Alan Greenspan qua đời: Những quy tắc thị trường do ông đặt ra, hiện đang được Janet Yellen viết lại
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Alan Greenspan qua đời: Những quy tắc thị trường do ông đặt ra, hiện đang được Janet Yellen viết lại
Alan Greenspan, nhà kinh tế học 100 tuổi, đã qua đời; huyền thoại “bán quyền chọn” và giáo điều “đừng chống lại Cục Dự trữ Liên bang” do ông để lại đã thống trị thị trường trong ba thập kỷ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Nghiên Ngoại Chi Ý
Nguồn: Wall Street Insights
Ngày 22 tháng 6 năm 2026, NBC đưa tin một thông tin không khiến ai quá bất ngờ: Cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) Alan Greenspan qua đời vì các biến chứng của bệnh Parkinson, hưởng thọ 100 tuổi.
Ông đã rời xa ánh đèn sân khấu công chúng từ rất lâu. Nhưng những gì ông để lại thì chưa từng một khoảnh khắc nào rời khỏi thị trường.
Hiện nay, hơn một nửa logic định giá của thị trường tài chính toàn cầu vẫn in đậm dấu ấn của ông. Câu tuyên bố “Fed sẽ cung cấp thanh khoản” sau sự kiện “Thứ Hai Đen” năm 1987; câu hỏi mang tính chất “phồn vinh phi lý” năm 1996 khiến thị trường chứng khoán toàn cầu chao đảo; và khẩu hiệu mà các nhà giao dịch đã lặp đi lặp lại suốt ba thập kỷ — “Đừng chống lại Fed” (Don’t Fight the Fed). Những điều này không phải là lịch sử — chúng là những đoạn mã đang vận hành ngay lúc này.
Và ngay trước khi Greenspan qua đời vài ngày, Chủ tịch Fed đương nhiệm Kevin Warsh vừa khởi động một cuộc rà soát toàn diện cách thức hoạt động của Fed. Sự trùng hợp về thời điểm gần như là một ẩn dụ được sắp đặt có chủ ý: Một người khép lại màn trình diễn, còn những quy tắc do chính tay ông viết ra thì đang bị người khác tháo dỡ và xây dựng lại từ đầu.
Sự ra đời của “Quyền bán Greenspan”
Để hiểu Warsh đang thay đổi điều gì, trước hết ta cần hiểu rõ hệ thống mà ông thừa kế — và hệ thống ấy hầu như toàn bộ đều do Greenspan kiến tạo.
Ngày 11 tháng 8 năm 1987, ở tuổi 61, Greenspan được Tổng thống Reagan đề cử đảm nhiệm chức Chủ tịch Fed, thay thế cho Paul Volcker. Đây là một cuộc bổ nhiệm khá bất ngờ. Greenspan không xuất thân từ giới học thuật kinh tế học; luận án tiến sĩ của ông kéo dài hàng chục năm mới hoàn tất (năm 1977, khi đã 51 tuổi, ông mới nhận bằng tiến sĩ tại Đại học New York). Nền tảng thực sự của ông là tư vấn tài chính trên Phố Wall — năm 1954, ông cùng luật sư đối tác Nathan Wolff thành lập công ty “Townsend-Greenspan & Co.”, chuyên cung cấp dịch vụ dự báo kinh tế cho các doanh nghiệp và tổ chức tài chính. Khả năng cảm nhận dữ liệu và chu kỳ kinh doanh của ông được tôi luyện trong quá trình giúp khách hàng kiếm lời, chứ không phải trên bảng đen qua các phép suy luận lý thuyết.
Kinh nghiệm này đã ảnh hưởng sâu sắc đến toàn bộ 19 năm ông lãnh đạo Fed sau đó.
Chỉ 69 ngày sau khi nhậm chức, vào ngày 19 tháng 10 năm 1987, “Thứ Hai Đen” ập đến. Chỉ số Dow Jones lao dốc 22,6% trong một ngày — mức giảm mạnh nhất trong lịch sử thị trường vốn Mỹ. Các lệnh giao dịch tự động kích hoạt dây chuyền, thị trường rơi vào “hố đen thanh khoản”, không ai biết đáy nằm ở đâu.
