Làn sóng sa thải càn quét giới crypto, Phố Wall thâu tóm tài sản cốt lõi ngành với giá hàng tỷ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Làn sóng sa thải càn quét giới crypto, Phố Wall thâu tóm tài sản cốt lõi ngành với giá hàng tỷ
BTC chịu áp lực, ngành co hẹp, chính sách quản lý thúc đẩy tài chính truyền thống đẩy nhanh tích hợp lĩnh vực crypto.
Chuyên sâu báo cáo Web3Viết bởi: Oluwapelumi Adejumo
Biên dịch: Saoirse, Foresight News
Tổng quan cốt lõi
- Giá Bitcoin tiếp tục giảm, ngành tiền mã hóa chứng kiến làn sóng sa thải, trong khi tổng giá trị giao dịch mua bán và sáp nhập (M&A) của ngành trong nửa đầu năm 2026 đạt 9,37 tỷ USD.
- Các ngân hàng lớn, mạng lưới thanh toán và tổ chức quản lý tài sản chọn cách trực tiếp mua lại giấy phép, dịch vụ lưu ký và kênh thanh toán, thay vì xây dựng hệ thống liên quan từ đầu.
- Sự phân hóa nguồn lực thị trường rõ rệt: Các doanh nghiệp gặp khó khăn trong hoạt động, nắm giữ tài sản kho bạc crypto bị định giá giảm mạnh, trong khi phân khúc DeFi thuần túy không được quan tâm.
Bitcoin giảm giá liên tục trong dài hạn, buộc các doanh nghiệp crypto phải sa thải hàng loạt, thúc đẩy tự động hóa và hoãn lại các kế hoạch mở rộng mạnh mẽ trong kỳ thị trường giá lên trước đó. Nhưng đồng thời, giao dịch M&A trong ngành đang迎来 thời kỳ thịnh vượng chưa từng có.
Quý 2 năm 2026, quy mô giao dịch M&A ngành tiền mã hóa đạt 7,23 tỷ USD, vượt xa mức 2,14 tỷ USD của quý 1. Tổng vốn đầu tư giao dịch tích lũy trong hai quý lên tới 9,37 tỷ USD. Dữ liệu từ nền tảng dữ liệu crypto CryptoRank cho thấy, quy mô M&A trong nửa đầu năm nay tăng gấp 26 lần so với cùng kỳ năm trước, đủ để chứng minh rằng ngay cả khi thị trường giao ngay ảm đạm, hoạt động M&A trong ngành vẫn đang nóng lên nhanh chóng.
Tăng trưởng M&A tiền mã hóa (Nguồn: Cryptorank)
Bối cảnh của làn sóng M&A này là giá Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong gần hai năm, nhiều doanh nghiệp hàng đầu trong ngành liên tục cắt giảm quy mô nhân sự. Hai hiện tượng này tạo nên sự tương phản rõ rệt, thể hiện rõ sự thay đổi trong dòng vốn during thị trường giá xuống: Các doanh nghiệp không còn tuyển dụng ồ ạt, mở rộng mù quáng, mà các tổ chức tài chính truyền thống và doanh nghiệp crypto hàng đầu nắm giữ nguồn vốn dồi dào chuyển sang mua lại hệ thống thanh toán, giấy phép tuân thủ, cơ sở lưu ký... những cơ sở hạ tầng ngành cần nhiều năm để tự xây dựng.
Từ đó hình thành một tình局面 độc đáo: Thị trường giá xuống tàn phá nặng nề nhiều doanh nghiệp crypto, nhưng nhu cầu của vốn tổ chức đối với công nghệ liên quan đến blockchain并未 biến mất.
Tài chính truyền thống ồ ạt mua lại cơ sở hạ tầng crypto
Các tổ chức tài chính truyền thống là động lực chính của làn sóng mua lại crypto lần này, họ thích trực tiếp mua lại toàn bộ cơ sở hạ tầng tài sản số成熟 hơn là xây dựng hệ thống tuân thủ và kiến trúc công nghệ từ đầu.
