Bài viết dài mới nhất của Saylor: Bitcoin không phải là tiền, mà là vốn kỹ thuật số; tiền phải được xây dựng dựa trên nền tảng đó
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Bài viết dài mới nhất của Saylor: Bitcoin không phải là tiền, mà là vốn kỹ thuật số; tiền phải được xây dựng dựa trên nền tảng đó
Bitcoin bản thân nó không yêu cầu đặt cọc, không gây lạm phát và không cần thay đổi giao thức; toàn bộ lợi nhuận đều được tạo ra bởi cấu trúc vốn ở tầng trên.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Michael Saylor
Biên dịch: TechFlow
Giới thiệu của TechFlow: Michael Saylor – người sáng lập MicroStrategy – đề xuất một lý thuyết “Chồng tài sản kỹ thuật số”, trong đó Bitcoin được định vị là lớp vốn kỹ thuật số nền tảng nhất, và năm lớp cấu trúc phía trên gồm: tín dụng kỹ thuật số, tiền tệ kỹ thuật số, lợi tức kỹ thuật số và cổ phần kỹ thuật số. Luận điểm cốt lõi là Bitcoin bản thân nó không cần staking, không cần lạm phát, cũng không cần thay đổi giao thức; toàn bộ lợi tức đều do cấu trúc vốn phía trên tạo ra. Đây chính là khung lý thuyết mà ông xây dựng để biện minh cho chiến lược triển khai STRC và MSTR, đồng thời cũng là phản bác trực diện đối với các tranh luận như “liệu stablecoin có nên trả lãi?” hay “liệu Bitcoin có nên học theo Ethereum?”.
Chồng tài sản kỹ thuật số hiện đại
Bitcoin là vốn kỹ thuật số.
Đây là nền tảng cơ bản của toàn bộ nền kinh tế số hiện đại.
Bitcoin khan hiếm, lưu thông toàn cầu, thanh khoản cao, có thể lập trình, chia nhỏ được và kiểm toán được; bất kỳ ai có kết nối Internet đều có thể tiếp cận. Nó không do chính phủ phát hành, không chịu sự kiểm soát của công ty nào, không có người thuê, không chi phí bảo trì, không biên giới, không địa chỉ vật lý, không hội đồng quản trị, và cũng không ngân hàng trung ương nào có thể làm loãng giá trị của nó.
Nó là lớp nền giá trị kỹ thuật số.
Tuy nhiên, vốn bản thân nó chỉ là điểm khởi đầu.
Giai đoạn tiếp theo của Bitcoin không chỉ đơn thuần là nắm giữ BTC, mà là xây dựng một chồng tài sản kỹ thuật số đầy đủ trên nền tảng BTC: vốn kỹ thuật số, tín dụng kỹ thuật số, tiền tệ kỹ thuật số, lợi tức kỹ thuật số và cổ phần kỹ thuật số.
Chính nhờ vậy, Bitcoin mới phát triển từ một tài sản đơn lẻ thành một kiến trúc tài chính toàn cầu.
Bitcoin vẫn luôn là Bitcoin. Thế giới đang xây dựng lên trên nó.
Chồng này gồm năm lớp
Chồng tài sản kỹ thuật số hiện đại gồm năm lớp.
Lớp thứ nhất – vốn kỹ thuật số – chính là BTC, một tài sản vốn thuần khiết, khan hiếm và mang năng lượng cao.
Lớp thứ hai – tín dụng kỹ thuật số – bao gồm các công cụ như STRC, tức các công cụ sinh lời được đảm bảo bằng Bitcoin, được thiết kế nhằm kiềm chế biến động và tạo ra lợi tức.
Lớp thứ ba – tiền tệ kỹ thuật số – là công cụ ổn định giá trị và sinh lời. Nó neo theo đô la Mỹ và có thể tồn tại dưới dạng token, quỹ, chứng khoán ưu tiên, tài khoản hoặc các hình thức đóng gói khác, với cơ sở nền tảng là tổ hợp giữa tín dụng kỹ thuật số và các công cụ tương đương tiền pháp định.
Lớp thứ tư – lợi tức kỹ thuật số – là các sản phẩm lợi tức được đòn bẩy hoặc có cấu trúc dành riêng cho nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn, đòn bẩy lớn hơn, biến động mạnh hơn hoặc thanh khoản kém hơn.
Lớp thứ năm – cổ phần kỹ thuật số – ví dụ như cổ phần còn lại của MSTR. Đây là lớp phụ (subordinated tranche), hấp thụ biến động và hỗ trợ toàn bộ cấu trúc tín dụng, đồng thời hưởng phần lợi nhuận tăng trưởng còn lại sau khi các nghĩa vụ nợ ưu tiên đã được đáp ứng.