Cách ứng phó của Greenspan đã định hình khuôn mẫu hành xử của Fed trong ba thập kỷ tiếp theo. Ông không chờ đợi thị trường tự điều chỉnh — đó là đáp án sách giáo khoa của kinh tế học cổ điển — mà nhanh chóng ra tuyên bố: Fed sẽ “cung cấp thanh khoản nhằm hỗ trợ nền kinh tế và hệ thống tài chính”, đồng thời mặc nhiên cho phép các ngân hàng mở rộng tín dụng cho các công ty môi giới. Câu nói này đã ổn định thị trường.
Lối tư duy này sau đó được thị trường cô đọng thành một thuật ngữ — “Quyền bán Greenspan” (Greenspan Put). Nghĩa là: Khi thị trường giảm đủ sâu, Fed chắc chắn sẽ can thiệp để đỡ giá, tương đương việc tặng miễn phí cho mọi nhà đầu tư một quyền chọn bán (put option). Một khi kỳ vọng này hình thành, nó sẽ không bao giờ biến mất.
“Phồn vinh phi lý” và sức mạnh của ngôn ngữ
Greenspan không chỉ định hình thị trường bằng hành động, mà còn bằng ngôn ngữ.
Ngày 5 tháng 12 năm 1996, trong bài phát biểu tại Viện Doanh nghiệp Mỹ (AEI), ông đặt ra một câu hỏi dường như vô tình: “Chúng ta làm sao biết được khi nào phồn vinh phi lý đã đẩy giá trị tài sản lên mức không bền vững?” (How do we know when irrational exuberance has unduly escalated asset values...)
Câu hỏi này bản thân nó không hàm ý bất kỳ chính sách nào. Thế nhưng phản ứng của thị trường gần như tức thì: Thị trường chứng khoán Tokyo mở cửa hôm sau giảm ngay 3%, các thị trường toàn cầu lần lượt lao dốc theo.
Đây chính là sức mạnh của “Ngôn ngữ Greenspan” (Fedspeak). Sau này, chính ông cũng khá tự hào khi tổng kết phong cách ngôn ngữ của mình là một kiểu “mơ hồ có chủ đích” — dùng bốn đến năm câu ngày càng khó hiểu để né tránh những câu hỏi không muốn trả lời, khiến các nghị sĩ đặt câu hỏi tưởng như đã nhận được câu trả lời rồi hài lòng chuyển sang câu hỏi tiếp theo.
Nhưng cụm “phồn vinh phi lý” lại không hề mơ hồ — nó chính xác như một con dao mổ. Nó truyền tải một tín hiệu duy nhất: Tôi cho rằng thị trường chứng khoán đang quá đắt. Chỉ vậy thôi, đã đủ gây chấn động toàn cầu. Và thị trường nhanh chóng nhận ra rằng, chính câu nói này cũng chẳng làm thay đổi bất kỳ chính sách nào — lãi suất không tăng, thanh khoản không thu hẹp. Thị trường chứng khoán sau khi giảm nhẹ lại tiếp tục tăng, và đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2000 trong bong bóng công nghệ.
Điều này ngược lại làm tăng thêm độ tin cậy của “Quyền bán Greenspan”: Ngay cả một lời cảnh báo bằng miệng cũng không dám thật sự thắt chặt tiền tệ, thì rõ ràng ông đang đứng về phía phe mua.
Năm 1994: “Bàn tay sắt” bị lãng quên
Ngày nay, người ta nhớ đến Greenspan phần lớn vì “quyền bán” — nghĩ rằng ông luôn đứng về phía thị trường. Nhưng sự kiện xảy ra vào năm 1994 kể một câu chuyện hoàn toàn khác.
Đầu năm 1994, Greenspan đánh giá áp lực lạm phát đang gia tăng, nên quyết định hành động sớm. Ông phá vỡ kỳ vọng của thị trường về một thái độ ôn hòa, nâng lãi suất cơ bản liên bang (federal funds rate) từ 3% lên 6% trong vòng một năm. Hành động này không được thông báo đầy đủ trước với thị trường, bị thị trường gọi là “tấn công bất ngờ”.
Kết quả là một thảm họa — thị trường trái phiếu bị “thảm sát”, danh mục đầu tư trái phiếu thiệt hại lên tới 1,5 nghìn tỷ USD; Quận Cam (Orange County), California, phá sản do thua lỗ khổng lồ từ các sản phẩm phái sinh trái phiếu; tỉ lệ ủng hộ Greenspan trong giới tài chính sụt giảm xuống mức thấp nhất.