Các ngân hàng, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và doanh nghiệp fintech đều nhắm vào các công ty khởi nghiệp đã có sẵn giải pháp lưu ký, kênh thanh toán và tư cách tuân thủ. Việc các chính sách quản lý toàn cầu dần ổn định và được triển khai là động lực chính của làn sóng mua lại này: MiCA của EU đã thiết lập tiêu chuẩn giấy phép thống nhất, lập pháp liên quan đến stablecoin của Mỹ tiếp tục được thúc đẩy, giúp các doanh nghiệp lớn có đủ tự tin để bố trí dài hạn trong phân khúc crypto.
Các chuyên gia trong ngành pháp lý và tư vấn cho biết, việc hoàn thiện chính sách là chất xúc tác chính cho vụ M&A lần này. Báo cáo tài trợ M&A crypto quý 1 của Architect Partners chỉ ra rằng ngành ngân hàng và chứng khoán đã chấp nhận hoàn toàn công nghệ blockchain và định hình lại nó thành lớp cơ sở hạ tầng của thị trường tài chính truyền thống.
Mastercard chi 1,8 tỷ USD để mua lại doanh nghiệp stablecoin BVNK là một ví dụ điển hình. Vụ mua lại này giúp gã khổng lồ thanh toán này trực tiếp có được công nghệ thanh toán stablecoin và giấy phép tuân thủ toàn cầu, tiết kiệm nhiều năm chu kỳ nghiên cứu và phát triển tự chủ.
Các gã khổng lồ Wall Street khác cũng chiếm lĩnh先机 phân khúc thông qua đầu tư có định hướng: Intercontinental Exchange bố trí nền tảng thị trường dự đoán Polymarket, Citadel Securities đầu tư vào nhà cung cấp dịch vụ môi giới chứng khoán Alpaca, quỹ VC thuộc Standard Chartered đầu tư vào nhà tạo lập thị trường Keyrock.
Các tổ chức quản lý tài sản cũng nắm bắt nhu cầu của khách hàng tổ chức thông qua việc mua lại toàn bộ. Franklin Templeton, với quy mô quản lý lên tới 1,7 nghìn tỷ USD, gần đây đã thành lập bộ phận tài sản số chuyên biệt Franklin Crypto. Bộ phận này được thực hiện thông qua việc mua lại 250 Digital, tích hợp nhóm nghiên cứu đầu tư và các sản phẩm quản lý chủ động crypto trước đây được vận hành dưới CoinFund, trực tiếp cung cấp dịch vụ quản lý tài sản crypto cho khách hàng toàn cầu của Franklin Templeton.
Nhìn chung, vốn tư nhân rất ưa chuộng các doanh nghiệp có thể kết nối blockchain với hệ thống tài chính truyền thống. Dữ liệu tài trợ quý 1 cho thấy vốn tập trung vào các kịch bản ứng dụng thực tế của stablecoin, chẳng hạn như trao đổi ngoại hối, trả lương doanh nghiệp, thanh toán xuyên biên giới, thay vì các dự án crypto native có tính đầu cơ mạnh hơn.
Trong môi trường thị trường hiện tại, tư cách tuân thủ đã trở thành rào cản cạnh tranh cốt lõi của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp sở hữu tư cách kinh doanh môi giới chứng khoán, giấy phép ngân hàng liên bang, tư cách cố vấn đầu tư đã đăng ký (như Alpaca, Anchorage, Superstate) rất được người mua ưa chuộng, bên mua có thể借此 trực tiếp có được tư cách hoạt động hợp pháp.
