Tổng quan thị trường ngày 12 tháng 2: Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vượt kỳ vọng gấp đôi, nhưng chẳng ai vui vẻ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tổng quan thị trường ngày 12 tháng 2: Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vượt kỳ vọng gấp đôi, nhưng chẳng ai vui vẻ
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp “vượt kỳ vọng gấp đôi” lẽ ra phải là lý do để thị trường ăn mừng, thế nhưng lại trở thành yếu tố mới khiến cổ phiếu công nghệ giảm giá — sự lệch pha này chính là điều kỳ lạ đặc trưng riêng của thị trường chứng khoán Mỹ năm 2026.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TechFlow
Chứng khoán Mỹ: Một báo cáo việc làm “hoàn hảo”, vậy tại sao không ai vui?
Phiên giao dịch ngày hôm qua (11/2), nhân vật chính không phải là một cổ phiếu nào đó, mà là một bộ số liệu.
Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 1, với mức tăng việc làm thực tế đạt 130.000 người—gấp đôi mức kỳ vọng thị trường là 55.000 người—đồng thời tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,4% xuống còn 4,3%. Đây lẽ ra phải là tin tức khiến mọi người đều phấn khởi, thế nhưng chứng khoán Mỹ sau khi tăng nhẹ ban đầu đã đồng loạt quay đầu giảm: Chỉ số Dow Jones giảm nhẹ 0,13%, đóng cửa tại 50.121 điểm; chỉ số S&P 500 gần như đi ngang, đóng cửa tại 6.941 điểm; chỉ số Nasdaq giảm 0,16%, đóng cửa tại 23.066 điểm.
Phản ứng “phi trực quan” này phơi bày mâu thuẫn cốt lõi hiện nay trên thị trường: Kinh tế càng tốt, khả năng cắt giảm lãi suất càng xa, và định giá cổ phiếu càng khó duy trì.
Sau khi báo cáo việc làm được công bố, thị trường lập tức đẩy lùi kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Một thị trường lao động lành mạnh có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) không có lý do cấp bách nào để nới lỏng chính sách lãi suất. Định giá cao của cổ phiếu công nghệ dựa trên kỳ vọng “cắt giảm lãi suất, rồi lại cắt giảm lãi suất, và tiếp tục cắt giảm lãi suất”. Ngay sau khi tin tức được công bố, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt và nhóm cổ phiếu phần mềm lại sụt giảm mạnh: Salesforce giảm hơn 4%, IBM lao dốc 6,44% trong một phiên, Zillow Group “sập sàn” tới 17%.
Tuy nhiên, nếu phân tích kỹ dữ liệu, báo cáo này không hề “hoàn hảo” đến thế. Việc làm chủ yếu tập trung vào lĩnh vực y tế và dịch vụ xã hội; dữ liệu việc làm hai năm gần đây bị điều chỉnh giảm kỷ lục—tổng số việc làm ròng thực tế toàn năm 2025 đã được điều chỉnh từ 580.000 xuống còn 180.000, mức thấp nhất kể từ năm 2003. Điều này chẳng khác nào nói rằng kinh tế đang mạnh, mà thực chất chỉ là số liệu thống kê “nộp bài muộn”.
Trên thị trường đang diễn ra một cuộc nội chiến âm thầm—và phiên giao dịch ngày hôm qua là một bản thu nhỏ của cuộc chiến ấy.
Cổ phiếu Vertiv (VRT) tăng mạnh 25% trong một phiên, phục hồi toàn bộ mức giảm từ đầu năm và vốn hóa thị trường tăng hơn 10 tỷ USD chỉ trong một ngày.
Lý do rất đơn giản: Công ty này chuyên cung cấp hệ thống làm mát và nguồn điện cho các trung tâm dữ liệu, và đơn đặt hàng quý IV đã tăng 252% so với cùng kỳ năm ngoái—không phải 25%, cũng không phải 52%, mà là 252%. Đơn hàng tồn đọng hiện đạt 15 tỷ USD, tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái; hướng dẫn lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) cho cả năm 2026 nằm trong khoảng 5,97–6,07 USD, vượt xa kỳ vọng trước đó của Phố Wall là 5,51 USD. Giám đốc điều hành (CEO) của công ty nhận định: “Đơn hàng tồn đọng hiện tại đã mang lại độ minh bạch rõ ràng về tăng trưởng của chúng ta trong năm 2026.”