Thế nhưng kết cục của sự việc này lại củng cố uy tín thị trường của Greenspan. Bởi vì ông chứng minh được: Ông không ngại làm phật lòng thị trường. Ưu tiên thực sự của ông là kiểm soát lạm phát, chứ không phải chiều lòng Phố Wall. Uy tín này khiến ông có thể duy trì lãi suất thấp trong cuối thập niên 1990 mà không làm kỳ vọng lạm phát trượt khỏi tầm kiểm soát — bởi thị trường tin tưởng ông, tin rằng ông sẽ hành động khi cần thiết.
Đây chính là điều kiện tiên quyết để “Quyền bán Greenspan” có thể tồn tại: Thị trường tin rằng Greenspan có khả năng kiểm soát lạm phát, nên mới tin rằng ông sẽ can thiệp cứu thị trường trong khủng hoảng. Hai yếu tố này là hai mặt của cùng một đồng xu.
Năm 1998: LTCM và tiền lệ “lớn đến mức không thể đổ”
Năm 1998, hai cuộc khủng hoảng gần như đồng thời bùng phát: Nga vỡ nợ chủ quyền và Quỹ đầu cơ Quản lý Vốn Dài hạn (LTCM) — một quỹ do các nhà kinh tế học đoạt giải Nobel kinh tế dẫn dắt — đứng bên bờ vực phá sản.
Cách ứng phó của Greenspan lại một lần nữa định hình kỳ vọng thị trường. Ông cắt giảm lãi suất một cách dứt khoát và đích thân đứng ra tổ chức các ngân hàng đầu tư Phố Wall tiến hành cứu trợ tư nhân đối với LTCM (Fed không trực tiếp bỏ tiền, nhưng điều phối khu vực tư nhân cùng can thiệp).
Ý nghĩa lịch sử của sự kiện này thường bị đánh giá thấp. Đây là một trong những nguồn gốc quan trọng hình thành logic “lớn đến mức không thể đổ” (Too Big to Fail) trong thị trường tài chính hiện đại — khi sự sụp đổ của một tổ chức đủ gây ra sự đổ vỡ hệ thống, thì dù đó là ngân hàng, công ty chứng khoán hay quỹ đầu cơ, đều sẽ có người (ngân hàng trung ương hoặc chính phủ) đứng ra tổ chức cứu trợ.
Từ đây, “Quyền bán Greenspan” không còn giới hạn ở thị trường chứng khoán, mà mở rộng ra toàn bộ hệ thống tài chính. Thị trường bắt đầu kỳ vọng hệ thống một cách có tính hệ thống rằng: Rủi ro của các tổ chức có tầm quan trọng hệ thống cuối cùng sẽ được bảo lãnh bởi cơ quan tiền tệ.
Bản thân Greenspan không phản đối vai trò này. Trong hồi ký của mình, ông viết: “Trách nhiệm của một nhà quản lý ngân hàng trung ương không phải ngăn chặn mọi bong bóng hình thành, mà là đảm bảo hệ thống tài chính không sụp đổ khi bong bóng vỡ.” Lời nói này nghe có vẻ thận trọng, nhưng thị trường hiểu theo cách khác: “Vì vậy tôi có thể ở lại trong bong bóng thêm một thời gian nữa, bởi khi nó vỡ, Fed sẽ lo.”
Mặt tối của di sản: Lãi suất 1% và câu hỏi về năm 2008
Năm 2000, bong bóng công nghệ vỡ, tiếp đó là vụ tấn công khủng bố “9/11” năm 2001. Cách ứng phó của Greenspan là giảm lãi suất cơ bản liên bang từ mức 6,5% giữa năm 2000 xuống mức thấp kỷ lục 1% giữa năm 2003 — mức lãi suất thấp nhất trong hơn 40 năm của Mỹ, và được duy trì nguyên trạng suốt một năm.