Trong khi tài chính truyền thống dựa vào nguồn vốn hùng hậu để mua lại ồ ạt, các public chain nền tảng khác nhau cũng trở thành bên mua chủ động. Trước đây, các public chain layer 1, layer 2 dựa vào các nhà phát triển bên ngoài để xây dựng ứng dụng trên chain; ngày nay, cạnh tranh người dùng trong phân khúc public chain trở nên khốc liệt, các public chain lớn bắt đầu trực tiếp mua lại các sản phẩm ứng dụng hướng đến người dùng phổ thông.
Việc Polygon gần đây mua lại Coinme và ví Sequence là thu nhỏ của sự chuyển đổi này. Thông qua việc mua lại cổng thanh toán và cơ sở hạ tầng ví, public chain này đã xây dựng hệ sinh thái người dùng end-to-end hoàn chỉnh, khóa chặt lưu lượng giao dịch trên chain, chứng minh rằng chỉ dựa vào công nghệ nền tảng là không đủ để giữ vững thị phần.
Sa thải trong ngành crypto tiếp tục gia tăng, AI và tuân thủ định hình lại nhu cầu nhân tài
Việc M&A doanh nghiệp diễn ra sôi nổi tạo nên sự tương phản mạnh mẽ với thị trường việc làm đang tiếp tục thu hẹp trong ngành tài sản số. Dữ liệu thống kê tháng 6 năm 2026 của Tiger Research cho thấy ngành crypto toàn cầu hiện chỉ còn 2.932 vị trí tuyển dụng hợp lệ.
Suy giảm tuyển dụng tiền mã hóa (Nguồn: Tiger Research)
Con số này khác xa so với cảnh tượng tuyển dụng thịnh vượng during kỳ thị trường giá lên từ 2021 đến đầu 2022, khi đó các nền tảng giao dịch lớn, giao thức DeFi, nền tảng NFT đồng loạt mở rộng tuyển dụng. Làn sóng sa thải trong ngành bắt đầu từ giai đoạn thị trường đi xuống năm 2022, càng trở nên trầm trọng hơn sau vụ sụp đổ của FTX, tổng số vị trí crypto ở Bắc Mỹ và Châu Âu co lại khoảng 40%, cho đến nay vẫn chưa thể phục hồi về mức trước đó.
Trong nửa đầu năm 2026, việc cắt giảm biên chế doanh nghiệp vẫn tiếp diễn. Gemini, Coinbase, Kraken, Algorand, Crypto.com, và gần đây là Ethereum Foundation, đều đã bắt đầu vòng sa thải mới.
Các giám đốc điều hành doanh nghiệp cho biết việc sa thải chủ yếu bắt nguồn từ giá token ảm đạm, áp lực kinh tế vĩ mô, đồng thời việc AI mang lại hiệu quả hoạt động cao hơn cũng là một yếu tố quan trọng. Coinbase thậm chí trực tiếp định nghĩa lại việc tái cấu trúc tổ chức là chuyển đổi sang «mô hình hoạt động native AI».
Sự thay đổi trong nhu cầu nhân tài được thể hiện trực quan trong thông tin tuyển dụng: Tỷ lệ vị trí crypto yêu cầu nắm vững kỹ năng liên quan đến AI đã tăng gấp đôi trong vòng một năm, từ 23% đầu năm 2025 tăng vọt lên 53% vào tháng 3 năm 2026.
Yêu cầu kỹ năng AI cho vị trí tiền mã hóa (Nguồn: Tiger Research)
Mặc dù tuyển dụng tổng thể gặp lạnh, nhưng cấu trúc nhân tài trong ngành đã thay đổi根本性: Các doanh nghiệp không đóng băng tuyển dụng hoàn toàn, mà tập trung cao độ trọng tâm tuyển dụng vào các vị trí kỹ thuật và tuân thủ.
Dữ liệu của Tiger Research cho thấy vị trí phát triển kỹ thuật chiếm 34% tổng nhu cầu tuyển dụng, vị trí tuân thủ pháp lý chiếm 10%. Vị trí tuân thủ của các sàn giao dịch tập trung chiếm 16% tổng lượng tuyển dụng, số lượng gấp hơn hai lần so với vị trí marketing và phát triển kinh doanh.
