Gửi tất cả những người đang nắm giữ tiền mã hóa và nghi ngờ ý nghĩa cuộc đời mình: Vượt qua giai đoạn tăm tối nhất, lĩnh vực tiền mã hóa vẫn đang ở vạch xuất phát hỗn loạn
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Gửi tất cả những người đang nắm giữ tiền mã hóa và nghi ngờ ý nghĩa cuộc đời mình: Vượt qua giai đoạn tăm tối nhất, lĩnh vực tiền mã hóa vẫn đang ở vạch xuất phát hỗn loạn
Một hệ thống tài chính dựa trên Internet sẽ trông có vẻ tất yếu, và giai đoạn này sẽ được xem là khởi đầu của sự hỗn loạn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Connor Dempsey
Biên dịch: TechFlow
Giới thiệu của TechFlow: Bài viết này điểm lại hành trình từ sự lạc quan cực độ đầu năm 2025 sau chiến thắng của ông Trump, cho đến đợt sụt giảm kỷ lục sau đó do việc “Gia đình Tổng thống” phát hành tiền mã hóa riêng, chính sách thuế quan, sự cố ngừng hoạt động bất ngờ của sàn Binance và làn sóng bán tháo trên thị trường chứng khoán Mỹ. Với tư cách là một cựu binh ngành công nghệ tài chính đã có 8 năm kinh nghiệm, tác giả phân tích sâu sắc cách thức thị trường tiền mã hóa chuyển mình từ một “diễn biến độc lập” sang một “con dao hai lưỡi” gắn bó mật thiết với Phố Wall. Dù hiện tại cảnh tượng thật sự tan hoang, tác giả vẫn tin rằng dưới tác động của kỳ vọng cắt giảm lãi suất, đồng đô la suy yếu và xu hướng số hóa toàn bộ cơ sở hạ tầng tài chính, chúng ta vẫn đang ở “điểm khởi đầu hỗn loạn” của cuộc cách mạng tài chính Internet này.
Toàn văn như sau:
Tôi đã lăn lộn trong thị trường tiền mã hóa suốt 8 năm qua, và cứ mỗi một thời điểm nhất định, tôi lại trải qua những ngày như những ngày vừa qua.
Ngày 5 tháng Hai chính là một ngày như thế. Nhưng tất cả những điều này không xảy ra chỉ trong một đêm. Dưới đây là hành trình cảm xúc của chúng ta.
Nhìn lại quá khứ
Khi bước vào năm 2025, kỳ vọng dành cho tiền mã hóa cao tới mức đáng kinh ngạc. Ngay khoảnh khắc ông Trump giành chiến thắng vào cuối năm 2024, giá Bitcoin (BTC) đã bắt đầu phá vỡ các mức cao kỷ lục mới. Chúng ta đang chuyển từ một chính quyền Biden – vốn tích cực tìm cách bóp nghẹt ngành công nghiệp tiền mã hóa tại Mỹ – sang một chính quyền Trump cam kết biến nước Mỹ thành “thủ đô tiền mã hóa của thế giới”. Quy định quản lý rõ ràng sắp được ban hành, Bitcoin vừa có được một câu chuyện mới mang tính tổ chức, đồng thời các Quỹ giao dịch hối đoái (ETF) cũng đã sẵn sàng để dòng vốn lớn dễ dàng tiếp cận thị trường.
Tiếng phanh chát chúa
Cuối cùng thì nền kinh tế lớn nhất thế giới cũng bắt đầu đón nhận công nghệ mà tất cả chúng ta đã dày công xây dựng trong suốt 16 năm qua. Tâm trạng lúc ấy vô cùng phấn khích. Rồi điều ngớ ngẩn nhất mà tôi từng chứng kiến trong suốt 8 năm làm việc trong ngành tiền mã hóa đã xảy ra. Tổng thống Hợp chủng quốc Hoa Kỳ – Donald J. Trump – đã tung ra đồng tiền mã hóa rác (Shitcoin) mang tên riêng ông. Sau đó, vợ ông cũng phát hành một đồng tương tự.
Tâm lý dư luận chuyển đổi trong một đêm từ “tiền mã hóa sẽ hiện đại hóa thị trường tài chính” sang “Tổng thống đang thực hiện chiêu trò ‘bơm – xả’ (Pump and dump)”. Một lượng lớn nhà đầu tư cá nhân đổ xô vào $TRUMP. Phần lớn trong số họ đều bị cắt cổ. Và như vậy, những người vốn luôn thù ghét ngành này lại có thêm một lý do nữa để gọi toàn bộ lĩnh vực này là một trò lừa đảo.