Dòng tiền rẻ tràn vào thị trường bất động sản. Từ năm 2000 đến 2006, giá nhà tại Mỹ tăng tích lũy hơn 80%. Các khoản vay thế chấp dưới chuẩn — tức là cho vay đối với những người có khả năng trả nợ cực kỳ yếu — bùng nổ mạnh mẽ trong giai đoạn này. Phố Wall sau đó đóng gói các khoản vay dưới chuẩn thành các chứng khoán nợ được bảo đảm (CDO), rồi dùng các mô hình toán học phức tạp để thuyết phục chính mình rằng những sản phẩm này là “an toàn”.
Năm 2008, tất cả sụp đổ.
Các nhà phê bình thẳng thắn chỉ ngón tay vào Greenspan: Ông đã hạ lãi suất xuống 1% vào năm 2003 và duy trì trong một năm, chính là đang dùng dòng tiền rẻ để thổi phồng bong bóng bất động sản. Ông chính là thủ phạm gây ra cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Lời biện hộ của Greenspan cũng không kém phần cứng rắn. Trong cuộc phỏng vấn với USA Today năm 2007, ông tuyên bố: “Về điểm này, tôi vô tội.” (This one, I’m innocent.) Trong hồi ký “Thời đại Bất ổn” (The Age of Turbulence), ông đổ lỗi cho “sự dư thừa tiết kiệm toàn cầu” (Global Savings Glut) — các thị trường mới nổi, tiêu biểu là Trung Quốc, đầu tư lượng lớn thặng dư thương mại vào tài sản bằng đô la Mỹ, từ đó kéo giảm lãi suất dài hạn, mới chính là nguyên nhân sâu xa nhất khiến điều kiện tiền tệ trở nên lỏng lẻo, chứ không phải chính sách lãi suất ngắn hạn của Fed.
Cuộc tranh luận này đến nay vẫn chưa có hồi kết. Năm 2016, một bài báo làm việc của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) sử dụng phân tích định lượng kết luận rằng việc Greenspan duy trì lãi suất quá thấp trong giai đoạn cuối nhiệm kỳ thực sự đã đẩy mạnh giá nhà. Tuy nhiên, cũng có các nhà kinh tế chỉ ra rằng lạm phát của Mỹ giai đoạn 2003–2005 thực tế khá thấp, “lãi suất trung lập” bản thân nó đã đang giảm, nên việc Greenspan cắt giảm lãi suất không phải là không có căn cứ.
Dù thế nào đi nữa, cuộc khủng hoảng năm 2008 đã đặt “Quyền bán Greenspan” trước một sự chất vấn mang tính nền tảng: Khi thị trường kiên quyết tin rằng ngân hàng trung ương sẽ can thiệp mỗi khi thị trường giảm, thì rủi ro đạo đức sẽ tích tụ đến mức nguy hiểm hệ thống. Chính đây là di sản mà ba đời Chủ tịch Fed sau này — Bernanke, Yellen và Powell — đều buộc phải đối mặt: Làm sao vừa cung cấp hỗ trợ trong khủng hoảng, vừa không làm gia tăng thêm kỳ vọng rủi ro đạo đức từ phía thị trường.
Giai đoạn cuối đời: Từ “Hoàng đế kinh tế” đến nhân vật gây tranh cãi
Ngày 31 tháng 1 năm 2006, Greenspan kết thúc nhiệm kỳ Chủ tịch Fed kéo dài 19 năm. Lúc rời nhiệm, uy tín của ông đạt đỉnh cao — nền kinh tế Mỹ trải qua một trong những chu kỳ mở rộng dài nhất trong lịch sử, lạm phát được kiềm chế ở mức thấp, thị trường chứng khoán trong thập niên 1990 chứng kiến một đợt tăng trưởng thần kỳ.
Thế nhưng hai năm sau, cuộc khủng hoảng tài chính ập đến, và danh tiếng của Greenspan cũng sụp đổ theo. Tháng 10 năm 2008, ông xuất hiện tại phiên điều trần Quốc hội, thừa nhận mình “cực kỳ sốc và không thể tin nổi” rằng thị trường tự do lại thất bại trầm trọng đến vậy. Câu nói này bị giới truyền thông diễn giải là “sự sám hối công khai của Greenspan đối với niềm tin vào thị trường tự do”, trở thành khoảnh khắc biểu tượng đánh dấu sự chuyển mình từ cực thịnh sang suy thoái trong hình ảnh công chúng về ông.