Điều này cho thấy các doanh nghiệp ưu tiên giữ lại nhân sự liên quan đến xử lý giấy phép, kiểm soát rủi ro, vận hành cơ sở hạ tầng cốt lõi, cắt giảm mạnh chi phí loại hình quảng bá thị trường, vận hành cộng đồng.
Cơ hội tuyển dụng ít ỏi hiện nay tập trung cao độ vào các doanh nghiệp hàng đầu, thay vì phân tán ở các công ty khởi nghiệp. Các sàn giao dịch tập trung cung cấp gần 1/3 vị trí trong ngành. Số lượng vị trí trong phân khúc stablecoin và thanh toán cũng đáng kể, nhưng nguồn lực tập trung cao độ: Chỉ riêng hai doanh nghiệp Tether và Ripple đã chiếm 80% nhu cầu tuyển dụng của phân khúc này.
Dữ liệu tổng thể phản ánh các doanh nghiệp trong ngành普遍 tiến hành điều chỉnh tổ chức có mục tiêu, áp dụng chiến lược kinh doanh phòng thủ, chưa xuất hiện dấu hiệu phục hồi việc làm toàn ngành.
Các doanh nghiệp crypto gặp khó khăn trong hoạt động trở thành mục tiêu mua lại
Việc tổ chức dữ liệu Messari bị Blockworks mua lại hoàn toàn minh họa cho hiện trạng sa thải quy mô lớn và tích hợp ngành diễn ra song song. Nhà cung cấp dịch vụ phân tích crypto Blockworks đã mua lại Messari với giá khoảng 10 triệu USD, trong khi định giá của后者 sau một vòng gọi vốn năm 2022 lên tới 300 triệu USD, nay định giá đã giảm mạnh. Trước vụ bán này, Messari đã hoàn thành ba vòng sa thải kể từ năm 2023.
Việc định giá giảm mạnh phản ánh thực tế khắc nghiệt mà các công ty khởi nghiệp crypto dựa vào vốn VC, quảng cáo, doanh thu đăng ký để sinh tồn phải đối mặt. Dòng tiền liên tục căng thẳng, tăng trưởng doanh thu yếu kém buộc nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ chủ động tìm kiếm M&A, người mua có nguồn vốn dồi dào có thể mua lại nhân tài chuyên nghiệp, dữ liệu độc quyền và kênh lưu lượng với giá thấp.
Các nhà phân tích ngành dự đoán áp lực vốn sẽ sớm lan rộng sang phân khúc kho bạc tài sản crypto. Năm 2025, giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp kho bạc crypto niêm yết cao hơn tổng giá trị tài sản crypto mà họ nắm giữ, hoàn thành suôn sẻ nhiều vòng gọi vốn. Nhưng giá token tiếp tục giảm, giá cổ phiếu doanh nghiệp suy yếu, vốn hóa thị trường của nhiều công ty loại này đã thấp hơn giá trị thực tế của tài sản crypto mà họ nắm giữ, khó có thể tiếp tục mua thêm tài sản crypto thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu.
Nhóm nghiên cứu kỹ thuật số Galaxy cho biết sáp nhập ngành là lối thoát khả thi cho các doanh nghiệp loại này. Các doanh nghiệp kho bạc chất lượng cao đại diện bởi công ty Strategy thuộc Michael Saylor có thể mua lại đồng nghiệp với giá thấp, tích hợp bảng cân đối kế toán, đồng thời M&A các hoạt động kinh doanh sinh lời, giảm sự phụ thuộc duy nhất của doanh nghiệp vào việc giá token tăng.