Đây không phải là việc thay đổi giao thức, không phải staking, không phải lạm phát tiền tệ, cũng không phải một token mới nào đó mạo danh Bitcoin. Đây là thị trường vốn được xây dựng trên nền tảng Bitcoin.
Lớp thứ nhất: Vốn kỹ thuật số – BTC
Phía dưới cùng của chồng là BTC.
BTC tương đương với vàng phiên bản kỹ thuật số, bất động sản biểu tượng và tài sản dự trữ chủ quyền – nhưng lại vượt trội hơn về tính thanh khoản, khả năng chia nhỏ, độ khan hiếm và năng lực thanh toán toàn cầu. Đây là tài sản có năng lượng cao nhất trong hệ thống này.
Năng lượng cao dẫn đến biến động. Bitcoin có thể dao động mạnh chính bởi vì nó là vốn kỹ thuật số thuần túy: khan hiếm, thanh khoản, toàn cầu và giao dịch 24/7. Biến động này không phải là khuyết điểm, mà là nguyên liệu thô để xây dựng thị trường vốn kỹ thuật số.
Tuy nhiên, không phải mọi nhà đầu tư đều có thể nắm giữ BTC trực tiếp. Các văn phòng gia đình muốn tăng trưởng vốn, doanh nghiệp muốn dự trữ kho bạc, ngân hàng cần tài sản thế chấp, công ty bảo hiểm muốn lợi tức, người về hưu muốn lãi suất, công ty thanh toán cần phương tiện thanh toán ổn định, sàn giao dịch tiền mã hóa muốn một tài sản giống đô la Mỹ thực sự có thể trả lãi cho người dùng, và người gửi tiết kiệm ở các thị trường mới nổi muốn đô la Mỹ, tính thanh khoản và lợi tức.
Một tài sản có độ biến động 40% là hoàn hảo đối với một số nhà đầu tư, nhưng lại hoàn toàn không phù hợp với những người khác.
Câu trả lời không nằm ở việc thay đổi Bitcoin, mà là xây dựng các sản phẩm trên nền tảng Bitcoin để đáp ứng nhu cầu đa dạng của từng loại dòng vốn.
Lớp thứ hai: Tín dụng kỹ thuật số – lợi tức được đảm bảo bằng Bitcoin
Tín dụng kỹ thuật số chuyển đổi vốn kỹ thuật số có độ biến động cao thành lợi tức có độ biến động thấp.
STRC là một ví dụ điển hình: một công cụ sinh lời cao cấp, sinh lời cao và kỳ hạn ngắn, do các công ty được đảm bảo bằng Bitcoin phát hành. BTC cung cấp nền tảng vốn dài hạn, cổ phần kỹ thuật số hấp thụ phần biến động còn lại, trong khi tín dụng kỹ thuật số nằm ở vị trí ưu tiên hơn cổ phần, trả lãi cho các nhà đầu tư muốn lợi tức mà không muốn trực tiếp chịu biến động của BTC.
Điểm mấu chốt không nằm ở chỗ tín dụng kỹ thuật số luôn duy trì một mức biến động cố định. Thực tế không phải vậy.
Các công cụ tín dụng có độ biến động thấp trong điều kiện thị trường bình thường, nhưng sẽ tăng cao hơn trong các tình huống căng thẳng. Chênh lệch lãi suất sẽ nới rộng, thanh khoản sẽ thay đổi, lãi suất sẽ dao động, hình ảnh thị trường của tổ chức phát hành sẽ thay đổi, và cấu trúc thị trường sẽ tiến hóa.
Phát biểu chính xác hơn là: tín dụng kỹ thuật số được thiết kế nhằm kiềm chế biến động của vốn kỹ thuật số.
Nó đạt được điều này thông qua cấu trúc vốn, thứ tự ưu tiên, cơ chế trả lãi, mệnh giá, hỗ trợ thanh khoản và một lớp cổ phần phụ làm đệm. Mục tiêu là chuyển đổi năng lượng vốn gốc có độ biến động cao của BTC thành dòng lợi tức ổn định hơn, phù hợp hơn với nhà đầu tư tín dụng.
Các chuyên gia tài chính đã hiểu rõ logic này từ lâu. Cho vay thế chấp không đồng nghĩa với ngôi nhà, trái phiếu thành phố không đồng nghĩa với thành phố, trái phiếu doanh nghiệp không đồng nghĩa với cổ phiếu phổ thông, và chứng khoán ưu tiên không đồng nghĩa với cổ phần đứng dưới nó. Một tài sản có thể rất biến động, trong khi lớp tín dụng gắn liền với nó lại có thể ít biến động hơn.