Sau khi rời nhiệm, Greenspan không hoàn toàn rút khỏi đời sống công chúng. Ông thành lập công ty tư vấn Greenspan Associates, tiếp tục cung cấp dịch vụ tư vấn kinh tế cho các tổ chức tài chính. Ông thỉnh thoảng lên tiếng trên truyền thông — năm 2018, ông cảnh báo nhà đầu tư trên CNBC rằng “hãy chạy nhanh lên” (Run for cover), vì lúc đó đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ xuất hiện hiện tượng đảo ngược, và ông cho rằng đây là tín hiệu mạnh mẽ báo hiệu suy thoái kinh tế. Năm 2024, ông còn cùng các cựu quan chức Fed và Bộ Tài chính khác ra tuyên bố chung lên án cuộc điều tra hình sự đối với Chủ tịch Fed Powell, gọi đây là “một nỗ lực chưa từng có nhằm phá hoại tính độc lập của Fed thông qua các cuộc tấn công tư pháp”.
Đời tư của Greenspan cũng rất đáng chú ý. Cuộc hôn nhân đầu tiên (với nữ họa sĩ Joan Mitchell) kéo dài chưa đầy một năm đã tan vỡ. Năm 1997, ở tuổi 71, Greenspan kết hôn với Andrea Mitchell — phóng viên phụ trách các vấn đề ngoại giao cấp cao của NBC, lễ cưới do Thẩm phán Tòa án Tối cao Ruth Bader Ginsburg chủ trì. Cuộc hôn nhân này kéo dài cho đến khi ông qua đời.
Greenspan còn có một thân phận ít người biết đến từ thuở thiếu thời: nhạc công saxophone nhạc jazz. Thời trẻ, ông từng theo học tại Học viện Âm nhạc Juilliard, và thậm chí từng thực sự biểu diễn trong ban nhạc jazz của Woody Herman. Kinh nghiệm này có lẽ giải thích được sở thích thiên nhiên của ông đối với “tức thời” và “mơ hồ” — dù là trong chính sách tiền tệ hay khi trả lời phóng viên.
Sau khi Greenspan qua đời, Warsh đang thay đổi điều gì?
Thông tin về cái chết của Greenspan vừa được công bố, thì năm nhóm công tác đặc biệt (Task Forces) do Chủ tịch Fed đương nhiệm Kevin Warsh thành lập cũng mới khởi động chưa đầy một tuần.
Warsh không phải là người ngoài cuộc đối với Fed. Từ năm 2006 đến 2011, ông đảm nhiệm vị trí Thành viên Hội đồng Quản trị Fed, là nhân chứng trực tiếp cho giai đoạn đầu thời kỳ Bernanke sau khi Greenspan rời nhiệm. Sau khi rời Fed, ông gia nhập Viện Hoover thuộc Đại học Stanford, bắt đầu chỉ trích có hệ thống con đường “nới lỏng tiền tệ quá mức” mà Fed theo đuổi sau khủng hoảng — đặc biệt là việc bảng cân đối kế toán của Fed tăng từ dưới 900 tỷ USD trước năm 2008 lên mức đỉnh hơn 9 nghìn tỷ USD. Ông cho rằng, quy mô mua tài sản như vậy đã bóp méo định giá tài sản, khiến thị trường phát sinh sự phụ thuộc bệnh lý vào can thiệp của ngân hàng trung ương.
Đây chính xác là điều đầu tiên ông muốn làm sau khi lên nắm quyền.
Ngày 17 tháng 6 năm 2026, Warsh chủ trì cuộc họp đầu tiên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Việc giữ nguyên lãi suất là điều nằm trong dự đoán, nhưng sự thay đổi trong định dạng tuyên bố sau họp lại gây chú ý: Warsh đặt phần “quyết định về lãi suất” lên đầu tuyên bố, thay vì như thông lệ từ năm 2009 trở đi là trước tiên đánh giá tình hình kinh tế rồi mới công bố quyết định. Chi tiết nhỏ này là một sự trở về với định dạng tuyên bố thời kỳ hậu Greenspan.
