礦的解決方案，幫助項目方節省支出，同時給予用戶更多的手續費和挖礦獎勵。

iZUMi Finance 通過三大流動性挖礦手段來解決這一問題。

Fixed Range：固定價格區間流動性挖礦模型，適用於穩定幣或價格波動不大的錨定資產，支持項目方和平臺自定義做市區間。用戶可以將流動性注入相應價格區間，並將獲得的 Uniswap V3 NFT 質押在 iZUMi 平臺，獲得手續費的同時獲得平臺代幣的獎勵，目前支持以太坊和 Polygon 上的 USDT/USDC 交易對，最高 APR 可以達到 20%。

Dynamic Range：iZUMi 與其他協議合作開展定期的流動性挖礦獎勵活動，根據市場當前價格放入設定倍數的上下區間，流動性提供者放入 Uniswap V3 LP NFT 便可獲得手續費、$iZi Token 以及合作方的項目代幣獎勵。

One Side：顧名思義，通過將 LP Token 的一半（如 USDT）開啟  Liquidity Mining，另一半（如項目 Token iZi）存入 izumi LiquidBox 用於質押。當代幣價格上漲時，用戶不會因為 AMM 機制自動賣出做市代幣，從而降低無常損失，因此該模型也被稱為“鑽石手模型”。目前，One Side 開放了 iZi/ETH、DEVT/USDC 兩個池子，並且用戶可以通過持有 $iZi Token 獲取更高的挖礦收益。

可以這樣說，iZUMi Finance 是對 Uniswap V3 的一次優化迭代，那能否更近一步呢？正如，LP Token 迭代成了 LP NFT，那著名的 veToken 經濟模型，是否能進化為 veNFT？

這就是 iZUMi Finance 的探索正在進行時。

veNFT

談及 veNFT 的起源，不得不提到，veToken， 這個概念首次由 Curve 提出。

“ve”是“voter escrowed”的縮寫，也就是選民託管，它的工作方式是鎖定 CRV 代幣，然後將其轉換為具有協議治理能力的 veCRV。veCRV 的持有者將享受到 Curve 協議的治理權、Curve 中產生的手續費以及在流動性挖礦時獲得更高的收益。但是，veCRV 無法轉讓或交易。

veToken 的提出旨在綁定協議參與者與協議的長期利益，做出符合自己與協議長期利益的決定，而鎖定的代幣在一定程度上也會減少代幣通脹的步伐，促進該代幣價格在二級市場的增長。

veNFT 的推出則是對於 veToken 的又一次升級。

veNFT 的形式最初由 Solidly 推出，向表現優異的前 25 個協議空投了 ve(3,3)NFT。Yearn Finance 創始人 Andre Cronje 改進了 veToken 之前的架構，將其重構為 veNFT——這意味著用戶在鎖定 SOLID 之後所得到的 veNFT 可以在鎖定期間進行轉讓。參與者與平臺的長期利益仍舊綁定，但參與者之間可以轉讓和交易 veNFT。

iZUMi 體系內的 veNFT 也被稱為 veiZi。

為了方便理解，我們也可以將 veNFT 理解為銀行發行的聯名會員卡，銀行會對其支付價值進行信用背書。而 iZUMi 就是為這張“聯名會員卡”提供資產服務的“銀行”，veNFT 包含的 DeFi 權益和收藏價值均由 iZUMi 進行支撐。聯名會員卡的收藏價值由與 iZUMi 合作的 NFT 項目支撐，相應的，NFT 項目發行的 NFT 也將由 iZUMi 的 DeFi 設計所支撐。

就像 Visa 銀行卡與魔獸世界、中信銀行與最終幻想的聯名一樣，Visa 和中信銀行負責金融的部分，而魔獸世界、最終幻想提供的是 IP 價值，也就是收藏價值。

而在 DeFi 生態中，veiZi 將主要被用於投票、質押和挖礦加速（最高 2.5 倍）等三個應用場景。

投票場景主要用於 iZUMi 的治理，傳統 DeFi 協議，比如 Uniswap，往往通過協議本身的代幣進行治理——持有更多的代幣的人將擁有更多的治理權。而 veiZi 的生成是由其代幣質押而來，veiZi 所代表的治理權重與持幣人質押代幣的數量和時間成正相關——在一定程度上，veToken/veNFT 的治理機制更深度地綁定了協議參與者和協議本身的長期利益。