Mục đích của tín dụng kỹ thuật số không phải là xóa bỏ rủi ro, mà là phân bổ rủi ro một cách thông minh. Người nắm giữ cổ phần chấp nhận biến động còn lại và phần tăng trưởng tiềm năng; người nắm giữ tín dụng hưởng lợi tức và quyền đòi nợ ưu tiên hơn; người nắm giữ tiền tệ kỹ thuật số nhận được thêm một lớp ổn định và thanh khoản. Mỗi nhà đầu tư lựa chọn mức độ rủi ro phù hợp với khả năng chấp nhận rủi ro của mình.
Bitcoin bản thân nó không cần tạo ra lợi tức. Không cần staking, không cần lạm phát, không cần thay đổi giao thức, và cũng không cần trở thành Ethereum. Lợi tức được tạo ra bởi cấu trúc vốn trên nền tảng Bitcoin, chứ không phải bằng cách làm suy giảm giá trị của Bitcoin.
Sự phân biệt này cực kỳ quan trọng.
Lớp thứ ba: Tiền tệ kỹ thuật số – tiền tệ ổn định giá trị được xây dựng trên nền tín dụng kỹ thuật số
Tiền tệ kỹ thuật số là lớp tiếp theo.
Đây là một công cụ ổn định giá trị, có thể rút vốn hàng ngày, sử dụng như tiền mặt và đồng thời trả một khoản lợi tức đáng kể. Tùy theo khu vực pháp lý, kênh phân phối và loại nhà đầu tư, nó có thể được đóng gói dưới dạng token, quỹ, chứng khoán ưu tiên, tài khoản hoặc các hình thức được quản lý khác.
Khái niệm rất đơn giản: kết hợp tín dụng kỹ thuật số với các công cụ tương đương tiền pháp định. Tín dụng kỹ thuật số hoạt động như động cơ tạo lợi tức, trong khi các công cụ tương đương tiền pháp định cung cấp tính thanh khoản và ổn định; bản thân cấu trúc quản lý kỳ hạn, cơ chế rút vốn, rủi ro tín dụng, dự trữ và rủi ro thị trường, giúp người nắm giữ sở hữu một tài sản ổn định giá trị và sinh lời.
Ví dụ, một sản phẩm có thể nắm giữ tín dụng kỹ thuật số được đảm bảo bằng Bitcoin với lợi suất khoảng 10–12%, kết hợp với trái phiếu kho bạc, quỹ thị trường tiền tệ, giao dịch repo hoặc dự trữ ngân hàng. Sau khi trừ đi dự trữ thanh khoản, chi phí và đệm rủi ro, lợi suất mục tiêu của công cụ tiền tệ kỹ thuật số này có thể nằm trong khoảng 6–8%.
Đây chính là bước đột phá. Vốn kỹ thuật số chuyển thành tín dụng kỹ thuật số; tín dụng kỹ thuật số cộng với thanh khoản tiền pháp định chuyển thành tiền tệ kỹ thuật số.
Một công cụ ổn định giá trị được đảm bảo bằng Bitcoin như vậy có thể trả lãi. Đây không phải là phép màu, mà là tài chính có cấu trúc.
BTC là tài sản vốn, cổ phần kỹ thuật số là lớp chịu tổn thất đầu tiên và hưởng tăng trưởng tiềm năng, tín dụng kỹ thuật số là lớp tạo lợi tức, còn tiền tệ kỹ thuật số là lớp cung cấp tính ổn định giá trị và thanh khoản. Toàn bộ chồng này chuyển đổi biến động gốc của Bitcoin thành các sản phẩm tài chính hữu ích, mà không động chạm gì đến bản thân Bitcoin.
Ổn định giá trị không đồng nghĩa với không rủi ro
Sự phân biệt này rất quan trọng.
Tiền tệ kỹ thuật số không nên được quảng cáo là “không rủi ro” hay được bán như một cam kết đảm bảo vô điều kiện. Thay vào đó, nó nên được mô tả là: được thiết kế nhằm duy trì giá trị ổn định thông qua dự trữ, thanh khoản, cấu trúc tín dụng, minh bạch và quản lý rủi ro.
Một sản phẩm tiền tệ kỹ thuật số được thiết kế tốt nên được đánh giá bằng cùng một bộ tiêu chí mà các chuyên gia tài chính áp dụng cho bất kỳ sản phẩm thị trường tiền tệ, stablecoin hay công cụ tín dụng kỳ hạn ngắn nào khác: tài sản nền là gì? Rủi ro tín dụng là bao nhiêu? Dự trữ thanh khoản là bao nhiêu? Kỳ hạn là bao lâu? Cơ chế rút vốn như thế nào? Thứ tự ưu tiên ra sao? Tài sản đảm bảo là gì? Mức độ minh bạch đến đâu? Ai chịu tổn thất đầu tiên? Hiệu suất trong các kịch bản căng thẳng sẽ như thế nào?