Cùng ngày, Cloudflare tăng mạnh 11%, nhờ kết quả kinh doanh quý IV ấn tượng và định hướng doanh thu năm 2026 vượt kỳ vọng.
Ở chiều ngược lại, Mattel giảm 27%, Zillow giảm 17%, Unity Software giảm 32%—cổ phiếu phần mềm một lần nữa bị câu chuyện AI “giẫm nát”.
Đây chính là cục diện hiện tại của toàn thị trường: Những người “bán xẻng” xây tòa nhà AI đang kiếm bộn tiền, trong khi những “người thuê cũ” đang sinh sống trong tòa nhà AI thì bị trục xuất. Vertiv bán xẻng, Cloudflare làm đường ống—họ thắng; còn những công ty phần mềm doanh nghiệp đối mặt với nguy cơ tự động hóa bởi AI thì đang bị định giá lại liên tục.
Điểm đáng chú ý hôm nay: Ngày mai (rạng sáng 14/2 theo giờ Việt Nam, tức đêm 13/2 theo giờ Mỹ), Mỹ sẽ công bố dữ liệu lạm phát CPI tháng 1. Đây là “quả bom cuối cùng” trong tuần và cũng là yếu tố then chốt quyết định liệu kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể trở lại hay không. Hiện thị trường dự báo lạm phát CPI năm nay sẽ duy trì quanh mức 3%; nếu dữ liệu vượt kỳ vọng, cổ phiếu công nghệ có thể lại hứng “một nhát dao”.
Vàng – Bạc: Mức hỗ trợ vững chắc ở vùng 4.500 USD
Ngày hôm qua (11/2), giá vàng giao ngay đóng cửa trong khoảng 5.063–5.088 USD/ounce, tăng hơn 1% trong ngày; giá bạc bật mạnh hơn, có lúc tăng khoảng 5%, đóng cửa quanh mức 84–85 USD/ounce. Sáng nay, giá vàng ổn định quanh mức 5.063 USD.
Đợt “sụp đổ kỷ lục” cuối tuần trước—khi vàng giảm mạnh nhất trong vài chục năm và bạc ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong lịch sử—đang dần được thị trường tiêu hóa.
Tại sao giá có thể phục hồi nhanh đến thế? Sự hỗ trợ đến từ nhiều hướng đồng thời:
Thứ nhất, báo cáo việc làm mạnh kích hoạt một chuỗi phản ứng dây chuyền—việc làm càng mạnh càng cho thấy nền kinh tế bền bỉ, độ bền bỉ này đồng nghĩa với việc lạm phát sẽ không giảm nhanh, và khi lạm phát không giảm thì luận cứ đầu tư vào vàng vẫn còn nguyên vẹn; thứ hai, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã liên tục mua vàng trong 15 tháng qua—dòng mua từ ngân hàng trung ương là lực lượng nâng đỡ dài hạn; thứ ba, dù tiến trình đàm phán Mỹ–Iran có bước tiến, song “bình xăng địa chính trị” vẫn chưa tắt, nhu cầu phòng vệ vẫn chưa rút hoàn toàn.
Tuy nhiên, vị thế của bạc lại tinh vi hơn nhiều. Dự trữ bạc tại Kho bạc London tiếp tục giảm vào cuối tháng 1; công suất toàn cầu sản xuất tấm pin mặt trời không ngừng mở rộng—nhu cầu công nghiệp đối với bạc đang cải thiện về mặt cấu trúc; tuy nhiên, dòng vốn ETF tiếp tục rút khỏi thị trường, và các nhà đầu cơ ngắn hạn đã gần như “cạn kiệt” trong những biến động mạnh gần đây. UBS duy trì dự báo giá bạc cuối năm ở mức khoảng 85 USD; Goldman Sachs đặt mục tiêu giá vàng cuối năm ở mức 5.400 USD; JPMorgan đưa ra dự báo táo bạo nhất: 6.300 USD vào cuối năm.
