Gấp đôi trong 30 ngày, tăng 15 lần trong năm: Vì sao cộng đồng tiếng Anh lại bắt đầu FOMO với $ZEC một lần nữa?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Gấp đôi trong 30 ngày, tăng 15 lần trong năm: Vì sao cộng đồng tiếng Anh lại bắt đầu FOMO với $ZEC một lần nữa?
Khi “đồng tiền dành cho người lớn tuổi” bắt kịp xu hướng chống lại máy tính lượng tử…
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Kulì, TechFlow
Nếu bạn gần đây lướt Twitter tiếng Anh về lĩnh vực tiền mã hóa (Crypto), khả năng cao bạn đã thấy ZEC xuất hiện tràn ngập màn hình.
Các tên tuổi lớn như Naval, Arthur Hayes, Mert Mumtaz, Balaji và Cobie lần lượt xuất hiện trong cùng một chủ đề; kèm theo đó là việc Multicoin Capital công khai tuyên bố đầu tư trọng điểm vào ZEC và hàng loạt phiên thảo luận chuyên sâu về lĩnh vực quyền riêng tư tại hội nghị Consensus Miami — toàn bộ những yếu tố này đã đẩy mức độ quan tâm trên mạng xã hội đối với ZEC lên mức cao nhất kể từ đợt tăng giá cuối năm 2025.
Giá cả đã tăng trước cả khi câu chuyện (narrative) lan rộng. Tính đến thời điểm bài viết được đăng tải, giá ZEC đang giao dịch ở mức khoảng 580 USD, tăng hơn 110% trong vòng 30 ngày qua và tăng tích lũy hơn 1500% trong năm nay. Vốn hóa thị trường đã vượt mốc 9,5 tỷ USD, vươn lên trên đồng tiền mã hóa bảo mật lâu đời Monero (XMR) và leo lên vị trí top 20 trên bảng xếp hạng CoinGecko.
Vào ngày 6 tháng 5, ZEC tăng gần 30% chỉ trong một ngày, dẫn đến việc thanh lý hơn 62 triệu USD vị thế bán khống (short), trong đó phần thanh lý liên quan đến các nhà đầu tư bán khống chiếm tới 46,7 triệu USD.
Vậy câu hỏi đặt ra là: Động lực nào đang thúc đẩy đợt tăng giá này?
Multicoin đầu tư trọng điểm: “Bitcoin có thể chống kiểm duyệt, nhưng không ngăn được thuế tài sản”
Chất xúc tác trực tiếp nhất đến từ Multicoin Capital.
Vào ngày 6 tháng 5, ông Tushar Jain — Đồng sáng lập kiêm Đối tác Quản lý của Multicoin — phát biểu công khai tại một phiên thảo luận tại hội nghị Consensus Miami rằng quỹ này đã thiết lập một “vị thế đáng kể” (significant position) kể từ tháng Hai năm nay. Ông không tiết lộ quy mô cụ thể, song đã trình bày rõ ràng khuôn khổ lập luận đầu tư.
Trong một bài đăng dài trên nền tảng X sau đó, ông Jain viết: “Bitcoin có khả năng chống kiểm duyệt: không ai có thể đóng băng BTC của bạn hay ngăn cản bạn sử dụng nó. Tuy nhiên, điều này không ngăn nổi chính phủ thu thuế tài sản đối với các khoản nắm giữ đã biết.”
Lập luận trực tiếp của ông dựa trên Đề xuất số 25-0024 của bang California, đề xuất áp mức thuế tài sản một lần 5% đối với cư dân có tài sản ròng vượt quá 1 tỷ USD (bao gồm cả lợi nhuận chưa thực hiện), dự kiến huy động khoảng 100 tỷ USD.
Đánh giá cốt lõi của ông Jain là: Bitcoin là công cụ phòng vệ trước rủi ro mất giá của tiền pháp định (fiat), song số dư trên chuỗi của nó hoàn toàn minh bạch — bất kỳ cơ quan thuế nào chỉ cần dùng trình duyệt blockchain cũng có thể xem xét toàn bộ dữ liệu. Ngược lại, “bể bảo mật” (shielded pool) của ZEC sử dụng công nghệ bằng chứng không tiết lộ kiến thức (zero-knowledge proof) để ẩn danh người gửi, người nhận và số tiền giao dịch, khiến tài sản trên chuỗi trở nên vô hình đối với các bên quan sát bên ngoài.