Việc thẩm định như vậy là lành mạnh.
Tiền tệ kỹ thuật số không loại bỏ rủi ro, mà là đóng gói rủi ro, công khai rủi ro, quản lý rủi ro, định giá rủi ro và đưa rủi ro vào dạng thức hữu ích cho người gửi tiết kiệm, doanh nghiệp, mạng lưới thanh toán, sàn giao dịch và các tổ chức.
Tại sao tiền tệ kỹ thuật số phải neo vào tiền pháp định
Nhiều người ủng hộ Bitcoin sẽ đặt câu hỏi: Tại sao tiền tệ kỹ thuật số phải neo vào đô la Mỹ hoặc tiền pháp định khác?
Bởi vì nợ trên thế giới vẫn được định giá bằng tiền pháp định.
Lương được tính bằng đô la Mỹ, euro, yên Nhật, peso và các loại tiền địa phương; hóa đơn được tính bằng tiền pháp định; thuế được tính bằng tiền pháp định; khoản vay mua nhà được tính bằng tiền pháp định; thẻ tín dụng được tính bằng tiền pháp định; kế toán doanh nghiệp được tính bằng tiền pháp định. Hệ thống ngân hàng, hợp đồng bảo hiểm, hệ thống lương, báo cáo tài chính – tất cả đều được định giá bằng tiền pháp định.
Đa số người dân không muốn tài khoản thanh toán của họ biến động 5% mỗi ngày. Họ cần một đơn vị kế toán ổn định.
Chính vì lý do này mà stablecoin mới tìm được sự phù hợp với thị trường sản phẩm. Thế giới muốn “đô la Mỹ kỹ thuật số”, bởi đô la Mỹ vẫn là đơn vị kế toán thống trị trong thương mại toàn cầu.
Tuy nhiên, mô hình stablecoin hiện tại chưa hoàn chỉnh. Stablecoin cung cấp tính thanh khoản kỹ thuật số, nhưng người nắm giữ thường không được hưởng toàn bộ lợi ích kinh tế từ lợi tức dự trữ. Tiền gửi ngân hàng thuận tiện, nhưng thường không sinh lời. Quỹ thị trường tiền tệ có lợi tức, nhưng thiếu khả năng chuyển nhượng kỹ thuật số nội tại và liên tục. Tài sản staking có lợi tức, nhưng yêu cầu người dùng chấp nhận biến động giá tiền mã hóa và rủi ro giao thức.
Tiền tệ kỹ thuật số có thể kết hợp những đặc điểm tốt nhất: giá trị ổn định, khả năng chuyển nhượng kỹ thuật số, thanh khoản hàng ngày, dự trữ minh bạch, lợi tức đáng kể và cấu trúc vốn được đảm bảo bằng Bitcoin.
Neo vào tiền pháp định giải quyết vấn đề đơn vị kế toán, trong khi Bitcoin giải quyết vấn đề bảo toàn giá trị vốn. Đô la Mỹ là thước đo, còn Bitcoin là nguồn năng lượng.
Trải nghiệm tiền tệ lý tưởng
Một đồng tiền tốt nên thực hiện ba chức năng: phương tiện trao đổi, nơi lưu trữ giá trị và đơn vị kế toán.
BTC là nơi lưu trữ giá trị dài hạn mạnh nhất, nhưng đối với phần lớn thế giới, nó vẫn chưa phải là đơn vị kế toán. Tiền tệ kỹ thuật số chính là cầu nối giải quyết vấn đề này.
Một công cụ tiền tệ kỹ thuật số neo vào đô la Mỹ, được đảm bảo bằng Bitcoin và sinh lời – nhờ tính ổn định và khả năng chuyển nhượng, nó có thể hoạt động như phương tiện trao đổi; nhờ trả lãi thay vì để “ngủ đông”, nó có thể trở thành nơi lưu trữ giá trị cho những người dùng tiền pháp định để tính lương, hóa đơn, thuế và nợ; và nhờ được định giá bằng loại tiền mà mọi người đã quen dùng để định giá lương, hóa đơn, thuế và nợ, nó có thể đảm nhiệm vai trò đơn vị kế toán.
Đây không phải là phủ nhận Bitcoin, mà là một cây cầu từ thế giới tiền pháp định sang thế giới Bitcoin.