Một câu tóm gọn: Vàng đã đứng vững trên ngưỡng 5.000 USD; bạc đang dao động trong vùng 80–85 USD, chờ dữ liệu CPI định hướng.
Thị trường tiền mã hóa: Dán nhãn “sợ hãi cực độ” lên mặt, Bitcoin treo quanh mức 67.000 USD
Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 67.500–67.700 USD, khối lượng giao dịch 24 giờ khoảng 26,3 tỷ USD—giảm trở lại sau đợt phục hồi ngắn ngủi ngay sau khi báo cáo việc làm được công bố.
Diễn biến ngày hôm qua như sau: Sau khi báo cáo việc làm được công bố, tâm lý thị trường thoáng chốc phấn khích, Bitcoin từng chạm mức khoảng 69.000 USD trong phiên. Tuy nhiên, khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị thu hẹp và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng, Bitcoin nhanh chóng từ bỏ toàn bộ mức tăng, và cuối phiên lại phá vỡ ngưỡng 68.000 USD.
Điều đáng lo ngại hơn cả không phải là giá, mà là cấu trúc tâm lý thị trường. Chỉ số Sợ hãi & Tham lam (Fear & Greed Index) hiện đang nằm ở mức một chữ số—trong vùng “sợ hãi cực độ”.
Báo cáo tài chính sau giờ giao dịch của Robinhood ngày hôm qua cho thấy doanh thu từ hoạt động tiền mã hóa giảm mạnh, xác nhận thực tế nhà đầu tư cá nhân đang rời thị trường. Dữ liệu từ CoinShares cũng cho thấy, tính đến nay, dòng tiền ròng rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã vượt 1 tỷ USD; sau khi kỳ vọng lãi suất Fed tăng lên, các vị thế chênh lệch giá và danh mục đầu tư dài hạn từ tổ chức đang dần rút lui ở biên.
Mike Novogratz, nhà sáng lập Galaxy, phát biểu trên CNBC rằng Bitcoin hiện đang trong “giai đoạn suy thoái của thời đại đầu cơ”, với mức độ quan tâm từ nhà đầu tư cá nhân cực kỳ thấp.
Xét từ mức đỉnh lịch sử 126.000 USD, Bitcoin hiện đã giảm gần một nửa. Lần gần nhất mức giảm từ đỉnh đạt tới mức này là vào đầu năm 2022—khi thị trường mất tới 28 tháng mới phục hồi trở lại.
Một số yếu tố đáng theo dõi liên tục: Nếu dữ liệu CPI đúng hoặc vượt kỳ vọng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ bị đè nặng thêm, gây áp lực tiêu cực lên thị trường tiền mã hóa; ngược lại, nếu CPI bất ngờ thấp hơn kỳ vọng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể quay trở lại, tạo ra một “cửa sổ phục hồi ngắn hạn”.
Bên cạnh đó, phiên điều trần tại Thượng viện dành cho ứng cử viên Chủ tịch Fed mới—ông Walsh—chưa được lên lịch chính thức. Những tuyên bố thân thiện với Bitcoin trong quá khứ của ông, cùng với khả năng ông theo lập trường cứng rắn về lãi suất, sẽ là một trong những chủ đề quan trọng chi phối thị trường trong nửa cuối năm nay.
Tóm lại, báo cáo việc làm “vượt kỳ vọng gấp đôi” lẽ ra phải là lý do để thị trường ăn mừng, nhưng lại trở thành một yếu tố mới đè nặng lên cổ phiếu công nghệ—sự nghịch lý này chính là đặc điểm kỳ lạ riêng có của chứng khoán Mỹ năm 2026.
Hạ tầng phần cứng đang bứt tốc mạnh mẽ trong thời đại “chia tách cổ phiếu”, trong khi dịch vụ phần mềm đang liên tiếp thất thủ dưới ánh nhìn áp chế của AI; vàng sau giai đoạn hoảng loạn đã tìm lại được sự hỗ trợ vững chắc; còn Bitcoin thì đang đặt một dấu hỏi lớn lên “giấy chứng minh danh tính” của mình với vai trò “vàng kỹ thuật số”.
Tối nay, con xúc xắc CPI vẫn chưa lăn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