在傳統的veToken模型中，為了享受到相應協議的分紅和權益，我們需要通過智能合約鎖定 veToken，鎖倉期內無法進行交易和轉讓。而 veiZi 能夠通過 NFT 的形式在 veToken 的基礎上提供新的流動性，無需鎖倉，受眾面更廣，也更易於操作。

質押場景主要與 iZUMi 平臺的資源和發展有關。相較 PancakeSwap 上的糖漿池，在 iZUMi 上用戶可以通過 veNFT 的質押獲得協議利潤的分紅以及一些合作方代幣。

此外，veiZi 也能被用於挖礦加速，用戶最高可獲得2.5倍的挖礦獎勵。

但是以上場景，更多是用 NFT 的特性賦能 DeFi，那麼是否可以用 DeFi 的屬性賦能 NFT？

DeFi 的資產價值融合 NFT 的收藏價值，一種新的 NFT 發行機制。

HOURAI

對於所有 NFT 持有者而言，都有一個難題，購買 NFT 究竟是投資還是收藏？

賺錢了告訴自己，這是一筆不錯的投資；虧錢了，又只能安慰自己收藏了小圖片……薛定諤的NFT。

有沒有一種辦法賦予 NFT 除身份價值和藝術價值以外的實際財務價值呢？

HOURAI 告訴了我們答案。

HOURAI 是一個 PFP NFT 項目，由來自吉卜力工作室和武藏野藝術大學的加密藝術愛好者推出，除了在美學和奇幻背景故事上有所造詣，iZUMi 用 veNFT 為其打造了價值錨定方案，使其成為業內首個以 DeFi 衍生品為價值支撐的 NFT 元宇宙項目。

HOURAI 的每個 NFT 能兌換內含 0.2ETH 等值 iZi 代幣的 veNFT，veNFT 是 iZi 的容器，可以理解為 HOURAI 每個 NFT 擁有內含 0.2ETH 的 veNFT 作為價值支撐，而每個 NFT 白名單的 Mint 價格為 0.1ETH，因此不存在破發的問題。

HOURAI 某一 NFT 展示

因為有了 veNFT 的支撐，HOURAI NFT 的地板價相當於有了一個強力保障支撐，iZUMi 為 HOURAI 的 NFT 發行上了一個保險。

HOURAI  NFT 兼具投資價值和收藏價值。

這可能成為一種新的 NFT 發行範式，一方面用 NFT 去鎖定 Token 流動性，另一方面 Token 的價值又成為 NFT 的價值支撐，NFT 本身又具有身份和藝術價值。

HOURAI  或許只是開始，iZUMi 團隊表示，“iZUMi Finance 正在探索與藍籌項目的合作，成為 NFT 的金融基礎設施，為更多 NFT 項目帶來賦能”。

總結

基於 veNFT 的可擴展性，iZUMi Finance 的 veiZi 可以成為 Uniswap V3 生態中高效的樂高模塊，並允許開發者通過 veiZi 搭建基於 iZUMi 生態的 DeFi 協議。

而在 NFT 金融板塊方興未艾的階段，iZUMi 推出的 veiZi 同樣是對 NFT 在 DeFi 應用場景落地的探索。它的 NFT 金融方案也是其他 PFP NFT 協議在價值增長層面的一個解決方案——在滿足收藏價值的同時讓 NFT 兼具 DeFi 層面的價值捕獲能力。

作為一個從傳統 DeFi 生態起底，並不斷進行蛻變的協議，未來 iZUMi 能否在 NFT 金融和 DeFi 交界處建立自己的護城河，值得期待。