Đây mới là trường hợp sử dụng “thần thánh” của Bitcoin
Trường hợp sử dụng “thần thánh” của Bitcoin không chỉ dừng lại ở thanh toán.
Trường hợp sử dụng thực sự “thần thánh” là tái xây dựng toàn bộ hệ thống tiền tệ, tín dụng và thị trường vốn toàn cầu trên nền tảng vốn kỹ thuật số.
Bitcoin là một tài sản ưu việt hơn, nhưng thế giới không chỉ có một loại nhà đầu tư. Có người muốn nắm giữ BTC nguyên bản, có người muốn lợi tức, có người muốn giá trị ổn định, có người muốn tài sản thế chấp, có người muốn đòn bẩy, có người muốn thanh toán, có người muốn cổ phần tăng trưởng, có người muốn dự trữ kho bạc, và có người muốn một số dư đô la Mỹ có thể chuyển ngay lập tức và sinh lời.
Chồng tài sản kỹ thuật số giúp Bitcoin phục vụ tất cả những nhóm này. BTC phục vụ những người phân bổ vốn, tín dụng kỹ thuật số phục vụ nhà đầu tư lợi tức, tiền tệ kỹ thuật số phục vụ người gửi tiết kiệm và người dùng thanh toán, lợi tức kỹ thuật số phục vụ nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận, còn cổ phần kỹ thuật số phục vụ nhà đầu tư tăng trưởng. Cùng một nền tảng Bitcoin hỗ trợ tất cả các lớp.
Chính nhờ vậy, Bitcoin mới mở rộng từ một tài sản nghìn tỷ đô la thành một hệ thống tài chính toàn cầu.
Bitcoin không cần thay thế toàn bộ tiền pháp định ngay ngày mai. Nó có thể làm nền tảng đảm bảo cho các công cụ mà thế giới hiện đang sử dụng: đô la Mỹ, tín dụng, tài khoản, quỹ, chứng khoán, tài sản thanh toán và sản phẩm kho bạc. Đó chính là cây cầu ấy.
Tại sao khung này phù hợp với các chuyên gia tài chính
Với các chuyên gia tài chính, khung này sẽ cảm thấy quen thuộc.
Sự đổi mới không nằm ở việc rủi ro biến mất, mà ở chỗ Bitcoin trở thành tài sản đảm bảo và tài sản vốn nền tảng cho một hệ thống tài chính phân tầng hiện đại.
Tài chính truyền thống đã phân tầng rủi ro từ lâu: cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu tiên, trái phiếu cấp cao, tín dụng có đảm bảo, công cụ thị trường tiền tệ, quỹ đòn bẩy, sản phẩm có cấu trúc, tiền gửi ngân hàng, số dư thanh toán. Chồng tài sản kỹ thuật số áp dụng cùng một logic đó lên Bitcoin.
Các biến số then chốt đều quen thuộc: thứ tự ưu tiên, tỷ lệ đảm bảo, thanh khoản, kỳ hạn, lợi tức, chênh lệch lãi suất tín dụng, quyền rút vốn, độ sâu thị trường, minh bạch, xử lý quy định, xử lý kế toán, xử lý thuế, rủi ro đối tác.
Bitcoin mang đến một tài sản nền ưu việt hơn, và thị trường vốn chuyển đổi tài sản này thành các sản phẩm hướng đến các mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau.
Đây không phải là chống lại tài chính, mà là tài chính tốt hơn.
Tại sao khung này phù hợp với nhà đầu tư Bitcoin
Với nhà đầu tư Bitcoin, nguyên tắc quan trọng nhất rất đơn giản: Bitcoin vẫn luôn là Bitcoin.
Không cần thay đổi giao thức, không cần lợi tức ở lớp nền tảng, không cần staking, không cần lạm phát, không cần điều chỉnh trần cung ứng 21 triệu, và không ai bị ép buộc từ bỏ việc tự quản lý tài sản (self-custody).
Người muốn BTC thuần túy có thể nắm giữ BTC thuần túy, người muốn chạy nút có thể chạy nút, người muốn tự quản lý tài sản có thể tự quản lý.
Chồng tài sản kỹ thuật số không làm suy yếu các nguyên tắc cốt lõi của Bitcoin, mà chỉ mở rộng phạm vi tiếp cận của nó. Đây là sự mở rộng có kỷ luật. Lớp nền tảng nên được giữ nguyên thiêng liêng, và phần lớn đổi mới nên diễn ra ở phía trên: dịch vụ lưu ký, ứng dụng, chứng khoán, công cụ tín dụng, hệ thống thanh toán, ví, sàn giao dịch, quỹ và thị trường vốn.