“Chúng tôi cho rằng tài sản thực sự riêng tư, chống kiểm duyệt và chống tịch thu đang có sự phù hợp rõ ràng giữa sản phẩm và thị trường, và nhu cầu đang gia tăng mạnh mẽ,” ông Jain viết, “Zcash là cách tinh khiết nhất để thể hiện luận điểm này trên thị trường mở.”
Đây là một bước chuyển mình rõ rệt về lập trường đối với Multicoin.
Năm 2019, quỹ này từng viết bài khẳng định rằng “quyền riêng tư là một đặc tính của tiền mã hóa có giá trị, chứ không phải một sản phẩm độc lập”, đồng thời cho rằng người dùng không nên bán BTC hoặc ETH để mua ZEC chỉ nhằm mục đích đạt được tính riêng tư.
Bảy năm sau, tuyên bố công khai này dường như là một lời bác bỏ trực tiếp — bằng chính tiền thật — đối với kết luận mà họ từng đưa ra trước đây.
Các KOL đồng loạt cổ vũ, Arthur Hayes kêu gọi “giá ZEC bằng 10% giá BTC”
Hạt nhân của câu chuyện ZEC thực chất đã được gieo từ nửa cuối năm 2025.
Arthur Hayes — Đồng sáng lập BitMEX, Naval Ravikant — Đồng sáng lập AngelList (đồng thời là nhà đầu tư sớm vào Zcash), Mert Mumtaz — Nhà sáng lập công ty hạ tầng Solana Helius, cùng với Balaji Srinivasan và Cobie — những KOL hàng đầu trong giới tiền mã hóa — đã bắt đầu lên tiếng mạnh mẽ ủng hộ ZEC một cách dày đặc từ mùa thu năm ngoái.
Naval đăng tweet vào tháng 10 năm ngoái: “Bitcoin là bảo hiểm chống lại rủi ro mất giá của tiền pháp định, còn Zcash là bảo hiểm chống lại rủi ro của Bitcoin.”
Phát biểu của Hayes mang tính quyết liệt hơn. Tại hội nghị Consensus 2026, ông thẳng thắn tuyên bố mục tiêu giá dài hạn của ZEC nên là “10% giá Bitcoin”. Với mức giá BTC hiện tại khoảng 80.000 USD, điều này tương đương mục tiêu giá ZEC khoảng 8.000 USD — vẫn còn dư địa tăng trưởng hơn 13 lần so với mức giá hiện tại. Tyler Winklevoss cũng vừa mới hậu thuẫn một luận điểm khác về ZEC, dự báo mức giá 9.700 USD dựa trên tiềm năng thu hút dòng vốn tài sản offshore.
Các lời kêu gọi này bản thân chúng không nhất thiết là cơ sở để ra quyết định đầu tư, song sự tập trung xuất hiện của chúng cho thấy một điều rõ ràng: Cả nguồn vốn hàng đầu và tiếng nói hàng đầu trong cộng đồng tiền mã hóa tiếng Anh đều đang cùng lúc nghiêng về lĩnh vực quyền riêng tư.
Câu chuyện “chống lượng tử” tại Consensus Miami
Nếu Multicoin và các KOL cung cấp chất xúc tác về mặt nguồn vốn và câu chuyện (narrative), thì lộ trình kỹ thuật được công bố tại Consensus Miami đã mang đến cho thị trường một câu chuyện cơ bản (fundamental story).
Ông Josh Swihart — Nhà sáng lập kiêm CEO của Zcash Open Development Lab — tuyên bố tại phiên chuyên đề về quyền riêng tư vào ngày 8 tháng 5 rằng ví “có thể khôi phục sau tấn công lượng tử” (quantum-recoverable wallets) sẽ được ra mắt trong vòng một tháng tới, và Zcash đặt mục tiêu đạt trạng thái an toàn hậu lượng tử (post-quantum) đầy đủ trong vòng 12–18 tháng.
Lập luận ở đây là: Hầu hết các loại tiền mã hóa hiện nay đều sử dụng thuật toán chữ ký ECDSA, vốn sẽ trở nên dễ tổn thương khi máy tính lượng tử phát triển hoàn thiện. Nguy hiểm hơn là kịch bản “thu thập trước – giải mã sau” (harvest now, decrypt later), tức kẻ tấn công hiện tại đã lưu trữ dữ liệu mã hóa, chờ đến khi phần cứng lượng tử chín muồi rồi tiến hành giải mã. Đối với một đồng tiền mã hóa lấy tính bảo mật dữ liệu giao dịch làm trụ cột giá trị, đây là mối đe dọa sinh tồn.