Đồng thời, cùng với việc hệ thống pháp luật liên quan dần hoàn thiện, các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) cũng hy vọng sẽ tham gia vào làn sóng M&A. Bang Wyoming của Mỹ đã giới thiệu kiến trúc pháp lý Liên hợp Phi lợi nhuận Phi tập trung (DUNA), trao cho DAO tư cách chủ thể hợp pháp để nắm giữ tài sản off-chain, sở hữu trí tuệ. Các quy tắc quản trị và sở hữu rõ ràng giúp kho bạc giao thức có khả năng mua lại các dự án phần mềm配套 hoặc nhóm phát triển chuyên nghiệp.
Tuy nhiên, so với M&A doanh nghiệp truyền thống lấy tuân thủ làm cốt lõi chiếm chủ đạo trên thị trường hiện nay, việc mua lại dự án phi tập trung vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm cao độ.
Vốn thị trường chưa cạn kiệt, nhưng tiêu chuẩn đầu tư trở nên cực kỳ khắt khe
Mặc dù quy mô M&A crypto trong nửa đầu năm 2026 gần 10 tỷ USD, nhưng lựa chọn phân bổ vốn ngày càng kén chọn.
Phân khúc thị trường dự đoán là lĩnh vực duy nhất không bị hạn chế bởi sàng lọc khắt khe, các nền tảng giao dịch sự kiện各类 liên tục nhận được tài trợ lớn, nỗ lực hết mình để tranh giành thị phần chính thống. Có tin đồn rằng nền tảng giao dịch được quản lý liên bang Kalshi đang đàm phán một vòng gọi vốn, định giá sau đầu tư sẽ đạt 40 tỷ USD, gần gấp đôi định giá 22 tỷ USD trước đó; Polymarket cũng nhận được hỗ trợ vốn khổng lồ, hai nền tảng lớn liên tục tranh giành vị trí dẫn đầu thị trường dự đoán.
Ngoài phân khúc dự đoán, logic đầu tư trong ngành đã thu hẹp đáng kể. Vốn hầu như全部 được đầu tư vào các doanh nghiệp có thể kết nối tài chính truyền thống với tài sản số.
Các nhà cung cấp dịch vụ token hóa, nền tảng giao dịch tổ chức dễ dàng nhận được tài trợ lớn hơn, các doanh nghiệp loại này dựa vào việc cung cấp dịch vụ tuân thủ cho ngân hàng, công ty chứng khoán, tổ chức quản lý tài sản để thu phí ổn định, mô hình kinh doanh không bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường crypto bán lẻ. Superstate gần đây hoàn thành vòng gọi vốn 82,5 triệu USD để mở rộng hoạt động phát hành chứng khoán blockchain; Alpaca thì chiếm vị trí dẫn đầu trong phân khúc thanh toán ETF, cổ phiếu Mỹ token hóa.
Xu hướng tài trợ cho thấy các nhà đầu tư không còn bố trí các dự án thí điểm token hóa mang tính khái niệm, mà chuyển sang đặt cược vào các sản phẩm tài chính成熟 đã được triển khai và chịu sự quản lý.
Đáng chú ý là, các giao thức DeFi thuần túy, các public chain nền tảng mới không có ứng dụng thực tế triển khai, hoàn toàn không có cơ hội với các vòng tài trợ lớn trong quý này.
Logic sàng lọc của việc phân bổ vốn phù hợp cao độ với xu hướng M&A tổng thể: Thanh khoản thị trường không biến mất, nhưng vốn chỉ chảy vào các công ty khởi nghiệp nắm giữ giấy phép tuân thủ, kênh tổ chức, có kịch bản triển khai tài chính truyền thống thực tế.
Thị trường giá xuống lần này thực chất đã hoàn thành việc chọn lọc doanh nghiệp ưu tú và loại bỏ kém cỏi trong ngành: Các doanh nghiệp có mô hình kinh doanh yếu kém, thiếu tư cách tuân thủ hoặc là sáp nhập, hoặc là sa thải thu hẹp; còn các doanh nghiệp xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính tuân thủ đồng thời gặt hái lợi ích kép từ M&A và đầu tư tài trợ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@CryptoSlate