Chính nhờ vậy, Bitcoin mới có thể phục vụ hàng tỷ người, mà không bắt ép tất cả vào một mô hình áp dụng hẹp. Nó có thể là tiền tệ tự quản lý cá nhân, là vốn kỹ thuật số của doanh nghiệp, là tài sản thế chấp của ngân hàng, là dự trữ quốc gia, là tài sản gia đình, là cơ sở hạ tầng thị trường, hay là hy vọng cho bất kỳ ai đang gặp khó khăn kinh tế.
Thế giới đang xây dựng trên Bitcoin, bởi vì Bitcoin xứng đáng để xây dựng.
Tại sao khung này phù hợp với nhà đầu tư MSTR
Với nhà đầu tư MSTR, chồng tài sản kỹ thuật số làm rõ vai trò của cổ phần kỹ thuật số.
Cổ phần kỹ thuật số là lớp phụ. Nó hấp thụ biến động, hỗ trợ cấu trúc tín dụng, hưởng lợi từ việc tăng giá BTC và chiếm phần lợi nhuận tăng trưởng còn lại sau khi nghĩa vụ nợ ưu tiên đã được đáp ứng, từ đó cung cấp cấu trúc vốn cho sự tồn tại của tín dụng kỹ thuật số và tiền tệ kỹ thuật số.
Cổ phần như MSTR không phải là BTC, không phải là STRC, cũng không phải là tiền tệ kỹ thuật số. Mỗi vai trò đều khác biệt.
BTC là vốn kỹ thuật số, chứng khoán kiểu STRC là tín dụng kỹ thuật số, tiền tệ kỹ thuật số là công cụ ổn định giá trị và sinh lời, lợi tức kỹ thuật số là lợi tức được khuếch đại, còn cổ phiếu phổ thông kiểu MSTR là cổ phần kỹ thuật số.
Cổ phần có độ biến động cao hơn vì nó là quyền đòi nợ còn lại; tín dụng có độ biến động thấp hơn vì vị trí ưu tiên cao hơn; tiền tệ được thiết kế ổn định hơn vì kết hợp tín dụng với dự trữ thanh khoản. Đó chính là logic của chồng vốn.
Cổ phần kỹ thuật số làm cho các lớp phía trên trở nên khả thi, bởi luôn cần có người chịu rủi ro còn lại và hưởng phần lợi nhuận còn lại.
Tại sao khung này phù hợp với các nhà đổi mới tiền mã hóa
Với các nhà đổi mới tiền mã hóa, tiền tệ kỹ thuật số là một cơ hội lớn.
Stablecoin đã chứng minh rằng thế giới muốn tiền pháp định kỹ thuật số. DeFi đã chứng minh rằng người dùng muốn lợi tức. Các sàn giao dịch đã chứng minh rằng thị trường toàn cầu muốn thanh khoản 24/7. Ví đã chứng minh rằng giá trị có thể di chuyển với tốc độ Internet. Bitcoin đã chứng minh rằng sự khan hiếm kỹ thuật số có thể an toàn, phi tập trung và toàn cầu.
Bước tiếp theo là kết hợp những đột phá này thành các sản phẩm tốt hơn.
Một công cụ đô la Mỹ được đảm bảo bằng Bitcoin, sinh lời và ổn định giá trị có thể trở thành tài sản gốc cho ví, sàn giao dịch, mạng lưới thanh toán, ứng dụng fintech, giao thức DeFi, nền tảng kho bạc và thương mại toàn cầu.
Nó có thể cạnh tranh với các stablecoin hầu như không trả lãi cho người dùng, với tiền gửi ngân hàng giữ chênh lệch lãi suất cho riêng mình, với quỹ thị trường tiền tệ có lợi tức nhưng thiếu khả năng chuyển nhượng kỹ thuật số nội tại, và với tài sản staking yêu cầu người dùng chấp nhận biến động token để kiếm lợi tức.
Đây là cuộc cạnh tranh mang tính xây dựng. Tiền mã hóa không cần thêm những thứ đầu cơ chỉ vì đầu cơ. Nó cần các sản phẩm tài chính hữu ích, bền vững, minh bạch, sinh lời và giải quyết các vấn đề thực sự của người dùng thực sự. Tiền tệ kỹ thuật số là một trong số đó.
Lợi tức kỹ thuật số: Không phải tiền, nhưng hữu ích
Phía trên tiền tệ kỹ thuật số là lợi tức kỹ thuật số.
Lợi tức kỹ thuật số không phải là tiền, mà là một sản phẩm đầu tư.