Hành động lớn hơn là việc thành lập năm nhóm công tác đặc biệt: rà soát lại chiến lược truyền thông của Fed, khung dữ liệu, lý thuyết về lạm phát, quy mô bảng cân đối kế toán, cũng như ảnh hưởng của các công nghệ mới như trí tuệ nhân tạo (AI) đối với cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ. Chỉ thị của Warsh đối với các nhóm công tác này là “tiếp cận từ các nguyên lý cơ bản nhất” — nói cách khác, không nên coi bất kỳ khuôn khổ hiện hành nào là hiển nhiên.
Trong số này, điều gây nhiều suy đoán nhất là khả năng làm suy yếu hoặc thậm chí hủy bỏ hoàn toàn “hướng dẫn tiền tệ trước” (Forward Guidance). Thói quen truyền thông trong 15 năm qua của Fed — tức là “rõ ràng nói với thị trường về bước đi tiếp theo của chúng ta” — không được Warsh chấp nhận. Trong tuyên bố sau cuộc họp đầu tiên, ông đã loại bỏ toàn bộ ngôn ngữ mang tính định hướng về lộ trình chính sách trong tương lai. Bà Loretta Mester, cựu Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland, đưa ra một so sánh rất xác đáng: Fed trong thời gian dài mắc phải “vấn đề Khách sạn California” (Hotel California problem) — một khi một câu đã được viết vào tuyên bố, thì sẽ không bao giờ xóa được nữa. Warsh hiện đang tiến hành một cuộc “thanh toán” muộn màng.
Nếu điều này thực sự xảy ra, “Quyền bán Greenspan” sẽ mất đi phương tiện truyền bá quan trọng nhất của mình. Trong 15 năm qua, nguồn thông tin chính để thị trường định giá “Fed sẽ cứu tôi khi nào” chính là các tuyên bố của FOMC và các cuộc họp báo của Chủ tịch Fed chứa đựng hướng dẫn tiền tệ trước. Nếu những thông tin này bị cố ý làm mờ đi, thậm chí bị hủy bỏ, thì ý nghĩa của câu nói “Đừng chống lại Fed” sẽ thay đổi căn bản — Fed có thể sẽ không xuất hiện đúng lúc bạn mong đợi, cũng không nhất thiết xuất hiện theo cách bạn mong đợi.
Kết luận: Sự kết thúc của một khuôn mẫu
Greenspan sống đến 100 tuổi — đủ dài để chứng kiến chính di sản do mình để lại bị đặt dấu hỏi bởi cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, bị khuếch đại bởi chính sách nới lỏng định lượng (QE), và bị bóp méo bởi mục tiêu lạm phát trung bình (average inflation targeting).
Ông đại diện cho một thời đại đầy tự tin, khi “Fed có thể kiểm soát thị trường”.
Trong suốt 19 năm tại vị, Mỹ trải qua một trong những chu kỳ mở rộng kinh tế dài nhất lịch sử, lạm phát được kiềm chế ở mức thấp, và câu nói “Đừng chống lại Fed” trở thành tín điều trên môi của mọi nhà giao dịch. Còn ông thì được tạp chí Fortune gọi là “Chúng ta tin tưởng Greenspan” (In Greenspan We Trust), và được cuốn tiểu sử của Bob Woodward tôn vinh là “Đại sư” (Maestro).
Còn Warsh thì phải đối mặt với một thời đại nghi vấn: “Liệu Fed còn có thể kiểm soát được kỳ vọng lạm phát hay không?” Sự đứt gãy chuỗi cung ứng toàn cầu, sự phân mảnh địa chính trị, và sự thách thức đối với uy tín đồng đô la — những vấn đề này vượt xa khả năng giải quyết riêng lẻ của chính sách tiền tệ. Và cách ông lựa chọn để phản ứng là viết lại chính “DNA” của Fed.
Ngày 22 tháng 6 năm 2026, Greenspan qua đời. Hệ thống chơi mà ông để lại — “Quyền bán Greenspan”, nghệ thuật ngôn ngữ vừa mơ hồ vừa mạnh mẽ, và kỹ thuật quản lý kỳ vọng thị trường thông qua việc dùng tín dụng của ngân hàng trung ương để đỡ giá — chính thức trở thành lịch sử tại thời điểm này. Còn Fed, giờ đây đang phải tự mình đối mặt với một thế giới phức tạp hơn nhiều so với năm 1987, mà không còn “Đại sư” nào dẫn dắt.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