Ông Swihart cũng tiết lộ rằng kể từ tháng 10 năm ngoái, sau khi ví ECC tích hợp chức năng đổi chéo chuỗi (cross-chain swap) thông qua Near Intents, đã có từ 600–700 triệu USD chảy qua kênh này dưới dạng nhập/xuất, chủ yếu là đổi sang đô la Mỹ và USDC. Hiện “bể bảo mật” (privacy pool) của Zcash đang nắm giữ khoảng 30% tổng nguồn cung ZEC đang lưu hành — mức cao kỷ lục trong lịch sử.
Dấu hiệu thâm nhập của các tổ chức: ETF của Grayscale, niêm yết trên Robinhood, khai thác bởi Foundry
Bên cạnh việc Multicoin đầu tư trọng điểm, ZEC còn đang tích lũy thêm nhiều chất xúc tác cấp tổ chức khác.
Grayscale đã nộp đơn xin phê duyệt ETF ZEC giao ngay (spot ETF), hiện vẫn đang chờ quyết định từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Trước đó, Grayscale từng công khai bày tỏ rằng tiềm năng tăng giá của ZEC gắn chặt với “việc định giá lại quyền riêng tư tài chính trong một thế giới do AI chi phối”.
Gần đây, sàn giao dịch Robinhood đã niêm yết ZEC, mở ra cửa ngõ tiếp cận cho nhà đầu tư cá nhân. Foundry (thuộc tập đoàn Digital Currency Group) tuyên bố khởi động hoạt động vận hành quy mô lớn của một nhóm khai thác (mining pool) ZEC — đây là tài sản thứ hai mà công ty này hỗ trợ sau Bitcoin, qua đó nâng cao thêm tính an toàn của mạng lưới khai thác và uy tín công nhận từ phía tổ chức dành cho ZEC.
Về dữ liệu chuỗi (on-chain), số liệu từ Santiment cho thấy do các quy định tuân thủ tại các sàn giao dịch ngày càng siết chặt và lo ngại về việc theo dõi dữ liệu gia tăng, sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân đối với các đồng tiền bảo mật đang tăng lên. Báo cáo của CoinDesk Research công bố tháng Ba năm nay khẳng định Zcash đã đạt đến “ngưỡng tối thượng về mã hóa” (encryption supremacy), được tạo nên bởi ba yếu tố hội tụ: (1) Các công cụ AI có thể phá bỏ tính ẩn danh của người dùng trên các blockchain minh bạch thông qua việc phân tích mẫu giao dịch; (2) Mối đe dọa từ máy tính lượng tử đối với độ an toàn của ví mã hóa hiện tại ngày càng hiện hữu; và (3) Khối lượng giao dịch quý vừa qua đã vượt mốc 100 tỷ USD.
Tuy nhiên, đội ngũ xây dựng Zcash đã rời đi hoàn toàn
Các chất xúc tác nêu trên vẽ nên một bức tranh tăng giá đầy hứa hẹn, song có một thực tế không nên bị bỏ qua: Đội ngũ cốt lõi xây dựng Zcash đã không còn.
Vào tháng Một năm nay, ông Josh Swihart — CEO của Electric Coin Company (ECC) — cùng toàn bộ đội ngũ ECC đã đồng loạt từ chức, với lý do là xung đột quản trị với Hội đồng Quản trị Dự án Bootstrap, và coi đây là một trường hợp “sa thải gián tiếp” (constructive discharge). ECC là tổ chức cốt lõi sáng lập và duy trì Zcash; việc toàn bộ đội ngũ rời đi đồng nghĩa với việc chuỗi này đang vận hành mà không có đội ngũ kỹ sư ban đầu.
Vì vậy, hiện tại ZEC rõ ràng là mức độ “nóng” của câu chuyện (narrative) đang chạy nhanh hơn rất nhiều so với cơ sở nền tảng (fundamentals). Các KOL kêu gọi mua vào, quỹ đầu tư trọng điểm, các phiên thảo luận liên tiếp tại Consensus — tất cả đều là những câu chuyện về dòng tiền và sự chú ý, nhưng khối lượng giao dịch công khai trên chuỗi lại không có gì tăng trưởng đáng kể.
Do giao dịch trong “bể bảo mật” (privacy pool) theo thiết kế là không thể quan sát được, bạn không thể dùng dữ liệu chuỗi để phân biệt giữa “sử dụng thực tế” và “tiền đầu cơ tạm trú”.
Tuy nhiên, thiếu cơ sở nền tảng cũng là tình trạng phổ biến đối với phần lớn các loại tiền mã hóa. Trong đợt phục hồi hiện nay của các “đồng coin lão làng”, ZEC nổi bật nhất — nhưng chắc chắn sẽ không phải là đồng cuối cùng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