Nó có thể được xây dựng từ tín dụng kỹ thuật số được đòn bẩy, tiền tệ kỹ thuật số được đòn bẩy, quỹ có cấu trúc, công cụ đầu tư tư nhân hoặc các công cụ khác, hướng đến nhà đầu tư theo đuổi lợi nhuận cao hơn, sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn, đòn bẩy lớn hơn, biến động mạnh hơn hoặc thanh khoản kém hơn.
Một chiến lược tiền tệ kỹ thuật số được đòn bẩy có thể nhắm tới lợi suất cao hơn nhiều so với sản phẩm không được đòn bẩy. Nhưng đây không phải là tài khoản thanh toán, không phải là stablecoin, cũng không phải sản phẩm tiết kiệm dành cho tất cả mọi người. Đây là lợi tức kỹ thuật số.
Sự phân biệt này rất quan trọng. Tiền tệ kỹ thuật số được dùng cho mục đích ổn định, thanh khoản, thanh toán, tiết kiệm và vốn vận hành. Lợi tức kỹ thuật số dành cho nhà đầu tư thành thạo theo đuổi lợi nhuận được khuếch đại. Cổ phần kỹ thuật số dành cho nhà đầu tư theo đuổi phần tăng trưởng còn lại. Sức mạnh của chồng nằm ở việc mỗi sản phẩm có vai trò rõ ràng.
Ba bước đột phá
Sự đổi mới then chốt nằm ở ba bước chuyển đổi này.
Vốn kỹ thuật số: BTC có độ biến động cao và năng lượng cao.
Tín dụng kỹ thuật số: lợi tức được đảm bảo bằng Bitcoin, được thiết kế nhằm kiềm chế một phần đáng kể biến động của BTC thông qua thứ tự ưu tiên, cấu trúc, cơ chế trả lãi và hỗ trợ từ cổ phần.
Tiền tệ kỹ thuật số: kết hợp tín dụng kỹ thuật số với các công cụ tương đương tiền pháp định và dự trữ thanh khoản để tạo ra công cụ ổn định giá trị và sinh lời.
Đây chính là bước đột phá. Bitcoin đã trao cho chúng ta tài sản vốn kỹ thuật số mạnh nhất thế giới, và thị trường vốn chuyển đổi tài sản này thành tín dụng, rồi tín dụng cộng với dự trữ thanh khoản lại chuyển đổi khoản lợi tức này thành tiền tệ.
Thế giới không cần mọi người ngày mai định giá ly cà phê bằng satoshi một cách thông minh. Thế giới ngày nay cần một đồng tiền tốt hơn: di chuyển với tốc độ Internet, duy trì ổn định trong đơn vị kế toán của người dùng, trả lợi tức đáng kể và cuối cùng được vận hành bởi tài sản vốn kỹ thuật số mạnh nhất từ trước đến nay.
Đó chính là tiền tệ kỹ thuật số.
Tại sao đây là điều tốt cho BTC
Tiền tệ kỹ thuật số nâng cao hiệu dụng của BTC.
Mỗi đô la Mỹ của tiền tệ kỹ thuật số được xây dựng trên nền tín dụng được đảm bảo bằng Bitcoin đều tạo ra nhu cầu tăng thêm đối với cấu trúc vốn được đảm bảo bằng Bitcoin, từ đó tạo ra các lý do mới để nắm giữ BTC, tài trợ cho BTC, lưu ký BTC, kiểm toán BTC, bảo hiểm BTC và xây dựng dịch vụ xung quanh BTC.
Nó còn mở rộng khả năng tiếp cận BTC cho những nhà đầu tư không chịu nổi biến động nguyên bản của Bitcoin. Người về hưu có thể không muốn biến động nguyên bản của BTC, doanh nghiệp có thể không muốn, ngân hàng có thể không muốn, công ty thanh toán có thể không muốn. Nhưng họ có thể muốn một tài sản đô la Mỹ ổn định giá trị, sinh lời 6–8% và được hỗ trợ bởi tín dụng kỹ thuật số được đảm bảo bằng Bitcoin.
Điều này đưa dòng vốn mới vào hệ sinh thái Bitcoin. Nhiều vốn hơn nghĩa là áp dụng nhiều hơn, áp dụng nhiều hơn nghĩa là thanh khoản nhiều hơn, thanh khoản nhiều hơn nghĩa là độ bền vững cao hơn, và độ bền vững cao hơn nghĩa là Bitcoin mạnh hơn.
Tại sao đây là điều tốt cho ngành tiền mã hóa
Ngành tiền mã hóa cần một nền tảng tiền tệ tốt hơn.
Nhiều người dùng tiền mã hóa muốn đô la Mỹ, nhiều nhà đầu tư tiền mã hóa muốn lợi tức, nhiều nhà xây dựng tiền mã hóa muốn tài sản có thể lập trình, nhiều nền tảng tiền mã hóa muốn tài sản thế chấp thanh khoản, và nhiều ứng dụng tiền mã hóa cần đơn vị kế toán ổn định.