Nguồn: @messaricrypto
Duy trì tinh thần lạc quan (Staying positive)
Trước đây, tiền mã hóa cũng từng thoát khỏi những tình huống khó xử tương tự, và lúc ấy vẫn còn rất nhiều điều đáng để lạc quan. Hàng chục tỷ đô la đang đổ vào ETF Bitcoin của BlackRock. Stripe, Visa, thậm chí cả MoneyGram – một công ty có bề dày hơn trăm năm – đều đang dồn lực đầu tư mạnh mẽ vào stablecoin. Chính quyền Trump đã ban hành quy định liên bang về quản lý stablecoin, và ngay sau đó là Đạo luật Cấu trúc Thị trường (Clarity) nhằm thiết lập khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho toàn ngành. Cuộc chơi vẫn chưa kết thúc.
Ngày 10 tháng 10 (10/10)
Đa số các nhà tham gia thị trường – bao gồm cả tôi – đều kỳ vọng năm nay sẽ khép lại tại các mức cao kỷ lục (ATHs). Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang cắt giảm lãi suất, Bitcoin đang tái thử thách mức ATH 125.000 USD, các chuyên gia dự báo Bitcoin sẽ đạt 250.000 USD và Ethereum (ETH) sẽ chạm mốc 12.000 USD, trong khi cả thị trường chứng khoán lẫn vàng đều lập đỉnh mới.
Rồi vào ngày 10 tháng 10, ông Trump tuyên bố áp thuế quan 100% đối với hàng hóa Trung Quốc, và MSCI đề xuất loại bỏ các công ty có tỷ trọng kinh doanh tiền mã hóa cao ra khỏi các chỉ số được sử dụng bởi quỹ hưu trí và ETF. Đề xuất này đe dọa cắt đứt một trong những nguồn cầu lớn nhất đối với Bitcoin.
Thị trường bắt đầu bán tháo, và bi kịch thực sự của tiền mã hóa cũng từ đó bắt đầu. Các nhà đầu tư tiền mã hóa bị đòn bẩy quá mức (như thường lệ), rồi sàn giao dịch lớn nhất thế giới – Binance – gặp sự cố kỹ thuật, dẫn đến đợt thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa theo ngày. Khoảng 30–40 tỷ USD bị bán ép, một số altcoin sụt giảm tới 70% chỉ trong một ngày.
Đa số đều cho rằng sự kiện này tạm thời làm tê liệt thị trường tiền mã hóa, và kể từ đó, chúng ta đã mất liên hệ với thị trường chứng khoán và hàng hóa đang tăng mạnh.
Chú thích hình ảnh: Cảm ơn @ceterispar1bus đã cung cấp biểu đồ tuyệt vời
Sụt giảm liên tục
Đây mới thực sự là phần đau đớn nhất. Trong khi các tài sản khác đang tăng vọt, tiền mã hóa lại âm thầm trượt dài. Các yếu tố mà Fundstrat từng tiên đoán sẽ đưa chúng ta tới “Điện Valhalla” – tức mức cao kỷ lục mới – vẫn nguyên vẹn: cắt giảm lãi suất, đồng đô la suy yếu, tâm lý ưa rủi ro (Risk-on) gia tăng trên toàn cầu. Chỉ số S&P 500 khép lại năm ở mức cao kỷ lục. Vàng và bạc khởi động một đợt tăng giá mang tính sử thi. Peter Schiff nhảy múa trên ngôi mộ của chúng ta. Còn tiền mã hóa thì cứ ngồi yên đó, từng chút một, mất máu không ngừng.
Thiết lập lại mối liên hệ
Đến năm 2026, phần còn lại của thị trường cũng bắt đầu sụt giảm, và tiền mã hóa kéo theo đó mà lao dốc. Chỉ số S&P bắt đầu xóa sổ hàng nghìn tỷ đô la lợi nhuận, trong khi vàng và bạc trải qua đợt bán tháo tồi tệ nhất trong hơn 40 năm qua. Ngày 4 tháng Hai, các quỹ phòng hộ chịu tổn thất nặng nề. Nhiều người đổ lỗi cho làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ do lo ngại trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ khiến các công ty phần mềm trở nên lỗi thời. Dù nguyên nhân là gì đi nữa, các nhà quản lý rủi ro buộc phải can thiệp và cắt giảm vị thế – bao gồm cả Bitcoin mà họ hiện nắm giữ với khối lượng lớn thông qua ETF, quyền chọn và các công cụ khác. Đợt bán tháo khiến Bitcoin giảm giá, từ đó kích hoạt thêm các lệnh bán cơ học, rồi lan sang các quỹ chuyên về tiền mã hóa. Theo báo cáo, Trend Research bị thanh lý vị thế Ethereum trị giá 2 tỷ USD trên Aave, khiến tình hình càng trầm trọng thêm.