Tiền tệ kỹ thuật số được xây dựng trên nền tín dụng được đảm bảo bằng Bitcoin mang đến cho ngành một sản phẩm nền tảng tốt hơn: đô la Mỹ kỹ thuật số ổn định giá trị, sinh lời và được vận hành bởi Bitcoin.
Nó có thể tồn tại trên sàn giao dịch, trong ví, trong quỹ, trong tài khoản, trong mạng lưới thanh toán, và cuối cùng là ở bất cứ đâu có luồng giá trị kỹ thuật số. Nó không bắt người dùng lựa chọn giữa stablecoin không sinh lời và token staking biến động, mà cung cấp một lựa chọn khác: tiền tệ kỹ thuật số ổn định giá trị và sinh lời được xây dựng trên nền tảng vốn được đảm bảo bằng Bitcoin. Đây là điều tốt cho ngành tiền mã hóa.
Tại sao đây là điều tốt cho nhà đầu tư
Nhà đầu tư không nên bị ép vào một mức độ rủi ro duy nhất.
Chồng tài sản kỹ thuật số mang đến cho mỗi nhà đầu tư một lựa chọn. Muốn vốn kỹ thuật số thì chọn BTC, muốn tín dụng kỹ thuật số thì chọn công cụ kiểu STRC, muốn tiền tệ kỹ thuật số thì chọn công cụ ổn định giá trị và sinh lời, muốn lợi tức kỹ thuật số thì chọn sản phẩm được đòn bẩy hoặc có cấu trúc, muốn cổ phần kỹ thuật số thì chọn cổ phiếu phổ thông kiểu MSTR.
Đây là một thực đơn đầy đủ. Người gửi tiết kiệm có thể chọn tiền tệ kỹ thuật số, nhà đầu tư lợi tức có thể chọn tín dụng kỹ thuật số, nhà đầu tư tăng trưởng có thể chọn cổ phần kỹ thuật số, người tin tưởng dài hạn có thể chọn BTC, và nhà đầu tư thành thạo có thể chọn lợi tức kỹ thuật số. Cùng một nền tảng Bitcoin hỗ trợ tất cả mọi người. Chính nhờ vậy, Bitcoin mới trở nên khả thi với mọi mức độ chấp nhận rủi ro.
Tại sao đây là điều tốt cho thế giới
Thế giới cần một đồng tiền tốt hơn.
Hàng tỷ người muốn đô la Mỹ vì nó thanh khoản, quen thuộc và được chấp nhận rộng rãi. Nhưng họ cũng muốn lợi tức, tính minh bạch, thanh khoản và sự bảo vệ khỏi việc bị xói mòn giá trị.
Hiện nay, nhiều người buộc phải lựa chọn giữa tiền tệ địa phương bất ổn, tiền gửi ngân hàng lợi suất thấp, stablecoin không sinh lời, tài sản tiền mã hóa biến động hoặc các sản phẩm tài chính mà họ khó tiếp cận.
Tiền tệ kỹ thuật số có thể cải thiện điều này. Nó có thể cung cấp giá trị ổn định, thanh khoản kỹ thuật số, khả năng rút vốn hàng ngày và lợi tức đáng kể. Nó có thể hỗ trợ người gửi tiết kiệm, doanh nghiệp, công ty thanh toán, thị trường mới nổi, sàn giao dịch, tổ chức và bất kỳ ai muốn một đồng tiền tốt hơn mà không muốn chịu biến động nguyên bản của BTC.
Thế giới mô phỏng xây dựng nền kinh tế trên vàng, bất động sản, ngân hàng, tiền gửi, tín dụng, cổ phần, quỹ và mạng lưới thanh toán. Thế giới kỹ thuật số sẽ được xây dựng trên BTC, tín dụng kỹ thuật số, tiền tệ kỹ thuật số, lợi tức kỹ thuật số và cổ phần kỹ thuật số.
Bitcoin là vốn kỹ thuật số. Tín dụng kỹ thuật số chuyển đổi nó thành lợi tức. Tiền tệ kỹ thuật số chuyển đổi nó thành tiện ích hàng ngày. Lợi tức kỹ thuật số khuếch đại nó. Cổ phần kỹ thuật số tài trợ cho nó.
Lớp nền tảng giữ nguyên thiêng liêng, còn chồng vốn giữ nguyên mở cửa.
Đây chính là chồng tài sản kỹ thuật số hiện đại. Đây chính là cách Bitcoin trở thành nền tảng cho một hệ thống tài chính tốt hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@saylor