Việc bán tháo trong tài chính truyền thống (Trad-fi) đã gây ra đợt bán tháo trong tiền mã hóa – chứ không phải ngược lại. Việc “chấp nhận rộng rãi từ các tổ chức” mà chúng ta từng nỗ lực đấu tranh giành lấy cuối cùng lại trở thành một con dao hai lưỡi. Và điều đó dẫn chúng ta tới thời điểm hiện tại.
Tiền mã hóa đã chết (Crypto is dead)
Đúng như dự đoán. Những người đã sai lầm về tiền mã hóa trong suốt hơn một thập kỷ qua lại một lần nữa chui ra từ hang ổ, nhảy múa trên ngôi mộ của chúng ta.
“Lý thuyết ‘vàng kỹ thuật số’ (Digital gold) đã thất bại. Tiền mã hóa không phải là công cụ phòng vệ trước lạm phát tiền tệ. Thậm chí còn tồi tệ hơn, ‘xoáy tử thần’ (death spiral) của các thợ đào sắp diễn ra, và mọi thứ sẽ về số không. Từ đầu tới cuối, đây chỉ là một trò lừa đảo.” Có lẽ chỉ vài ngày nữa, bà Elizabeth Warren sẽ đăng tweet nói về việc Bitcoin gây ung thư.
Tiền mã hóa muôn năm (Long live crypto)
Các nhà phê bình nói đúng: Bitcoin và thị trường tiền mã hóa nói chung thực sự khiến người ta thất vọng trong năm 2025. Thực tế là đây vẫn là một thị trường chưa trưởng thành, mới chỉ 17 tuổi. Nó vẫn chủ yếu được giao dịch giống như cổ phiếu công nghệ, và hiệu suất tuần trước cho thấy mức độ gắn bó giữa nó và Phố Wall còn sâu sắc hơn bao giờ hết. Nhưng mặt tích cực? Chính Phố Wall – kẻ vừa kéo tiền mã hóa xuống đáy tuần trước – cũng chính là người cuối cùng sẽ kéo nó trở lại.
Hơn nữa, môi trường thuận lợi đã sẵn sàng. Chính quyền Trump và Chủ tịch Fed tương lai đã gửi tín hiệu rõ ràng rằng họ dự định giải quyết khủng hoảng nợ thông qua chính sách lãi suất thấp và đồng đô la yếu, để đẩy nền kinh tế vào trạng thái “quá nóng”. Đây chính là đơn thuốc vĩ mô giúp các tài sản rủi ro tăng giá – và tiền mã hóa cũng nằm trong số đó.
Hơn nữa, đừng quên câu chuyện lớn hơn. Ngay cả những nhà phê bình lâu năm nhất của chúng ta cũng không còn phủ nhận rằng điều mà chúng ta đã xây dựng là hoàn toàn có thật. Stablecoin đang cách mạng hóa cách thức luồng vốn vận hành trên toàn cầu. Đạo luật Cấu trúc Thị trường chắc chắn sẽ được thông qua, mở đường cho toàn bộ hoạt động tài chính được hỗ trợ bởi blockchain. Toàn bộ hệ thống tài chính đang được nâng cấp, và hiện tại chúng ta chỉ đang hoàn tất các chi tiết cuối cùng.
Liệu chúng ta đã hoàn toàn thoát khỏi khó khăn? Chưa. Các rủi ro vĩ mô vẫn có thể kéo chúng ta xuống. Máy tính lượng tử (Quantum computing) là một mối đe dọa thực tế đối với Bitcoin. Những hành vi kỳ quặc của ông Trump sẽ cung cấp thêm lý do cho phe Dân chủ để tấn công ngành này một lần nữa khi họ giành lại quyền lực.
Nhưng một trăm năm sau, tất cả những điều này chỉ còn là tiếng ồn. Một hệ thống tài chính dựa trên Internet sẽ hiển nhiên trở thành điều tất yếu. Giai đoạn này sẽ được nhìn nhận như một khởi đầu hỗn loạn. Còn một yếu tố bất định thực sự: Sự hội tụ giữa tiền mã hóa và trí tuệ nhân tạo là điều không thể tránh khỏi. Chúng ta chỉ chưa biết rõ hình dạng cụ thể của nó sẽ ra sao. Nói ngắn gọn, chúng ta thực sự vẫn đang ở giai đoạn đầu.
Cam kết không sử dụng nội dung AI (AI-slop free guarantee): Bài viết này đảm bảo không chứa bất kỳ nội dung nào do AI tạo ra. Tức là từng chữ trong bài đều do con người đánh máy. Dẫu vậy, tôi có sử dụng Claude Opus 4.6 như một trợ lý biên tập và nghiên cứu, và nội dung mà nó cung cấp được soạn thảo bởi những người thông minh hơn tôi rất nhiều.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Cdempsey44
